El oro y el Bitcoin en la transformación del sistema monetario global

Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado grandes fluctuaciones, la apreciación del yen ha provocado un cambio en las operaciones de arbitraje, el índice VIX se ha disparado, e incluso el oro ha tenido un ligero retroceso debido al impacto de la liquidez, mientras que el Bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Aunque esto parece contradecir la propiedad de "gemelos", la aceleración de la evolución del nuevo sistema monetario internacional seguirá impulsando la profundización de la relación entre Bitcoin y oro.

Al revisar la historia de los precios del oro, desde 1970 ha habido tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue la verdadera "era dorada", después de la disolución del sistema de Bretton Woods, los precios del oro aumentaron más de 17 veces. Desde la década de 1980 hasta la de 1990, con el control de la inflación global y la recuperación del crecimiento económico, los precios del oro entraron en una fase de consolidación y caída.

La primera década del siglo XXI fue el segundo ciclo de aumento, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. Durante este período, la burbuja de internet estalló, China se unió a la OMC, y la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda en Europa estallaron, lo que llevó a los bancos centrales de los países desarrollados a iniciar políticas de flexibilización cuantitativa, impulsando la disminución de las tasas de interés reales y mejorando las propiedades de conservación del oro.

Actualmente estamos en el tercer ciclo de aumento que comenzó en 2019, y el precio del oro se ha acercado a duplicarse. Este aumento se puede dividir en dos fases: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, la reducción de tasas a nivel global y la pandemia, el oro aumentó aproximadamente un 50%; desde 2022 hasta ahora, a pesar de que el aumento de tasas en EE. UU. ha llevado a un aumento en las tasas de interés reales, el oro aún ha subido más del 30%.

La economía tradicional sostiene que el precio del oro tiene una correlación negativa con las tasas de interés reales, pero esta teoría parece ya no ser aplicable en la era posterior a la pandemia. El precio del oro se ha desvinculado del marco de precios de las tasas de interés reales, reflejando una respuesta al período de transición hacia un nuevo sistema monetario internacional, y es esencialmente un fortalecimiento del "consenso" sobre la propiedad monetaria del oro. Los bancos centrales y el sector privado en todo el mundo están aumentando sus reservas de oro para diversificar el riesgo del dólar.

Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la escasez, la descentralización y la imposibilidad de falsificación. Con la aprobación de los primeros ETF de Bitcoin en Estados Unidos, Bitcoin está acelerando su camino hacia la corriente principal. En los últimos años, la correlación positiva entre los precios de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que indica que puede estar evolucionando gradualmente hacia una "moneda mercancía".

Antes de que se establezca un nuevo sistema monetario internacional, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva continuará, y el aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica también respaldarán el ciclo ascendente del oro. Es importante destacar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está experimentando este proceso. La adopción de Bitcoin se está acelerando, y su potencial como moneda de reserva estará a la par con el oro, enfrentando juntos la transformación del sistema monetario global.