Cambio significativo en el entorno regulatorio de Web3 en Singapur

Singapur, gracias a su entorno regulador flexible, ha sido el lugar preferido por muchas empresas de Web3, siendo apodado "el Delaware de Asia". Sin embargo, una serie reciente de quiebras de empresas de alto perfil ha expuesto las fallas en el sistema regulador existente, lo que ha llevado a la Autoridad Monetaria de Singapur ( MAS ) a adoptar medidas regulatorias más estrictas.

En 2025, MAS lanzará el marco del proveedor de servicios de tokens digitales (DTSP), que requerirá que todas las empresas que ofrezcan servicios de activos digitales en Singapur obtengan una licencia. Esta medida significa que simplemente estar registrado como empresa en Singapur ya no será suficiente para operar en el negocio de activos digitales.

A pesar de que Singapur sigue apoyando la innovación, la regulación ha aumentado significativamente. El gobierno ha establecido mayores exigencias de responsabilidad y cumplimiento para las empresas de Web3. Ante este cambio, las empresas de Web3 en Singapur necesitan mejorar su capacidad operativa o considerar trasladar sus negocios a otras jurisdicciones.

Evolución del entorno regulador en Singapur

Durante mucho tiempo, Singapur ha sido favorecido por empresas de todo el mundo debido a sus regulaciones claras, bajas tasas impositivas y un proceso de registro de empresas eficiente. Este entorno amigable para los negocios también ha atraído a numerosas empresas de Web3. La MAS reconoció temprano el potencial de las criptomonedas y tomó la iniciativa de desarrollar un marco regulatorio relevante, creando condiciones favorables para el desarrollo de empresas de Web3.

La Ley de Servicios de Pago promulgada por MAS (PSA) incorpora los servicios de activos digitales en un marco regulatorio claro y presenta un sandbox regulatorio que permite a las empresas experimentar nuevos modelos de negocio bajo ciertas condiciones. Estas medidas han reducido significativamente la incertidumbre en los mercados tempranos, convirtiendo a Singapur en el centro de la industria Web3 en Asia.

Sin embargo, recientemente ha habido un cambio en la dirección de las políticas en Singapur. La MAS ha ido endureciendo gradualmente los estándares regulatorios y revisando el marco correspondiente. Los datos muestran que, desde 2021, la tasa de aprobación de más de 500 solicitudes de licencia ha sido de menos del 10%. Esto indica que la MAS ha elevado considerablemente los estándares de aprobación y ha adoptado una estrategia de gestión de riesgos más cautelosa con recursos regulatorios limitados.

Marco DTSP: antecedentes y cambios

Razones para el endurecimiento de la regulación

Singapur atrajo a numerosas empresas de Web3 a través de regulaciones flexibles y un sandbox regulatorio en sus inicios. Sin embargo, las limitaciones del sistema existente han comenzado a hacerse evidentes, especialmente la prevalencia del modelo de "empresas fantasma". Algunas empresas registran entidades en Singapur, pero operan realmente en el extranjero, aprovechando las lagunas regulatorias del PSA para evadir la supervisión.

Esta estructura dificulta la aplicación de las leyes contra el lavado de dinero ( AML ) y la financiación del terrorismo ( CFT ). El Grupo de Acción Financiera Internacional ( FATF ) la denomina "proveedor de servicios de activos virtuales offshore ( VASP )" y advierte que esto podría dar lugar a lagunas regulatorias a nivel mundial.

En 2022, los fracasos de varias empresas de alto perfil hicieron que estos problemas se convirtieran en una realidad. Estas empresas están registradas en Singapur pero operan realmente en el extranjero, lo que impide a la MAS ejercer una supervisión o aplicación efectiva, resultando en enormes pérdidas y un daño a la reputación regulatoria de Singapur.

Principales cambios en la regulación de DTSP

El marco DTSP se implementará el 30 de junio de 2025 y es parte de la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA 2022). La nueva normativa tiene como objetivo abordar las limitaciones de la PSA, exigiendo que todas las empresas de activos digitales con sede en Singapur o que operen en Singapur obtengan una licencia, sin importar la ubicación de sus usuarios.

MAS ha dejado claro que no emitirá licencias a empresas que carezcan de una base de negocio sustantiva. Las empresas que no cumplan con los requisitos deben cesar sus operaciones antes de la fecha límite. Esto marca la transformación a largo plazo de Singapur en un centro financiero digital centrado en la confianza.

Redefinición del ámbito de regulación bajo el marco DTSP

El marco DTSP exige que los proveedores de servicios de tokens digitales en Singapur cumplan con requisitos regulatorios más estrictos. Cualquier empresa que se considere "con sede en Singapur" debe obtener una licencia, independientemente de la ubicación de sus usuarios o de su estructura organizativa.

Este cambio involucra varios tipos de negocios, incluidas las empresas registradas en Singapur pero que operan completamente en el extranjero, así como las empresas registradas en el extranjero pero con funciones clave en Singapur. Incluso los residentes de Singapur que participen en el proyecto de manera comercial continua pueden necesitar cumplir con los requisitos de DTSP.

Los operadores deben tener la capacidad operativa sustantiva, incluida la gestión de riesgos AML, CFT, técnicos y de control interno. Las empresas deben evaluar si sus actividades en Singapur están reguladas y si pueden mantener sus operaciones bajo el nuevo marco.

Resumen y perspectivas

La regulación DTSP de Singapur refleja un cambio en la actitud de los reguladores hacia la industria de las criptomonedas. La MAS ya no solo proporciona un entorno político flexible, sino que exige a las empresas asumir una mayor responsabilidad y cumplir con una disciplina más estricta.

Este cambio significa que los operadores deben ajustar fundamentalmente su modelo de negocio en Singapur. Las empresas que no puedan cumplir con los nuevos estándares pueden necesitar considerar ajustar su marco operativo o trasladar su base de operaciones. Lugares como Hong Kong, Abu Dabi y Dubái están desarrollando sus propios marcos regulatorios de criptomonedas, lo que podría convertirse en una alternativa para algunas empresas.

Sin embargo, estas jurisdicciones también requieren que los servicios operando localmente obtengan licencias, lo que implica requisitos de capital, estándares de AML y reglas operativas sustantivas. Por lo tanto, la empresa debe considerar la migración como una decisión estratégica, en lugar de una simple evasión regulatoria.

El nuevo marco regulatorio de Singapur puede aumentar a corto plazo las barreras de entrada al mercado, pero también indica que el futuro del mercado se reestructurará en torno a operadores que cuenten con una responsabilidad y transparencia adecuadas. La efectividad de este sistema dependerá de si estos cambios estructurales son sostenibles y coherentes. En el futuro, la interacción entre las instituciones y el mercado determinará si Singapur puede seguir siendo reconocido como un entorno comercial estable y confiable.