Nueva etapa en la regulación de monedas estables en Hong Kong: Aprobación del "Borrador de Ley de Monedas Estables" y su impacto

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley sobre Monedas Estables", convirtiendo a Hong Kong en la primera jurisdicción a nivel mundial en establecer un sistema de regulación integral para monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esta acción legislativa no solo proporciona un marco legal claro para la industria de activos virtuales en Hong Kong, sino que también, al equilibrar la innovación financiera y el control de riesgos, trae un profundo impacto positivo en el desarrollo de la industria de monedas virtuales en Hong Kong y en la China continental. Este artículo analizará el significado positivo de la aprobación de esta ley desde dos dimensiones: Hong Kong y la China continental, combinando el contexto político, el impacto en la industria y las tendencias futuras.

I. Impacto positivo en Hong Kong

(1) Reforzar el estatus de Hong Kong como centro global de activos digitales

Hong Kong, como centro financiero internacional, ha estado intensificando sus esfuerzos en el ámbito de los activos virtuales en los últimos años. La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" ha consolidado aún más la posición de liderazgo de Hong Kong en el mercado global de activos digitales. El proyecto de ley establece los requisitos de supervisión para los emisores de monedas estables, incluyendo un umbral de capital registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong, una proporción de activos de reserva de 1:1 vinculada a la cantidad emitida, y la obligación de garantizar el derecho de redención incondicional. Estos estándares regulatorios estrictos pero claros proporcionan un entorno de cumplimiento transparente para el mercado de monedas estables, lo que ayuda a atraer a inversores y empresas globales a elegir Hong Kong como centro de operaciones para negocios de monedas estables.

Además, la Autoridad Monetaria de Hong Kong planea publicar rápidamente directrices regulatorias tras la aprobación de la ley y abrirá las solicitudes de licencia a finales de 2025. Esto atraerá a numerosas instituciones a participar activamente, acelerando el desarrollo y la aplicación de la moneda estable del dólar de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable del dólar de Hong Kong no solo puede fortalecer la competitividad de Hong Kong en el campo de los pagos transfronterizos, sino que también impulsará el desarrollo del ecosistema Web3, inyectando nueva vitalidad a la economía digital de Hong Kong. Por ejemplo, la moneda estable del dólar de Hong Kong puede utilizarse para liquidaciones comerciales transfronterizas eficientes y de bajo costo, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro financiero en Asia.

(II) Promover la innovación financiera y el desarrollo tecnológico

La aprobación del "proyecto de ley sobre monedas estables" indica que el gobierno de Hong Kong considera las monedas estables como una parte importante de la infraestructura financiera digital, y no como una tecnología marginal. La aprobación de la ley proporciona un camino de cumplimiento claro para los emisores de monedas estables, alentando a las empresas a innovar técnicamente dentro del marco regulatorio. Algunas grandes empresas han entrado en la fase de prueba del "sandbox" de monedas estables en Hong Kong, lo que demuestra la confianza de las empresas en el mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox" regulatorio permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado, reduciendo los costos de cumplimiento para las startups, al tiempo que proporciona espacio para la iteración tecnológica.

Las monedas estables, como componente central de las finanzas descentralizadas (DeFi), su legalización impulsará el desarrollo adicional en áreas como Web3, NFT y el metaverso. El gobierno de Hong Kong ha comenzado a establecer regulaciones sobre activos virtuales desde 2022, llevando a cabo consultas públicas en 2023 y lanzando un sandbox regulatorio en 2024, lo que demuestra su apoyo a largo plazo al ecosistema Web3. La aprobación de la ley estimulará aún más la aplicación de la tecnología blockchain en áreas como pagos, liquidaciones y finanzas de la cadena de suministro, creando un ecosistema de activos digitales vibrante en Hong Kong.

(III) Aumentar la confianza del mercado y la protección de los inversores

La industria de los activos virtuales enfrenta una crisis de confianza debido a algunos eventos pasados. Hong Kong, al establecer un sistema de regulación integral para las monedas estables, enfatiza la gestión de activos de reserva, la liquidez y los requisitos de prevención de lavado de dinero (AML), reduciendo efectivamente el riesgo del mercado. Estas medidas aseguran la sostenibilidad del modelo comercial de los emisores de monedas estables, al mismo tiempo que proporcionan a los inversores una mayor garantía de seguridad. Por ejemplo, los requisitos obligatorios de activos de reserva de 1:1 y el derecho de redención incondicional pueden prevenir de manera efectiva el riesgo de desacople de la moneda estable, aumentando la confianza del mercado en las monedas estables.

Además, el marco regulatorio de Hong Kong busca un equilibrio entre la innovación y la protección, mostrando una actitud abierta y compatible. Este equilibrio no solo ha atraído la atención de las empresas globales de criptomonedas, sino que también ha proporcionado a los inversores minoristas locales canales de inversión más seguros. Algunos bancos ya han lanzado servicios de comercio de activos virtuales, apoyando el comercio de Bitcoin y Ethereum, y en el futuro podrían expandirse aún más al comercio de monedas estables. Este efecto demostrativo de los pioneros impulsará a más instituciones financieras a ingresar al mercado de activos virtuales, ampliando la base de inversores de Hong Kong.

(cuarto) Promover los pagos transfronterizos y la interconexión financiera

Las monedas estables tienen la ventaja de bajo costo y alta eficiencia en los pagos transfronterizos, y la ley de monedas estables de Hong Kong sienta las bases para la amplia aplicación de la moneda estable en dólares de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable en dólares de Hong Kong optimizará la conectividad financiera entre Hong Kong y otras regiones de Asia, especialmente en el marco de la iniciativa "Belt and Road" y la construcción de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao. Por ejemplo, la moneda estable en dólares de Hong Kong puede utilizarse en comercio electrónico transfronterizo, liquidación comercial y financiamiento de la cadena de suministro, reduciendo los costos de transacción y mejorando la eficiencia de liquidación. Esto no solo ayuda a Hong Kong a consolidar su posición como centro global de comercio, sino que también proporcionará a las empresas locales más herramientas financieras digitalizadas.

Dos, el impacto positivo en el continente

(I) como referencia para proporcionar experiencia de regulación en el continente

La actitud de la China continental hacia la regulación de las monedas virtuales es bastante estricta, prohibiendo las operaciones comerciales de criptomonedas y las ICO, pero mantiene una postura abierta hacia la tecnología blockchain. La aprobación del "proyecto de ley sobre monedas estables" en Hong Kong proporciona un modelo regulatorio que puede ser referenciado por la China continental. El marco regulatorio de Hong Kong enfatiza el equilibrio entre la conformidad, la prevención de riesgos y la innovación financiera, lo cual se alinea en cierta medida con los objetivos políticos de la China continental para promover la aplicación de la tecnología blockchain en el campo financiero (como el yuan digital).

Por ejemplo, el mecanismo de "sandbox regulatorio" de Hong Kong proporciona un entorno de prueba para la emisión de moneda estable, y este modelo podría inspirar a la parte continental a explorar mecanismos de piloto similares en áreas específicas (como la moneda digital del banco central CBDC o las finanzas de la cadena de suministro). Hong Kong, como puente entre la parte continental y el mercado internacional, podría impulsar la experiencia exitosa de la parte continental para que, en el futuro, se reduzcan gradualmente las restricciones regulatorias sobre monedas estables y otros activos virtuales, especialmente en el ámbito de las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi.

(II) Impulsar la internacionalización del renminbi

La legislación sobre monedas estables de Hong Kong proporciona un campo de experimentación para las monedas estables no vinculadas al dólar (como las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong o al yuan chino). Aunque actualmente la regulación de las monedas estables en Hong Kong se centra principalmente en las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong, su actitud regulatoria abierta brinda posibilidades para la exploración de las monedas estables vinculadas al yuan chino. Hong Kong, como centro offshore del yuan, cuenta con una infraestructura financiera madura y un entorno de mercado internacional, lo que lo convierte en un lugar adecuado para experimentar con monedas estables vinculadas al yuan. Si las monedas estables vinculadas al yuan tienen éxito en Hong Kong, se impulsará aún más el uso del yuan en los pagos y liquidaciones globales, ayudando al proceso de internacionalización del yuan.

Por ejemplo, el marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong podría proporcionar a las empresas del continente un canal de cumplimiento, emitiendo monedas estables ancladas al renminbi a través de Hong Kong, para el comercio y la inversión transfronterizos. Este modelo no solo puede mejorar la aceptación internacional del renminbi, sino que también puede ofrecer a las empresas del continente nuevas herramientas de financiamiento y pago, aumentando su competitividad en el mercado global.

(iii) Promover el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao es una región importante para la aplicación de tecnología financiera y blockchain en el interior de China. La ley sobre monedas estables en Hong Kong ofrece nuevas oportunidades para el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía. Por ejemplo, la moneda estable en dólares de Hong Kong puede complementar el renminbi digital, sirviendo conjuntamente a las necesidades de pagos transfronterizos, financiamiento comercial y financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía. La experiencia regulatoria de Hong Kong y su mercado financiero maduro pueden proporcionar orientación de cumplimiento a las empresas de la Gran Área de la Bahía, atrayendo a más empresas tecnológicas del interior a ingresar al mercado internacional a través de Hong Kong.

Además, las plataformas de intercambio de activos virtuales y los emisores de monedas estables en Hong Kong pueden colaborar con empresas del continente para desarrollar productos financieros basados en blockchain. Por ejemplo, las monedas estables pueden utilizarse en plataformas de financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía, abordando el problema de la financiación de las pequeñas y medianas empresas. Esta colaboración interregional impulsará la integración y el desarrollo del ecosistema de fintech en la Gran Área de la Bahía.

(cuatro) Estímulo indirecto a la aplicación de la tecnología blockchain en el país

Aunque el continente tiene una actitud cautelosa hacia el comercio de criptomonedas, la tecnología blockchain se ha aplicado ampliamente en áreas como la financiación de la cadena de suministro, los pagos transfronterizos y la verificación de identidad digital. La legislación sobre monedas estables en Hong Kong proporciona un caso de éxito para la aplicación comercial de la tecnología blockchain, lo que podría estimular indirectamente a las empresas del continente a acelerar la investigación y aplicación de la tecnología blockchain dentro de un marco de cumplimiento. Por ejemplo, la experiencia de las pruebas "sandbox" de la moneda estable de Hong Kong puede ofrecer referencias técnicas a las empresas del continente, promoviendo la implementación de blockchain en el campo de la tecnología financiera.

Tres, perspectivas de tendencias futuras

La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" en Hong Kong marca el inicio de una nueva etapa en la regulación global de las monedas estables. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un campo de pruebas global para monedas estables no basadas en el dólar, atrayendo a más empresas internacionales a su mercado. Al mismo tiempo, el modelo regulatorio de Hong Kong podría servir de referencia para otros países y regiones, promoviendo la coordinación y el desarrollo de la regulación global de monedas estables.

Para la China continental, la exitosa experiencia de Hong Kong podría impulsar a los reguladores a relajar gradualmente las restricciones sobre los activos virtuales en el futuro, especialmente en áreas relacionadas con la internacionalización del renminbi. Las empresas de la China continental pueden participar en el mercado global de activos digitales a través de canales de cumplimiento en Hong Kong, mejorando así su competitividad internacional. Además, la cooperación en tecnología financiera entre Hong Kong y la China continental se profundizará aún más en el marco de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao, formando un modelo de desarrollo colaborativo regional.

Cuatro, conclusión

La aprobación del "Borrador de la Ley de Monedas Estables" en Hong Kong tiene un impacto positivo y profundo en la industria de las criptomonedas en Hong Kong y en el continente chino. Para Hong Kong, la ley consolida su posición como centro global de activos digitales, promoviendo la innovación financiera, la protección del inversor y el desarrollo de pagos transfronterizos. Para el continente chino, la experiencia regulatoria de Hong Kong proporciona una referencia, impulsando la internacionalización del renminbi, el desarrollo coordinado de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao y el estímulo indirecto a la aplicación de la tecnología blockchain. En el futuro, a medida que el mercado de monedas estables de Hong Kong madure y se profundice la cooperación con el continente, ambas partes ocuparán una posición más importante en el ámbito de las finanzas digitales globales, inyectando un nuevo ímpetu al desarrollo económico regional.