ETF abre una nueva era: el punto de inflexión y las perspectivas futuras del mercado de Bitcoin

El 10 de enero, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó las solicitudes de 11 ETFs de Bitcoin, marcando la entrada oficial de los activos criptográficos en el núcleo de la asignación de activos de las principales instituciones globales. Sin embargo, en el primer día de apertura del ETF, el precio de Bitcoin se comportó de manera contraria a la alta emoción del mercado anterior, cayendo de un mínimo de 49,000 dólares a 41,500 dólares, borrando casi todas las ganancias de casi un mes. ¿Qué ha sucedido detrás de esto? ¿Qué causó esta gran caída? ¿Por qué, después de que se aprobó el ETF de contado, una gran cantidad de fondos fluyó fuera del mercado de Bitcoin a través del ETF en lugar de entrar? Profundicemos en este fenómeno analizando el mecanismo de ejecución de las operaciones detrás del ETF y exploremos las nuevas oportunidades de inversión en activos criptográficos en la era del ETF.

Revelando el proceso de flujo de fondos detrás del ETF

En el sistema de ETF de Bitcoin al contado hay cuatro participantes importantes:

1. Emisor: responsable de diseñar y gestionar el producto ETF, calcular el valor neto diario y cobrar tarifas de gestión.
2. Participantes autorizados: la única institución con derecho a suscribirse y redimir directamente con el emisor.
3. Creadores de mercado: proporcionan liquidez en el mercado secundario, compran y venden participaciones de ETF.
4. Inversor: persona o institución que compra y vende participaciones de ETF en el mercado secundario.

Cuando los inversionistas deciden comprar un ETF de Bitcoin, los fondos pasan por el siguiente proceso de flujo:

1. Los inversores realizan pedidos en línea para comprar participaciones de ETF, y los fondos fluyen hacia los creadores de mercado.
2. Los creadores de mercado solicitan a los participantes autorizados la compra de participaciones del ETF según la demanda.
3. Los participantes autorizados solicitan a la entidad emisora la suscripción de cuotas de ETF.
4. El emisor utiliza los fondos recibidos para comprar Bitcoin a través de la plataforma de intercambio.

Relación entre el volumen de transacciones en el mercado secundario de ETF y el flujo de capital en el mercado de Bitcoin

A través del análisis del proceso de flujo de fondos, podemos concluir que el volumen de compra y venta en el mercado secundario de ETF no es equivalente al flujo neto de fondos que entra y sale del mercado de Bitcoin. Para evaluar el impacto del ETF en el precio de Bitcoin, la clave está en prestar atención al volumen total neto de dólares que fluye hacia el mercado de Bitcoin para comprar al contado a través del ETF desde el mercado financiero tradicional.

Este dato se puede calcular sumando los datos de suscripción y reembolso de un total de 11 ETF. Cada emisor publicará los valores relevantes en su sitio web, y también se pueden consultar a través de herramientas de seguimiento de datos especializadas.

Tomando como ejemplo los datos del 12 de enero, a pesar de que el volumen de operaciones del ETF alcanzó los 3,190 millones de dólares ese día, debido a la fuerte salida neta de los ETF de Grayscale, la entrada neta de fondos en el mercado de Bitcoin fue muy inferior a lo esperado, lo que provocó una corrección en el precio de Bitcoin.

Razones e impactos de la salida de fondos del ETF de Bitcoin de Grayscale

Las redenciones del ETF de Bitcoin de Grayscale durante tres días consecutivos han traído una presión de venta de aproximadamente 26,000 a 28,000 monedas de Bitcoin, aumentando el sentimiento de espera en el mercado. Las dos principales razones que han llevado a la salida neta del ETF de Grayscale son:

1. Cuota de gestión 6 veces mayor que la de los competidores.
2. Cierre de la posición de arbitraje de descuento de fideicomiso en la etapa inicial

Se espera que esta salida de capital afecte directamente el precio de Bitcoin en 1-2 meses. Con una tasa de salida de aproximadamente 9000 monedas por día, el impacto del flujo neto de Grayscale ETF en el precio de Bitcoin podría durar aproximadamente dos meses.

ETF a largo plazo beneficia positivamente al mercado de criptomonedas

A pesar de que Grayscale ha generado cierta presión de venta a corto plazo, en general, del 11 al 16 de enero, los tres días de negociación de todos los ETF de Bitcoin han aportado a Bitcoin 740 millones de dólares en compras netas. Esto se debe principalmente a la participación de un grupo de inversores más amplio en la inversión en activos criptográficos.

Los emisores de ETF aprobados incluyen a BlackRock, Fidelity, Invesco y otras principales compañías de gestión de activos globales, que poseen una amplia experiencia en gestión, estrictos procesos de cumplimiento y una sólida capacidad de asumir pérdidas, lo que ayuda a aumentar la confianza de los inversores. Al mismo tiempo, la red de canales de ventas global acumulada por estas compañías a lo largo de los años ayudará a promover mejor el ETF de Bitcoin.

Claves del mercado de criptomonedas en los próximos tres meses

1. Reducción a la mitad de Bitcoin: se espera que ocurra en abril de 2024, lo que resultará en una reducción significativa de la nueva oferta, mientras que el aumento de la demanda impulsada por el ETF.

2. ETF de Ethereum aprobado: se espera para mayo de 2024, el mercado ya ha comenzado a reaccionar a esta expectativa.

3. Actualización de Ethereum Cancun: se espera que en febrero-marzo de 2024, se reduzcan drásticamente los costos de transacción de la red Layer2, lo que podría dar lugar a más escenarios de aplicación a gran escala.

El lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado es un evento histórico que marca la entrada de los activos criptográficos en el ámbito de los activos financieros centrales. A largo plazo, esto es sin duda un factor positivo duradero.