Nueva regulación Web3 en Singapur: La transformación traída por el marco DTSP

Singapur ha atraído a numerosas empresas de Web3 gracias a su flexible entorno regulatorio, siendo conocido como "el Delaware de Asia". Sin embargo, una serie de quiebras de empresas de alto perfil recientemente han expuesto las deficiencias del actual sistema regulatorio, lo que ha llevado a las autoridades a reevaluar sus políticas.

En 2025, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzará un marco para proveedores de servicios de token digital (DTSP). Este marco exige que todas las empresas que ofrezcan servicios de activos digitales en Singapur deben obtener una licencia, ya que solo estar registradas ya no será suficiente para operar en el negocio de activos digitales. Esta medida tiene como objetivo cerrar las lagunas regulatorias y elevar los estándares de la industria.

Aunque Singapur sigue apoyando la innovación, la regulación se ha intensificado notablemente. El gobierno exige a las empresas que asuman mayores responsabilidades y obligaciones de cumplimiento. En el nuevo entorno regulatorio, las empresas de Web3 en Singapur necesitan desarrollar capacidades operativas sustanciales o considerar trasladar sus negocios a otras jurisdicciones.

Evolución del entorno regulatorio

Singapur ha atraído durante mucho tiempo a empresas de todo el mundo gracias a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas y eficientes procesos de registro. Esta ventaja también se aplica a la industria Web3. La MAS reconoció temprano el potencial de las criptomonedas y activamente estableció un marco regulatorio que brinda espacio para el desarrollo de empresas Web3.

La "Ley de Servicios de Pago" promulgada por MAS (PSA) incluye los servicios de activos digitales en un marco regulatorio claro y ha introducido un sandbox regulatorio, permitiendo a las empresas experimentar nuevos modelos comerciales bajo condiciones específicas. Estas medidas han reducido la incertidumbre en los mercados iniciales, convirtiendo a Singapur en el centro de la industria Web3 en Asia.

Sin embargo, recientemente ha habido un cambio en la dirección política de Singapur. La MAS ha ido endureciendo los estándares regulatorios y aumentando el umbral de aprobación. Los datos muestran que, desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencia ha sido de menos del 10%. Esto indica que la MAS ha adoptado medidas de gestión de riesgos más estrictas con recursos regulatorios limitados.

Marco DTSP: Enfrentando los desafíos regulatorios

en el contexto de una regulación más estricta

El entorno regulatorio flexible y temprano de Singapur ha atraído a numerosas empresas de Web3, pero al mismo tiempo ha expuesto algunos problemas. El más destacado es el fenómeno de las "empresas fantasma", es decir, empresas que están registradas en Singapur pero operan realmente en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias de la PSA. Esta práctica dificulta la aplicación de la legislación contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ).

En 2022, los fracasos de algunas empresas de alto perfil destacaron estos problemas. Estas empresas estaban registradas en Singapur, pero operaban en el extranjero, lo que impidió a la MAS ejercer una supervisión o aplicación efectiva, resultando en pérdidas masivas y dañando la reputación de regulación de Singapur.

Cambios clave en la regulación DTSP

El marco DTSP se implementará el 30 de junio de 2025, como parte de la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA 2022). La nueva normativa exige que todas las empresas de activos digitales que tengan su sede en Singapur o que operen en Singapur obtengan una licencia, sin importar dónde se encuentren sus usuarios.

MAS ha dejado en claro que no otorgará licencias a empresas sin una base comercial sustancial. Esto marca la determinación de Singapur de transformarse en un centro financiero digital centrado en la confianza.

Redefinición del ámbito de supervisión

El marco DTSP amplía el alcance de la regulación, incluyendo tipos de negocios que anteriormente no estaban regulados. Por ejemplo, las empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero, así como las empresas registradas en el extranjero pero cuyas funciones principales están en Singapur, pueden necesitar cumplir con los requisitos del DTSP.

Estos cambios requieren que los operadores tengan capacidades operativas sustantivas, incluyendo AML, CFT, gestión de riesgos tecnológicos y controles internos. Las empresas deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener sus operaciones bajo el nuevo marco.

Impacto y Perspectivas

La regulación DTSP refleja un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria criptográfica. El nuevo marco pasa de un espacio experimental abierto a apoyar solo a los operadores que cumplen con los estándares regulatorios. Esto significa que las empresas deben ajustar fundamentalmente sus operaciones en Singapur.

Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares regulatorios pueden necesitar considerar ajustar su marco operativo o trasladar su base de operaciones. Lugares como Hong Kong, Abu Dhabi y Dubái están desarrollando sus propios marcos regulatorios de criptomonedas, que podrían convertirse en alternativas para algunas empresas. Sin embargo, estas regiones también tienen sus propios requisitos regulatorios, y las empresas deben evaluar exhaustivamente la intensidad, el enfoque y los costos operativos de la regulación.

El nuevo marco regulatorio de Singapur puede haber elevado a corto plazo el umbral de acceso al mercado, pero también indica que el mercado se reconfigurará en torno a operadores que tengan suficiente responsabilidad y transparencia. La efectividad de este sistema dependerá de si estos cambios estructurales son sostenibles y consistentes. En el futuro, la interacción entre las instituciones y el mercado determinará si Singapur puede seguir siendo visto como un entorno comercial estable y confiable.