Evolución del patrón MEV un año después de la fusión de Ethereum

Un año después de la fusión de Ethereum, la cuota de mercado de MEV-Boost se ha mantenido estable en alrededor del 90%. Actualmente, la complejidad de MEV es muy alta, y los roles no usuarios incluyen Searcher, Builder, Relayer, Validator y Proposer, quienes participan en complejas estrategias dentro del tiempo de bloque de 12 segundos, buscando maximizar sus propios beneficios.

Este artículo comparará los cambios en la tasa de ganancias antes y después del MEV, organizará el ciclo de vida del MEV después de la fusión y compartirá algunas opiniones personales sobre cuestiones de vanguardia.

1. Después de la fusión, las ganancias de MEV cayeron drásticamente

• Un año antes de la fusión, el beneficio medio fue de 22MU/M
• Un año después de la fusión, el beneficio promedio es de 8.3MU/M

Después de excluir los eventos de hackers que no deberían atribuirse al MEV, la rentabilidad general ha disminuido significativamente, alcanzando el 62%.

Es importante tener en cuenta que, debido a las diferencias en los métodos de estadística de diferentes plataformas, esto solo puede considerarse como una validación macro y no es absolutamente preciso. Para analizar si la fusión ha causado una caída drástica en los ingresos de MEV en la cadena, se debe partir de los flujos de MEV antes y después de la fusión.

2. Modelo MEV tradicional

El MEV no es solo extraído por los mineros. Actualmente, el MEV en Ethereum es principalmente capturado por traders de DeFi a través de diversas estrategias de arbitraje estructurales, y los mineros solo se benefician indirectamente de las tarifas de transacción de estos traders.

En la cadena hay inteligentes hackers que están constantemente buscando vulnerabilidades en los contratos, pero se enfrentan al dilema de cómo obtener beneficios sin ser superados una vez que descubren una falla. Una vez que la firma de la transacción entra en el pool de memoria de Ethereum, se difunde públicamente y en cuestión de segundos puede ser objetivo de innumerables cazadores que la analizan y la simulan nuevamente.

La competencia en el bosque oscuro va mucho más allá. Al probar ciertos nodos de blockchain, se descubrió que una gran cantidad de nodos libres solo aceptan conexiones P2P, pero no transmiten proactivamente los datos del TxPool. Estos nodos incluso rodearon los nodos principales de generación de bloques, controlando el flujo de información para aumentar la rentabilidad del MEV.

Además de los supernodos, también existe una competencia similar alrededor de los servidores de intercambio. En general, aunque hay mucha competencia invisible en el comercio tradicional, el modelo de ganancias es relativamente claro. Después de la fusión de Ethereum, la compleja arquitectura del sistema rompió rápidamente el modelo MEV tradicional, y el efecto de cabeza se hizo cada vez más evidente.

3. Modelo MEV después de la fusión

ETH merge se refiere a la transición de su mecanismo de consenso de PoW a PoS. Esto ha tenido un impacto significativo en MEV:

1. El intervalo de bloque se vuelve estable, fijándose en 12 segundos. Esto permite a los Searchers acumular mejores secuencias de transacciones, pero también intensifica la competencia.

2. La reducción de las recompensas para los validadores los lleva a estar más dispuestos a aceptar las subastas de transacciones MEV, lo que hace que MEV alcance una cuota de mercado del 90% a corto plazo.

3.1 Ciclo de vida de las transacciones después de la fusión

La fusión involucra roles como Searcher, Builder, Relay, Proposer y Validator, logrando la separación de las responsabilidades de producción de bloques y ordenación.

El ciclo de vida de cada bloque es el siguiente:

1. Builder recibe transacciones de diversas fuentes y crea bloques
2. El constructor envía el bloque al Relay
3. Relay verifica la validez del bloque y calcula la cantidad que debe pagarse al Proposer
4. Relay envía el paquete de secuencia de transacciones y la oferta al Proposer del slot actual.
5. El proponente evalúa todas las ofertas y selecciona el paquete de secuencias con el mayor rendimiento.
6. El Proposer enviará el encabezado del bloque firmado de vuelta al Relay
7. Después de la publicación del bloque, las recompensas se distribuyen a Builder y Proposer a través de las transacciones y la recompensa del bloque.

4. Resumen

4.1 El impacto de la fusión en el ecosistema MEV

El surgimiento de MEV-Boost ha reconfigurado el modelo del ciclo de vida de las transacciones, dividiendo en etapas más finas que generan competencia entre los participantes. Los Searchers y Builders se encuentran en un estado de alta competencia interna, donde al final, el flujo de órdenes es el rey.

Aunque el MEV no es un problema que la fusión de Ethereum deba resolver, la mejora en la lucha contra los juegos de sistema, combinada con varios factores, finalmente lleva a una disminución de la tasa de ganancias totales del MEV. Esto es algo bueno para los usuarios, ya que la disminución de las ganancias reducirá algunos de los incentivos para los ataques en la cadena.

4.2 Direcciones de exploración de MEV

• Transacciones privadas: cifrado umbral, cifrado con retraso, cifrado SGX, etc.
• Comercio justo: ordenación justa FSS, subasta de flujo de órdenes MEV Auction, MEV-Share, etc.
• Mejora de PBS a nivel de protocolo

4.3 La resistencia de Ethereum a la revisión de la OFAC

Siempre que exista un relé que cumpla con las políticas locales, se puede garantizar que la transacción se propague en la cadena en algún momento. Incluso si más del 90% de los validadores revisan las transacciones a través de MEV, las transacciones resistentes a la censura aún pueden ser incluidas en la cadena en una hora.

4.4 Sostenibilidad de los repetidores

Los retransmisores sin incentivos enfrentan problemas de sostenibilidad, lo que puede llevar a una fuerte centralización. En el futuro, podrían obtener ingresos a través de MEV-share y subastas de MEV, como recibir directamente las solicitudes de transacciones privadas de los usuarios.

4.5 El impacto de ERC4337 en MEV

El complejo mecanismo de ERC-4337 aumentará la dificultad de MEV a corto plazo, pero a largo plazo no impedirá el desarrollo de MEV.

4.6 DeFi vs CeFi

DeFi y CeFi tienen sus propias ventajas, dirigidas a diferentes grupos de audiencia, y se desarrollarán por separado.

Estado del MEV en Layer-2

Optimism y Arbitrum, entre otros L2, han adoptado diferentes soluciones para reducir el MEV de los mineros, pero aún existen oportunidades de MEV en las cadenas laterales que no están interconectadas con la red principal de Ethereum.