Cuando el precio de Bitcoin saltó por encima de la marca de 120,000 dólares en la pantalla, todo el mercado de criptomonedas vivió un momento histórico. Sin embargo, a diferencia del bullicio que acompañó los pasados saltos a 69,000 y 100,000 dólares, esta vez el mercado mostró una calma inusual. Las escasas buenas noticias en el mercado no podían ocultar el silencio, los gritos de entusiasmo que alguna vez dijeron "To the moon" han desaparecido, dejando solo el indescriptible "miedo a subir" en el corazón de los inversores. Esta calma no es sin razón. En los últimos tres meses, Bitcoin ha acumulado un aumento de más del 46%, el continuo aumento y los nuevos máximos, como una prolongada estimulación sensorial, han elevado significativamente el umbral de excitación de los inversores. Antes, unas pocas décimas de fluctuación podían encender la pasión del mercado, pero hoy, incluso si Bitcoin alcanza nuevos máximos, su valor relativo de "+%" es cada vez más pequeño, y la sensación de estimulación también se está debilitando. La gente incluso se siente un poco insensible ante tal tendencia alcista.

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Pero la razón más profunda radica en el sutil cambio en la lógica narrativa de Bitcoin. Anteriormente, se veía más como un activo emergente lleno de especulación, con la fluctuación de precios estrechamente relacionada con la bomba del mercado. Sin embargo, ahora, con la continua liberación de regulaciones favorables y la entrada de fondos institucionales, Bitcoin está gradualmente convirtiéndose en un activo macroeconómico que contrarresta el gasto fiscal desenfrenado de Estados Unidos. Este nuevo máximo ya no está impulsado únicamente por la bomba del mercado, sino que es el resultado de cambios macroeconómicos más profundos. Cuando un activo se transforma de una herramienta de especulación a una herramienta de cobertura macroeconómica, la expresión emocional del mercado naturalmente se vuelve más contenida y racional.

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En marcado contraste con el esplendor de Bitcoin, Ethereum enfrenta un camino arduo. Después de 5 meses, Ethereum apenas ha logrado regresar al alto de 3050 dólares de hace 5 meses, mientras que en el mismo período, Bitcoin ya ha subido un 17%. Este fenómeno de "Bitcoin brilla solo, las monedas alternativas no siguen e incluso se quedan atrás" no es casualidad. Desde 2024, debido a factores como el ETF de contado, la concentración de fondos institucionales en Bitcoin ha estado afectando a todo el mercado de criptomonedas. La afluencia masiva de fondos institucionales ha permitido que Bitcoin ocupe una posición más dominante en el mercado, y el efecto de succión de capital ha dejado a las monedas alternativas con una clara falta de impulso para subir. Aunque actualmente las monedas alternativas muestran una tendencia al alza, el mercado sigue teniendo dudas sobre si realmente llegará la "temporada de altcoins". La crisis de confianza de los VC en el pasado ha disminuido la confianza de los inversores en los proyectos de monedas alternativas, y la sombra de grandes desbloqueos que pueden causar caídas también ronda frecuentemente el mercado. El auge de las monedas Meme ha desviado fondos que podrían haber ido a las monedas alternativas. Todos estos factores entrelazados hacen que el camino hacia la recuperación de las monedas alternativas esté lleno de incertidumbre.

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Es importante señalar que el punto de emoción del mercado ha cambiado silenciosamente. Antes, el nuevo máximo de Bitcoin era el centro de atención de todo el mercado, y cada ruptura generaba debate público. Ahora, la atención se ha vuelto más hacia las altcoins, esperando que puedan experimentar un estallido. Después de todo, un mercado saludable necesita la prosperidad conjunta de activos diversos, y no la dominación de un solo activo. ​Bitcoin superando los 120,000 dólares es un nuevo hito, que no solo marca el aumento de precios, sino que también significa que el mercado de criptomonedas está experimentando una profunda transformación. En este proceso, la lógica narrativa de Bitcoin está cambiando, el flujo de capital en el mercado está cambiando y el enfoque de los inversores también está cambiando. ¿Hacia dónde se dirigirá el mercado de criptomonedas en el futuro? ¿Llegará la "temporada de altcoins" como se espera? Solo el tiempo dará la respuesta. Pero lo que es seguro es que este mercado está enfrentando nuevos desafíos y oportunidades de una manera más madura y compleja. ​