La regulación de las Finanzas descentralizadas se calienta gradualmente, los principales proyectos muestran desempeños diversos

Recientemente, los reguladores estadounidenses han emitido señales positivas en el ámbito de las Finanzas descentralizadas, lo que sugiere que las finanzas descentralizadas podrían estar a punto de recibir un entorno de desarrollo más amigable. Sin embargo, en este contexto aparentemente favorable, el mercado de DeFi presenta una situación compleja: algunos protocolos líderes, como Aave, han alcanzado récords históricos en su volumen total bloqueado (TVL) y muestran un rendimiento fundamental sólido; mientras que otros protocolos DeFi conocidos experimentan un crecimiento débil en su TVL y los precios de los tokens aún no alcanzan los niveles de principios de año. A pesar de que los tokens DeFi han experimentado un rápido rebote recientemente, si esto se debe a la volatilidad del sentimiento del mercado a corto plazo o a una lógica de valor más profunda aún necesita ser observado más de cerca.

Cambio en la actitud regulatoria: DeFi podría recibir "exención de innovación"

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha cambiado claramente su actitud hacia la regulación de las Finanzas descentralizadas (DeFi) recientemente. En una mesa redonda sobre criptomonedas, el presidente de la SEC declaró que los principios fundamentales de DeFi son coherentes con los valores centrales de EE. UU. y apoya la autogestión de los activos criptográficos. Enfatizó que la tecnología blockchain permite transacciones financieras sin intermediarios y que la SEC no debería obstaculizar dicha innovación.

Es importante señalar que el presidente de la SEC reveló por primera vez que ha instruido al personal para investigar y desarrollar un marco de "exención de innovación" dirigido a plataformas DeFi. Este marco tiene como objetivo acelerar la comercialización de productos y servicios DeFi. También dejó en claro que los desarrolladores de software de auto-custodia o que priorizan la privacidad no deberían asumir responsabilidad legal solo por publicar código, y mencionó que la SEC ha aclarado que la minería PoW y el staking PoS en sí mismos no constituyen transacciones de valores.

El responsable del grupo de tareas de criptomonedas de la SEC también expresó una actitud de apoyo, enfatizando que no se debe responsabilizar al publicador del código por el uso que otros hagan de este, pero también advirtió que las entidades centralizadas no deben eludir la regulación bajo la etiqueta de "descentralización".

Estas declaraciones han sido vistas por el mercado como una gran noticia positiva, lo que ha provocado un aumento significativo en el precio de los tokens de Finanzas descentralizadas. Si se implementa la "exención de innovación", se espera que se genere un entorno regulatorio más claro y flexible para el desarrollo de proyectos de Finanzas descentralizadas.

Análisis de datos: Crecimiento débil del TVL, fuerte rebote de los tokens

Tras la publicación de buenas noticias regulatorias, los tokens de tipo DeFi han experimentado un aumento generalizado. Proyectos líderes como Aave, LDO, UNI, COMP, entre otros, han visto un aumento significativo de entre el 20% y el 40%. Sin embargo, un análisis de los datos de los últimos seis meses de los 20 principales protocolos DeFi muestra que el crecimiento general del TVL no es significativo.

En concreto, el TVL de 7 protocolos disminuyó en la primera mitad del año, y el crecimiento de 5 protocolos no superó el 5%. El proyecto que creció más rápido es uno de tipo RWA, y no un protocolo DeFi en el sentido tradicional. Entre los protocolos DeFi tradicionales, Aave se destacó, con un TVL que superó los 26,000 millones de dólares, alcanzando un nuevo récord histórico, y un crecimiento de más de 6,000 millones de dólares en la primera mitad del año.

Es notable que algunos protocolos populares como Sky, Lido, EigenLayer y Uniswap experimentaron una disminución en su TVL en el primer semestre. En cuanto a los precios de los tokens, los tokens de los 20 principales protocolos de Finanzas descentralizadas tuvieron una media de retroceso máximo del 57% en el primer semestre de 2025. A pesar de que el reciente repunte del mercado ha impulsado una fuerte recuperación de los tokens, la gran mayoría de los tokens de los protocolos aún no han regresado a los niveles de precio de principios de 2025.

Sin embargo, los precios de los tokens de estos proyectos de Finanzas descentralizadas han experimentado un fuerte rebote, con un aumento promedio de aproximadamente 95.59% desde los mínimos. Entre ellos, los rebotes de varios tokens como ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer y Pendle superan el 150%. Es notable que la tendencia de los precios de los tokens parece no tener una correlación directa con el rendimiento del TVL de estos protocolos de Finanzas descentralizadas.

El rendimiento de los principales proyectos varía

En muchos proyectos de Finanzas descentralizadas, el desempeño de algunos de los jugadores principales es especialmente notable:

Aave como líder en Finanzas descentralizadas, tuvo un desempeño destacado en los datos del primer semestre, superando múltiples veces su máximo histórico. Este protocolo se ha expandido a 18 cadenas públicas y ha lanzado la propuesta "Aavenomics" para impulsar el precio del token. A pesar de que las tasas de interés de los préstamos no son muy altas, Aave ha atraído la atención de grandes inversores gracias a su sólida profundidad.

Uniswap ha lanzado oficialmente la versión V4, introduciendo múltiples innovaciones tecnológicas y reduciendo los costos de Gas. Aunque el TVL ha disminuido en la primera mitad del año, esto se debe principalmente a la volatilidad del precio de Ethereum. Su nueva cadena, Unichain, se ha convertido en la segunda cadena pública en el ranking de TVL de Uniswap.

Sky (originalmente MakerDAO) ha experimentado una actualización de marca y, aunque el TVL ha disminuido, el protocolo Spark dentro de su ecosistema ha destacado en la dirección de RWA. El precio del token MKR de Sky ha tenido un rendimiento brillante, con un aumento superior al 170%. Sin embargo, su complejo plan de actualización "la batalla final" presenta desafíos para la percepción del mercado.

EigenLayer ha creado el concepto de "re-staking", lo que ha llevado a un crecimiento explosivo en el TVL. A pesar de una breve caída, ha vuelto a entrar en un ciclo de crecimiento desde abril, y en menos de dos meses, el TVL ha aumentado un 77%.

Lido como líder en el campo del staking líquido, alguna vez dominó el mercado. Pero con el rápido desarrollo de Ethereum L2, Lido, que depende en gran medida de la red principal de Ethereum, ha mostrado un declive, y su TVL ha seguido cayendo. Adaptarse rápidamente a un mercado diversificado se ha convertido en la clave para que Lido mantenga su posición de liderazgo.

Conclusión

El cambio en la actitud regulatoria de la SEC ha inyectado un fuerte impulso al mercado DeFi de EE.UU., lo que se espera que alivie la incertidumbre regulatoria a largo plazo que enfrentan los proyectos. Las tendencias de datos muestran que el ecosistema DeFi está comenzando a mostrar su independencia, e incluso está comenzando a retribuir el valor de las cadenas de bloques subyacentes. En el futuro, la clarificación regulatoria podría atraer más capital financiero tradicional al ámbito DeFi, al mismo tiempo que también presagia una fusión y competencia más intensas con las finanzas tradicionales. Esta nueva situación que se abre con el aflojamiento regulatorio podría ser el nuevo punto de partida para la madurez de DeFi y su profunda integración con las finanzas tradicionales.