El caso de quiebra de MtGox y su potencial impacto en el mercado de Bitcoin

MtGox fue una de las plataformas de intercambio más grandes en el ámbito de Bitcoin, fundada en julio de 2010. En 2013, la plataforma sufrió un robo de 850,000 Bitcoins, lo que llevó a su quiebra. Después de años de esfuerzos, aproximadamente 200,000 monedas fueron recuperadas. Desde 2014, los inversores han estado involucrados en un prolongado litigio de compensación con el fideicomisario designado por el tribunal sobre estas Bitcoins recuperadas.

Durante el proceso de espera de los resultados, algunas instituciones y particulares adquirieron activamente los derechos de crédito de MtGox. Por ejemplo, un grupo de inversión adquirió en 2019 derechos de crédito por cada Bitcoin a un precio de 900 dólares, un precio que es el doble del valor del Bitcoin en el momento de la quiebra de MtGox.

En 2021, MtGox aprobó un plan de compensación. Debido a que la mayor parte de los activos robados no se pueden recuperar, el intercambio solo puede compensar a los acreedores con aproximadamente el 23.6% de sus deudas originales. Los acreedores pueden optar por aceptar una compensación única anticipada, pero con un descuento; o pueden elegir esperar más tiempo, lo que podría resultar en una compensación mayor o menor.

La compensación de activos se compone principalmente de dos partes: una pequeña parte en efectivo (que representa entre el 5% y el 10%) y la mayor parte en Bitcoin (que representa entre el 90% y el 95%). El efectivo proviene de la venta de Bitcoin realizada por el gobierno japonés en el pico del mercado en 2017.

Sobre el tiempo real de reclamación, se estima que tomará de dos a tres meses. Cinco plataformas de intercambio recibirán los Bitcoin de MtGox para el reembolso y los distribuirán a los acreedores. Los tiempos de procesamiento de cada plataforma varían, desde 14 días hasta 90 días.

En mayo de 2024, los Bitcoin en el monedero frío de MtGox se movieron por primera vez, lo que provocó pánico en el mercado. El 5 de julio, se transfirieron 47,000 monedas, de las cuales 1,545 se enviaron a una plataforma de intercambio para comenzar a realizar pagos. Ese día, junto con otros factores, el precio de Bitcoin tuvo una caída máxima de más del 8% en un solo día.

Hasta el 12 de julio, las cuentas de MtGox todavía poseen alrededor de 138,000 monedas Bitcoin. Esto indica que la mayor parte de la presión de venta potencial aún no ha ingresado realmente al mercado, y la caída del 5 de julio podría ser solo una parte de la reacción del mercado a la presión de venta esperada.

El análisis muestra que los acreedores de MtGox pueden no vender todos los Bitcoin obtenidos. Las razones incluyen: los acreedores originales han obtenido ganancias considerables; los compradores de deuda pueden tener una perspectiva a largo plazo favorable hacia Bitcoin; durante el prolongado proceso de litigio, los inversores a corto plazo ya han tenido suficientes oportunidades de salida.

Supongamos que el 75% de los acreedores aceptan un reembolso anticipado de una sola vez, el número real de Bitcoin que se utilizará para el reembolso es de aproximadamente 94117. Según diferentes proporciones de venta y tiempos, la cantidad de Bitcoin que entra al mercado diariamente puede variar entre 1000 y 3000.

Al comparar el impacto de la reciente venta de Bitcoin por parte del gobierno de cierto país, se puede observar que el mercado suele anticipar la expectativa de caída en la venta de tokens antes del momento de la venta real. En un período de 23 días, el gobierno de ese país vendió aproximadamente 43,700 Bitcoins, lo que provocó una caída máxima del 19% en el mercado.

Actualmente, la demanda de ETF de Bitcoin no es suficiente para compensar completamente esta presión de venta. Si la compensación de MtGox se completa en un mes, el mercado podría enfrentar una presión similar a la venta por parte de algún gobierno, lo que podría llevar a una caída adicional en los precios. Si el tiempo de compensación se extiende a 2-3 meses, aunque la presión de venta diaria no será muy alta, las expectativas de presión de venta continua podrían llevar al mercado a una fase de consolidación y oscilación durante un tiempo.

Es importante señalar que, actualmente, solo 1545 bitcoins han sido realmente transferidos a la plataforma de negociación de MtGox, y la mayor parte de la presión de venta potencial aún no ha ingresado al mercado. Cuando comience la distribución masiva, podría generar un gran pánico y una caída. Sin embargo, cuando los individuos venden de manera diversificada, el impacto en el precio puede no ser tan significativo.