Planificación de Pendle 2025: Actualización V2, expansión multichain y productos de rendimiento de Futuros perpetuos

Pendle se ha convertido en un protocolo de rendimiento fijo dominante en el ámbito DeFi, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y bloquear rendimientos en cadena predecibles.

En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de las principales narrativas como LST, re-staking y stablecoins de rendimiento, convirtiéndose en la plataforma de lanzamiento preferida para los emisores de activos.

En 2025, Pendle se expandirá más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos integral para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando tanto el mercado de criptomonedas nativas como el mercado de capital institucional.

El mercado de derivados de rendimiento en el mundo DeFi se puede comparar con uno de los segmentos más grandes del mundo financiero tradicional: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 500 billones de dólares, y aunque solo se ocupe una pequeña proporción de este mercado, representa oportunidades de miles de millones de dólares.

La mayoría de las plataformas DeFi solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que inevitablemente expone a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable.

Esta innovación ha remodelado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en un protocolo de rendimiento dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL ocupa más de la mitad del mercado de rendimiento, siendo 5 veces mayor que la segunda competencia.

Pendle no es solo un protocolo de rendimiento, se ha convertido en la infraestructura básica central de DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de esos protocolos líderes.

Buscando puntos de coincidencia: de LST a Restaking

Pendle ha ganado la atención temprana del mercado al abordar un problema central en DeFi: la volatilidad y la imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de Aave o Compound, Pendle permite a los usuarios asegurar un rendimiento fijo al separar el capital del rendimiento.

Con el auge del token de staking líquido (LST), la adopción de Pendle se ha disparado, ayudando a los usuarios a liberar la liquidez de sus activos en staking. En 2024, Pendle también capturó con éxito la narrativa de (Restaking) - su grupo de fondos eETH se convirtió en el más grande de la plataforma en solo unos días después de su lanzamiento.

Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en el ecosistema de ingresos en toda la cadena. Ya sea como una herramienta de cobertura para las tarifas de financiamiento volátiles o como un motor de liquidez para activos que generan intereses, Pendle tiene ventajas únicas en áreas de crecimiento como el re-staking de tokens de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en la cadena.

Pendle V2: Actualización de infraestructura

Pendle V2 introduce tokens de rendimiento estandarizados (SY), para unificar la forma de empaquetar activos generadores de ingresos. Esto reemplaza las soluciones de integración dispersas y personalizadas de V1, logrando una acuñación sin costuras de "token de capital" (PT) y "token de rendimiento" (YT).

El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. V1 utiliza un modelo AMM genérico, mientras que V2 introduce parámetros dinámicos como rateScalar y rateAnchor, que se pueden ajustar con el tiempo para optimizar la liquidez, reducir el diferencial de precios, mejorar el descubrimiento de rendimientos y disminuir el deslizamiento.

Pendle V2 también ha actualizado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo TWAP en el AMM, reemplazando el modelo V1 que dependía de oráculos externos. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y mejoran la precisión. Además, Pendle V2 ha añadido la función de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo alternativo de descubrimiento de precios cuando el rango de precios del AMM se excede.

Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más robusto. El fondo ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza las pérdidas impermanentes al máximo, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento - en V1, debido a la falta de especialización del mecanismo, los resultados de los beneficios de los LP eran más difíciles de predecir.

Rompiendo las fronteras de EVM: expansión a Solana, Hyperliquid y TON

La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. Hasta ahora, Pendle ha estado limitado al ecosistema EVM; aun así, Pendle ha capturado más del 50% del mercado en la pista de ingresos fijos.

Sin embargo, la multichain de criptomonedas se ha convertido en una tendencia, a través de la estrategia Citadel, rompiendo la isla EVM, Pendle alcanzará nuevos fondos y grupos de usuarios.

Solana se ha convertido en un importante centro para la actividad DeFi y de trading - el TVL de enero alcanzó un pico histórico de 14 mil millones de dólares, con una sólida base de minoristas y un mercado de LST en rápido crecimiento.

Hyperliquid, gracias a su infraestructura de Futuros perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, están creciendo rápidamente en sus respectivos ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.

Si se implementan con éxito, estas medidas ampliarán considerablemente el volumen total del mercado accesible de Pendle. Captar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas no EVM podría generar cientos de millones en TVL incremental. Más importante aún, este movimiento consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos DeFi en múltiples cadenas públicas.

Abraza las finanzas tradicionales: Construcción de un sistema de acceso a ingresos regulados

Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compatible con KYC diseñada específicamente para fondos institucionales. Esta solución tiene como objetivo conectar las oportunidades de rendimiento en cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, ofreciendo un canal de acceso a productos de renta fija nativos de criptomonedas estructurados y conformes.

El plan colaborará con protocolos como Ethena y será gestionado por un gestor de inversiones con licencia en una estructura SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en cadena, permitiendo a los inversores institucionales participar en productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.

El tamaño del mercado global de renta fija supera los 100 billones de dólares. Incluso si los fondos institucionales asignan una proporción muy pequeña a la cadena, esto podría resultar en flujos de capital de miles de millones de dólares. La investigación de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconocen el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad están aumentando su asignación.

McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Aunque Pendle no es una plataforma de tokenización, desempeña un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados. Ya sea bonos del gobierno tokenizados o stablecoins que generan ingresos, Pendle puede servir como una capa de infraestructura de renta fija para estrategias institucionales.

Finanzas islámicas: una nueva oportunidad de 4.5 billones de dólares

Pendle también planea lanzar la solución Citadel conforme a la ley islámica, que atenderá un mercado financiero islámico global de 4.5 billones de dólares - esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Medio Oriente y África.

Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en DeFi, pero la estructura PT/YT de Pendle puede diseñarse de manera flexible para cumplir con los productos de ingresos conforme a la ley islámica, cuya forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).

Si tiene éxito, esta Citadel no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de DeFi para adaptarse a sistemas financieros diversos, consolidando así a Pendle como la infraestructura de renta fija global en el mercado en cadena.

Entrar en el mercado de tasas de financiamiento

Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio a tasa fija en el mercado de tasas de financiamiento de futuros perpetuos. A pesar de que Pendle V2 ha establecido su dominio en el mercado de tokenización de rendimiento al contado, Boros planea expandir su negocio hacia la fuente de rendimiento más grande y volátil del ámbito cripto: las tasas de financiamiento de futuros perpetuos.

El mercado actual de Futuros perpetuos tiene contratos no liquidados que superan los 150 mil millones de dólares, con un volumen diario de transacciones que alcanza los 200 mil millones de dólares, lo que representa un mercado de gran escala pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.

Boros planea proporcionar rendimientos más estables a protocolos como Ethena mediante la implementación de una tasa de financiación fija, lo cual es crucial para instituciones que gestionan estrategias a gran escala.

Para Pendle, esta disposición encierra un gran valor. Boros no solo promete abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: ha pasado de ser una aplicación de rendimiento DeFi a convertirse en una plataforma de negociación de tasas en cadena, cuya función se puede comparar con las mesas de negociación de tasas de CME o JP Morgan en las finanzas tradicionales.

Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de seguir las tendencias del mercado, Pendle está sentando las bases para la infraestructura de ingresos futuros: tanto el arbitraje de tasas de financiación como las estrategias de tenencia spot ofrecen herramientas prácticas para los traders y departamentos de gestión de fondos.

Dado que actualmente tanto en el ámbito DeFi como en CeFi falta una solución escalable para la cobertura de tasas de financiación, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja significativa por ser pionero. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como la infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.

Equipo central y estrategia de despliegue

Pendle Finance fue fundada a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de instituciones líderes como Bitscale Capital y The Spartan Group.

Hito de financiamiento:

• Ronda de inversión privada ( 2021 abril ): recaudación de 3.7 millones de dólares, los participantes incluyen HashKey Capital, Mechanism Capital, entre otros.
• IDO(2021年4月): financiación de 11.83 millones de dólares a un precio de 0.797 dólares/token
• Una plataforma de intercambio Launchpool(2023 año 7 ): A través de esta plataforma Launchpool se distribuyeron 5.02 millones de PENDLE(, lo que representa el 1.94% del suministro total ).
• Una institución de inversión realizó una inversión estratégica ( en agosto de 2023: Acelerar el desarrollo ecológico y la expansión entre cadenas. La cantidad no fue revelada.
• La Fundación Arbitrum financió )2023 año 10 (: se obtuvieron 1.61 millones de dólares para la construcción del ecosistema Arbitrum
• El Grupo Spartan invierte estratégicamente ) en noviembre de 2023: impulsando el crecimiento a largo plazo y la adopción institucional ( monto no divulgado )

La matriz de cooperación ecológica es la siguiente:

• Base(L2 red): desplegado en la red Base, acceso a activos nativos y expansión de la infraestructura de ingresos fijos
• Anzen(sUSDz): Lanzamiento de la stablecoin RWA sUSDz, que permite el comercio de ingresos fijos vinculados a los ingresos del mundo real.
• Ethena(USDe/sUSDe): Integración de stablecoins con alto APY, conexión de ingresos nativos de criptomonedas y fortalecimiento de la colaboración DeFi
• Ether.fi(eBTC): Lanzamiento del primer fondo de rendimiento nativo de BTC, rompiendo las fronteras de los activos ETH.
• Berachain(iBGT/iBERA): Como una de las primeras infraestructuras en establecerse, construyendo un marco de ingresos fijos a través de LST nativo.

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