La SEC recibe a un nuevo presidente, la regulación de encriptación en EE. UU. podría enfrentar un gran cambio.

El 22 de abril de 2025, Paul Atkins asumió oficialmente el cargo de 34.º presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Este ‘liberal del mercado’ nominado por Trump y confirmado por el Senado dejó claro desde el principio que construir un marco regulatorio claro y abierto para los activos digitales sería su prioridad. En contraste con el enfoque regulatorio centrado en la aplicación de su predecesor Gary Gensler, la llegada de Atkins es vista por la industria como el ‘momento de reinicio’ de la regulación de encriptación en EE. UU.

De reguladores tradicionales a expertos en encriptación

Atkins tiene una rica experiencia en finanzas y derecho. Se graduó de Wofford College y de la Facultad de Derecho de la Universidad de Vanderbilt, trabajó en una de las principales firmas de abogados de Wall Street y fue asesor senior en la SEC. De 2002 a 2008, fue nombrado comisionado de la SEC, conocido por promover la regulación transparente y oponerse a la burocracia en expansión.

Después de 2009, Atkins fundó una consultoría de cumplimiento y estableció vínculos profundos con la industria de encriptación. Se desempeña como copresidente de la "Token Alliance" bajo la Cámara de Comercio Digital de EE. UU., brindando consultoría a conocidas empresas de encriptación e invirtiendo en fondos de activos encriptados. Estas experiencias lo convirtieron en uno de los pocos expertos de la industria de encriptación con tanto conocimiento teórico como experiencia práctica entre los reguladores tradicionales.

Cambio significativo en la concepción de la regulación

Después de asumir el cargo, Atkins dejó en claro que la misión de la SEC debería cambiar de "definir reglas a través de la aplicación de la ley" a "guiar el cumplimiento a través de reglas". Él cree que la regulación no debería obstaculizar la innovación, sino proporcionar al mercado un camino claro y ejecutable para el cumplimiento.

Atkins criticó la práctica de sus predecesores de considerar la mayoría de las criptomonedas como valores, y favorece la construcción de un sistema de clasificación regulatorio más flexible basado en dimensiones como la funcionalidad del token y el grado de descentralización. Enfatizó que Estados Unidos no debería perder su ventaja competitiva en la era Web3 debido a la incertidumbre regulatoria.

El cambio de política de la SEC

Desde que Atkins asumió, la SEC ha mostrado un cambio notable en la regulación de la encriptación:

1. Iniciar un diálogo con la industria: la SEC planea llevar a cabo una serie de mesas redondas públicas, invitando a representantes de la industria para discutir rutas regulatorias.

2. Resolución o desistimiento de casos judiciales: La actitud de la SEC hacia los casos de encriptación existentes se ha suavizado claramente, y varios casos han sido retirados directamente.

3. Estándares de divulgación de encriptación en forma preliminar: la SEC ha publicado directrices no vinculantes para la divulgación de la emisión de tokens encriptados, lo que marca un cambio en su lógica reguladora de "aplicación posterior" a "directrices previas".

Estas medidas indican que la SEC, bajo el liderazgo de Atkins, está pasando de un "control estricto" a una "gobernanza transparente", regresando a su punto original de servir al mercado, proteger a los inversores y fomentar la innovación.

Direcciones clave de políticas futuras

La industria presta atención a la dirección de las políticas clave de la SEC bajo el liderazgo de Atkins, centrándose principalmente en tres áreas:

1. Acelerar la legislación sobre encriptación: Apoyar el establecimiento de un marco regulatorio básico para las encriptaciones, que puede ir retirando gradualmente la intervención directa sobre las "encriptaciones no basadas en valores".

2. Abrir el camino para el registro en intercambios de criptomonedas: establecer un marco de cumplimiento específico para las plataformas de encriptación, que puede coordinarse con otros organismos reguladores para desarrollar un marco de supervisión de múltiples agencias.

3. Reestructurar los criterios de identificación de tokens: Preferir una evaluación de clasificación que combine la funcionalidad del token y el grado de descentralización, apoyando la "propuesta de puerto seguro" para otorgar un periodo de gracia a los proyectos emprendedores.

Además, la SEC está revaluando las propiedades de los activos de cadenas de bloques principales, lo que podría abrir más variedades para los ETF de encriptación. El primer día de trabajo de Atkins, la SEC aprobó rápidamente el comercio de opciones del ETF de spot de Ethereum, enviando una señal de apoyo a la financiación de activos de encriptación.

Conclusión

La asunción de Paul Atkins representa la entrada de la industria estadounidense de encriptación en un nuevo ciclo regulatorio. Si se logra avanzar en aspectos clave como la conformidad de las stablecoins, el sistema de registro de intercambios y el reconocimiento legal de tokens, se redefinirá la posición de Estados Unidos en el sistema global de gobernanza de encriptación. El cambio en la lógica regulatoria libera señales institucionales más fuertes: no se trata de una reducción de la regulación, sino de una regulación más clara y constructiva.

Para la industria de la encriptación, esta es una importante oportunidad de respiro, que también requiere más racionalidad y autodisciplina. Atkins enfatiza que la SEC continuará combatiendo enérgicamente el fraude, el comercio con información privilegiada, la manipulación del mercado y otros comportamientos ilegales; el verdadero cambio radica en dejar claro al sector el "camino hacia la conformidad".