Resumen del informe anual y del primer trimestre de la industria de las telecomunicaciones 2023: Enfoque en la potencia computacional de IA y los operadores

En 2023, la industria de las telecomunicaciones presenta las siguientes características:

1. La velocidad de crecimiento de los ingresos fue alta al principio y baja después, logrando un crecimiento del 5.3% durante todo el año. En la primera mitad del año, se benefició de la recuperación económica, mientras que en la segunda mitad la velocidad de crecimiento se desaceleró.

2. La rentabilidad de la industria está bajo presión, con un crecimiento interanual del 3.2%. Algunas empresas han registrado grandes provisiones por deterioro que afectan el rendimiento general.

3. La diferenciación en los subsectores se intensifica. Los sectores de alto crecimiento como hardware de IA y operadores crecen fuertemente, mientras que otros sectores enfrentan presión.

4. Control de costos estable, las empresas líderes aumentan la inversión en investigación y desarrollo. La tasa de gastos de I+D de toda la industria ha aumentado 0.5 puntos porcentuales en comparación interanual.

5. El flujo de caja operativo sigue mejorando, lo que refleja una mejora en la calidad de la industria.

6. La proporción de inventarios ha disminuido, y las reservas de materias primas han aumentado, lo que refleja una mejora en la tensión de la cadena de suministro.

El primer trimestre de 2024 muestra una tendencia de recuperación en la industria:

1. Ingresos crecieron un 4.5% interanual, las ganancias crecieron un 8.1%, superando los niveles del año completo de 2023.

2. Las principales empresas de hardware de IA, como los módulos ópticos y las PCB, están experimentando un auge en su rendimiento, lo que impulsa la recuperación general de la industria.

3. La tasa de costos ha disminuido tanto en comparación mensual como interanual, reflejando los logros de reducción de costos y aumento de eficiencia en la industria.

Sugerencias de estrategia de inversión:

1. Enfocarse en una configuración de tipo mancuerna de "hardware de IA" + "operadores".

2. En el ámbito del hardware de IA, se centra especialmente en los líderes en los campos de módulos ópticos, dispositivos ópticos, PCB, refrigeración, entre otros.

3. El sector de operadores sigue siendo optimista sobre el crecimiento sólido y los altos dividendos de las tres principales operadoras.

4. Aprovechar las oportunidades de crecimiento gradual de la cadena industrial de IA, prestando atención a la liberación de resultados en etapas superiores, como los dispositivos ópticos.

Recomendación de activos principales:

• Módulos ópticos: Zhongji Xuchuang, NewEase, Tianfu Communication
• Dispositivos ópticos: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji
• Chip de luz: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shen Nan Circuit
• Refrigeración: Inwin, Vertiv
• Operadores: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Advertencia de riesgo:

• El desarrollo de la IA no ha cumplido con las expectativas
• La demanda de potencia computacional no cumple con las expectativas
• Análisis del impacto de los cambios en los criterios de estadística de datos