Nuevos desafíos y oportunidades en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.: Soluciones innovadoras en el campo de la encriptación

En 2025, el mercado de deuda en Estados Unidos enfrentará desafíos sin precedentes. Se espera que cerca de 30 billones de dólares en bonos del gobierno venzan, la mayoría de los cuales son bonos a corto plazo. En 2024, el saldo neto de emisiones del Departamento del Tesoro de EE. UU. ha alcanzado los 26.7 billones de dólares, un aumento interanual del 28.5%. Este rápido crecimiento en la escala de la deuda está generando preocupaciones en el mercado.

Mientras tanto, el interés de los inversores extranjeros en los bonos del Tesoro estadounidense parece estar disminuyendo. Las últimas estadísticas muestran que la velocidad a la que los bancos centrales extranjeros están aumentando sus tenencias de bonos del Tesoro es solo del 11%, muy por debajo de la velocidad de emisión de bonos del Tesoro. Entre los 20 principales países tenedores de bonos del Tesoro, solo unos pocos países han aumentado sus tenencias a un ritmo superior al de la emisión de bonos del Tesoro. Lo que es aún más notable es que algunos de los principales países acreedores extranjeros están reduciendo activamente sus tenencias de bonos del Tesoro.

Este rápido crecimiento en la escala de la deuda, junto con el continuo debilitamiento de la demanda en el extranjero, podría llevar al mercado de bonos estadounidense a enfrentar una mayor prima de riesgo. Si el mercado no puede absorber eficazmente esta deuda, podría desencadenar una mayor volatilidad financiera.

Sin embargo, el mercado de encriptación parece estar ofreciendo soluciones innovadoras para esta situación.

Las stablecoins están convirtiéndose en el principal vehículo de penetración del mercado encriptado por los bonos del gobierno estadounidense. Actualmente, más del 60% de la actividad en cadena está relacionada con stablecoins, y la mayoría de las stablecoins principales eligen bonos del gobierno estadounidense como su principal colateral. Tomando como ejemplo las dos stablecoins más grandes del mundo, su escala de colateral en bonos del gobierno estadounidense ha alcanzado niveles asombrosos. Solo la escala actual de stablecoins ya ha absorbido aproximadamente el 3% de los bonos del gobierno a corto plazo que están por vencer, una proporción que ya supera a algunos países principales, posicionándose entre los 20 principales en la lista de tenencias de bonos del gobierno estadounidense de bancos centrales en el extranjero.

Con la aceleración de la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos y el continuo aumento de la tasa de adopción de stablecoins en todo el mundo, se espera que el valor de mercado de las stablecoins supere los 400 mil millones de dólares para 2025, lo que generará una demanda adicional de deuda pública estadounidense que superará los 100 mil millones de dólares. Esto significa que las stablecoins podrían posicionarse entre los 10 principales tenedores de deuda pública estadounidense a nivel mundial en 2025.

Además de convertirse en el activo subyacente de las monedas estables, la deuda pública de EE. UU. también se está convirtiendo en una de las categorías de activos más populares en la ola de tokenización. El tamaño del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados creció de 769 millones de dólares a principios de 2024 a 3.4 mil millones de dólares a principios de 2025, logrando un crecimiento de más de 4 veces. Este rápido crecimiento no solo refleja el potencial de innovación financiera en la cadena, sino que también destaca el reconocimiento y la demanda del mercado por la forma tokenizada de la deuda pública de EE. UU.

A través de la encriptación de tokens, la deuda pública de EE. UU. está penetrando rápidamente en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi). Ya sea utilizando la deuda pública de EE. UU. como un activo de generación de ingresos sin riesgo en la cadena, o realizando transacciones derivadas a través de staking, préstamos y otros métodos, el ecosistema DeFi se está volviendo cada vez más "accesible". Estos tokens de deuda pública de EE. UU. no solo traen activos subyacentes más confiables, sino que también capturan ingresos estables del mundo real y distribuyen las ganancias directamente a los inversores en la cadena.

Para los bonos del Tesoro de EE. UU., la tokenización ofrece una nueva herramienta para aliviar la presión de la deuda. No solo permite que los bonos del Tesoro de EE. UU. ingresen al mundo en cadena, logrando transacciones transfronterizas y liquidez entre cadenas de manera conveniente, rompiendo las limitaciones geográficas de los mercados financieros tradicionales; sino que también abre un nuevo mercado comprador para los bonos del Tesoro de EE. UU., mejorando aún más la liquidez y el atractivo global de los mismos. Esta nueva propagación de liquidez en cadena podría impulsar a los bonos del Tesoro de EE. UU. a convertirse en un activo central en los mercados financieros globales.

En un futuro previsible, veremos una mayor tokenización de la deuda estadounidense en la cadena, y también surgirán más proyectos basados en deuda estadounidense tokenizada en el ecosistema DeFi, ganando la preferencia de los usuarios y del mercado, cambiando gradualmente la gestión de riqueza y las formas de inversión en la cadena. Esta innovación no solo podría traer nueva vitalidad al mercado de deuda estadounidense, sino que también proporcionará nuevas posibilidades para la evolución del sistema financiero global.