Gran avance en el ecosistema de activos virtuales de Hong Kong: se aprueba el ETF de staking, los ingresos on-chain se convierten en realidad

Hong Kong ha logrado nuevamente un avance significativo en la regulación de productos financieros de activos virtuales. Recientemente, la Comisión de Valores de Hong Kong publicó un comunicado, que permite explícitamente que los ETF de activos virtuales al contado participen en actividades de staking on-chain bajo una estricta supervisión. Al mismo tiempo, el organismo regulador también ha flexibilizado las restricciones relacionadas con las plataformas de intercambio de activos virtuales, permitiendo a las plataformas autorizadas ofrecer servicios de staking a sus clientes. Esta medida no solo se espera que aumente la atractividad del ecosistema de activos virtuales de Hong Kong, sino que también combina por primera vez productos financieros tradicionales con el mecanismo nativo de la economía on-chain, estableciendo un nuevo estándar para la regulación de activos virtuales y la innovación financiera a nivel mundial.

Mecanismo de stake: conecta las finanzas tradicionales con la economía blockchain

El staking se ha convertido en una de las actividades económicas en cadena más importantes dentro del ecosistema de activos virtuales, especialmente para las cadenas públicas que utilizan el mecanismo de consenso de Prueba de Participación (PoS). No solo mantiene la seguridad y el funcionamiento normal de la red, sino que también es el principal canal para que las instituciones y los usuarios obtengan ingresos en cadena. Según estadísticas, a principios de abril de 2025, ya se han apostado más de 34 millones de ETH en la red de Ethereum, lo que representa el 28.03% de su suministro total; otros proyectos como Cardano y Solana también han mantenido tasas de staking superiores al 70% durante mucho tiempo, lo que demuestra que el staking, como un mecanismo de ingresos en cadena, tiene una sólida base de consenso en el mercado.

Las nuevas regulaciones permiten que los ETF de activos virtuales al contado de Hong Kong participen en el staking on-chain bajo un estricto control, para obtener ingresos nativos relacionados con la red blockchain. Esto indica que los reguladores no solo reconocen el staking como un mecanismo central para obtener incentivos de red en el ecosistema de la cadena pública, sino que también demuestran una comprensión técnica y una capacidad de gestión de riesgos mejorada respecto a los activos virtuales y el ecosistema Web3.

Para garantizar que los riesgos sean controlables, la circular exige que los ETF de contado deben operar y custodiar los activos en staking a través de plataformas de negociación autorizadas y entidades autorizadas, y establecer un límite en la proporción de staking para gestionar el riesgo de liquidez. Los administradores de ETF también deben divulgar de manera integral el mecanismo de operación del staking, el modelo de cálculo de ingresos, los riesgos potenciales y otras informaciones clave como el límite en la proporción de staking, para proteger los derechos de los inversores.

Al mismo tiempo, las autoridades reguladoras han revisado las restricciones anteriores sobre las plataformas de trading, permitiendo a las plataformas con licencia ofrecer servicios de stake a sus clientes. Esto no solo amplía el alcance de los servicios de la plataforma de trading, sino que también proporciona un entorno de ejecución regulatoria confiable para la participación en el ETF de contado.

Impacto y Oportunidades Traídas por la Introducción del Stake

Para los ETF de activos virtuales al contado, la stakificación es esencialmente una "reutilización" de los activos subyacentes, lo que puede generar ingresos adicionales sin afectar la estructura de las participaciones del ETF, proporcionando un "canal de ingresos on-chain" conforme para más usuarios e instituciones. La introducción del mecanismo de stakificación aumentará significativamente la atracción y la escala de los productos ETF de activos virtuales al contado.

Los rendimientos de los ETF tradicionales dependen principalmente de la volatilidad de los precios de los activos o de los dividendos, mientras que la introducción del mecanismo de staking ha hecho que el ETF de activos virtuales al contado no sea solo un rastreador pasivo de la tendencia de precios, sino que se convierta en un "certificado de derechos en cadena" con funciones de rendimiento activo. Se espera que un rendimiento anual adicional del 3%-6% atraiga a más inversores institucionales y capital a medio y largo plazo. En los próximos 6 a 12 meses, a medida que el mecanismo de staking se implemente gradualmente, se espera que la escala de gestión del ETF de activos virtuales al contado en Hong Kong experimente un crecimiento significativo.

El mecanismo de reparto de ingresos por staking también ampliará la estructura de ingresos de los gestores de fondos y las entidades de custodia, incentivando a más participantes del mercado a diseñar productos innovadores dentro de un marco regulatorio, y mejorando aún más la diferenciación y competitividad de los productos relacionados con activos virtuales en Hong Kong. Además, dado que las operaciones de staking requieren altos estándares de seguridad de activos y estabilidad técnica, esto también impulsará a Hong Kong a acelerar la construcción de infraestructura de activos virtuales, formando un ecosistema Web3 más maduro y completo.

Construir un ecosistema financiero Web3 cerrado

La concesión de servicios de staking en Hong Kong refleja las profundas consideraciones de diseño institucional de los reguladores: sobre la base de garantizar los derechos de los inversores y el control de riesgos, impulsar el desarrollo del mercado de activos virtuales en Hong Kong hacia una dirección más madura e internacional.

Desde la aprobación de la primera ronda de ETF de activos virtuales para su negociación en el mercado, aunque el mercado de activos virtuales de Hong Kong ha funcionado de manera estable, la actividad comercial general y el tamaño de la gestión de activos aún no han alcanzado las expectativas. La introducción del mecanismo de stake no solo puede generar ingresos adicionales, sino que también establecerá un vínculo más estrecho entre el ETF y el ecosistema de blockchain, lo que se espera atraer a un grupo de inversionistas más amplio, especialmente a los inversores institucionales que se enfocan en el equilibrio entre "ingresos + asignación de activos".

Lo más importante es que la apertura del staking de ETF es un paso clave para que Hong Kong construya un ecosistema financiero Web3 cerrado. Desde que se estableció el mecanismo de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales y se permitió que los inversores minoristas participen en el comercio, la estructura de cumplimiento del mercado de activos virtuales de Hong Kong ha ido tomando forma gradualmente. Sin embargo, para establecer un ecosistema Web3 que sea verdaderamente profundo y resistente, es necesario avanzar simultáneamente en capacidades operativas en la cadena, modelos de ingresos y sistemas de garantía de cumplimiento. La introducción del mecanismo de staking en la cadena es el primer intento de incorporar funciones nativas de DeFi en las finanzas tradicionales, estableciendo un puente institucional y sostenible de vinculación de ingresos entre las finanzas en la cadena y los mercados de capitales tradicionales.

En el contexto de la lucha regulatoria global, la implementación de políticas en Hong Kong tiene un efecto de demostración prospectivo. Estados Unidos aún no ha aprobado ningún ETF de tipo staking, y las principales controversias se centran en la propiedad de los activos, las potenciales características de valores y el control de riesgos. Mientras tanto, Hong Kong ha explorado un modelo de regulación prudente a través de medidas como la custodia aislada, los límites de proporción y la divulgación de riesgos, proporcionando una referencia sólida para otras regiones.

En el futuro, si Estados Unidos aprueba la función de staking del ETF de Ethereum, esto podría tener un impacto significativo en el diseño de productos de activos virtuales a nivel mundial. Si Estados Unidos finalmente lo aprueba, se generará un nuevo interés en el mercado global hacia productos relacionados con "ETF de staking", lo que también ejercerá presión competitiva sobre la estructura de productos existente en Hong Kong. Sin embargo, antes de esto, Hong Kong, gracias a la rapidez en la implementación de políticas y la claridad en el sistema, podría atraer más capital internacional interesado en "rendimientos on-chain" hacia el mercado de Asia-Pacífico, consolidando así su posición de liderazgo en el panorama global de activos virtuales e innovación financiera digital.

A medida que más gestores de ETF presentan planes de stake y más plataformas de trading lanzan servicios de stake compatibles, Hong Kong construirá un sistema financiero de productos de activos virtuales con mayores rendimientos, estructuras más razonables y un sistema más completo. Esto impulsará a los activos virtuales de un estado de "transaccionables" a uno de "configurables" y "valorizables", satisfaciendo las diversas necesidades de los inversores y apoyando el desarrollo continuo del ecosistema de activos virtuales de Hong Kong.