Informe de la industria RWA: la fusión bidireccional entre TradFi y Finanzas descentralizadas

Introducción

La capitalización total del mercado de criptomonedas ha superado el billón de dólares, y Bitcoin y Ethereum representan más del 50% de la cuota de mercado. Sin embargo, la capitalización de activos de clase principal y materias primas sigue superando con creces a la de las criptomonedas. En este contexto, desde 2023 el concepto de "RWA"( activos del mundo real) ha cobrado fuerza en el ámbito de las criptomonedas. RWA se refiere a la tokenización de activos del mundo real e introducción en la blockchain, permitiendo que el almacenamiento y la transferencia de activos se realicen sin un intermediario central, y facilitando así el comercio y la circulación en la blockchain.

Aunque los RWA tienen una gran imaginación para expandir la capitalización total del mercado de criptomonedas, su definición, ventajas y tendencias de desarrollo aún necesitan ser discutidas. Este artículo analizará en profundidad el estado y el futuro de los RWA.

Los puntos clave son los siguientes:

• La dirección futura del RWA debería ser la fusión bidireccional entre el mundo real y el mundo virtual: en múltiples sistemas regulatorios diferentes, establecer un nuevo sistema financiero que utilice tecnología de contabilidad distribuida en una cadena con permisos.

• Mirar racionalmente la RWAización: no todos los activos son adecuados para la RWAización, es necesario calmarse tras la especulación.

• Varios países en todo el mundo están avanzando activamente en el marco legal relacionado con blockchain. Al mismo tiempo, las infraestructuras como los protocolos de cadena cruzada y los oráculos se están perfeccionando rápidamente.

• Los diferentes proyectos de RWA tienen principios similares pero mecanismos de operación variados. Por ejemplo, los tokens de bonos generalmente no requieren la misma alta liquidez que los tokens de acciones.

I. Contexto de la tokenización de activos

La tokenización de activos es el proceso de registrar la propiedad de activos específicos en tokens digitales negociables en la blockchain. Teóricamente, cualquier activo puede ser digitalizado, incluyendo activos tangibles como bienes raíces y activos intangibles como acciones de empresas. Esto facilita la división de activos, permite la propiedad fraccionada, atrae a más inversores y mejora la liquidez. La digitalización de activos también permite que los activos tradicionales se negocien directamente en plataformas de punto a punto sin intermediarios, lo que mejora la seguridad y la transparencia.

Principios básicos de la tokenización de activos:

1. Obtener activos del mundo real
2. Tokenizar activos en la cadena
3. Distribuir RWA a los usuarios en la cadena

El tamaño del mercado RWA es de aproximadamente 600 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento compuesta del 40.5% entre 2024 y 2032. Los tokens RWA son la categoría de activos DeFi de más rápido crecimiento. Hasta noviembre de 2024, el valor total bloqueado de los tokens RWA ha alcanzado 6.512 millones de dólares.

Actualmente, hay dos percepciones principales sobre RWA: la perspectiva Crypto y la perspectiva TradFi. Este artículo se centra en RWA desde la perspectiva TradFi.

1. RWA desde la perspectiva cripto

La caída de los rendimientos en las Finanzas descentralizadas tradicionales ha llevado a los protocolos a integrar los tokens RWA como una fuente de ingresos estables. Por ejemplo, MakerDAO planea invertir sus reservas en bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados. Esto representa una demanda unidireccional del mundo cripto hacia los rendimientos de activos financieros reales.

2. RWA desde la perspectiva TradFi

Desde la perspectiva de TradFi, RWA es la fusión bidireccional entre TradFi y DeFi, que no solo introduce valor al mercado cripto, sino que también empodera los activos reales con las ventajas cripto. Principalmente se manifiesta en:

• Aumentar la eficiencia del trading: simplificar el proceso de IPO, apoyar el trading directo 24/7
• Reducir el costo de financiamiento: a través de STO se reducen los costos de intermediación, ayudando a las pequeñas y medianas empresas a financiarse.
• Simplificación de los requisitos de inversión: con una cuenta, puedes invertir en activos globales.

Las RWA de TradFi se basan principalmente en cadenas con permisos, mientras que las RWA de Crypto se basan principalmente en cadenas públicas. Las cadenas con permisos son más adecuadas para la emisión y el comercio de tokens de activos reales en grandes cantidades.

Dos, la forma en que RWA está revolucionando las Finanzas Tradicionales

1. Aumentar la accesibilidad del mercado

La tokenización divide activos de alto valor en tokens negociables, logrando la propiedad fraccionada, lo que permite a los pequeños inversores participar en mercados de alta barrera de entrada. Por ejemplo, los bienes raíces pueden ser vendidos en fragmentos, facilitando la inversión transnacional.

2. Mejora de la liquidez y descubrimiento de precios

La tokenización reduce los costos de transferencia de activos y mejora la liquidez. Los compradores y vendedores pueden negociar más fácilmente, fijar precios según la información en tiempo real y aumentar la transparencia del mercado.

3. Aumentar la eficiencia del mercado y reducir costos

La blockchain y los contratos inteligentes eliminan intermediarios, permitiendo pagos disponibles las 24 horas y cobros instantáneos, satisfaciendo las necesidades de pagos transfronterizos. Por ejemplo, los bonos verdes digitales emitidos en Hong Kong han reducido el ciclo de liquidación de T+5 a T+1.

4. Mejorar la trazabilidad y la programabilidad

La blockchain registra todas las transacciones, proporcionando un registro de propiedad claro y auditable, reduciendo el riesgo de fraude. Los contratos inteligentes pueden permitir la ejecución automática, como el proyecto de tokenización de facturas digitales de Unizon.

Tres, clasificación de proyectos RWA y proyectos representativos

1. Blockchain de permisos a nivel institucional: Polymesh Private

Polymesh Private es una cadena de bloques autorizada diseñada para activos regulados, que ofrece control operativo, protección de la privacidad y compatibilidad con cadenas de bloques públicas.

2. Establecoins: USDT, etc.

Las stablecoins son los RWA más antiguos y de mayor escala, con un valor de mercado de aproximadamente 187.38 mil millones de dólares. USDT representa el 72.07%.

3. Tokenización de bienes raíces: Propy

Propy utiliza blockchain para simplificar las transacciones inmobiliarias, ofreciendo servicios de extremo a extremo, custodia de derechos de propiedad y la plataforma tokenizada PropyKeys.

4. Tokenización de valores

(1) Token de acciones: Backed Finance emite bTokens, anclados 1:1 con ETF, bonos del gobierno, etc. (2) Bonos públicos: Hong Kong emite 8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos verdes digitales, acortando el ciclo de liquidación.

5. Certificado de crédito de carbono: Toucan

Toucan apoya transacciones de créditos de carbono por valor de 40 mil millones de dólares, lo que representa el 85% de la cuota de mercado de créditos de carbono digitales.

6. Obras de arte y coleccionables: Crypto Punks

Crypto Punks creó la tendencia de los coleccionables digitales, con algunos personajes que alcanzan precios de hasta varios millones de dólares.

7. Metales preciosos: PAXG

PAXG está respaldado por oro físico, resolviendo los problemas de almacenamiento y transacción de las inversiones tradicionales en oro.

Cuatro, los desafíos que enfrenta RWA

1. Regulación y cumplimiento

Falta de directrices regulatorias claras, la conformidad transfronteriza es compleja. Es necesario establecer un marco legal unificado.

2. Obstáculos técnicos

El costo de construcción de nodos DLT es alto, y la estandarización técnica y la interoperabilidad necesitan mejorar.

3. Especulación y valor real

Algunos proyectos se centran demasiado en el marketing y carecen de soluciones prácticas.

4. Problemas de seguridad

Riesgos como la inconsistencia entre los datos en cadena y los activos fuera de la cadena, vulnerabilidades en contratos inteligentes y gestión de claves privadas.

Conclusión

RWA tiene el potencial de convertirse en la clave para la aplicación a gran escala de la blockchain. Para Crypto, hay una demanda de rendimientos de activos reales, mientras que para TradFi es una fusión bidireccional. La aplicación a gran escala requiere un marco legal y regulatorio completo, interoperabilidad técnica y gestión de riesgos. En el futuro, se espera que las personas puedan gestionar fácilmente activos tokenizados a través de billeteras, logrando transacciones diarias sin problemas.