La SEC publica nuevas directrices: aclara los requisitos de registrarse y divulgar activos encriptación

Recientemente, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) publicó un nuevo documento de opiniones de empleados que detalla cómo se aplican las leyes federales de valores al proceso de registro y emisión de valores relacionados con la encriptación.

Esta declaración abarca varios aspectos, incluyendo cómo las empresas deben presentar su operación comercial, diseño de tokens, estructura de gobernanza, detalles técnicos e informes financieros. Aunque este documento no establece nuevas regulaciones, refleja las expectativas actuales del personal de la SEC sobre la preparación de documentos de declaración por parte de las empresas, al tiempo que también sugiere que la SEC, bajo un nuevo liderazgo, ha adoptado una actitud más abierta hacia la encriptación.

Proporcionar instrucciones claras para los registrantes

Este documento de orientación se dirige principalmente a los archivos de declaración presentados de acuerdo con la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934, con el objetivo de ayudar a aquellas entidades que participan en la emisión de tokens o construyen plataformas basadas en infraestructura de blockchain. Estos archivos de declaración pueden incluir diversos formularios de registro, como el formulario S-1 para ofertas públicas, el formulario 10 para informes de la empresa, el formulario 20-F para emisores extranjeros y el formulario 1-A para exenciones de la Regulación A.

La SEC exige a las empresas que describan claramente su estrategia de ingresos, hitos del proyecto y el marco técnico detrás de los activos digitales relacionados. Si los activos encriptados tienen funciones específicas en el negocio, como soportar transacciones, participar en la gobernanza o acceder a servicios, las empresas deben describir esta información en un lenguaje comprensible. Al mismo tiempo, la SEC espera que estas descripciones sean coherentes con el contenido en materiales promocionales como el libro blanco y la documentación para desarrolladores.

Para los proyectos que aún están en desarrollo, la SEC sugiere que las empresas describan los hitos clave, el cronograma esperado, las fuentes de financiamiento y el papel que desempeñarán el token o la red una vez lanzados. Esto incluye una explicación detallada sobre el mecanismo de consenso, las tarifas de transacción y si la red utiliza software de código abierto o propietario.

Requisitos de divulgación

La SEC también ha enumerado expectativas específicas sobre la divulgación de riesgos de inversión, incluyendo la volatilidad de los precios de los tokens, las limitaciones de liquidez, la clasificación legal y las vulnerabilidades de seguridad, entre otros aspectos. Por ejemplo, si el modelo comercial de una empresa depende de una blockchain de terceros u otras redes externas, se debe describir en detalle estas dependencias. También es necesario realizar la divulgación correspondiente para cualquier acuerdo con creadores de mercado o custodios.

El emisor debe divulgar si el token tiene derechos de voto, mecanismos de participación en las ganancias o programas de redención, así como cómo se comunican o modifican estos derechos. La SEC también exige proporcionar detalles sobre cómo se crea el token, si la cantidad de suministro es fija y si se aplican períodos de adquisición o períodos de bloqueo.

Si los contratos inteligentes controlan el comportamiento de los tokens, las empresas deben presentar el código como un anexo y cualquier actualización que realicen debe reflejarse en futuras enmiendas. Además, las empresas deben describir la forma en que se rastrea la propiedad de los tokens, las herramientas necesarias para transferir activos y cualquier costo asociado con estas transferencias.

En términos de gobernanza corporativa, las empresas deben divulgar información sobre la alta dirección y el personal clave, incluidos aquellos individuos o entidades que puedan desempeñar un papel central en la toma de decisiones pero que no tienen un título formal. Para los fideicomisos o productos cotizados en bolsa, el contenido de la divulgación debe incluir información sobre los promotores y sus gerentes.

En cuanto a la divulgación financiera, la SEC exige a las empresas que sigan los principios contables establecidos y alienta a aquellas empresas que enfrentan nuevas situaciones de informes a consultar con la oficina de su contador jefe.

A pesar de que esta guía para empleados no es vinculante, proporciona un punto de referencia importante para las entidades relacionadas con la encriptación durante el proceso de registrarse. Esta medida refleja el creciente interés de la SEC en el mercado de encriptación, ya que cada vez más empresas buscan operar en el mercado público y recaudar fondos a través de productos basados en blockchain.