Pendle Plan 2025: Actualización V2, expansión multichain, productos de rendimiento de Futuros perpetuos

Pendle se ha convertido en un protocolo de ingresos fijos dominante en el ámbito DeFi, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y asegurar retornos en cadena predecibles.

En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST, re-staking y stablecoins de rendimiento, convirtiéndose en una plataforma de lanzamiento preferida por los emisores de activos.

En 2025, Pendle planea expandirse más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos integral para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando tanto el mercado de criptomonedas nativas como el mercado de capital institucional.

El mercado de productos derivados de rendimiento en el mundo DeFi se puede comparar con uno de los mayores submercados en las finanzas tradicionales: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 500 billones de dólares, y aunque solo ocupes una pequeña proporción de este mercado, representa oportunidades de miles de millones de dólares.

La mayoría de las plataformas DeFi solo ofrecen rendimientos flotantes, exponiendo a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable.

Esta innovación ha reconfigurado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en un protocolo de rendimiento dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL ocupa más de la mitad del mercado de rendimientos, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor más grande.

Pendle no solo es un protocolo de rendimiento, sino que se ha convertido en la infraestructura básica central de DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de los principales protocolos.

Encontrar puntos de coincidencia: de LST a Restaking

Pendle ha ganado la atención temprana del mercado al abordar un problema central en DeFi: la volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de algunas plataformas, Pendle permite a los usuarios asegurar rendimientos fijos al separar el capital de los rendimientos.

Con el auge de los tokens de staking líquido (LST), la adopción de Pendle ha aumentado drásticamente para ayudar a los usuarios a liberar la liquidez de sus activos en staking. En 2024, Pendle también logró capturar la narrativa de restaking - su pool de eETH se convirtió en el más grande de la plataforma en solo unos días desde su lanzamiento.

Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en todo el ecosistema de ingresos en la cadena. Ya sea proporcionando herramientas de cobertura para tarifas de fondos volátiles o actuando como un motor de liquidez para activos generadores de intereses, Pendle tiene ventajas únicas en áreas de crecimiento como los tokens de re-staking de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en la cadena.

Pendle V2: Actualización de infraestructura

Pendle V2 introduce los tokens de rendimiento estandarizados (SY) para unificar la forma de empaquetar los activos generadores de ingresos. Esto reemplaza la solución de integración fragmentada y personalizada de V1, logrando la acuñación sin problemas de los "tokens de capital" (PT) y los "tokens de rendimiento" (YT).

El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. V1 utiliza un modelo AMM genérico, mientras que V2 introduce parámetros dinámicos (como rateScalar y rateAnchor) que pueden ajustar la liquidez con el tiempo, reduciendo así el diferencial de precios, optimizando el descubrimiento de rendimientos y disminuyendo el deslizamiento.

Pendle V2 también ha mejorado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo TWAP en el AMM, reemplazando el modelo V1 que dependía de oráculos externos. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y mejoran la precisión. Además, Pendle V2 ha añadido la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo de descubrimiento de precios alternativo cuando se superan los rangos de precios del AMM.

Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más robusto. El fondo ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo las pérdidas impermanentes, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento; en V1, debido a que el mecanismo no estaba lo suficientemente especializado, los resultados de las ganancias de los LP eran más difíciles de predecir.

Rompiendo los límites de EVM: expandiéndose a Solana, Hyperliquid y TON

La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. Hasta ahora, Pendle ha estado limitado al ecosistema EVM; aun así, Pendle ha capturado más del 50% de la cuota de mercado en el sector de ingresos fijos.

Sin embargo, la multichain de las criptomonedas se ha convertido en una tendencia. A través de la estrategia Citadel, Pendle romperá la isla EVM y alcanzará nuevas fuentes de financiación y grupos de usuarios.

Solana se ha convertido en un importante eje para las actividades de DeFi y comercio - en enero, el TVL alcanzó un pico histórico de 14 mil millones de dólares, con una sólida base de minoristas y un mercado de LST de rápido crecimiento.

Hyperliquid, gracias a su infraestructura de Futuros perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, están viendo un rápido crecimiento en sus ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.

Si se implementan con éxito, estas medidas ampliarán significativamente el tamaño total del mercado accesible de Pendle. Capturar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas no EVM podría traer cientos de millones de dólares en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos DeFi a través de las principales cadenas públicas.

Abrazar las finanzas tradicionales: construir un sistema de acceso a ingresos conforme

Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compliant de KYC diseñada específicamente para fondos institucionales. Esta solución tiene como objetivo conectar las oportunidades de ingresos en cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, proporcionando un canal de acceso a productos de renta fija nativos de criptomonedas estructurados y conformes.

El plan colaborará con algunos protocolos, gestionado por un gestor de inversiones con licencia a través de una estructura SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en cadena, permitiendo a los inversores institucionales participar en los productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.

El tamaño del mercado global de ingresos fijos supera los 100 billones de dólares, y aunque los fondos institucionales solo asignen una pequeña proporción a la cadena, esto podría generar decenas de miles de millones de dólares en flujos de capital. La investigación de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad está aumentando su asignación.

McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Pendle, aunque no es una plataforma de tokenización, juega un papel clave en este ecosistema al ofrecer descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados; ya sean bonos del gobierno tokenizados o stablecoins que generan intereses, Pendle puede servir como la capa de infraestructura de renta fija para estrategias de nivel institucional.

Finanzas islámicas: nuevas oportunidades de 4.5 billones de dólares

Pendle también planea lanzar el esquema Citadel conforme a la ley islámica, que atenderá un mercado financiero islámico global de 4.5 billones de dólares. Esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.

Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en DeFi, pero la estructura PT/YT de Pendle se puede diseñar de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento de la ley islámica, y su forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).

Si se implementa con éxito, este Citadel no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de DeFi para adaptarse a múltiples sistemas financieros, consolidando así la posición de Pendle como infraestructura de renta fija global en el mercado en cadena.

Entrada al mercado de tasas de financiación

Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas de interés fijas en el mercado de tasas de financiación de contratos perpetuos. A pesar de que Pendle V2 ha establecido su posición dominante en el mercado de tokenización de rendimiento spot, Boros planea expandir su panorama de negocios hacia la fuente de rendimiento más grande y volátil en el ámbito criptográfico: la tasa de financiación de contratos perpetuos.

El mercado actual de Futuros perpetuos tiene contratos abiertos por más de 150 mil millones de dólares, con un volumen de negociación diario de 200 mil millones de dólares. Este es un mercado de gran tamaño pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.

Boros planea proporcionar un rendimiento más estable a algunos protocolos mediante la implementación de una tasa de financiación fija, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan estrategias a gran escala.

Para Pendle, esta disposición encierra un enorme valor. Boros no solo tiene el potencial de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: ha evolucionado de una aplicación de rendimiento DeFi a una plataforma de negociación de tasas en cadena, cuya función se ha comparado con las mesas de negociación de tasas de algunas instituciones tradicionales en las finanzas.

Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de perseguir las tendencias del mercado, Pendle está sentando las bases para la infraestructura de ingresos del futuro: tanto el arbitraje de tasas de financiación como las estrategias de tenencia de activos ofrecen herramientas prácticas para traders y departamentos de gestión de fondos.

Dado que actualmente tanto en el ámbito DeFi como en CeFi hay una falta de soluciones escalables para la cobertura de tasas de financiamiento, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja competitiva significativa. Si se implementa con éxito, Boros aumentará considerablemente la cuota de mercado de Pendle, atraerá a nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como la infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.

Equipo central y disposición estratégica

Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de varias instituciones de primer nivel.

Hito de financiamiento:

• Ronda de financiación privada (abril de 2021): se recaudaron 3.7 millones de dólares, con la participación de varias instituciones de inversión conocidas;
• IDO (abril de 2021): financió 11.83 millones de dólares a un precio de 0.797 dólares/token;
• Plataforma de intercambio Launchpool (julio de 2023): distribución de 5,020,000 PENDLE (representa el 1.94% del suministro total);
• Inversión estratégica de cierta institución (agosto de 2023): Acelerar el desarrollo ecológico y la expansión entre cadenas (importe no revelado);
• Subvención de la Fundación Arbitrum (octubre de 2023): recibió 1.61 millones de dólares para la construcción del ecosistema Arbitrum;
• Una institución de inversión realiza una inversión estratégica (noviembre de 2023): impulsando el crecimiento a largo plazo y la adopción institucional (monto no revelado).

Matriz de cooperación ecológica:

• Establecer colaboraciones con múltiples redes L2, proyectos de stablecoins y protocolos LST para construir conjuntamente infraestructuras de ingresos fijos.

Modelo de economía de tokens

El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, que combina funciones de gobernanza y permisos de interacción con el protocolo. Al descomponer los activos generadores de ingresos en tokens de capital y tokens de rendimiento, Pendle ha creado un nuevo paradigma de gestión de ingresos, y PENDLE es la herramienta clave para participar y dar forma a este ecosistema.

Datos clave (hasta el 31 de marzo de 2025):

• Precio: 2.57 dólares
• Capitalización de mercado: 4.106