Bitcoin: Repensar el ancla de valor del sistema monetario global

Como un profesional experimentado en la industria de Web3, tengo una profunda comprensión de los nuevos conceptos, narrativas y formas de jugar que surgen constantemente en el sector. Desde DeFi, NFT, DAO, hasta varias cadenas públicas, cadenas laterales y soluciones L2, este campo parece estar siempre persiguiendo la última, la más genial y la más imaginativa innovación.

Sin embargo, al revisar nuevamente el libro blanco de Bitcoin, reflexionando sobre su diseño original y su naturaleza económica, he tenido muchas nuevas percepciones. Bitcoin es sin duda el punto de partida de toda la industria y también es el invento más revolucionario en su base. Su simplicidad, moderación y el mecanismo de confianza basado en algoritmos aún no han sido superados por los que vinieron después.

Después de experimentar numerosas nuevas narrativas, reflexionar sobre Bitcoin en sí mismo, revisar su posición única en la historia de la evolución monetaria y sus posibles futuros, puede ser más significativo que perseguir ciegamente nuevas tendencias. Espero que este artículo pueda ayudar a los lectores a salir del bullicio, volver a lo esencial y estimular nuevos pensamientos.

Introducción

La moneda es uno de los inventos más profundos y consensuados en el proceso de la civilización humana. Desde el trueque hasta la moneda metálica, desde el patrón oro hasta la moneda fiduciaria soberana, la evolución de la moneda siempre ha ido acompañada de cambios en los mecanismos de confianza, la eficiencia de las transacciones y la estructura del poder. Actualmente, el sistema monetario global enfrenta desafíos sin precedentes: la sobreemisión de moneda, la crisis de confianza, el deterioro de la deuda soberana y los choques geoeconómicos provocados por la hegemonía del dólar.

El nacimiento de Bitcoin y su creciente influencia nos obliga a repensar: ¿cuál es la esencia del dinero? ¿En qué forma existirá el "ancla de valor" en el futuro?

La revolución del Bitcoin no solo se refleja en el nivel técnico y algorítmico, sino que lo más importante es que, como el primer sistema monetario «de abajo hacia arriba» impulsado espontáneamente por los usuarios en la historia de la humanidad, está desafiando el paradigma milenario de la emisión monetaria dominada por el estado.

Este artículo revisará la evolución histórica de los activos ancla de moneda, analizará las dificultades del actual sistema de reservas de oro, examinará las innovaciones y limitaciones económicas de Bitcoin, discutirá la posibilidad de Bitcoin como ancla de valor en el futuro y contemplará las diversas rutas de evolución del sistema monetario global.

I. Evolución histórica de los anclajes monetarios

1. El trueque y el nacimiento de la moneda mercancía

Las primeras actividades económicas de la humanidad dependían principalmente del modelo de "trueque", donde ambas partes en la transacción debían poseer exactamente los bienes que la otra parte necesitaba. Esta "coincidencia de doble demanda" limitó enormemente el desarrollo de la producción y la circulación. Para resolver este problema, bienes de valor universalmente aceptado como conchas, sal y ganado ( se convirtieron gradualmente en "moneda mercancía", sentando las bases para la futura moneda de metales preciosos.

) 2. El patrón oro y el sistema de liquidación global

Al entrar en una sociedad civilizada, el oro y la plata, debido a sus propiedades naturales de escasez, facilidad de división y dificultad de alteración, se convirtieron en los equivalentes generales más representativos. Civilizaciones antiguas como Egipto, Persia, Grecia y Roma usaron moneda metálica como símbolo del poder estatal y la riqueza social.

En el siglo XIX, el patrón oro se estableció a nivel global, vinculando las monedas de los países con el oro, lo que permitió la estandarización del comercio internacional y los pagos. Inglaterra formalizó el patrón oro en 1816, y otras economías importantes también siguieron el ejemplo. La mayor ventaja de este sistema radica en que el "ancla" de la moneda es clara y los costos de confianza entre países son bajos, pero también conduce a que la oferta monetaria esté limitada por las reservas de oro, dificultando el apoyo a la expansión de la economía industrializada y globalizada, como se vio en la "escasez de oro" y la crisis deflacionaria ###.

( 3. El auge de la moneda fiduciaria y el crédito soberano

A mediados del siglo XX, las dos guerras mundiales impactaron profundamente el sistema del patrón oro. En 1944 se estableció el sistema de Bretton Woods, donde el dólar estaba vinculado al oro, y otras monedas principales se vinculaban al dólar, formando el "patrón dólar". En 1971, el gobierno de Estados Unidos anunció unilateralmente la desvinculación del dólar del oro, y las monedas soberanas del mundo entraron oficialmente en la era de las monedas fiduciarias, donde los países emiten moneda basada en su propio crédito y regulan la economía a través de la expansión del déficit y políticas monetarias.

Las monedas fiduciarias han traído una gran flexibilidad y espacio para el crecimiento económico, pero también han sembrado las semillas de una crisis de confianza, hiperinflación y emisión excesiva de moneda. Los países del Tercer Mundo caen repetidamente en crisis monetarias, y incluso economías emergentes como Grecia y Egipto luchan en medio de crisis de deuda y turbulencias cambiarias.

Dos, las dificultades reales del sistema de reservas de oro

) 1. La concentración y la falta de transparencia de las reservas de oro

Aunque el patrón oro se ha convertido en historia, el oro sigue siendo un importante activo de reserva en los balances de los bancos centrales de todo el mundo. Actualmente, aproximadamente un tercio de las reservas oficiales de oro del mundo se almacenan en las bóvedas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Este arreglo se origina en la confianza del sistema financiero internacional en la economía y la seguridad militar de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial, pero también ha traído problemas significativos de concentración y falta de transparencia.

Por ejemplo, Alemania anunció que traerá parte de sus reservas de oro de vuelta a casa desde Estados Unidos, siendo una de las razones la desconfianza en los registros de la bóveda estadounidense y la incapacidad de realizar auditorías en el lugar durante mucho tiempo. Es difícil para el exterior verificar si los registros de la bóveda coinciden con las reservas de oro reales. Además, la proliferación de derivados como el "oro papel" también ha debilitado aún más la relación entre el "oro contable" y el oro físico.

2. La propiedad no M0 del oro

En la sociedad moderna, el oro ya no posee las características de una moneda de circulación diaria ###M0###. Las personas y las empresas no pueden liquidar transacciones diarias directamente con oro, e incluso es muy difícil poseer y transferir oro físico directamente. La principal función del oro es más como un medio de liquidación entre naciones soberanas, reserva de activos a gran escala y herramienta de cobertura en el mercado financiero.

El asentamiento de oro entre países generalmente implica procesos de compensación complejos, retrasos prolongados y altos costos de seguridad. Además, la transparencia en las transacciones de oro entre bancos centrales es extremadamente baja, y la auditoría de cuentas depende de la confianza en instituciones centralizadas. Esto hace que el papel del oro como "ancla de valor" global sea cada vez más simbólico, en lugar de tener un valor de circulación real.

Tres, la innovación económica de Bitcoin y sus limitaciones en la realidad

( 1. Bitcoin de "anclaje algorítmico" y propiedades monetarias

Desde su creación en 2009, las características de Bitcoin, como su cantidad constante, descentralización y transparencia verificable, han provocado una nueva ronda de reflexión global sobre el "oro digital". Las reglas de suministro de Bitcoin están escritas en un algoritmo, y el límite total de 21 millones de monedas no puede ser modificado por nadie. Esta escasez "anclada en el algoritmo" es similar a la escasez física del oro, pero es aún más completa y transparente en la era de Internet global.

Todas las transacciones de Bitcoin se registran en la blockchain, cualquier persona en el mundo puede verificar públicamente el libro mayor sin depender de ninguna entidad centralizada. Esta propiedad, en teoría, reduce en gran medida el riesgo de "discrepancia entre el saldo y el activo real" y también aumenta considerablemente la eficiencia y transparencia de la liquidación.

) 2. Ruta de difusión "de abajo hacia arriba" de Bitcoin

Bitcoin y las monedas tradicionales tienen una diferencia fundamental: las monedas tradicionales son emitidas y promovidas por el poder del estado de manera "de arriba hacia abajo", mientras que Bitcoin es adoptado de manera espontánea por los usuarios y se difunde gradualmente a empresas, instituciones financieras e incluso países soberanos.

Los usuarios fueron los primeros, las instituciones llegaron después: Bitcoin fue adoptado inicialmente por un grupo de entusiastas de la tecnología criptográfica y libertarios. A medida que se fortalecen los efectos de red, aumentan los precios y se expanden los casos de uso, cada vez más individuos, empresas e incluso instituciones financieras comienzan a poseer activos de Bitcoin.

Adaptación pasiva de los países: algunos países han establecido el Bitcoin como moneda de curso legal, otros han aprobado productos financieros relacionados con Bitcoin, permitiendo que instituciones y el público participen en el mercado de Bitcoin a través de canales conformes. La base de usuarios de Bitcoin y la aceptación del mercado han impulsado a los estados soberanos a adoptar pasivamente esta nueva forma de moneda.

Expansión sin fronteras a nivel global: el efecto de red de Bitcoin ha trascendido las fronteras soberanas, tanto en países desarrollados como en mercados emergentes, donde hay una gran cantidad de usuarios que adoptan espontáneamente Bitcoin en su vida diaria, reservas de activos y transferencias transfronterizas.

Esta transformación histórica indica que la capacidad de Bitcoin para convertirse en moneda global ya no depende completamente de la "aprobación" de los países o instituciones, sino de si hay suficientes usuarios y consenso del mercado.

Implicaciones para el futuro del paisaje monetario:

• Posibilidad de separación entre moneda y poder: la moneda ya no depende necesariamente del poder del Estado, sino que puede pertenecer a Internet, algoritmos y al consenso global de los usuarios.
• El apoyo estatal se convierte en un «añadir flores sobre el brocado»: si el Bitcoin se convierte en una moneda global, ya no depende completamente del apoyo legislativo de las instituciones estatales, sino que solo se necesita un número suficiente de usuarios y reconocimiento social.
• Nuevos desafíos soberanos: los estados soberanos pueden verse obligados en el futuro a adaptarse e incluso aceptar pasivamente el impacto de las "monedas de autonomía del usuario".

3.Limitaciones y críticas en la realidad

A pesar de que el Bitcoin tiene un carácter revolucionario en términos teóricos y técnicos, sigue existiendo muchas limitaciones en su aplicación real:

• Alta volatilidad de precios: El precio del Bitcoin es muy susceptible a las emociones del mercado, noticias políticas y choques de liquidez, y la amplitud de las fluctuaciones a corto plazo supera con creces a la de las monedas soberanas.
• Baja eficiencia en las transacciones y alto consumo de energía: la blockchain de Bitcoin puede procesar un número limitado de transacciones por segundo, el tiempo de confirmación es largo y el mecanismo de prueba de trabajo consume una gran cantidad de energía.
• Riesgo de resistencia soberana y regulación: Algunos países adoptan una actitud negativa e incluso represiva hacia Bitcoin, lo que lleva a una fragmentación del mercado global.
• Distribución desigual de la riqueza y barreras tecnológicas: los primeros usuarios de Bitcoin y unos pocos grandes poseedores controlan una gran cantidad de Bitcoin, lo que resulta en una alta concentración de riqueza. Además, la participación de los usuarios comunes requiere ciertas barreras tecnológicas, lo que los hace susceptibles a fraudes y riesgos como la pérdida de claves privadas.

Cuatro, las similitudes y diferencias entre Bitcoin y el oro: un experimento mental sobre el ancla de valor del futuro

1. La evolución histórica de la eficiencia y la transparencia en las transacciones

En la era en que el oro actúa como ancla de valor, el comercio internacional de grandes cantidades de oro a menudo requiere el uso de aviones, barcos y vehículos blindados para la transferencia física, lo que no solo tarda días e incluso semanas, sino que también conlleva altos costos de transporte y seguro. Por ejemplo, el banco central de Alemania anunció que trasladaría sus reservas de oro desde el extranjero de vuelta a su país, y todo el plan tardó años en completarse.

Lo que es aún más crítico es que el sistema de reservas de oro global presenta graves problemas de opacidad contable y de conteo. La propiedad de las reservas de oro, su ubicación de almacenamiento y su estado real, a menudo solo pueden depender de la declaración unilateral de instituciones centralizadas. En este sistema, el costo de confianza entre países es extremadamente alto, lo que limita la solidez del sistema financiero internacional.

Bitcoin aborda estos problemas de una manera completamente diferente. La propiedad y transferencia de Bitcoin se registran en la cadena en su totalidad, y cualquier persona en el mundo puede verificarlo en tiempo real y de manera pública. Ya sean individuos, empresas o países, siempre que posean la clave privada, pueden disponer de fondos en cualquier momento, sin necesidad de transferencias físicas ni intermediarios de terceros, y la llegada global solo toma unos minutos. Esta transparencia y verificabilidad sin precedentes otorgan a Bitcoin una eficiencia y una base de confianza en la liquidación de grandes cantidades y la anclaje de valor que el oro no puede alcanzar.

2. La idea de "estratificación del papel del ancla de valor"

A pesar de que Bitcoin supera con creces al oro en términos de transparencia y eficiencia en las transferencias, aún enfrenta muchas limitaciones en los pagos diarios y en los pequeños flujos de circulación------la velocidad de transacción, las tarifas, la volatilidad de los precios y otros problemas dificultan que se convierta en "efectivo" o M0 en la realidad.

Sin embargo, haciendo referencia a la teoría de la estratificación monetaria como M0/M1/M2, se puede imaginar que el futuro sistema monetario tendrá la siguiente estructura:

• Bitcoin y otros "anclajes" como herramientas de almacenamiento de valor y de liquidación de grandes volúmenes en el nivel M1+, son similares a la posición del oro en los activos de los bancos centrales, pero son más transparentes y más fáciles de liquidar.
• Stablecoins basados en Bitcoin, redes de segunda capa, monedas digitales soberanas, etc., que asumen funciones de pagos diarios, micropagos y liquidaciones minoristas. Estos "submonedas" están ancladas a Bitcoin o son emitidas bajo su respaldo, logrando la unificación de la eficiencia de circulación y la estabilidad del valor.
• Bitcoin se ha convertido en el "equivalente general" y "unidad de medida" de los recursos sociales, ampliamente reconocido por el mercado global, pero no se utiliza directamente para el consumo diario, sino que actúa como un "lastre" en el sistema económico, similar al oro.

Esta estructura jerárquica puede aprovechar la escasez y la transparencia de Bitcoin como "ancla de valor" global, y al mismo tiempo, beneficiarse de la innovación tecnológica para satisfacer la conveniencia y la demanda de bajo costo en los pagos diarios.

Cinco, la posible evolución del sistema monetario futuro y reflexión crítica

1.Estructura monetaria de múltiples niveles y múltiples roles

El futuro del sistema monetario probablemente no será un patrón dominado por una sola moneda soberana, sino una coexistencia de tres capas: "ancla de valor --- medio de pago --- moneda local", donde la cooperación y la competencia se desarrollan simultáneamente:

• Ancla de valor: Bitcoin ### o activos digitales similares ### como activos de reserva global descentralizados, asumiendo liquidaciones transnacionales, reservas de bancos centrales, y paridad de valor.