Informe de análisis profundo sobre la reafirmación y el ETF de activos virtuales de Hong Kong

Introducción a la Re-stake

Desde el 1 de diciembre de 2020, cuando se lanzó la cadena de referencia de Ethereum basada en POS, se inició oficialmente el camino de la participación de Ethereum, y el 15 de septiembre de 2022 se completó la actualización de París, lo que fusionó la cadena de referencia con la cadena principal y dio inicio a la era PoS de Ethereum.

Incluso si se pasa de PoW a PoS, no significa que no sea necesario "trabajar" corriendo nodos, solo que antes el trabajo no requería un permiso de acceso, ahora se necesita primero gastar dinero para "comprar" la calificación de operar un nodo. El stake significa que necesitas depositar 32 ETH para poder activar un validador y tener la calificación para participar en el consenso de la red.

Por lo tanto, se puede dividir aproximadamente el stake de Ethereum en dos roles: el validador que pone el dinero y el operador que trabaja.

Seis etapas de desarrollo del stake de Ethereum

Pledge nativo→Pledge como servicio→Pledge conjunto→Pledge líquido→Pledge descentralizado→Re-plegar

Stake nativo: Poner dinero propio, operar el nodo por cuenta propia, ser responsable del mantenimiento de hardware y software de todos los clientes y de los costos.

• Beneficios:

1. Más seguro y descentralizado para la red de Ethereum.

2. Ganar un 100% de收益 por stake, sin intermediarios.

• Desventajas:

1. Barrera técnica, es necesario entender la tecnología y realizar la instalación y ejecución del cliente por uno mismo.

2. Umbral de hardware, se necesita tener una computadora de buen rendimiento, al menos 10 MB de red.

3. Umbral de capital, se necesita stake de 32 ETH.

4. No hay problema con la penalización, si hay problemas con el software, hardware o red, lo que causa inestabilidad en el nodo, se penalizará el stake.

5. Problemas de riesgo, es necesario gestionar de forma segura las claves privadas y las frases de recuperación, y actualizar los nodos de manera periódica.

stake como servicio: solo se necesita invertir dinero para convertirse en validador, y un tercero se encargará de realizar el trabajo del nodo.

• Beneficios: Elimina la barrera técnica, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.

• Desventajas:

1. Umbral de capital, se necesita stake 32 ETH.

2. No hay problema de sanción; si hay un problema con el software, hardware o red de un tercero, se sancionará el stake, pero el tercero no lo será.

3. Problemas de riesgo, puede que sea necesario confiar las claves privadas y las frases mnemotécnicas.

4. Ceder un poco de beneficios a un tercero.

5. Centralización, una amenaza para la seguridad de Ethereum.

Stake conjunto: Varias personas juntan 32 ETH para comprar en grupo la calificación de validador, y un tercero se encarga de operar el nodo, lo que equivale a la naturaleza de un pool de minería. Correspondientemente, los ingresos obtenidos por la operación del nodo también se distribuyen según la proporción de los fondos de stake de todos.

• Beneficios:

1.Se eliminó la barrera técnica, solo se invierte dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

• Desventajas:

1. A pesar de que el umbral de inversión ha bajado, los fondos aún están bloqueados en la liquidez de stake.

2. No hay problema de penalización, si hay un problema con el software, hardware o red de un tercero, se penalizará el stake, pero el tercero no será penalizado.

3. Problemas de riesgo, puede que tenga que confiar sus claves privadas y frases de recuperación.

4. Ceder un poco de beneficio a un tercero.

5. Centralizado, representa una amenaza para la seguridad de Ethereum.

El desarrollo del staking de Ethereum ha llegado a este punto, y ya ha resuelto básicamente los tres grandes obstáculos: tecnología, hardware y financiación, parece que ya está cerca de la saturación. Pero en realidad, hay un gran problema que aún no se ha resuelto, que es el problema de la liquidez. Porque, en esencia, independientemente de cuál sea el método de staking mencionado anteriormente, está ocupando los fondos del validador, y como un nodo de Ethereum, la entrada y salida diaria requiere hacer cola, por lo que no es posible tener acceso inmediato a los fondos, especialmente en el staking conjunto. Por lo tanto, esto equivale a bloquear la liquidez del validador.

Stake de liquidez (LST): Varias personas juntan 32 ETH para comprar colectivamente la calificación de validador, un tercero se encarga de ejecutar los nodos, y la plataforma otorgará 1:1 stETH para liberar liquidez, representando los proyectos Lido, SSV, Puffer.

• Beneficios:

1. Se eliminó la barrera técnica, solo se aporta dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

3. No es necesario bloquear la liquidez, lo que aumenta la tasa de utilización de capital.

• Desventajas:

1. No hay problema de penalización, si hay un problema con el software, hardware o red de un tercero, se penalizará el stake, mientras que el tercero no.

2. Problemas de riesgo, puede ser necesario confiar las claves privadas y las frases de recuperación.

3. Ceder un poco de ganancias a un tercero.

4. La centralización representa una amenaza para la seguridad de Ethereum. ( El problema de la centralización puede generar inquietud y ansiedad en toda la industria, por lo tanto, resolver el problema de la centralización se ha convertido en la próxima dirección del sector de stake ).

Staking descentralizado: A través de tecnologías como DVT y firmas remotas, se logra el acceso sin permiso de operadores de terceros.

• Beneficios:

1. Se eliminan las barreras técnicas, solo se necesita invertir dinero sin esfuerzo.

2. Se redujo el umbral a 32 ETH.

3. No es necesario bloquear la liquidez, lo que mejora la tasa de utilización de fondos.

4. Aumentar el grado de descentralización de los operadores, reducir el riesgo de que los depósitos de los usuarios sean confiscados y mejorar la seguridad de Ethereum.

• Desventaja: ceder un poco de ganancias a un tercero.

Introducción a la stake

El concepto de re-staking ha ido evolucionando gradualmente con la popularización del mecanismo de prueba de participación (PoS) (. En los sistemas PoS, los fondos en staking se utilizan para la seguridad de la red y para alcanzar consenso; en comparación con el mecanismo de prueba de trabajo (PoW) ) tradicional, PoS pone más énfasis en el bloqueo de capital en lugar de en la capacidad de cálculo. Con el auge de DeFi, la demanda del mercado por la eficiencia del capital ha aumentado, lo que ha generado la necesidad de re-staking.

El propósito del stake es permitir que los usuarios coloquen ciertos fondos como margen para convertirse en nodos, manteniendo así la seguridad de un proyecto y generando ganancias. Si un nodo actúa maliciosamente, se sancionará con la pérdida del margen, por lo que no solo las cadenas POS requieren stake para garantizar la seguridad. Los puentes entre cadenas, oráculos, DA, ZKP, entre otros, también requieren stake para asegurar la seguridad de los participantes, y el término técnico se llama AVS (servicio de validación activa).

Para los proyectos, el objetivo de la 质押(Staking) es garantizar la seguridad; para los usuarios, el objetivo de la质押 es obtener beneficios. Por lo tanto, hay una relación 1:1 entre los fondos y el proyecto, es decir, cada vez que se lanza un nuevo proyecto, necesita encontrar la manera de hacer que los usuarios inviertan dinero real para 质押 y asegurar la seguridad. Sin embargo, el dinero que tienen los usuarios es limitado, y los proyectos deben competir por los limitados fondos de质押 en el mercado para su propia seguridad. Al mismo tiempo, los usuarios solo pueden elegir entre proyectos limitados para质押 su dinero limitado y obtener recompensas limitadas.

ReStaking ( tiene como esencia establecer un fondo de staking compartido, permitiendo que una porción de capital pueda ser utilizada para garantizar la seguridad de múltiples proyectos al mismo tiempo, logrando así una relación de uno a muchos, lo cual permite a los usuarios obtener rendimientos excesivos y también puede aliviar la presión de los proyectos por competir por los fondos de staking. Por ejemplo, ahora las personas eligen staking en Ethereum, alcanzando los 30 millones, Ethereum ya tiene una gran seguridad, pero otros proyectos aún deben establecer su propio AVS, por lo que se puede buscar una forma para que otras aplicaciones también puedan heredar y compartir la seguridad de Ethereum.

La esencia del concepto de volver a hacer stake es la compartición de la seguridad; el interés compuesto es un resultado adicional después de la compartición de la seguridad, y la mayoría de las personas solo ven este resultado, ignorando las premisas que lo generan. Ethereum, al ser la cadena POS más segura actualmente, con decenas de miles de nodos, tiene una externalización de la seguridad, lo que le permite proporcionar seguridad a terceros y, a su vez, liberar esa capacidad a través de la reinversión en el stake. Sin embargo, BNB solo tiene 48 nodos, y otras cadenas POS tienen significativamente menos nodos que Ethereum; incluso si realmente se intentara hacer un stake adicional, sería con buenas intenciones pero sin poder, ya que no posee seguridad en sí misma. En comparación con Ethereum ), ¿cómo podría ofrecer seguridad compartida a otros terceros? Incluso si se compartiera, los terceros no necesariamente se atreverían a usarla.

La estructura de Eigenlayer se compone principalmente de cuatro capas, siendo la más baja la red principal de Ethereum, seguida de la capa AVS unificada, y luego tres roles: el staker, el consumidor y el desarrollador.

Los stakers son quienes proporcionan fondos a AVS para obtener ganancias, los consumidores son diversos proyectos que necesitan servicios de staking para garantizar la seguridad, los desarrolladores son quienes construyen sus propios servicios de seguridad en Eigenlayer, y en la parte superior se encuentra la capa de gobernanza de Eigenlayer.

Eigenlayer quiere crear un mercado de transacciones seguras de staking basado en Ethereum a través de un modelo SaaS, donde los usuarios proporcionan fondos, los operadores proporcionan nodos y los proyectos ofrecen demanda y beneficios.

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) El principio técnico del re-staking

Al discutir los principios de la tecnología de re-staking, necesitamos entender cómo se implementa en la red blockchain. La tecnología de re-staking se basa en un sistema de contratos inteligentes, que pueden programar y gestionar el estado y los permisos de los activos en stake. A nivel técnico, el re-staking implica varios componentes clave:

- Mecanismo de Prueba de Stake(Staking Proof Mechanism)

Este es un mecanismo para verificar que los usuarios han stakeado activos, generalmente a través de la tokenización, como la creación de un token que corresponde al activo original ( como stETH). El mecanismo de prueba de stake proporciona el punto de partida para todo el proceso de re-stake, asegurando que el estado de stake de los activos de los usuarios pueda ser verificado y rastreado en la cadena mediante la prueba de stake tokenizada.

- Interoperabilidad entre protocolos###Interoperabilidad entre protocolos(

El re-stake requiere que los activos de stake fluyan entre diferentes protocolos y plataformas, lo que necesita un fuerte soporte de interoperabilidad para garantizar que los activos puedan moverse de manera segura y efectiva entre los distintos sistemas. La interoperabilidad entre protocolos asegura que los activos de stake puedan circular libremente entre diferentes protocolos de blockchain. Este aspecto es crucial para lograr el re-stake de activos entre múltiples proyectos, dependiendo de un sólido soporte técnico para garantizar la seguridad y eficiencia de la transferencia de activos.

- Extensión del Algoritmo de Consenso)Consensus Algorithm Extension(

En un sistema POS, la re-staking puede requerir modificar o ampliar el algoritmo de consenso existente para soportar nuevos mecanismos de staking y verificación. La ampliación del algoritmo de consenso proporciona la necesaria garantía de seguridad de la red para la re-staking. Al ajustar o ampliar el algoritmo de consenso existente, se pueden soportar nuevas actividades de staking y re-staking, manteniendo al mismo tiempo la descentralización y la seguridad de la red.

- Gobernanza en cadena y ejecución automatizada ) On-chain Governance and Automated Execution (

Los contratos inteligentes también permiten la gobernanza en cadena, es decir, la ejecución automática de los términos del contrato a través del código, gestionando diversas condiciones y reglas durante el proceso de re-stake. La gobernanza en cadena y la ejecución automatizada gestionan automáticamente las reglas y términos del proceso de re-stake a través de contratos inteligentes, asegurando que las operaciones de re-stake cumplan con las políticas de gobernanza preestablecidas, al mismo tiempo que aumentan la transparencia y la previsibilidad de las operaciones.

- Garantías de Seguridad y Aislamiento)Garantías de Seguridad y Aislamiento(

Para prevenir problemas de seguridad durante el proceso de re-stake, es necesario asegurar la aislamiento y seguridad de los activos al transferirlos entre diferentes proyectos. Esto se logra generalmente a través de tecnologías de cifrado y módulos de seguridad dedicados, para evitar posibles vulnerabilidades. La garantía de seguridad y aislamiento es una parte indispensable del sistema de re-stake, especialmente cuando los activos circulan entre múltiples protocolos y proyectos de stake, es crucial que cada operación se realice en un entorno seguro para prevenir el acceso indebido o el robo de activos.

En general, la implementación del stake no solo requiere un alto nivel de especialización técnica, sino que también debe considerar la seguridad de los fondos, la transparencia de las operaciones y la estabilidad del sistema. A través de estos medios técnicos, el stake puede aumentar la eficiencia en la utilización del capital al mismo tiempo que contribuye a la seguridad y descentralización de la red blockchain.

( Aplicaciones del mercado de re-stake

La re-stake como una tecnología avanzada de blockchain, a través de contratos inteligentes, logra la reutilización múltiple y la distribución dinámica del capital, reduciendo significativamente la tasa de capital ocioso y ampliando el alcance de uso del capital.

- Análisis de casos típicos de productos de reapalancamiento

La plataforma utiliza la tecnología de re-staking para ofrecer soluciones de staking líquido, permitiendo a los usuarios volver a estacar capital en otros proyectos sin tener que retirar el staking original. Estas plataformas crean nuevos tokens o certificados de staking que representan la acción de re-staking del usuario, lo que permite la reutilización del capital.

- Función e impacto de volver a stake en el mercado

El re-staking ha aumentado la liquidez y flexibilidad del capital, permitiendo que el capital fluya libremente entre múltiples proyectos, mejorando efectivamente la eficiencia de utilización del capital en el mercado en general. Además, el re-staking, al ajustar la relación de oferta y demanda de capital en el mercado, puede tener un impacto significativo en la volatilidad de los precios de las criptomonedas y en el mecanismo de fijación de precios del mercado. Este capital