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Análisis completo de las nuevas regulaciones de moneda estable en Hong Kong: requisitos de solicitud, calificación de operación y protección de los derechos de los usuarios
El comienzo de una nueva era: Análisis completo del marco regulatorio de la moneda estable en Hong Kong
El 29 de mayo de 2025, Hong Kong publicó oficialmente la "Reglamento sobre monedas estables" (en adelante, "reglamento") y anunció que entrará en vigor el 1 de agosto. Este evento ha suscitado un amplio interés tanto dentro como fuera de la industria, y muchas personas esperan conocer los beneficios prácticos que traerá esta ley, qué impacto tendrá en la industria Web3 y cómo participar en la construcción de monedas estables, entre otras cuestiones.
Este artículo se centrará en el análisis de esta nueva "regulación" de Hong Kong, explorando las siguientes cuestiones clave:
I. Interpretación del marco regulatorio de la Ley de monedas estables de Hong Kong
1. ¿Qué tipo de moneda estable regula Hong Kong?
El "Reglamento" limita los sujetos de regulación a las "monedas estables" designadas que operan en Hong Kong. Una moneda estable designada se refiere a una moneda estable que hace referencia completamente a una o más monedas oficiales, a la unidad de cálculo designada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong o a una forma de almacenamiento de valor económico, o a una combinación de las dos anteriores, con el fin de mantener su valor estable. En realidad, es lo que comúnmente llamamos moneda estable vinculada a la moneda fiduciaria.
El gobierno de Hong Kong ha optado por centrar la regulación en la función de pago, ya que las monedas estables basadas en moneda fiduciaria, debido a su alta tasa de colateralización con respecto a la moneda legal, su alta estabilidad de valor y su bajo grado de descentralización, son las más propensas a ser consideradas como "moneda equivalente" para circular en el mercado de transacciones financieras. El "Reglamento" establece claramente que los titulares de licencias no pueden pagar intereses sobre las monedas estables designadas que emitan, reduciendo así la posibilidad de que sean consideradas productos financieros de ahorro.
2. ¿Qué actividades de la moneda estable están restringidas?
El "Reglamento" establece que cualquier persona que realice o declare que realiza actividades reguladas de moneda estable debe tener una licencia. El ámbito de actividades restringidas incluye:
(1) emite moneda estable en Hong Kong; (2) se emite en regiones fuera de Hong Kong como una moneda estable anclada al dólar de Hong Kong ( sin importar la proporción de referencia ); (3) El especialista en gestión financiera, tras consultar al secretario de Hacienda, anunció las actividades especificadas; (4) promover activamente al público participar o parecer participar en las actividades anteriores.
Además, el "Reglamento" también establece otros ámbitos de regulación para las monedas estables designadas:
En general, el "Reglamento" se centra en la emisión, distribución y venta minorista de monedas estables, y una serie de restricciones sobre comportamientos como "ofertas" y "publicidad" son para limitar las monedas estables a la categoría de "herramientas de pago", y no pueden ser empaquetadas como productos de inversión especulativos.
Desde el punto de vista de la jurisdicción, el gobierno de Hong Kong no solo regula la emisión de monedas estables dentro de Hong Kong, sino que también incluirá en la regulación la emisión de monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong fuera de Hong Kong. Esto refleja la alta importancia que Hong Kong otorga a la soberanía monetaria y a la estabilidad financiera, previniendo el uso no autorizado de activos digitales que, bajo el nombre de "anclado al dólar de Hong Kong", puedan engañar al público para obtener beneficios en el mercado.
3. ¿Cómo solicitar una licencia de moneda estable?
Cualquier empresa que emita, gestione o distribuya moneda estable en Hong Kong, o cualquier entidad reconocida constituida fuera de Hong Kong, debe presentar una solicitud de licencia formal al Comisionado de Finanzas. La normativa no establece diferentes tipos de licencias, sino que se basa en una licencia única, a la que se le pueden añadir condiciones diferenciadas en el momento de la concesión de la licencia, según la actividad específica y las características de riesgo del solicitante.
El especialista en gestión financiera revisa principalmente si el solicitante cumple con los "mínimos estándares" especificados en el "Anexo 2", las condiciones específicas incluyen:
(1) tiene suficientes recursos financieros y activos líquidos El solicitante debe aportar un capital no inferior a 25 millones de dólares de Hong Kong o su equivalente en otras monedas; o poseer recursos financieros por un valor igual o superior a 25 millones de dólares de Hong Kong, y contar con la aprobación del comisionado de gestión financiera.
(2) configurar los activos de reserva correspondientes
(3) establecer un mecanismo de redención El titular autorizado debe proporcionar a cada tenedor de la moneda estable emitida el derecho de redención, y no debe imponer condiciones excesivamente estrictas que limiten la redención de la moneda estable designada. La redención tampoco debe estar sujeta a tarifas relacionadas.
(4) candidato adecuado El candidato adecuado se refiere al director ejecutivo, al director, al gerente de moneda estable o al controlador de la persona autorizada. La persona autorizada debe establecer e implementar un sistema de control sólido y adecuado para garantizar que el comisionado de gestión financiera identifique claramente la identidad de cada controlador de dicha persona autorizada.
(5) la dirección solicita Los gestores deben poseer el conocimiento y la experiencia profesional correspondientes, y los titulares de licencias también necesitan gestionar esto adecuadamente.
( gestión prudente y de riesgos El titular de la licencia debe establecer e implementar políticas y procedimientos de gestión de riesgos sólidos y adecuados para gestionar los riesgos derivados de las actividades de moneda estable del titular de la licencia, incluidos: medidas de seguridad y control interno, métodos efectivos para detectar fraude y tentativas de fraude.
)7( Medidas para combatir el lavado de dinero y la financiación del terrorismo Los titulares de licencias deben establecer e implementar un sistema de control sólido y adecuado para prevenir y combatir el lavado de dinero o la financiación del terrorismo que pueda estar relacionado con sus actividades de moneda estable.
)8( requisitos de actividades comerciales El titular de la licencia debe tener recursos dedicados y suficientes para llevar a cabo actividades de moneda estable con licencia. Cualquier actividad fuera de las monedas estables con licencia debe contar con la aprobación del comisionado de gestión financiera.
)9( requisitos de divulgación de información El titular de la licencia debe publicar un libro blanco para cada tipo de moneda estable que emita, con el fin de proporcionar información completa y transparente sobre esa moneda estable específica. Además, el titular de la licencia debe proporcionar información a los poseedores de la moneda estable que emita sobre el proceso de manejo de quejas y el mecanismo de compensación de dicho titular.
)10( Plan de recuperación y reducción ordenada de la escala Los titulares de licencias deben establecer e implementar un sistema de control adecuado y sólido para realizar planes apropiados que respalden las funciones clave que permitan restaurar las actividades de la moneda estable en caso de una interrupción significativa de las operaciones.
Como se puede ver, el gobierno de Hong Kong mantiene altos estándares y requisitos estrictos para los solicitantes de licencias de moneda estable. Para las instituciones que planean solicitar una licencia de moneda estable, es necesario reconocer que no se trata solo de un proceso de solicitud de licencia, sino de una prueba integral de la capacidad de capital, cumplimiento y el sistema de gestión de riesgos de la empresa.
) 4. ¿Cuáles son las obligaciones de cumplimiento del titular de la licencia?
Una vez obtenida la licencia, el titular debe cumplir con una serie de obligaciones de cumplimiento continuo; de lo contrario, podría enfrentar sanciones, la revocación de la licencia e incluso responsabilidades penales.
Las principales obligaciones incluyen:
###1( obligación de pagar la cuota anual La tarifa anual de la licencia es de 113,020 dólares de Hong Kong. El titular de la licencia debe pagar la tarifa de licencia inicial dentro de los 14 días posteriores a la fecha de entrada en vigor indicada en la notificación escrita emitida por el Comisionado de Gestión Financiera, y posteriormente deberá pagar la misma cantidad de tarifa anual antes de esta fecha cada año.
)2( número de licencia de exhibición pública Los titulares de licencias deben declarar públicamente el número de licencia en cualquier material relacionado con actividades de moneda estable con licencia, así como en las interfaces de aplicaciones dirigidas a los usuarios.
)3( sigue cumpliendo con los estándares mínimos Cualquier titular de licencia que no logre mantener los "mínimos estándar" o que considere que tiene una alta probabilidad de no cumplir con sus obligaciones, de no poder pagar o de estar a punto de cesar los pagos, deberá informar de manera oportuna y proactiva al comisionado de servicios financieros y proporcionar todos los hechos, circunstancias y datos relevantes, de lo contrario, podría enfrentar condena.
)4( Informe sobre la obligación de cambio de datos Los cambios relacionados con la dirección, la naturaleza del negocio, la estructura de propiedad, etc., deben ser informados a tiempo; de lo contrario, se enfrentarán a multas y otras medidas punitivas.
Cabe mencionar que obtener la licencia no es un "trabajo único y para siempre". Según el artículo 19 del "Reglamento", el comisionado de finanzas aún puede, en función de los cambios en los riesgos del mercado o los resultados de la evaluación regulatoria, agregar o modificar temporalmente las condiciones de la licencia. El titular de la licencia debe, dentro del plazo establecido por el comisionado, presentar una declaración por escrito para explicar cómo cumplir con las condiciones adicionales o modificadas.
Se puede ver que el "Reglamento" tiene requisitos bastante altos sobre la solidez financiera de los licenciatarios, lo que lo hace más adecuado para empresas con recursos abundantes y un gran volumen de activos que deseen realizar una planificación a medio y largo plazo desde una perspectiva estratégica. Para las empresas de tamaño medio, si desean invertir sus principales recursos en proyectos de emisión de moneda estable, se recomienda evaluar adecuadamente la viabilidad y la sostenibilidad antes de tomar una decisión. Esto se debe a que no solo se requiere un capital social real de no menos de 25 millones de dólares de Hong Kong o activos equivalentes como umbral, sino que también deben contar con activos de reserva de alta calidad equivalentes y asumir varios costos de cumplimiento, auditoría y mantenimiento del sistema durante el proceso de operación de la moneda estable, lo que significa que la inversión a largo plazo no debe subestimarse.
) 5. ¿Cómo se regulan la cancelación, revocación y suspensión de licencias?
Si el titular de la licencia ya no cumple con los requisitos regulatorios, el "Reglamento" también otorga al comisionado financiero una amplia autoridad de intervención:
Suspensión temporal de la licencia: Si el comisionado de finanzas considera que existe una razón real para la revocación de la licencia indicada en el "Anexo 4", puede enviar una notificación por escrito al titular de la licencia, suspendiendo la licencia por un período no mayor a 6 meses. Durante el período de suspensión temporal, el titular de la licencia no podrá realizar actividades comerciales relacionadas, y los infractores serán sancionados con multas y prisión.
Revocación activa de la licencia: Las razones para la revocación de la licencia se detallan en el "Anexo 4", que incluye la quiebra del titular de la licencia, la presentación de información falsa, la violación de las condiciones de la licencia o la cesación sustancial de las actividades comerciales, entre otras.
6. ¿Qué garantías ofrece el reglamento a los usuarios de moneda estable?
La "Reglamento" no es solo una herramienta de regulación dirigida a emisores e instituciones, sino que también establece un mecanismo de protección legal para los usuarios finales de la moneda estable. El gobierno de Hong Kong ha establecido en este "Reglamento" varias disposiciones clave para la protección de los usuarios. En este artículo, se detallan los dos bloques más importantes para ayudar a los usuarios a comprender plenamente sus derechos y riesgos potenciales.
El artículo 10 de la "Reglamento" prohíbe expresamente a cualquier persona no licenciada emitir publicidad al público sobre actividades o propuestas relacionadas con moneda estable. Ya sea publicidad offline, marketing en redes sociales en línea o promoción a través de plataformas de terceros, todo esto está sujeto a regulación.
El artículo 12 establece además que cualquier conducta que induzca a otros a adquirir monedas estables específicas, si implica declaraciones engañosas, ocultación de riesgos, exageración de retornos, etc., constituirá un delito penal. Incluso si dicha conducta de inducción no resulta en la finalización de la transacción, aún puede ser objeto de responsabilidad legal.
Los titulares de moneda estable se preocupan principalmente por la seguridad del valor de la moneda estable y la garantía de su redención. Las "Regulaciones" han establecido un mecanismo de protección relativamente sólido para este aspecto.
El "reglamento" exige que los titulares de licencias mantengan suficientes activos de reserva para respaldar el valor de las monedas estables emitidas. Estos activos deben existir realmente, tener alta liquidez y poder ser canjeados de manera oportuna cuando los usuarios inicien solicitudes de reembolso. Además, el emisor debe establecer un mecanismo de auditoría, donde una tercera parte calificada revise periódicamente la correspondencia entre los activos de reserva y el volumen total de monedas estables emitidas, para prevenir la vacuidad del fondo o la descoordinación de los fondos. En condiciones normales de operación, los titulares de licencias no deben suspender el canje sin razón, retrasar el procesamiento o establecer umbrales de reembolso estrictos. Si hay dificultades para el canje, se debe informar de inmediato al comisionado de gestión financiera.
En general, el "Reglamento" establece disposiciones sistemáticas y profundas sobre el marco de cumplimiento de la industria de las monedas estables y los mecanismos de protección para los usuarios. Para los numerosos inversores, lo más crucial es aprender a identificar a los emisores de monedas estables con licencia y participar de manera racional en las transacciones y la tenencia de monedas estables.