La encrucijada de la gobernanza de la inflación de Aptos: ¿la prosperidad ecológica como camino para la solución?

Recientemente, la comunidad de Aptos ha generado un intenso debate debido a la propuesta AIP-119, que busca reducir los rendimientos de las apuestas. Los partidarios argumentan que es una medida necesaria para contener la inflación y activar la liquidez en el ecosistema, mientras que los opositores advierten que podría debilitar la base de la descentralización de la red e incluso llevar a la fuga de capitales. Esta reforma no solo es crucial para el futuro de la economía del token APT, sino que también refleja las profundas contradicciones en la gobernanza de las cadenas de bloques PoS.

La "cirugía" de la inflación provoca un debate sobre si cura o daña la economía

El miembro de la comunidad moonshiesty presentó la propuesta AIP-119 el 17 de abril de 2025. Esta propuesta sugiere reducir la tasa de recompensa de staking básico de Aptos en un 1% mensual durante los próximos tres meses, con el objetivo final de disminuir la tasa de rendimiento anual (APR) del 7% aproximadamente al 3.79%. Esta propuesta aparentemente simple tiene como objetivo aliviar la inflación de APT, pero afecta los intereses fundamentales de los nodos de staking masivo acostumbrados a los ingresos pasivos.

Los partidarios creen que reducir las recompensas de staking no solo puede disminuir rápidamente la inflación de APT, sino que también puede alentar a los usuarios a trasladar sus fondos a otras actividades DeFi en la cadena, en lugar de depender únicamente del staking pasivo.

Sin embargo, los opositores señalan que una reducción drástica de las recompensas por staking podría tener un mayor impacto en los validadores más pequeños. El margen de ganancias de muchos validadores podría comprimirse hasta el punto de no poder cubrir los costos operativos, viéndose obligados a salir de la red. Esto podría debilitar la descentralización de la red Aptos, concentrando el poder y los recursos en los validadores más grandes.

Se ha señalado en un análisis que, si la tasa de rendimiento cae al 3.9%, los validadores que posean 1 millón de APT podrían terminar en números rojos, y solo aquellos que mantengan más de 10 millones de APT lograrían apenas obtener ganancias, lo que eliminaría directamente a los validadores más pequeños.

Además, hay quienes temen que la tasa de rendimiento de staking reducida sea poco competitiva en comparación con otras cadenas de alto rendimiento (como Cosmos con aproximadamente un 15%), lo que podría llevar a grandes inversores e instituciones a trasladar sus fondos a otras redes, reduciendo el TVL y la liquidez de Aptos, y creando un riesgo de fuga de capitales. Una tasa de rendimiento de staking más baja también podría disminuir la atracción de los protocolos DeFi de Aptos para los proveedores de liquidez, afectando el crecimiento del protocolo y la participación de los usuarios.

El problema general de la gobernanza PoS: el arte de equilibrar recompensas e inflación

Este problema de gobernanza es especialmente evidente en el mecanismo de consenso POS. Al comparar varias cadenas públicas con mecanismos similares, podemos evaluar mejor la razonabilidad de la propuesta de Aptos.

Actualmente, el modelo de inflación de tokens de Aptos es de un aumento del 7% anual, con un plan de reducción de 1.5% cada año, hasta alcanzar un límite inferior anual del 3.25% después de más de 50 años. Según los datos de abril, la tasa de staking de APT alcanzó el 76%, manteniendo una proporción alta entre las cadenas públicas. En cuanto a la quema de tarifas, Aptos actualmente quema todas las tarifas de transacción, pero dado que las tarifas en la cadena son solo de unos pocos miles de dólares al día, su efecto en la resistencia a la inflación es mínimo.

En comparación, Solana adopta un modelo de inflación decreciente anualmente, comenzando en un 8% y disminuyendo un 15% cada año, actualmente alrededor del 4.58%. La tasa de participación actual de Solana es de aproximadamente un 65%, inferior al 76% de Aptos. En términos de manejo de tarifas, Solana recientemente cambió mediante propuesta la quema del 50% de las tarifas de transacción a recompensas para los validadores, lo que ha llevado a una inflación más severa. Sin embargo, debido a la alta actividad de la red de Solana, parece no haber sido demasiado afectada por la inflación.

El rendimiento del staking de otra cadena pública del sistema MOVE, Sui, es relativamente bajo, solo entre 2.3% y 2.5%. El token SUI tiene un límite máximo de 10 mil millones de SUI, lo que fundamentalmente controla la posibilidad de emisión infinita. La tasa de staking de Sui es de aproximadamente 76.73%, lo que es cercano a APT. En cuanto al manejo de tarifas, la red Sui opta por utilizarlas como recompensas, sin mecanismo de quema. El modelo de límite superior de Sui parece haber reducido considerablemente la ansiedad inflacionaria de la comunidad, por lo que su desempeño en precios también ha sido bastante destacado.

Los rendimientos de staking de Cosmos son altos, alcanzando el 14.26%, pero el precio del token ATOM ha seguido cayendo, desde un máximo de 44 dólares hasta un mínimo de 3.81 dólares, lo que representa una caída del 91%.

La elección de Aptos: ¿throttling o código abierto?

Actualmente, ninguna de las principales cadenas de bloques de POS ha logrado equilibrar perfectamente la tasa de inflación y la participación en la red. Ethereum logró una deflación a través de la transición a POS y la quema de tarifas base, pero el precio de ETH no aumentó como resultado. Por el contrario, la propuesta 0096 recientemente aprobada por Solana es aumentar la inflación, mientras que la propuesta 0028 para reducir la deflación fue rechazada por la comunidad, pero esto parece no haber tenido mucho impacto en el precio del token de Solana.

Para Aptos, al considerar el "throttling" a través de AIP-119, quizás debería pensarse más detenidamente en su impacto potencial en el ecosistema de validadores y la descentralización de la red. En lugar de reducir drásticamente las recompensas, una opción más urgente en esta etapa podría ser cómo "open source" - es decir, aumentar la actividad de la red, atraer más proyectos de calidad, y así construir un ecosistema verdaderamente próspero y sostenible. Esto podría ser la clave para mantener el valor a largo plazo de APT.