BTC Halving un año: La llegada de una nueva era

Bitcoin ( BTC ) ha pasado un año desde la última Halving, y este ciclo presenta una situación completamente diferente en comparación con años anteriores. A diferencia de los aumentos explosivos que ocurrieron después de las anteriores Halvings, el aumento de BTC en esta ronda ha sido relativamente moderado, con solo un 31% de aumento. En comparación, el aumento del ciclo anterior en el mismo período alcanzó el 436%.

Al mismo tiempo, el indicador de los tenedores a largo plazo muestra una fuerte caída en las ganancias no realizadas, lo que indica que el mercado está madurando y el espacio de subida se está comprimiendo. En conjunto, estos cambios significan que BTC podría estar entrando en una nueva era, caracterizada no por picos parabólicos, sino por un crecimiento más gradual impulsado por instituciones.

La singularidad del ciclo de BTC en esta ronda

El patrón de desarrollo del ciclo actual de BTC es claramente diferente al de años anteriores, lo que podría indicar que la forma en que el mercado reacciona a los eventos de Halving está cambiando.

En los primeros ciclos (, especialmente de 2012 a 2016 y de 2016 a 2020 ), el BTC a menudo experimenta un fuerte aumento después del Halving. Normalmente, esto va acompañado de un fuerte impulso alcista y una tendencia de precios en forma de parábola, gracias principalmente al entusiasmo de los inversores minoristas y a la demanda especulativa.

Sin embargo, el ciclo actual tiene un rumbo diferente. El precio no aceleró su aumento después del Halving, sino que comenzó a dispararse anticipadamente en octubre y diciembre de 2024, para luego consolidarse en enero de 2025 y experimentar una corrección a finales de febrero.

Este comportamiento de aumento inicial difiere mucho de los patrones históricos; en el pasado, el Halving suele ser un catalizador para grandes aumentos.

Los factores que causan esta transformación son diversos. BTC ya no es solo un activo especulativo impulsado por minoristas, sino que se considera cada vez más una herramienta financiera madura. El aumento de la participación de los inversores institucionales, junto con la presión económica macro y los cambios en la estructura del mercado, han llevado a que la respuesta del mercado sea más cautelosa y compleja.

Otra señal clara de esta evolución es la disminución de la intensidad en cada ciclo. A medida que la capitalización de mercado de BTC crece, se vuelve cada vez más difícil replicar ese tipo de explosivas ganancias de los primeros años. Por ejemplo, en el ciclo de 2020 a 2024, BTC subió un 436% un año después del Halving. En comparación, el aumento durante este ciclo en el mismo período fue de solo un 31%, mucho más moderado.

Esta transformación podría significar que BTC está entrando en una nueva etapa, caracterizada por una menor volatilidad y un crecimiento a largo plazo más estable. El Halving puede que ya no sea el principal motor, y factores como las tasas de interés, la liquidez y los fondos institucionales están desempeñando un papel más importante.

Es importante notar que, en años anteriores, el ciclo también pasó por etapas de consolidación y retroceso antes de recuperar la tendencia ascendente. Aunque la etapa actual puede sentirse lenta o aburrida, podría representar un ajuste saludable antes de la próxima ronda de aumento.

Este ciclo aún podría seguir desviándose del patrón histórico. Es posible que no se produzca un dramático estallido de burbuja en la parte superior, sino que presente una tendencia alcista más duradera y estructuralmente sólida, impulsada más por fundamentos que por especulación.

La relación MVRV de los holders a largo plazo revela la madurez del mercado de BTC

El valor de mercado y la relación MVRV de los poseedores a largo plazo (LTH) han sido un indicador confiable para medir las ganancias no realizadas. Muestra las ganancias obtenidas por los inversores a largo plazo antes de comenzar a vender. Sin embargo, con el tiempo, este valor ha estado disminuyendo.

Entre 2016 y 2020, el pico del índice LTH MVRV alcanzó 35.8, lo que indica enormes ganancias no realizadas y una clara formación de un máximo. En el ciclo de 2020 a 2024, el pico cayó drásticamente a 12.2, a pesar de que el precio de BTC alcanzó un nuevo máximo histórico en ese momento.

Hasta ahora, el valor máximo del índice LTH MVRV en este ciclo ha sido de solo 4.35, con una gran caída. Esto indica que los titulares a largo plazo están obteniendo ganancias muy por debajo de los ciclos de años anteriores, a pesar de que el precio de BTC ha aumentado significativamente. Esta tendencia es clara: el múltiplo de ganancias por ciclo está disminuyendo.

El espacio de crecimiento explosivo de BTC está siendo comprimido, el mercado está madurando.

Esto no es una coincidencia. A medida que el mercado madura, las ganancias explosivas son naturalmente más difíciles de obtener. La era de los múltiplos de ganancias extremos y cíclicos puede estar desapareciendo, siendo reemplazada por un crecimiento más moderado o estable.

El crecimiento continuo del tamaño del mercado significa que se necesita un capital exponencialmente mayor para impulsar significativamente el aumento de precios.

Sin embargo, esto no puede determinar que el ciclo actual haya alcanzado su pico. Los ciclos de años anteriores generalmente incluyen un largo período de consolidación o fases de pequeñas correcciones, antes de alcanzar nuevos máximos.

El papel de los inversores institucionales es cada vez más importante, y la fase de acumulación puede durar más tiempo. Por lo tanto, la venta de ganancias en el pico puede no ser tan repentina como en los ciclos anteriores.

Sin embargo, si la tendencia a la baja del índice MVRV continúa, podría reforzar la opinión de que BTC está pasando de un aumento loco y cíclico a un modo de crecimiento más moderado pero estructurado.

El aumento más drástico puede haber quedado en el pasado, especialmente para los inversionistas que ingresaron al mercado en la fase posterior del ciclo.