Nuevo marco regulatorio de Web3: Hong Kong inicia oficialmente la era de cumplimiento total

Recientemente, la política de eliminación de plataformas de comercio de activos virtuales de Hong Kong se ha implementado oficialmente, y los intercambios no cumpliendo con las regulaciones dejarán de operar. A medida que se acerca el plazo, aproximadamente la mitad de los solicitantes de VATP han salido, lo que ha generado discusiones en el mercado. Hay opiniones que creen que esto marca el final de la era Web3 en Hong Kong, pero ¿realmente es así? ¿Qué postura debería adoptar la regulación para recibir la llegada de Web3?

De hecho, Hong Kong, como un bastión del Web3 oriental, apenas está comenzando su competencia con Occidente.

Web3 entra en una nueva década de cumplimiento total

A nivel global, Japón es un pionero en el ámbito de la regulación en los principales mercados financieros de Web3. Desde el incidente de Mt.Gox en 2014, Japón ha comenzado gradualmente a implementar regulaciones y en 2017 introdujo un sistema de licencias para intercambios de criptomonedas. Después de 10 años de desarrollo, Japón cuenta con 23 intercambios de criptomonedas aprobados, la mayoría de los cuales son empresas locales. Los requisitos regulatorios de Japón son similares a los de Hong Kong, como la separación de activos y las auditorías periódicas. Gracias a estas estrictas regulaciones, los intercambios japoneses se vieron menos afectados por el incidente de FTX.

Singapur y Estados Unidos reforzaron la regulación después de los eventos de Three Arrows Capital y FTX en 2022. Aunque Estados Unidos no tiene intercambios completamente cumplidores, la empresa que cotiza en bolsa Coinbase es relativamente cumplidora y ha tenido un crecimiento significativo en su desempeño recientemente. Otros intercambios offshore, como cierta plataforma de intercambio y cierta plataforma, enfrentan desafíos regulatorios tras el evento de FTX.

Se puede ver que la regulación está profundizándose gradualmente en los ámbitos verticales, convirtiéndose en un trabajo detallado. Japón y Singapur solían ser considerados como países con una regulación excesiva, pero a medida que se perfeccionan las políticas, los ecosistemas Web3 en ambas regiones se vuelven cada vez más activos. Recientemente, Estados Unidos también ha publicado el marco regulatorio FIT21, que proporciona orientación sobre la definición y clasificación de activos digitales.

Los organismos reguladores de todo el mundo están participando activamente en la regulación de Web3. No importa cuál sea el punto de partida, cada jurisdicción finalmente se dirigirá hacia una regulación precisa. En cuanto al número de licencias de intercambios, la proporción de empresas locales supera generalmente el 70%, y la regulación tiende a apoyar el desarrollo de empresas locales.

Esto representa un desafío para los intercambios offshore. En la era de los inicios, podían servir a casi 200 millones de usuarios en un entorno relajado. Pero hoy en día, algunas plataformas de intercambio buscan el Cumplimiento incluso pagando altas multas. Otras plataformas de intercambio, como algunas, tienen relativamente pocas licencias obtenidas a nivel mundial.

La era del "arbitraje regulatorio" en el mercado de criptomonedas ha terminado, el Cumplimiento se ha convertido en una tendencia inevitable.

En comparación con el modelo de "desarrollo primero y sanción después" de Estados Unidos, Hong Kong adopta un enfoque regulatorio nativo de "licencia primero y luego desarrollo", saltándose directamente la etapa de crecimiento descontrolado. Desde que Hong Kong promulgó políticas de regulación de Web3 en 2022, se ha hecho sonar la trompeta del cumplimiento total. Hasta la implementación oficial de la licencia AMLO el 1 de junio de 2024, los intercambios no regulados han sido eliminados, pero aún más de la mitad de los solicitantes permanecen en el mercado. Los intercambios que han obtenido licencia, como cierta plataforma de intercambio, han superado un volumen de transacciones de 440 mil millones de dólares de Hong Kong, mostrando una buena tendencia de desarrollo.

Por lo tanto, la salida de algunas bolsas no merece un pesimismo excesivo. Desde una perspectiva histórica, esto es solo una fase de limpieza necesaria que Hong Kong está experimentando, al igual que otras jurisdicciones reguladoras. Más importante aún, la política del 31 de mayo marca que Hong Kong ha abordado el problema regulatorio más complejo y con mayor concentración de fondos, el de las "bolsas", estableciendo así las bases para una regulación integral.

La lucha entre Oriente y Occidente en Web3

Después de que se mejorara la regulación, ha comenzado la siguiente fase del desarrollo de Web3 en Hong Kong. Hace cuatro años, algunos expertos predijeron que los futuros conflictos políticos se centrarían entre la inteligencia artificial y la tecnología de criptomonedas. Hoy en día, tanto la IA como Web3 han cobrado impulso, y Estados Unidos y Hong Kong son vistos como bastiones de Web3 entre Oriente y Occidente, donde el juego de actitudes regulatorias entre ambos lugares guiará la dirección del desarrollo global de Web3.

A diferencia de la IA, la regulación monopolística en la era de Web3 ya no es viable. Web3 ha construido más entidades comerciales basadas en la economía de la red, que pueden proporcionar servicios fácilmente cruzando fronteras físicas. En el futuro, el liderazgo político podría estar más cerca del espíritu empresarial, y solo un entorno lo suficientemente amigable podrá atraer inversión y talento. Los reguladores deben adaptarse a Web3, en lugar de simplemente regularlo.

La actitud de Estados Unidos ha cambiado claramente recientemente. El tema de las criptomonedas se ha convertido por primera vez en el centro de atención de la política estadounidense, y muchos votantes considerarán la posición de los candidatos sobre las criptomonedas al votar. Algunos políticos incluso han hecho un llamado a "asegurar que el futuro de las criptomonedas ocurra en Estados Unidos".

El patrón de juego entre Oriente y Occidente ya está formado, y los ETF se han convertido en un área de competencia evidente. El drástico cambio de actitud de Estados Unidos hacia el ETF de ETH puede deberse en parte a que Hong Kong lanzó primero el ETF de ETH en abril. Aunque actualmente hay una diferencia en la escala de los ETF entre Hong Kong y Estados Unidos, como uno de los mayores centros financieros offshore del mundo, Hong Kong tiene la esperanza de atraer a más instituciones a medida que se perfeccione el ecosistema.

En el futuro, el ETF de ETH, como un activo generador de intereses que se puede apostar, se convertirá en el foco de la competencia. Después de que Ethereum cambie a POS, la apuesta puede generar un rendimiento anualizado de aproximadamente 4.5%. Si Hong Kong lanza primero un ETF de ETH con función de Staking, se convertirá en una inversión rentable, e incluso podría convertirse en "la deuda pública digital de EE. UU.", su atractivo podría superar al de los ETF de Bitcoin.

El desarrollo de la industria Web3 está estrechamente relacionado con la cultura local. En comparación con el Occidente, que es más abierto y diverso, la cultura oriental es más reservada y cautelosa, pero eso no significa que esté rezagada. Hong Kong ha publicado varios documentos regulatorios detallados que abarcan la operación de plataformas de intercambio, la lucha contra el lavado de dinero y otros aspectos, siendo más claros y maduros que la regulación existente en Estados Unidos.

Con la llegada del mercado alcista, una nueva generación de millonarios de Web3 nacerá. Hong Kong, gracias a su ventaja de "poder misterioso oriental", tiene la esperanza de atraer más talento y fondos de Web3 de la China continental y de la diáspora.

El futuro ciclo presenciará una fusión multidimensional entre Web3 y las finanzas tradicionales, inyectando vitalidad al mercado financiero de Hong Kong. La Comisión de Valores de Hong Kong ha indicado que podría abrir las inversiones en STO y RWA a los inversores minoristas, ampliando aún más el mercado de activos virtuales. También se está avanzando en el marco regulatorio para los stablecoins en dólares de Hong Kong y el comercio de activos virtuales extrabursátiles. Una vez que se complete la conectividad de toda la cadena, Web3 traerá nueva vitalidad al mercado de Hong Kong.

En esta ola histórica, los intercambios se convertirán en una piedra angular importante del ecosistema Web3 de Hong Kong. Los intercambios con licencia que permanezcan no solo llevarán a cabo negocios de comercio, sino que también desempeñarán un papel clave en la emisión de ETF, RWA, STO y OTC. Algunas plataformas de intercambio ya han actuado como custodios en la emisión de ETF, proporcionando apoyo de infraestructura a los emisores.

Es precisamente debido a la importancia de las bolsas de valores que algunas bolsas offshore que no cumplieron con los requisitos regulatorios se vieron obligadas a abandonar el mercado de Hong Kong. Esto también refleja la regla de la industria de que "quien juega, eventualmente debe pagar".

Frente a los cambios en la regulación de Web3 en Hong Kong, debemos mantener la razón y examinar este proceso desde una perspectiva histórica y global. El desarrollo siempre tiene altibajos, Hong Kong está experimentando un período de ajuste regulatorio, pero eso no significa el final de su desarrollo en Web3; por el contrario, podría ser un nuevo punto de partida para un desarrollo más regulado y saludable.