Lógica de negociación del mercado: expectativas de recesión dominantes, riesgos de estanflación emergentes

I. Señales del mercado de tasas de interés

La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años ha caído rápidamente, ampliando la brecha con las tasas de financiamiento a corto plazo. La rentabilidad a 10 años ha caído por debajo de las tasas a corto plazo, reflejando que el mercado está anticipando una desaceleración económica, con expectativas de que la Reserva Federal se vea obligada a recortar tasas. La inversión de las tasas a largo plazo refuerza aún más la advertencia de recesión.

Dos, contradicción de liquidez

A pesar de que el gasto de las cuentas gubernamentales impulsa una mejora marginal de la liquidez, la aversión al riesgo en el mercado provoca que los fondos se retiren de los activos de alto riesgo y fluyan hacia el mercado de bonos del gobierno. Esto forma una paradoja de "liquidez abundante pero contracción de la aversión al riesgo".

Tres, la raíz de la turbulencia de los activos de riesgo

1. Datos económicos débiles: el índice de confianza del consumidor ha caído drásticamente, el mercado laboral se está enfriando, y junto con la amenaza de aranceles, las preocupaciones del mercado sobre un "aterrizaje duro" se han intensificado.

2. La narración de IA se tambalea: la iteración tecnológica genera dudas sobre la viabilidad de la comercialización de IA, las acciones tecnológicas, especialmente en el sector de computación, enfrentan ventas masivas.

3. Reacción en cadena del mercado criptográfico: los cambios en la estructura del mercado de futuros debilitan el atractivo de arbitraje, sumado a la salida de capitales, lo que provoca que Bitcoin caiga en sincronía con el mercado de acciones, y la emoción del mercado es extremadamente aterradora.

Cuatro, puntos clave de juego de la próxima semana

Los datos de empleo no agrícola definirán la intensidad del "comercio de recesión". Si el empleo continúa superando las expectativas o si el PMI manufacturero sigue cayendo, se reforzará la valoración de recesión, lo que impulsará a la baja el rendimiento de los bonos y presionará los activos de riesgo. Por el contrario, los datos que superen las expectativas podrían reparar temporalmente las expectativas de "aterrizaje suave".

En términos de políticas, los detalles de la política arancelaria y las declaraciones de los funcionarios del banco central sobre la trayectoria de las tasas de interés podrían provocar volatilidad en el mercado.

Cinco, Sugerencias de Estrategia

Se sugiere centrarse en la defensa y buscar oportunidades para contraatacar. La presión de venta a corto plazo en la industria de criptomonedas proviene de la retirada de fondos apalancados, pero la mejora del entorno regulatorio y la innovación tecnológica siguen apoyando el espacio de crecimiento a largo plazo. Los inversores deben prestar atención a los datos económicos, las tasas de interés, la liquidez y los cambios en las políticas que podrían ajustar las expectativas del mercado.