Nuevas oportunidades en el mercado de criptomonedas: el mercado de alts podría llegar silenciosamente

En el contexto actual de un sentimiento del mercado bajo y una dirección incierta, podríamos estar en el último período de calma antes de la próxima explosión de "alts". A diferencia de un mercado alcista generalizado, el futuro del mercado será impulsado por narrativas centrales como ETF, rendimientos reales y adopción institucional.

Podríamos estar en un punto de inflexión clave: la etapa más desafiante del ciclo del mercado. En este momento, la gran mayoría de los participantes del mercado eligen estar al margen debido al cansancio o la indecisión, solo unos pocos han completado en silencio la disposición de operaciones que podría afectar sus vidas.

Señales de temporada de alts ya están presentes

Recientemente, el bitcoin alcanzó el precio de cierre mensual más alto de su historia, pero su tasa de dominancia en el mercado ha comenzado a disminuir. Al mismo tiempo, grandes tenedores han absorbido una gran cantidad de ETH en un corto período de tiempo, por un valor aproximado de 3,000 millones de dólares, mientras que el saldo de bitcoin en los intercambios ha caído a un mínimo de varios años.

Los inversores minoristas aún mantienen una actitud de espera. Los indicadores de sentimiento están en niveles bajos, lo que es el estado de mercado más ideal para los que entran temprano.

Todo está comenzando a gestarse en este momento.

El índice de especulación de alts sigue por debajo del 20%, y el par ETH/BTC finalmente ha registrado su primera vela semanal positiva en varias semanas. La aprobación de un ETF de alts ya es un hecho. La rotación de capital en la cadena ha comenzado silenciosamente, y los fondos están fluyendo sutilmente hacia áreas que se alinean con la narrativa del mercado, como DeFi, activos del mundo real (RWA) y el restaking.

Pero no es 2021, ese tipo de mercado "todos despegan" no volverá a ocurrir.

El próximo mercado será más selectivo y estará profundamente impulsado por la narrativa. El capital está fluyendo hacia rendimientos reales, infraestructuras abstractas entre cadenas y activos estructurados de ETF con mecanismos de rendimiento de staking.

Si has estado acumulando en silencio, esta es tu señal.

Profunda transformación en el ámbito DeFi

Estamos presenciando cómo DeFi avanza hacia una fase de "más institucionalización y más invisibilidad". Por un lado, los términos financieros diseñados específicamente para instituciones, como los bonos de rehipoteca, los créditos de tasa fija renovables automáticamente y las tesorerías de monedas estables, están prosperando. Por otro lado, capas de composabilidad como Enso y Dynamic están simplificando la complejidad operativa para los usuarios comunes.

Pero al final, solo aquellos protocolos que han trascendido el "juego de puntos", integrando un valor económico real o casos de uso, podrán atraer capital de manera sostenible. Detrás de esto, los verdaderos ganadores serán aquellos protocolos que puedan combinar a la perfección una experiencia de usuario (UX) sin costuras entre cadenas, una infraestructura segura y un retorno de inversión predecible y similar al mundo real.

A continuación se presentan las seis grandes tendencias que están ocurriendo en el campo de DeFi:

1. Optimización de rendimientos de monedas estables y DeFi de ingresos fijos

DeFi está cada vez más imitando las finanzas tradicionales, atrayendo fondos al convertir monedas estables en activos de alto rendimiento y rendimiento fijo. En el contexto de una mayor volatilidad en el mercado spot, cada protocolo está centrando su atención en la eficiencia del capital y en estructuras de tasas fijas para satisfacer las necesidades duales de instituciones y minoristas.

Pero hay que tener en cuenta que los altos rendimientos (15%+) mencionados en la promoción suelen requerir apalancamiento, re-staking o estrategias cíclicas. Después de deducir tarifas, deslizamientos y riesgos asociados, la tasa de retorno neta real puede estar más cerca del 6-9%. Además, aunque la combinabilidad que respalda estas estructuras cíclicas ofrece comodidad, también aumenta el riesgo sistémico de liquidaciones en cadena y de desvinculación de las monedas estables.

2. Integración de la liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario

La forma en que los usuarios interactúan con la liquidez multichain está experimentando un cambio fundamental. La experiencia del usuario entre cadenas está evolucionando de un proceso de puente complicado a un sistema de depósitos basado en la intención y sin fricciones, donde los límites entre cadenas se abstraen de manera efectiva.

La tendencia es clara: la captura de valor se está trasladando gradualmente desde las propias cadenas de bloques L1 hacia aquellas infraestructuras combinables y capas de mensajería.

3. Re-staking y mercado de seguridad en cadena

El re-staking sigue evolucionando hacia un mercado de seguridad en cadena independiente, cuya esencia es inyectar ETH de re-staking en productos estructurados, construyendo un mecanismo de rendimiento similar a los bonos corporativos o a los bonos del estado.

A medida que el capital fluye gradualmente hacia el ecosistema de re-staking, estamos viendo la forma embrionaria de una nueva "curva de rendimiento de re-staking": los precios de la deuda a corto plazo y a largo plazo se fijarán de manera diferente según la percepción del riesgo, la liquidez de salida y el riesgo de Slash, presentando descuentos o sobreprecios.

Pero la combinabilidad también trae vulnerabilidades. Por ejemplo, la estructura de bonos cero cupón significa que el capital debe estar bloqueado hasta la fecha de vencimiento; cualquier evento de confiscación o la inactividad de un validador podría dañar gravemente el capital, incluso sin vulnerabilidades en el contrato inteligente.

4. La monetización y la programabilidad de la infraestructura de datos

El espacio de bloques ya no es un cuello de botella, sino que la latencia de los datos y la combinabilidad son el problema. Algunos proyectos están diseñados para proporcionar a los desarrolladores de Web3 infraestructura de lectura/escritura en tiempo real monetizable.

Esta tendencia está dando lugar a un nuevo modelo comercial de middleware: ofrecer a los desarrolladores servicios de acceso a datos de baja latencia y sin dependencia de la cadena, cobrando según demanda, y en el futuro se podría introducir un modelo de precios al estilo de AWS junto con un sistema de niveles para desarrolladores basado en la latencia.

5. Infraestructura de crédito institucional e integración de RWA

El préstamo en cadena se está institucionalizando, con líneas de crédito de renovación automática, tasas de interés flotantes de reserva y estrategias de RWA apalancadas convirtiéndose en el foco.

Estamos acercándonos paso a paso al negocio de corretaje de grandes volúmenes en la cadena, productos de renta fija estructurados y listos para cumplir con la normativa liderarán una nueva ola de crecimiento. Pero la estrategia de RWA necesita oráculos de alta fidelidad y una lógica de rescate sólida. Cualquier desajuste fuera de la cadena podría provocar una gran desanclaje o un riesgo de margen adicional.

6. Economía de airdrop y minería incentivada

La distribución gratuita sigue siendo la principal estrategia de adquisición de usuarios, aunque los datos de retención de usuarios continúan disminuyendo.

Sin embargo, los datos muestran que, dos semanas después del airdrop, solo aproximadamente el 15% del valor total se mantiene. Por lo tanto, los equipos de proyecto se ven obligados a ofrecer multiplicadores de puntos más altos (como LP de hasta 30 veces) o vincular beneficios adicionales (derechos de gobernanza, aumento de la tasa de rendimiento) para atraer usuarios.

Los proyectos que buscan liquidez a largo plazo deben recurrir a mecanismos de incentivos orientados a la retención, como el staking de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas por tiempo o derechos de re-staking, en lugar de depender únicamente de puntos especulativos para atraer nuevos usuarios.

Narrativa macroeconómica y marco de inversión

A pesar de que las turbulencias geopolíticas aún pueden impactar fuertemente en el mercado, los compradores estructurales están absorbiendo cada caída. Los alts no experimentarán un mercado de "subidas generalizadas" como en 2021; en cambio, las narrativas que tengan catalizadores reales (como ETF, ingresos reales, canales de distribución en intercambios) atraerán la atención lejos de la pura especulación de Meme.

1. Contexto macroeconómico: volatilidad vinculada a las noticias de actualidad

Recientemente, durante los eventos geopolíticos, el precio de Bitcoin cayó de 105,000 dólares a ligeramente menos de 99,000 dólares, lo que demuestra una vez más que el mercado de 2025 está impulsado por los titulares.

Interpretación del mercado: Con la acumulación de apalancamiento bajista tras tres meses de consolidación, el pánico geopolítico solo ha fomentado la búsqueda de liquidez, impulsando el cambio de activos de los tenedores poco firmes a cuentas a largo plazo. Los ETF continúan absorbiendo los activos en circulación, y cada agitación macroeconómica acelera esta transferencia. BTC fluctúa actualmente alrededor de 107,000 dólares, aunque está aproximadamente un 25% por debajo de su máximo en este ciclo, sigue estando por encima del rango de "compra" en el modelo de valoración de arcoíris (es decir, por debajo de 94,000 dólares).

2. ¿El silencio del verano o la acumulación de energía antes del salto?

Aunque las estadísticas estacionales sugieren que el mercado del Q3 podría ser bastante plano, dos grandes fuerzas estructurales rompieron esta tendencia:

• Compras estables de ETF: La experiencia de 2024 indica que los flujos de fondos estables en ETF crean un fondo estructural. Una vez que la presión de venta de los mineros disminuya aún más y los tokens sigan entrando en las arcas de las empresas, BTC podría subir rápidamente a 130,000 dólares una vez que se libere el volumen.
• El liderazgo del mercado de valores estadounidense: el índice S&P 500 alcanzó un nuevo máximo el 27 de junio, mientras que Bitcoin mostró un rendimiento rezagado. Históricamente, esta brecha suele ser reparada por BTC en un plazo de 4 a 8 semanas. Si la preferencia de riesgo general se mantiene optimista, el mercado de criptomonedas podría ser solo "rezagado" y no "fallido".

3. La única narrativa de altcoin que merece atención actualmente: un ETF de alguna altcoin

En un mercado extremadamente escaso de narrativas sobre "el próximo gran evento", un ETF de spot de cierto altcoin se convierte en el único tema con peso institucional. La ventana de revisión de cuatro solicitudes de ETF por parte de los reguladores se abrió oficialmente en enero de este año, y la decisión final se espera a más tardar en septiembre.

Si en el futuro esta estructura de ETF incluye recompensas por staking, su papel pasará de "activo de negociación de alta Beta L1" a "acción digital de rendimiento aproximado". Esto impulsará a que los activos relacionados con el staking también sean incluidos en la narrativa del ETF. El precio actual de esta moneda por debajo de 150 dólares ya no es pura especulación, sino una preparación anticipada para el "comercio empaquetado de ETF".

4. Soporte fundamental de DeFi

A pesar de que los Meme monedas y la narrativa de rotación dominaron la popularidad de los temas en las redes sociales, los protocolos en cadena con flujo de efectivo real han estado aumentando silenciosamente.

5. Meme moneda

Una plataforma de intercambio ha lanzado recientemente contratos perpetuos que presentan un modo de operación de "incremento y venta": estos activos de baja liquidez son elevados a través de contratos perpetuos, la tasa de financiación se convierte rápidamente en negativa, y los vendedores los empaquetan como "rotación de sectores". En esencia, la mayoría de estas transacciones son extractivas - no generadoras de valor. Se sugiere aceptar que es un "juego Ponzi" y establecer puntos claros de stop-loss y take-profit, o simplemente ignorarlo por completo.

La misma advertencia se aplica a las monedas Meme en cierta cadena, estas monedas pueden aumentar diez veces en un día, o pueden caer un 70%.

6. Nuevos proyectos emitidos y beneficios estructurales

• Una plataforma de intercambio entra en L2: esta plataforma ha elegido un L2 como su solución L2 y está promoviendo el desarrollo de acciones tokenizadas. Esto refuerza la teoría de "cadena de intercambio" que fue pionera por otra plataforma de intercambio. La plataforma podría impulsar la actividad de usuarios en Ethereum L2 gracias a su base de millones de usuarios, generando un auge durante el habitual período de baja actividad de trading en verano.
• Los precios de los tokens de algunos nuevos proyectos en el corto plazo indican que, incluso con una venta masiva inicial, siempre que el equipo tenga una planificación confiable y una hoja de ruta verificable, sus tokens aún pueden recibir una compra activa en el mercado en las transacciones secundarias.

7. Marco de inversión del tercer trimestre de 2025

• Posición central: asignación continua y masiva de BTC, hasta que el volumen de salidas de ETF supere claramente el de entradas (hasta ahora no ha aparecido tal indicio).
• Beta de rotación: Continuar acumulando ciertos alts por debajo de 160 dólares, utilizándolos como una alternativa a los ETF, y combinarlos con tokens relacionados para obtener el potencial de beneficios mejorados.
• Combinación DeFi de fundamentos: asignación de igual peso a varios proyectos principales de DeFi; cuando uno de estos proyectos sobresale, se rotan las ganancias hacia los proyectos que tienen un rendimiento inferior.
• Posiciones especulativas: Limitar la exposición al riesgo de la moneda Meme a menos del 5% del valor neto total de los activos; considerar cada contrato perpetuo de la moneda Meme como una operación de opción semanal: arriesgar poco para obtener altos retornos y establecer un stop loss estricto.
• Impulsado por eventos: seguimiento de hitos en la plataforma L2 de un intercambio; en los tokens del ecosistema relevante, posicionamiento anticipado de catalizadores relacionados con el crecimiento de usuarios.

!["Temporada de alts" nueva versión: despedirse del aumento general, narrativas como ETF, rendimiento real y adopción institucional se introducirán.