La Reserva Federal (FED) mantiene la Tasa de interés sin cambios, el punto de inflexión de la Liquidez del mercado ha llegado

La Reserva Federal (FED) decidió en su última reunión de política monetaria mantener el objetivo del rango de la tasa de fondos federales en 4.25%-4.50%. Aunque esta decisión cumple con las expectativas del mercado, el lenguaje de la política, las previsiones económicas y las indicaciones sobre el futuro camino de las tasas de interés han tenido un profundo impacto en el mercado. Esta reunión no solo reveló el último juicio de la Reserva Federal (FED) sobre el entorno económico actual, sino que también afectó las expectativas del mercado sobre la futura liquidez, lo que a su vez impactó directamente en los mercados de activos globales, incluidos las criptomonedas.

Contenido central de la decisión de la Reserva Federal: Mantener la política estable, pero emitir señales de flexibilización

La Reserva Federal (FED) decidió mantener la tasa de interés de referencia sin cambios en esta reunión, y en la declaración posterior a la reunión enfatizó: "La postura de política sigue siendo restrictiva, para asegurar que la inflación regrese al objetivo del 2%". Esta declaración indica que la Reserva Federal (FED) aún considera que el nivel actual de inflación no es suficiente para justificar una reducción de tasas inmediata, pero en comparación con las últimas reuniones, la redacción de esta decisión se ha suavizado. Por ejemplo, en declaraciones anteriores, la Reserva Federal (FED) había enfatizado varias veces que "se necesitaba una política restrictiva durante más tiempo", pero en esta reunión, esa declaración se debilitó, y se enfatizó que las futuras decisiones se ajustarán según los datos económicos. Este cambio fue interpretado por el mercado como que la Reserva Federal (FED) se está preparando para un cambio de política en el futuro.

Además, la Reserva Federal (FED) ha reducido ligeramente sus expectativas de crecimiento del PIB en las últimas previsiones económicas y ha aumentado las expectativas de inflación para los próximos años, lo que muestra que los formuladores de políticas están sopesando la contradicción entre la desaceleración económica y la rigidez de la inflación. Por ejemplo, la Reserva Federal (FED) prevé que la tasa de crecimiento del PIB de EE. UU. en 2025 se ajustará del 2.1% previsto anteriormente al 1.8%, mientras que el PCE subyacente para 2025 se ajustará del 2.2% al 2.4%. Este ajuste en las previsiones refleja la actitud cautelosa de la Reserva Federal (FED) hacia la situación económica futura, es decir: a pesar de que el crecimiento económico se ha desacelerado, la inflación todavía tiene cierta rigidez, por lo que no se reducirán las tasas de interés de manera precipitada en el corto plazo.

Otro punto clave que merece atención es la política del balance de la Reserva Federal (FED). Desde que comenzó la reducción de su balance en junio de 2022, la Reserva Federal ha reducido hasta 60 mil millones de dólares en bonos del gobierno y 35 mil millones de dólares en MBS cada mes. En esta reunión, la Reserva Federal anunció que el ritmo de la reducción se disminuiría de 60 mil millones a 50 mil millones de dólares. Aunque este ajuste no es grande, envía la señal de que el ciclo de restricción de liquidez está a punto de desacelerarse. La reducción del balance de la Reserva Federal es un factor importante que afecta la liquidez del mercado, ya que determina directamente la cantidad de dólares disponibles en el mercado. En los últimos dos años, debido a la política de restricción de la Reserva Federal, se ha extraído una gran cantidad de liquidez del mercado, lo que ha presionado a los mercados de acciones y criptomonedas. La desaceleración del ritmo de reducción significa que la Reserva Federal podría estar preparándose para una futura expansión de liquidez.

El gráfico de puntos muestra que la expectativa media de la tasa de interés de los miembros del FOMC para 2025 es del 3.75%, lo que implica al menos dos recortes. Aunque esta expectativa es básicamente coherente con las expectativas anteriores del mercado, todavía hay discrepancias en los detalles. Algunos funcionarios prevén que los recortes comenzarán tan pronto como en el cuarto trimestre de 2024, mientras que otros creen que no ocurrirán hasta mediados de 2025. Esta discrepancia indica que dentro de la Reserva Federal (FED) aún existen diferentes opiniones sobre la persistencia de la inflación, lo que también llevará a una gran incertidumbre en el camino de la política futura.

En general, aunque la decisión de la Reserva Federal en esta reunión fue mantener la tasa de interés sin cambios, se emitieron una serie de señales de relajación: suavización del lenguaje, desaceleración de la reducción del balance, revisión a la baja de las expectativas de crecimiento económico y el gráfico de puntos que muestra la trayectoria de recortes de tasas. Estos factores juntos llevaron al mercado a reevaluar el entorno de política monetaria futura, lo que impactó directamente en la evolución de los precios de los activos.

El impacto directo de la política de la Reserva Federal en el mercado: el punto de inflexión de la liquidez se acerca, los activos de riesgo encuentran un giro.

El impacto de los ajustes de política de La Reserva Federal (FED) en el mercado se puede analizar desde múltiples dimensiones, especialmente el índice del dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro, el mercado de acciones y el mercado de criptomonedas. Tras la publicación de esta decisión, la reacción inmediata del mercado indica que las expectativas de los inversores sobre la mejora de la Liquidez están aumentando, lo que también sugiere que activos de alto riesgo como Bitcoin podrían entrar en un ciclo de rebote.

En primer lugar, el índice del dólar ha retrocedido drásticamente. El índice del dólar es un indicador importante que mide el flujo de capital global. Después de que la Reserva Federal insinuara que podría ralentizar el ritmo de endurecimiento en el futuro, el índice del dólar cayó rápidamente, registrando la mayor caída diaria desde 2023. La debilidad del dólar generalmente significa que el capital global está más dispuesto a fluir hacia activos de alto rendimiento, lo que apoya a los mercados de valores, el oro y activos de riesgo como el bitcoin. En los últimos dos años, debido al continuo aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, el índice del dólar se mantuvo fuerte, lo que llevó a la salida de capital de los mercados emergentes y a la presión sobre activos de riesgo. Sin embargo, ahora, con el cambio en el tono de la política de la Reserva Federal, el mercado comienza a anticipar que el ciclo de fortaleza del dólar podría estar a punto de terminar, lo que beneficiará a activos criptográficos como el bitcoin al atraer más flujos de capital.

En segundo lugar, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. están en descenso y se está vislumbrando un punto de inflexión en las expectativas de tasas de interés. Los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suelen considerarse como una previsión del mercado sobre el futuro entorno de tasas de interés. Después de la reunión de la Reserva Federal, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó del 4.3% al 4.1%, lo que muestra que el mercado está anticipando la posibilidad de recortes en las tasas de interés. Para los mercados de acciones y criptomonedas, un rendimiento más bajo de los bonos del Tesoro de EE. UU. significa menores costos de financiamiento, lo que aumenta la atractividad de los activos de riesgo. Los datos históricos muestran que cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyen, Bitcoin tiende a tener un rendimiento más fuerte, ya que esto significa que el entorno de liquidez del mercado está mejorando.

En el mercado de valores, especialmente las acciones tecnológicas y de crecimiento han experimentado un fuerte rebote. El ajuste de política de la Reserva Federal (FED) ha tenido un impacto particularmente evidente en las acciones tecnológicas, ya que las empresas tecnológicas suelen depender de costos de financiamiento más bajos, y el aumento de las expectativas de recortes de tasas ha llevado a los inversores a regresar a estas acciones. El índice Nasdaq subió más del 2% después de la reunión de política monetaria, y los precios de acciones de empresas de crecimiento como Tesla y Apple también han mostrado una recuperación. Esta tendencia es una señal positiva para el mercado de criptomonedas, ya que en los últimos años la correlación entre las acciones tecnológicas y Bitcoin ha ido en aumento, y la interconexión en los flujos de capital entre ambos se ha vuelto cada vez más evidente.

La reacción del mercado de criptomonedas también fue rápida. El precio de Bitcoin subió más del 5% en un corto período tras la publicación de la decisión de la Reserva Federal (FED), superando la resistencia clave de 85,000 dólares. Monedas principales como Ethereum también aumentaron simultáneamente, lo que refleja que las expectativas del mercado sobre la liquidez están fortaleciendo. Si la Reserva Federal (FED) emite más señales de relajación en los próximos meses, Bitcoin podría experimentar una nueva ola de aumento, e incluso podría superar los puntos altos anteriores.

En general, aunque la decisión de política de la Reserva Federal (FED) no ajustó inmediatamente la tasa de interés, los señales que se emitieron tienen un profundo impacto en el mercado. La debilidad del dólar, la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, el aumento de las acciones tecnológicas y el repunte de Bitcoin indican que el mercado está ajustando gradualmente sus expectativas sobre la liquidez. Para los inversores, esto significa que el punto de inflexión de la liquidez podría estar cerca, y que activos de alto riesgo como Bitcoin podrían estar a punto de entrar en un nuevo ciclo alcista.

Contexto macroeconómico del mercado: el punto de inflexión de la liquidez ha llegado, los fondos podrían regresar a activos de riesgo

En los últimos dos años, los mercados financieros globales han experimentado una ronda de contracción de liquidez sin precedentes. La Reserva Federal (FED) inició un ciclo de aumento de tasas de interés en marzo de 2022 y al mismo tiempo implementó una reducción masiva de su balance, lo que provocó un cambio drástico en el entorno de financiamiento del mercado global. Esta política resultó en una disminución de la liquidez en dólares, un aumento en el costo del capital y una fuerte corrección en los precios de los activos de riesgo. El bitcoin, como una clase de activos de alto riesgo y alta elasticidad, ha enfrentado una fuerte volatilidad en el mercado durante este proceso. Sin embargo, con la desaceleración del ritmo de reducción del balance de la Reserva Federal (FED) en 2024, la dirección de los flujos de capital en el mercado está cambiando de manera sutil, y el punto de inflexión de liquidez puede haber llegado silenciosamente.

Análisis del entorno de liquidez reciente: el punto de inflexión del capital del mercado ya ha aparecido, y una gran cantidad de capital fuera de mercado está esperando para entrar.

En el contexto de la contracción colectiva de los bancos centrales globales en 2022-2023, los fondos del mercado tienden a ser conservadores, y la valoración de los activos de riesgo se ve gravemente restringida. Sin embargo, varios indicadores de datos desde 2024 indican que el entorno de liquidez está cambiando. Un equipo de investigación ha analizado recientemente que Bitcoin podría tocar fondo y recuperarse en las próximas semanas, y sus principales fundamentos son los siguientes:

Primero, el ritmo de la contracción de la liquidez global está disminuyendo. En los últimos dos años, debido a las acciones de aumento de tasas de La Reserva Federal (FED) y otros bancos centrales importantes, los mercados financieros globales han experimentado una grave fuga de capitales y desapalancamiento, lo que ha llevado a una presión sobre los mercados de acciones y de criptomonedas. Sin embargo, en la reunión de política monetaria de marzo de 2024, La Reserva Federal (FED) declaró claramente que el ritmo de reducción de balance se desacelerará, y el gráfico de puntos muestra que podría haber de 2 a 3 recortes de tasas en los próximos 12 meses. Esto significa que la intensidad de la política monetaria restrictiva de los últimos dos años está disminuyendo, y la liquidez del mercado podría mejorar.

En segundo lugar, la correlación entre el mercado de valores estadounidense y el mercado de criptomonedas se ha fortalecido, y el mercado de criptomonedas es más sensible a los cambios en la liquidez macroeconómica. La correlación de 90 días entre Bitcoin y el mercado de valores estadounidense (, especialmente con el índice Nasdaq ), alcanzó en 2024 un alto de 0.75, lo que muestra que la interconexión entre ambos ha aumentado significativamente. En otras palabras, el rendimiento de las acciones tecnológicas tiene un impacto cada vez mayor en Bitcoin, y las acciones tecnológicas son extremadamente sensibles a la tasa de interés. A medida que el mercado se ajusta a las políticas futuras de la Reserva Federal (FED), las acciones tecnológicas ya han comenzado a recuperarse, y esta tendencia probablemente impulsará el precio de activos criptográficos como Bitcoin hacia la recuperación.

Además, la aversión al riesgo de los inversores ha aumentado, lo que ha llevado a las instituciones a reducir la asignación de activos criptográficos, pero la estructura del mercado sigue siendo saludable. En la segunda mitad de 2023, debido al rápido aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., las expectativas del mercado sobre tasas de interés altas a largo plazo han hecho que la mayoría de los inversores institucionales reduzcan su asignación a activos criptográficos. Los fondos de cobertura y las instituciones tradicionales han estado trasladando fondos hacia bonos del Tesoro a corto plazo, fondos del mercado monetario y otros activos de bajo riesgo, lo que ha llevado a una disminución de la liquidez en el mercado de Bitcoin y a una reducción en el volumen de transacciones. Sin embargo, es importante señalar que no ha surgido un riesgo sistémico en el mercado, la estructura del mercado de criptomonedas sigue siendo relativamente saludable, y los flujos de capital hacia el ETF de BTC al contado se mantienen sólidos, lo que indica que las instituciones todavía están buscando el momento adecuado para entrar.

El punto más crucial es que el saldo total del mercado de stablecoins ha crecido a 229 mil millones de dólares, lo que indica que el capital fuera de los mercados se está acumulando, esperando entrar. Los datos históricos muestran que la oferta de stablecoins está estrechamente relacionada con el flujo de capital en el mercado de criptomonedas. Cuando la capitalización total de las stablecoins aumenta, a menudo significa que el mercado de criptomonedas está a punto de recibir nuevos flujos de capital. Actualmente, el saldo total de USDT y USDC ha estado creciendo continuamente desde finales de 2023, mostrando que una gran cantidad de capital está observando desde fuera del mercado, y una vez que la tendencia del mercado se confirme, es posible que estos fondos regresen rápidamente a Bitcoin y otros activos criptográficos.

En general, aunque el mercado de criptomonedas aún está influenciado por la incertidumbre económica macro, la presión de la contracción de la liquidez global está disminuyendo, y aún hay una gran cantidad de fondos esperando entrar al mercado. Si en los próximos meses la Reserva Federal (FED) continúa emitiendo señales de flexibilización y mejora la liquidez global, se espera que el mercado de criptomonedas entre en un nuevo ciclo de rebote.

La relación entre la liquidez del dólar y el mercado de criptomonedas: datos históricos revelan patrones en el movimiento de BTC

Desde los datos históricos, el grado de flexibilidad de la liquidez del dólar está altamente correlacionado con el rendimiento del mercado de Bitcoin. En concreto, en un entorno de baja tasa de interés y una política monetaria expansiva, Bitcoin tiende a experimentar un gran aumento, mientras que en condiciones de alta tasa de interés y políticas restrictivas, Bitcoin enfrenta una gran presión. Podemos descomponer esta tendencia en las siguientes tres etapas:

Fase uno: 2017-2021 ------ El ciclo de flexibilización impulsa el mercado alcista de BTC

Entre 2017 y 2021, la Reserva Federal (FED) mantuvo bajas tasas de interés y políticas de QE, lo que resultó en una liquidez extrema en los mercados globales. Durante esta fase, el interés de los inversores institucionales en activos de riesgo aumentó significativamente, y Bitcoin experimentó dos ciclos de mercado alcista:

En 2017, el precio de BTC aumentó de 1000 dólares a 20000 dólares, un incremento de más de 20 veces.

En 2020-2021, la Reserva Federal (FED) implementó tasas de interés cero y QE ilimitado debido a la pandemia, y el precio de Bitcoin se disparó de 4000 dólares a 69000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico.

Fase dos: 2022-2023 ------ La política de restricción llevó a una gran caída de BTC

En 2022, la Reserva Federal (FED) aumentó agresivamente las tasas de interés ( un total de 11 veces, elevando la tasa desde el 0.25% hasta el 5.5% ), y al mismo tiempo implementó una reducción masiva de su balance, lo que provocó una contracción de la liquidez global. Bitcoin, como un activo de alta volatilidad, experimentó una fuerte corrección durante este período, con una caída anual que superó el 60%. Los inversores institucionales se retiraron, y el volumen de negociación en el mercado disminuyó considerablemente.

Tercera etapa: 2024-2025 ------ desaceleración de la reducción de balance, BTC experimenta una recuperación

Con la Reserva Federal (FED) reduciendo el tamaño de la contracción en 2024,