Bitcoin y oro en la fluctuación del mercado de capitales global: la evolución del nuevo sistema monetario internacional

Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado una gran fluctuación, la apreciación del yen ha provocado un cambio en las operaciones de arbitraje, el índice VIX se ha disparado, e incluso el oro ha sufrido algunos choques de liquidez y ha tenido una ligera corrección. Bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Aunque esto parece contradecir la teoría de la "dualidad", seguimos creyendo que, a medida que avanza la evolución del nuevo Sistema Monetario Internacional, la relación dual entre Bitcoin y el oro se volverá más estrecha.

Al revisar la historia del precio del oro, desde 1970, el precio del oro en relación con el dólar ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue la época dorada del oro, con un aumento máximo de más de 17 veces en el precio. Este período coincidió con la disolución del sistema de Bretton Woods, la desvinculación del dólar con el oro, además de las dos crisis del petróleo y la tensión geopolítica, lo que destacó las propiedades de preservación de valor y refugio del oro.

Después de entrar en la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación, y en la década de 1990 incluso mostró debilidad. Esto está relacionado con el control de la inflación global y la recuperación del crecimiento económico. La primera década del siglo XXI fue el segundo ciclo de aumento del oro, con un aumento máximo de precios de más de 5 veces. Esta ronda de aumento fue impulsada por la explosión de la burbuja de Internet, el aumento de las expectativas de inflación tras la entrada de China en la OMC, así como por la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda europea.

Después de 2010, con el dólar recuperando su ciclo de apreciación y la Reserva Federal reduciendo su política de flexibilización cuantitativa y comenzando a aumentar las tasas de interés, el oro entró nuevamente en un período de consolidación. Actualmente, se encuentra en el tercer ciclo de aumento, que comenzó en 2019, y hasta ahora el aumento de precios se acerca al 100%. Este ciclo se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por el aumento de las tensiones comerciales y la pandemia, los países adoptaron políticas monetarias expansivas; desde 2022 hasta la actualidad, en la era posterior a la pandemia, a pesar de que Estados Unidos ha aumentado rápidamente las tasas de interés, el precio del oro aún ha aumentado más del 30%.

Es notable que la economía tradicional considera que el precio del oro está negativamente correlacionado con las tasas de interés reales, pero esta relación parece no ser válida en la era posterior a la pandemia. El oro ha seguido una tendencia independiente de las tasas de interés reales, y su valor se refleja más en el "consenso". Los bancos centrales y el sector privado en todo el mundo están aumentando sus reservas de oro, lo que refleja una diversificación defensiva frente al sistema de crédito del dólar.

Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la escasez, la descentralización y la imposibilidad de falsificación. Con la aprobación de la SEC para que los primeros ETF de Bitcoin se coticen en Estados Unidos, Bitcoin avanza aún más hacia la mainstream. Recientemente, la correlación positiva entre los precios de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que sugiere que podría estar evolucionando de un activo de alto riesgo a una "moneda de mercancía".

Al mirar hacia el futuro, el Sistema Monetario Internacional entrará en una nueva fase. Antes de que se establezca formalmente el nuevo sistema, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva es clara. El aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica mantienen al oro en un ciclo de aumento. Es notable que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel estatal; el sector privado también está experimentando este proceso. Con la aceleración de la popularización de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente avanzará al mismo ritmo que el oro, desempeñando juntos un papel importante en el nuevo Sistema Monetario Internacional.