Dilemas y perspectivas futuras del ecosistema de Ethereum

Recientemente, Ethereum (ETH) se ha convertido nuevamente en el foco de atención de la comunidad de criptomonedas. Esta ola de discusiones se origina principalmente en dos aspectos: uno es el amplio debate suscitado por la entrevista de Vitalik con ETHPanda en la comunidad china, y el otro es la continua disminución del tipo de cambio de ETH con respecto a BTC, lo que ha generado preocupación en muchas personas. Al respecto, tengo algunas opiniones personales que espero puedan ofrecer nuevas perspectivas.

En general, creo que las perspectivas de desarrollo a largo plazo de ETH siguen siendo optimistas. Actualmente, no hay competidores en el mercado que puedan competir directamente con Ethereum, ya que la propuesta de valor central de Ethereum - "entorno de ejecución descentralizado" - es que "descentralizado" es realmente la clave, y no simplemente un "entorno de ejecución". Esta base fundamental no ha cambiado de manera fundamental.

Sin embargo, el ecosistema actual de Ethereum enfrenta efectivamente algunos cuellos de botella en su desarrollo, que se manifiestan principalmente en dos aspectos:

Primero, la pista de Restaking ha causado cierta dispersión de recursos en la ruta tecnológica principal de Layer2 de Ethereum. El mecanismo de Restaking en sí no puede crear una demanda incremental para ETH, lo que ha llevado directamente a que el lado de la aplicación tenga dificultades para obtener recursos de desarrollo suficientes y la atención de los usuarios, lo que ha llevado a un estancamiento en la promoción y la educación de los usuarios.

En segundo lugar, algunos líderes de opinión clave y beneficiarios en el ecosistema de Ethereum están formando una clase de intereses relativamente cerrada, lo que ha llevado a una tendencia de rigidez en la movilidad de clases dentro del ecosistema. Como resultado, el ecosistema de desarrolladores carece de suficientes incentivos y la motivación para la innovación también ha disminuido.

El impacto del Restaking en los recursos del ecosistema de Ethereum

La hoja de ruta oficial de Ethereum ha sido construir un entorno de ejecución completamente descentralizado a través de la tecnología de fragmentación (Sharding). En términos simples, se trata de crear una plataforma de computación en la nube completamente distribuida, que no esté bajo el control de ninguna sola parte. En esta plataforma, las aplicaciones pueden obtener recursos de computación y almacenamiento a través de un mecanismo de subasta de mercado, y toda la asignación de recursos está completamente regulada por la relación de oferta y demanda del mercado.

Teniendo en cuenta la complejidad técnica, la comunidad finalmente eligió el esquema Rollup-Layer2 como su principal dirección de desarrollo. En este esquema, las aplicaciones pueden optar por construirse sobre una Layer2 independiente, mientras que la red principal de Ethereum actúa como la infraestructura para todas las cadenas de aplicaciones, proporcionando finalización de datos y funciones de retransmisión de información para las cadenas de aplicaciones. Esta arquitectura maestro-esclavo tiene un buen rendimiento tanto en eficiencia como en costos, reduciendo el costo de operación de las aplicaciones y manteniendo un buen equilibrio en términos de descentralización y seguridad.

Sin embargo, la pista de ETH Restaking que comenzó a surgir a finales del año pasado, representada por EigenLayer, ha causado un cierto impacto en esta trayectoria de desarrollo. La idea del Restaking proviene de la reutilización de activos inactivos, reutilizando directamente el ETH que participa en el staking de PoS y ofreciendo funciones de ejecución al exterior, es decir, el llamado AVS (Servicio de Validador Abstracto).

Aunque desde una perspectiva de innovación, el Restaking es una dirección muy valiosa, también es un factor importante que contribuye a la actual dificultad de Ethereum. Su aparición coincide con un período en el que las soluciones tecnológicas de Layer2 ya son relativamente maduras, y debió ser un momento clave para aumentar la inversión en el lado de las aplicaciones. El surgimiento del Restaking ha causado en realidad un tipo de "ataque vampiro" a Layer2, afectando directamente la capacidad de captura de valor de ETH.

Restaking ofrece a las aplicaciones una "segunda solución de consenso" que no requiere pagar costos de ETH en la cadena principal. Tomemos como ejemplo la capa de disponibilidad de datos (DA) más representativa actualmente, AVS: las cadenas de aplicaciones originalmente necesitaban garantizar la finalización de los datos mediante la invocación de contratos en la cadena principal, lo que generaba una demanda de ETH. Sin embargo, Restaking ofrece una nueva opción, las aplicaciones pueden comprar consenso a través de AVS e incluso no necesitan usar ETH, pueden pagar las tarifas con cualquier activo. Esto convierte el mercado de DA, que originalmente estaba monopolizado por Ethereum, en un mercado competitivo, debilitando el poder de fijación de precios de Ethereum y afectando directamente sus ganancias.

Lo que es aún más grave es que el Restaking ha desviado valiosos recursos que deberían haberse invertido en la promoción de aplicaciones y la educación del mercado. Estos recursos se han dirigido a la "reconstrucción" de la infraestructura, y la actual crisis en el ecosistema de Ethereum se debe precisamente a la falta de suficientes aplicaciones activas, lo que ha llevado a un bajo rendimiento en todo el sistema de captura de valor.

El problema de la rigidificación de las capas en el ecosistema de Ethereum

En el ecosistema de Ethereum, es difícil encontrar líderes de opinión tan activos y comprometidos como en otras cadenas de bloques públicas. Aunque estos líderes a veces se consideran factores que impulsan el sobrecalentamiento del mercado, no se puede negar que han desempeñado un papel importante en el fortalecimiento de la cohesión de la comunidad y la confianza en los equipos emprendedores.

En el ecosistema de Ethereum, aparte de Vitalik, es difícil pensar en otros líderes influyentes. Este fenómeno se debe en parte a la división del equipo fundador original, pero más está relacionado con la consolidación de las jerarquías internas del ecosistema. Muchos de los beneficios del desarrollo del ecosistema han sido monopolizados por los primeros participantes. Considerando la magnitud de la recaudación inicial de Ethereum y su valor de mercado actual, muchos de los primeros participantes ya han acumulado grandes fortunas incluso sin hacer nada.

Por lo tanto, muchos de los primeros participantes comenzaron a adoptar estrategias más conservadoras; en comparación con la expansión, mantener el status quo se volvió más atractivo. Para evitar riesgos, tienden a adoptar estrategias más cautelosas al impulsar el desarrollo del ecosistema. Por ejemplo, los primeros participantes solo necesitan asegurarse de que proyectos existentes como AAVE se mantengan estables y prestar la gran cantidad de ETH que poseen a usuarios con necesidad de apalancamiento para obtener ingresos estables, lo que les permite mantener un rendimiento considerable, lo que les falta para tener motivación para impulsar fuertemente el desarrollo de nuevos proyectos.

A pesar de todo, todavía creo que la tendencia de desarrollo a largo plazo de ETH es positiva. Actualmente, no hay competidores en el mercado que puedan competir directamente con Ethereum, porque en la propuesta de valor de Ethereum, la posición de "entorno de ejecución descentralizado" tiene como núcleo el "descentralizado", y no solo el "entorno de ejecución". Esta base fundamental no ha cambiado de manera fundamental. Por lo tanto, mientras se puedan integrar recursos de manera efectiva y promover la construcción del ecosistema de aplicaciones, el futuro de Ethereum sigue siendo esperanzador.