Compilación: Cadena de bloques en lenguaje sencillo
Cuando el Bitcoin supere los 100,000 dólares en diciembre de 2024, no será solo otro hito de precios, sino la culminación de un evento más grande. En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó el ETF de Bitcoin al contado, lo que cambió fundamentalmente la forma en que los fondos institucionales fluyen hacia las criptomonedas, y estamos siendo testigos de este resultado en tiempo real.
Este momento que me impresionó fue: después de años de resistencia regulatoria, la aprobación no solo legalizó el Bitcoin, sino que también creó una nueva capa de infraestructura a la que las finanzas tradicionales pueden acceder. ¿Y el resultado? El Bitcoin pasó de ser una maravilla digital a ser un elemento esencial en las carteras de inversión, con una rapidez que superó las expectativas de todos.
La verdadera parte interesante es la transformación de la infraestructura. Estos no son productos de inversión tradicionales. Un ETF de Bitcoin al contado posee Bitcoin real, en lugar de contratos o derivados. Se puede imaginar como un ETF de oro que tiene lingotes físicos, solo que aquí el "almacén" es digital y el custodio es una empresa experta en tecnología criptográfica, que de repente gestiona miles de millones en fondos institucionales.
Actualmente, 9 de los 12 ETF de Bitcoin al contado que se negocian dependen de Coinbase para su custodia.
Coinbase custodia el ETF de Bitcoin 9/12, lo que trae ventajas competitivas, así como riesgos de concentración. Este dominio de la infraestructura crea ingresos estables, pero también plantea dudas sobre los puntos de fallo únicos en el ecosistema cripto.
No es casualidad; el mercado se da cuenta de que la infraestructura de criptomonedas necesita experiencia en criptografía. Los bancos tradicionales que durante años han hablado de "soluciones de cadena de bloques" de repente se dan cuenta de que necesitan empresas que realmente entiendan cómo proteger los activos digitales a escala institucional.
Esta centralización ha traído dinámicas interesantes. Coinbase ha pasado de ser una plataforma que depende de tarifas de transacción (ganando mucho en mercados alcistas y pasando hambre en mercados bajistas) a ser una infraestructura financiera clave. El custodia de ETF puede generar ingresos predecibles independientemente del sentimiento del mercado. Es como pasar de ser un casino a ser un banco que maneja los fondos del casino.
Los datos lo explican todo. Coinbase logró su mejor desempeño histórico en 2024, y los analistas esperan un gran crecimiento en 2025. La compañía ha pasado de seguir la ola criptográfica a convertirse en la infraestructura impactada por la ola institucional.
Pero el papel de la infraestructura atraerá competencia, Robinhood está alcanzando el ritmo de manera diferente. Coinbase se centra en la custodia institucional y el cumplimiento, mientras que Robinhood apunta a los inversores minoristas que se sienten frustrados por la complejidad de las criptomonedas.
La revolución del ETF ha cambiado el modelo de ingresos de las plataformas de criptomonedas. Las tarifas de transacción han disminuido del 70% al 35%, mientras que los servicios de infraestructura han aumentado del 15% al 45%, creando un modelo de negocio más predecible y reduciendo la dependencia de la volatilidad del mercado.
Las recientes acciones de Robinhood reflejan esta estrategia: el lanzamiento de acciones tokenizadas de EE. UU. en Europa, el staking de principales criptomonedas, el trading de futuros perpetuos, y una cadena de bloques personalizada para la liquidación de activos del mundo real. Robinhood está construyendo un acceso para la adopción masiva, mientras que Coinbase se encarga de la gestión de la tesorería.
El comercio de criptomonedas sin comisiones de Robinhood y su experiencia de usuario simplificada han ganado cuota de mercado, especialmente en el contexto de una menor fricción debido a la claridad regulatoria. Los volúmenes de negociación récord y las previsiones optimistas de los analistas para 2025 indican que este enfoque centrado en el pequeño inversor complementa, en lugar de competir directamente con, la infraestructura institucional.
También está BTCS Inc., que ofrece una experiencia completamente diferente. Como la primera empresa de criptomonedas que se cotizó en Nasdaq en 2014, BTCS representa la pura jugada del modelo comercial de criptomonedas. La empresa innovó con los "Bividends" (dividendos pagados a los accionistas en Bitcoin en lugar de efectivo) y opera análisis de Cadena de bloques, al mismo tiempo que posee activos criptográficos directos.
BTCS actualmente posee 90 bitcoins y a través de financiamiento estratégico se expandirá a 12,500 etéreos. La empresa ha demostrado cómo las empresas nativas de criptomonedas se adaptan a la validación institucional sin renunciar a sus principios fundamentales. Mientras los gigantes compiten por el dominio de la infraestructura, los jugadores profesionales también están explorando segmentos sostenibles.
La razón por la que esta transformación del ecosistema es tan fascinante es la rapidez con la que las finanzas tradicionales han absorbido esta tecnología que debería ser disruptiva.
El ETF de Bitcoin al contado resuelve el problema de acceso institucional al ofrecer herramientas de inversión compatibles. La siguiente imagen muestra cómo diferentes tipos de inversores pueden obtener exposición a Bitcoin sin necesidad de poseer directamente activos criptográficos.
El ETF proporciona a los inversores institucionales el paquete de cumplimiento necesario, convirtiendo las criptomonedas de un activo alternativo en parte de la cartera.
El entorno regulatorio indica que esta aceptación es permanente. El liderazgo político apoya abiertamente las criptomonedas como infraestructura estratégica nacional, junto con la evolución continua de la SEC, lo que indica que el marco se expandirá en lugar de contraerse. ETF de Ethereum, fondos de múltiples criptomonedas y la integración con la gestión de patrimonio tradicional son avances lógicos.
El comportamiento institucional confirma esta madurez. Documentos recientes muestran que, durante la volatilidad del primer trimestre de 2025, algunas empresas de gestión de activos redujeron sus posiciones en ETF de Bitcoin, mientras que otras asignaron por primera vez. Esto no es especulación, sino gestión de cartera. Las instituciones ven las criptomonedas como una clase de activos que requiere evaluación de riesgos y decisiones de asignación.
La infraestructura que apoya esta transformación sigue consolidándose. Las soluciones de custodia han evolucionado de las billeteras de las plataformas de negociación a la seguridad de nivel institucional. La infraestructura de negociación maneja decenas de miles de millones de transacciones cada día, sin los fallos comunes del mercado de criptomonedas en sus inicios. El marco regulatorio proporciona claridad a los oficiales de cumplimiento que se sienten nerviosos acerca de los activos digitales.
La estructura del mercado refleja esta evolución. El descubrimiento de precios ocurre en plataformas de negociación reguladas con participación institucional, en lugar de plataformas de criptomonedas dispersas. La liquidez proviene de diversas fuentes, incluyendo el comercio algorítmico, el arbitraje institucional y la participación de minoristas a través de corredores conocidos.
Pero creo que lo más notable es que estamos presenciando la creación de una infraestructura financiera paralela, en lugar de una sustitución del sistema existente. Las criptomonedas no han derrocado las finanzas tradicionales, sino que han obligado a las finanzas tradicionales a construir sistemas compatibles con las criptomonedas.
Coinbase se convierte en un puente entre la red de Bitcoin y la demanda de custodia institucional. Robinhood ha creado un intercambio de criptomonedas que se siente como el comercio de acciones. Los proveedores de ETF empaquetan la exposición a criptomonedas en herramientas de inversión familiares. Cada jugador ha abordado puntos de fricción específicos, en lugar de exigir la adopción completa de un nuevo paradigma.
Este enfoque de infraestructura explica por qué la aprobación del ETF de Bitcoin ha provocado una volatilidad de precios tan intensa.
El precio de Bitcoin está acelerado y directamente relacionado con los hitos de la infraestructura del ETF, en lugar de ser una burbuja especulativa. La correlación entre el desarrollo regulatorio, el volumen de negociación del ETF y el crecimiento continuo de precios indica que la demanda institucional está impulsando el mercado.
Los fondos institucionales no están esperando la madurez de las criptomonedas, sino que están esperando formas de acceso que sean compatibles. Una vez que existen estas formas, las decisiones de asignación siguen la lógica estándar de la cartera de inversiones, en lugar de ser especulativas.
Los ganadores de esta transformación no necesariamente son las plataformas con más usuarios o el mayor volumen de transacciones. Son aquellas empresas que proporcionan una infraestructura confiable para una clase de activos que los inversores institucionales ya no pueden ignorar.
Los indicadores de éxito también cambian. La estabilidad de los ingresos es más importante que la tasa de crecimiento. El cumplimiento normativo ofrece una ventaja competitiva. La confiabilidad tecnológica determina la confianza institucional. Estos factores benefician a los jugadores maduros que tienen recursos para construir una infraestructura sólida, en lugar de a las startups que prometen la disrupción.
Mirando hacia el futuro, la infraestructura ya está en su lugar. El marco regulatorio sigue evolucionando de manera que apoya. Las instituciones adoptan un patrón predecible basado en la capacidad de riesgo y modelos de asignación. La fase especulativa está llegando a su fin; la fase de utilización de la infraestructura está comenzando.
La revolución no radica en que el precio del Bitcoin alcance seis cifras, sino en que la infraestructura que convierte las criptomonedas en una parte estándar de un portafolio de inversión diverso. Las empresas que construyan y mantengan esta infraestructura controlarán el futuro de la adopción institucional de las criptomonedas.
Este es el verdadero lugar de creación y captura de valor.
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Coinbase, Robinhood y la carrera por poner acciones en la Cadena de bloques
Compilación: Cadena de bloques en lenguaje sencillo
Cuando el Bitcoin supere los 100,000 dólares en diciembre de 2024, no será solo otro hito de precios, sino la culminación de un evento más grande. En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó el ETF de Bitcoin al contado, lo que cambió fundamentalmente la forma en que los fondos institucionales fluyen hacia las criptomonedas, y estamos siendo testigos de este resultado en tiempo real.
Este momento que me impresionó fue: después de años de resistencia regulatoria, la aprobación no solo legalizó el Bitcoin, sino que también creó una nueva capa de infraestructura a la que las finanzas tradicionales pueden acceder. ¿Y el resultado? El Bitcoin pasó de ser una maravilla digital a ser un elemento esencial en las carteras de inversión, con una rapidez que superó las expectativas de todos.
La verdadera parte interesante es la transformación de la infraestructura. Estos no son productos de inversión tradicionales. Un ETF de Bitcoin al contado posee Bitcoin real, en lugar de contratos o derivados. Se puede imaginar como un ETF de oro que tiene lingotes físicos, solo que aquí el "almacén" es digital y el custodio es una empresa experta en tecnología criptográfica, que de repente gestiona miles de millones en fondos institucionales.
Actualmente, 9 de los 12 ETF de Bitcoin al contado que se negocian dependen de Coinbase para su custodia.
Coinbase custodia el ETF de Bitcoin 9/12, lo que trae ventajas competitivas, así como riesgos de concentración. Este dominio de la infraestructura crea ingresos estables, pero también plantea dudas sobre los puntos de fallo únicos en el ecosistema cripto.
No es casualidad; el mercado se da cuenta de que la infraestructura de criptomonedas necesita experiencia en criptografía. Los bancos tradicionales que durante años han hablado de "soluciones de cadena de bloques" de repente se dan cuenta de que necesitan empresas que realmente entiendan cómo proteger los activos digitales a escala institucional.
Esta centralización ha traído dinámicas interesantes. Coinbase ha pasado de ser una plataforma que depende de tarifas de transacción (ganando mucho en mercados alcistas y pasando hambre en mercados bajistas) a ser una infraestructura financiera clave. El custodia de ETF puede generar ingresos predecibles independientemente del sentimiento del mercado. Es como pasar de ser un casino a ser un banco que maneja los fondos del casino.
Los datos lo explican todo. Coinbase logró su mejor desempeño histórico en 2024, y los analistas esperan un gran crecimiento en 2025. La compañía ha pasado de seguir la ola criptográfica a convertirse en la infraestructura impactada por la ola institucional.
Pero el papel de la infraestructura atraerá competencia, Robinhood está alcanzando el ritmo de manera diferente. Coinbase se centra en la custodia institucional y el cumplimiento, mientras que Robinhood apunta a los inversores minoristas que se sienten frustrados por la complejidad de las criptomonedas.
La revolución del ETF ha cambiado el modelo de ingresos de las plataformas de criptomonedas. Las tarifas de transacción han disminuido del 70% al 35%, mientras que los servicios de infraestructura han aumentado del 15% al 45%, creando un modelo de negocio más predecible y reduciendo la dependencia de la volatilidad del mercado.
Las recientes acciones de Robinhood reflejan esta estrategia: el lanzamiento de acciones tokenizadas de EE. UU. en Europa, el staking de principales criptomonedas, el trading de futuros perpetuos, y una cadena de bloques personalizada para la liquidación de activos del mundo real. Robinhood está construyendo un acceso para la adopción masiva, mientras que Coinbase se encarga de la gestión de la tesorería.
El comercio de criptomonedas sin comisiones de Robinhood y su experiencia de usuario simplificada han ganado cuota de mercado, especialmente en el contexto de una menor fricción debido a la claridad regulatoria. Los volúmenes de negociación récord y las previsiones optimistas de los analistas para 2025 indican que este enfoque centrado en el pequeño inversor complementa, en lugar de competir directamente con, la infraestructura institucional.
También está BTCS Inc., que ofrece una experiencia completamente diferente. Como la primera empresa de criptomonedas que se cotizó en Nasdaq en 2014, BTCS representa la pura jugada del modelo comercial de criptomonedas. La empresa innovó con los "Bividends" (dividendos pagados a los accionistas en Bitcoin en lugar de efectivo) y opera análisis de Cadena de bloques, al mismo tiempo que posee activos criptográficos directos.
BTCS actualmente posee 90 bitcoins y a través de financiamiento estratégico se expandirá a 12,500 etéreos. La empresa ha demostrado cómo las empresas nativas de criptomonedas se adaptan a la validación institucional sin renunciar a sus principios fundamentales. Mientras los gigantes compiten por el dominio de la infraestructura, los jugadores profesionales también están explorando segmentos sostenibles.
La razón por la que esta transformación del ecosistema es tan fascinante es la rapidez con la que las finanzas tradicionales han absorbido esta tecnología que debería ser disruptiva.
El ETF de Bitcoin al contado resuelve el problema de acceso institucional al ofrecer herramientas de inversión compatibles. La siguiente imagen muestra cómo diferentes tipos de inversores pueden obtener exposición a Bitcoin sin necesidad de poseer directamente activos criptográficos.
El ETF proporciona a los inversores institucionales el paquete de cumplimiento necesario, convirtiendo las criptomonedas de un activo alternativo en parte de la cartera.
El entorno regulatorio indica que esta aceptación es permanente. El liderazgo político apoya abiertamente las criptomonedas como infraestructura estratégica nacional, junto con la evolución continua de la SEC, lo que indica que el marco se expandirá en lugar de contraerse. ETF de Ethereum, fondos de múltiples criptomonedas y la integración con la gestión de patrimonio tradicional son avances lógicos.
El comportamiento institucional confirma esta madurez. Documentos recientes muestran que, durante la volatilidad del primer trimestre de 2025, algunas empresas de gestión de activos redujeron sus posiciones en ETF de Bitcoin, mientras que otras asignaron por primera vez. Esto no es especulación, sino gestión de cartera. Las instituciones ven las criptomonedas como una clase de activos que requiere evaluación de riesgos y decisiones de asignación.
La infraestructura que apoya esta transformación sigue consolidándose. Las soluciones de custodia han evolucionado de las billeteras de las plataformas de negociación a la seguridad de nivel institucional. La infraestructura de negociación maneja decenas de miles de millones de transacciones cada día, sin los fallos comunes del mercado de criptomonedas en sus inicios. El marco regulatorio proporciona claridad a los oficiales de cumplimiento que se sienten nerviosos acerca de los activos digitales.
La estructura del mercado refleja esta evolución. El descubrimiento de precios ocurre en plataformas de negociación reguladas con participación institucional, en lugar de plataformas de criptomonedas dispersas. La liquidez proviene de diversas fuentes, incluyendo el comercio algorítmico, el arbitraje institucional y la participación de minoristas a través de corredores conocidos.
Pero creo que lo más notable es que estamos presenciando la creación de una infraestructura financiera paralela, en lugar de una sustitución del sistema existente. Las criptomonedas no han derrocado las finanzas tradicionales, sino que han obligado a las finanzas tradicionales a construir sistemas compatibles con las criptomonedas.
Coinbase se convierte en un puente entre la red de Bitcoin y la demanda de custodia institucional. Robinhood ha creado un intercambio de criptomonedas que se siente como el comercio de acciones. Los proveedores de ETF empaquetan la exposición a criptomonedas en herramientas de inversión familiares. Cada jugador ha abordado puntos de fricción específicos, en lugar de exigir la adopción completa de un nuevo paradigma.
Este enfoque de infraestructura explica por qué la aprobación del ETF de Bitcoin ha provocado una volatilidad de precios tan intensa.
El precio de Bitcoin está acelerado y directamente relacionado con los hitos de la infraestructura del ETF, en lugar de ser una burbuja especulativa. La correlación entre el desarrollo regulatorio, el volumen de negociación del ETF y el crecimiento continuo de precios indica que la demanda institucional está impulsando el mercado.
Los fondos institucionales no están esperando la madurez de las criptomonedas, sino que están esperando formas de acceso que sean compatibles. Una vez que existen estas formas, las decisiones de asignación siguen la lógica estándar de la cartera de inversiones, en lugar de ser especulativas.
Los ganadores de esta transformación no necesariamente son las plataformas con más usuarios o el mayor volumen de transacciones. Son aquellas empresas que proporcionan una infraestructura confiable para una clase de activos que los inversores institucionales ya no pueden ignorar.
Los indicadores de éxito también cambian. La estabilidad de los ingresos es más importante que la tasa de crecimiento. El cumplimiento normativo ofrece una ventaja competitiva. La confiabilidad tecnológica determina la confianza institucional. Estos factores benefician a los jugadores maduros que tienen recursos para construir una infraestructura sólida, en lugar de a las startups que prometen la disrupción.
Mirando hacia el futuro, la infraestructura ya está en su lugar. El marco regulatorio sigue evolucionando de manera que apoya. Las instituciones adoptan un patrón predecible basado en la capacidad de riesgo y modelos de asignación. La fase especulativa está llegando a su fin; la fase de utilización de la infraestructura está comenzando.
La revolución no radica en que el precio del Bitcoin alcance seis cifras, sino en que la infraestructura que convierte las criptomonedas en una parte estándar de un portafolio de inversión diverso. Las empresas que construyan y mantengan esta infraestructura controlarán el futuro de la adopción institucional de las criptomonedas.
Este es el verdadero lugar de creación y captura de valor.
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