El impacto profundo de la política arancelaria en la minería de Bitcoin

Resumen

En abril de 2025, el gobierno de los Estados Unidos anunció el inicio de la política de "aranceles recíprocos", imponiendo un "arancel mínimo de referencia" del 10% a los socios comerciales globales, lo que provocó una fuerte agitación en los activos de riesgo globales. La minería de Bitcoin, como una industria que depende de máquinas mineras físicas, se vio directamente afectada. Los fabricantes de máquinas mineras enfrentan presión en ambos extremos de la oferta y la demanda; las minas operadas de forma autónoma se ven principalmente afectadas por el lado de la oferta, mientras que las minas en la nube tienen un impacto relativamente menor. Aunque la política de aranceles golpeó la minería de Bitcoin en Estados Unidos, los inversores institucionales aún mantienen el control sobre la fijación de precios de Bitcoin. La tendencia de políticas, la seguridad geopolítica, la gestión energética y la estabilidad de fabricación se han convertido en factores clave para la supervivencia de la minería.

Bitcoin minería enfrenta un impacto directo de la política de aranceles

Bitcoin, como la principal cadena pública que utiliza el mecanismo PoW, sus máquinas mineras y componentes clave upstream no están en la lista de exenciones arancelarias, lo que pone a las empresas relacionadas bajo una gran presión de costos. El ecosistema minero incluye principalmente máquinas mineras, minas propias y minas de poder en la nube. Debido a la política arancelaria, la mayoría de las empresas relacionadas han visto caer sus precios de acciones en más de lo que lo ha hecho el índice NASDAQ 100.

Los fabricantes de máquinas mineras han experimentado recientemente la caída más notable, principalmente debido a los golpes en el lado de la oferta y la demanda. Las fábricas de procesamiento en la parte superior enfrentan una alta presión arancelaria, lo que podría trasladar los costos a los fabricantes de máquinas mineras. El lado de la demanda se ha contraído debido a que los campos mineros en EE. UU. deben asumir altos aranceles al comprar máquinas mineras.

Las minas de autoexplotación se ven principalmente afectadas por el lado de la oferta, mientras que el negocio de venta de Bitcoin a los intercambios se ve menos afectado. Grandes minas como Marathon adoptan una estrategia de acumulación de monedas, lo que las afecta relativamente poco ante la caída del precio del Bitcoin. Sin embargo, las minas medianas y pequeñas, debido a las limitaciones de capital, pueden verse obligadas a adoptar una estrategia de "minar y vender", lo que agrava la presión de venta en el mercado.

Los centros de minería de potencia en la nube se ven relativamente menos afectados. Su esencia es trasladar el costo de adquisición de las máquinas de minería a los clientes a través de tarifas de servicio, por lo que las ganancias de la plataforma se ven menos afectadas por la prima de las máquinas de minería. Los ingresos de la potencia en la nube están impulsados principalmente por la potencia total de la red, y después de que se anunciaron las políticas arancelarias, la potencia total de la red alcanzó un máximo histórico.

El impacto de la reestructuración del paisaje minero de Bitcoin en los precios

Estados Unidos impone aranceles a las máquinas mineras importadas, lo que brinda oportunidades a empresas no estadounidenses para ingresar al sector de la minería. La influencia de las empresas mineras estadounidenses podría disminuir, y los nuevos entrantes podrían adoptar una estrategia de "minar, retirar y vender", lo que podría ser desfavorable para el precio del Bitcoin.

Pero a largo plazo, los inversores institucionales representados por BlackRock IBIT y MicroStrategy aún tienen el control del precio de Bitcoin. Hasta abril de 2025, IBIT y MicroStrategy poseen casi 1.1 millones de Bitcoins, y la proporción de su tenencia del total de Bitcoin en circulación sigue aumentando, su poder adquisitivo es suficiente para absorber el suministro diario nuevo.

Resumen

La política de "aranceles recíprocos" del gobierno de Trump presenta un doble desafío de costos upstream y disposición geopolítica para la minería de Bitcoin. Los fabricantes de equipos de minería están más presionados, los campos de minería propios enfrentan una presión por el aumento de costos y el crecimiento del gasto de capital, mientras que los campos de minería en la nube tienen una mayor capacidad de resistencia a riesgos. La expansión de la minería en América del Norte puede estar limitada, y la potencia global de cómputo podría dispersarse aún más hacia regiones de bajos aranceles.

Los participantes en la minería deben revaluar la importancia de las políticas. A corto plazo, el aumento de los costos de minería junto con el comportamiento de "minar, retirar y vender" podría constituir una desventaja marginal para el precio de Bitcoin. Sin embargo, a medio y largo plazo, los inversores institucionales se han convertido en la fuerza dominante del mercado, lo que podría contrarrestar la presión de oferta y estabilizar la estructura del mercado. La minería de Bitcoin se encuentra en un período clave de reestructuración de políticas y transferencia estructural, y los inversores deben prestar atención a la evolución de las políticas y al reequilibrio de la cadena de suministro causado por la migración de la potencia de cálculo.