El crecimiento de la liquidez de GMX V2 y el desafío del equilibrio entre largos y cortos

Recientemente, GMX lanzó un plan de incentivos a corto plazo (STIP) en Arbitrum, obteniendo el apoyo de 12 millones de tokens ARB, lo que representa uno de los incentivos más grandes dentro del ecosistema de Arbitrum. GMX ha declarado que utilizará estos fondos para impulsar el desarrollo de la versión V2 y fomentar el crecimiento conjunto del ecosistema DeFi de Arbitrum. Desde el inicio del plan el 8 de noviembre, ya han pasado casi 10 días. Analicemos el uso de estos fondos y su impacto en el crecimiento de GMX y en el objetivo de equilibrio entre largas y cortas de la versión V2.

Resumen del plan de incentivos del token ARB

Se distribuirán 12 millones de tokens ARB en 12 semanas, asignando una cierta cantidad cada semana como un periodo. Los principales usos incluyen:

1. Incentivar la Liquidez de los contratos perpetuos GMX V2 y del mercado spot
2. Fomentar la Liquidez que se traslade del pool GLP de V1 al pool GM de V2
3. Subsidios en las tarifas de transacción, reducidas a un promedio del 0.02%
4. Patrocinar proyectos desarrollados en GMX V2

Estas medidas tienen como objetivo aumentar la competitividad de GMX, especialmente en términos de tarifas, para competir con los intercambios centralizados, al mismo tiempo que se mantiene la ventaja de las transacciones sin deslizamiento.

Análisis de cambios en la liquidez de GMX

Hasta el 17 de noviembre, la situación general de liquidez de GMX es la siguiente:

• Liquidez total (V1+V2): subir 6.45%, alcanzando 528 millones de dólares
• GMX V1 Liquidez: bajar 9%, hasta 364 millones de dólares
• GMX V2 Liquidez: subir 69.5%, alcanzando 1.64 millones de dólares

A pesar de que el crecimiento general de la Liquidez es relativamente moderado, el notable aumento de la versión V2 sigue siendo significativo para GMX, ya que V2 tiene una mayor eficiencia de capital. Sin embargo, es importante señalar que el crecimiento de la Liquidez de V2 se concentra principalmente en los primeros dos días del inicio del plan de incentivos, después de los cuales el crecimiento tiende a estancarse.

Cambios en el volumen no cerrado y el volumen de transacciones

El volumen no liquidado alcanzó un pico de 182 millones de dólares el 13 de noviembre, pero luego cayó a 137 millones de dólares, incluso por debajo del nivel antes de que comenzaran los incentivos. En cuanto al volumen de transacciones, fue más activo en días de alta volatilidad del mercado, alcanzando un máximo de 555 millones de dólares el 9 de noviembre. En general, el volumen de transacciones de V1 sigue siendo superior al de V2.

Problema de equilibrio entre largos y cortos en el pool GM

Un objetivo principal de GMX V2 es lograr un equilibrio de posiciones largas y cortas mediante ajustes en las tarifas, pero actualmente parece que este objetivo aún no se ha alcanzado por completo. Algunos pools de GM aún presentan un grave desequilibrio entre largas y cortas:

• En general, el volumen de posiciones largas no liquidadas de V2 es de 51.66 millones de dólares, mientras que el de posiciones cortas es de 28.67 millones de dólares, la diferencia es notable.
• Algunas posiciones largas de activos como SOL, DOGE y XRP han alcanzado su límite, la proporción de largos a cortos es desigual.
• Tomando como ejemplo XRP/USD, aunque los bajistas pueden obtener altos rendimientos por costos de financiamiento, las posiciones cortas reales siguen siendo pocas.

Este desequilibrio de posiciones largas y cortas puede presentar un mayor riesgo para los proveedores de Liquidez, especialmente en momentos de alta volatilidad del mercado.

Conclusión

El programa de incentivos de Arbitrum ha impulsado efectivamente la liquidez de GMX V2, pero este crecimiento se ha concentrado principalmente en las primeras etapas del programa. Los cambios en el volumen no liquidado y el volumen de operaciones están más influenciados por la volatilidad general del mercado. Al mismo tiempo, el objetivo de equilibrio entre posiciones largas y cortas aún no se ha logrado completamente, y algunos grupos de GM enfrentan serios problemas de desequilibrio en la proporción de posiciones largas y cortas. En esta situación, a pesar de ofrecer un alto APR, los proveedores de liquidez pueden enfrentar un riesgo elevado, especialmente al operar con ciertas criptomonedas que son muy volátiles.