Nuevas tendencias en la industria de activos cripto: las empresas mineras de Bitcoin se transforman en stake de Ether

En el ámbito de los activos cripto, se está llevando a cabo un notable cambio estratégico. En junio de 2025, una empresa que cotiza en Nasdaq anunció una decisión importante: a través de una oferta pública de 150 millones de dólares, la empresa se retirará gradualmente del negocio de minería de Bitcoin y se enfocará completamente en el staking de Ether y operaciones de fondos. Esta enorme suma de dinero se destinará por completo a la compra de Ether, lo que convertirá a la empresa en una de las que más compromisos financieros tiene en el mercado público con respecto a ETH.

Esta medida no es solo un simple ajuste comercial, sino más bien una apuesta estratégica llena de valentía. La empresa planea vender o cerrar gradualmente su negocio de minería de Bitcoin y convertir progresivamente los activos de Bitcoin que posee en Ethereum. Hasta el 31 de marzo de 2025, la compañía tiene aproximadamente 24,434 monedas de Ethereum y 418 Bit, sentando las bases para su futura estrategia de "purismo de Ethereum".

Esta transformación ha provocado una profunda reflexión en la industria sobre la dirección del desarrollo del sector de Activos Cripto. Bitcoin fue visto como "oro digital", y su actividad de minería alguna vez fue la dirección de inversión más candente en el campo de los activos digitales. Sin embargo, con la aparición de una serie de desafíos y el continuo desarrollo del ecosistema de Ethereum, el cambio estratégico de esta empresa podría presagiar un cambio estructural profundo en la industria.

Para entender el contexto de esta decisión, es necesario examinar el entorno macroeconómico del mercado de Activos Cripto en 2024-2025. A pesar de que el precio de Bitcoin superó la barrera de 100,000 dólares a principios de 2025, la industria de minería de Bitcoin enfrenta desafíos estructurales sin precedentes. El evento de "halving" de Bitcoin en abril de 2024 llevó directamente a que la recompensa por bloque para los mineros disminuyera de 6.25 BTC a 3.125 BTC. Al mismo tiempo, la dificultad de la minería sigue aumentando y la tasa de hash no solo se mantiene, sino que aumenta, alcanzando los 831 EH/s el 1 de mayo de 2025. Los ingresos por tarifas de transacción han disminuido considerablemente, y el precio del hash cayó de 0.12 dólares en abril de 2024 a aproximadamente 0.049 dólares en abril de 2025. Los altos costos de energía y la continua necesidad de actualizar equipos han comprimido severamente el margen de ganancias de muchas empresas mineras.

En comparación, Ethereum completó la "fusión" (The Merge) en 2022, logrando una transición del mecanismo de prueba de trabajo (PoW) a la prueba de participación (PoS). Esta transformación redujo su consumo de energía en un 99.95%, convirtiéndose en una opción más sostenible y respetuosa con el medio ambiente, lo que atrajo a inversores institucionales que buscan ingresos estables y reducir costos operativos.

La empresa ha emitido 75 millones de acciones ordinarias a un precio de 2 dólares por acción, recaudando con éxito 150 millones de dólares. El suscriptor también tiene una opción de sobreasignación de 30 días para comprar 11.25 millones de acciones adicionales. Esta recaudación ha causado una dilución significativa de la participación de los accionistas existentes: antes de la emisión (hasta septiembre de 2024), la empresa tenía un capital emitido de 128.05 millones de acciones, las 75 millones de acciones adicionales significan un aumento del 58.5% en las acciones en circulación, y la participación de los accionistas existentes se ha diluido en casi un 37%. Cabe destacar que los fondos recaudados se destinarán "exclusivamente a la compra de Ether", y no al crecimiento operativo o la reducción de la deuda.

La determinación de la empresa para la transformación también se refleja en su completo plan de conversión de activos. La empresa planea convertir gradualmente las 417.6 monedas de Bitcoin (valoradas en aproximadamente 34.5 millones de dólares) que posee hasta el 31 de marzo de 2025 en Ether y vender o liquidar su negocio global de minería de Bitcoin, incluyendo las instalaciones en Estados Unidos, Canadá e Islandia; las ganancias netas obtenidas también se reinvertirán en ETH. Esto significa que la empresa se transformará en una "compañía puramente de stake y gestión de fondos de Ethereum".

La empresa ha decidido despedirse por completo de la minería de Bitcoin, como una respuesta racional a las profundas dificultades de la industria. Después de la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024, la rentabilidad de la minería se ha ajustado significativamente, y la empresa solo extrajo 83.3 monedas de Bitcoin en el primer trimestre de 2025, una disminución del 80% en comparación con el año anterior. Las características de "alto consumo de energía" y "intensivas en capital" de la minería de Bitcoin la hacen insostenible ante la volatilidad del mercado y el impacto de la reducción a la mitad. La minería requiere una inversión continua en nuevo hardware y enfrenta costos operativos en constante aumento, mientras que la participación en Ethereum "depende de máquinas más baratas y de un menor consumo de energía", lo que reduce significativamente los costos operativos y la huella ambiental.

El núcleo de la transformación estratégica de la empresa radica en una profunda comprensión de las diferencias fundamentales entre el mecanismo de Prueba de Trabajo (PoW) de Bitcoin y el mecanismo de Prueba de Participación (PoS) de Ethereum. El mecanismo PoW de Bitcoin es conocido por su fuerte seguridad y características de descentralización, pero a costa de un enorme consumo de energía, que alcanza entre 67 y 240 teravatios-hora al año, con un consumo de energía por transacción de aproximadamente 830 kilovatios-hora. Esto no solo genera problemas ambientales, sino que también hace que los mineros enfrenten altos costos de electricidad e inversiones en hardware especializado.

En comparación, el mecanismo PoS al que Ethereum se ha trasladado tras la "fusión" demuestra una asombrosa eficiencia energética. El sistema PoS permite a los validadores participar en la seguridad de la red y la verificación de transacciones al apostar tokens, eliminando así la necesidad de cálculos intensivos en energía. El consumo energético de Ethereum se ha reducido en un 99.95%, y el consumo energético por transacción es de solo 50 kilovatios hora. Esta mejora en la eficiencia lo convierte en una solución de blockchain más sostenible y reduce significativamente los costos operativos, ofreciendo una opción atractiva para las empresas que buscan ingresos estables y reducir gastos.

La aparición de productos derivados de staking líquido (LSDs) ha aumentado aún más el atractivo del staking de Ethereum. Los LSDs permiten a los usuarios obtener un token derivado que representa sus activos de staking (como stETH de Ethereum) mientras hacen staking de activos encriptados. Este token derivado puede ser negociado libremente en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) o utilizado como colateral, manteniendo así la liquidez de los fondos mientras se ganan recompensas por staking.

El gran giro estratégico de esta empresa refleja el cambio en la "dirección" de la industria de Activos Cripto y es una valiente respuesta a la dinámica del mercado y la evolución tecnológica. Revela la tendencia del mercado de Activos Cripto de pasar de un "crecimiento salvaje" a una "cultivación meticulosa". En el pasado, la competencia de poder de cálculo y la narrativa del "oro digital" dominaron el mercado. Y ahora, con la madurez del mecanismo PoS de Ether, el enfoque de la industria está cambiando hacia la eficiencia del capital, la sostenibilidad ambiental y los ingresos predecibles.

De cara al futuro, la industria de Activos Cripto continuará centrando su atención en la resonancia entre eficiencia, sostenibilidad y cumplimiento. La innovación tecnológica seguirá reduciendo el consumo de energía, mejorando la velocidad de transacción y la escalabilidad. Al mismo tiempo, a medida que los organismos reguladores aclaran gradualmente los negocios de stake, la confianza de los inversores institucionales aumentará aún más. La transformación estratégica de esta empresa no solo está relacionada con su propio destino, sino que también proporcionará valiosas experiencias y enseñanzas sobre cómo el campo de los activos digitales puede adaptarse, innovar y lograr el éxito a largo plazo en un mercado en constante evolución.