En julio de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un fuerte impulso de riesgo, con casi 200 mil millones de dólares fluyendo hacia las monedas alternativas (altcoin) fuera de Bitcoin y Ethereum. Entre ellas, el token nativo ENA de Ethena Labs destacó especialmente, con un aumento mensual de hasta el 130%, convirtiéndose en uno de los activos de mayor impulso en este ciclo. Un análisis profundo revela que el continuo fortalecimiento de ENA está indisolublemente relacionado con el rápido crecimiento de su moneda estable USDe. USDe atrae enormes flujos de capital gracias a un rendimiento anualizado de hasta el 10% en el stake de sUSDe (APY), captando 2 mil millones de dólares en el mes, con una capitalización de mercado que supera los 7.3 mil millones de dólares, posicionándose como la tercera mayor moneda estable. Al mismo tiempo, los ingresos mensuales del protocolo Ethena superan los 30.85 millones de dólares y, a través de un exclusivo modelo de "arbitraje de tasa de financiación", convierten los ingresos en recompra continua de ENA, formando un fuerte ciclo de valor. En cuanto a colaboraciones institucionales, Anchorage se ha asociado con Ethena para lanzar la primera moneda estable USDtb conforme a la Ley GENIUS. Este artículo analiza en profundidad cómo el motor de alto rendimiento de USDe impulsa la demanda de ENA, explora la lógica clave de soporte que permite a ENA superar el dólar y analiza su potencial futuro en la pista de monedas estables DeFi y en el ecosistema Layer2 de Ethereum.
Uno, el aumento generalizado del mercado de criptomonedas en julio, ENA se convierte en la moneda estrella de mayor impulso
En julio de 2025, el mercado de criptomonedas en general mostró un fuerte comportamiento de "preferencia por el riesgo" (Risk-On). Según las estadísticas, aproximadamente 200 mil millones de USD fluyeron hacia el campo de altcoins (Altcoin), excluyendo Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). En esta ola de crecimiento, el token nativo de Ethena Labs, ENA, destacó especialmente, con un incremento mensual de 130%, convirtiéndose en uno de los activos de Momentum Play más explosivos del ciclo de mercado actual.
Dos, la fortaleza de ENA no es accidental, USDe es la narrativa central de la moneda estable de alto rendimiento
Sin embargo, al ampliar la perspectiva, el excelente rendimiento de ENA no es simplemente impulsado por emociones a corto plazo. Según el análisis de AMBCrypto, la moneda estable nativa y productiva de su ecosistema, USDe, es el principal motor de este aumento, y esta narrativa central no debe ser ignorada.
Tres, USDe atrae capital rápidamente, alta APY impulsa la demanda de monedas estables en Finanzas descentralizadas
La moneda estable anclada al dólar de Ethena, USDe, ha demostrado una gran capacidad de atracción de capital este mes, con un flujo de fondos que alcanzó 2 mil millones de USD, lo que impulsó su capitalización de mercado total a 7.3 mil millones de USD. Este tamaño le permite superar a muchos competidores, manteniéndose firmemente en la tercera moneda estable por detrás de USDT y USDC. Este crecimiento no es casualidad, su principal motor es su rentabilidad altamente competitiva. Ethena ofrece un rendimiento anualizado (APY) de hasta 10% para su versión de staking, sUSDe, lo cual es considerado como uno de los mejores retornos ajustados al riesgo en todo el ámbito de finanzas descentralizadas (DeFi). Como se muestra en la imagen a continuación, el rendimiento de sUSDe alcanzó recientemente un pico de 10.29%, reflejando la fuerte capacidad de generación de ingresos en la cadena de Ethena. En resumen, la afluencia de capital hacia USDe no es solo para estabilizar su valor, sino también para buscar alta rentabilidad (Yield Farming).
Cuatro, los ingresos del protocolo son fuertes, la demanda de stake eleva los rendimientos en cadena
El apoyo a este impulso de crecimiento proviene de sólidos ingresos del protocolo. En los últimos 30 días, los ingresos por tarifas generados por el protocolo Ethena alcanzaron los 30.85 millones de USD. Esto se debe principalmente a la creciente demanda de los usuarios por hacer stake de USDe para obtener un alto APY. Al mismo tiempo, también ha habido avances significativos en la colaboración institucional: Anchorage Digital y Ethena Labs anunciaron conjuntamente el lanzamiento de USDtb. Es notable que USDtb es el primer stablecoin que cumple con los requisitos de la Ley GENIUS de EE.UU. En conjunto, estos factores destacan cómo Ethena está impulsando eficazmente la adopción escalable de aplicaciones en cadena (On-Chain) a través del motor de altos rendimientos de USDe.
Cinco, mecanismo clave: ¿Cómo se convierte el crecimiento de USDe en compras continuas de ENA?
Pero la cuestión central es: ¿cómo se convierte este ciclo de crecimiento en una demanda continua por el Token ENA? La respuesta radica en el mecanismo único de conversión de valor de Ethena. AMBCrypto señala que las monedas estables tradicionales como USDT y USDC obtienen ingresos principalmente al mantener bonos del Tesoro de EE. UU. y utilizan parte de esos ingresos para aumentar su reserva de Bitcoin como parte de su estrategia de reserva. Ethena, por otro lado, adopta un enfoque completamente diferente: no depende de los bonos del Tesoro (T-bills), sino que utiliza ingeniosamente la volatilidad del mercado de criptomonedas para generar ingresos en cadena al capturar las tasa de financiación de los contratos perpetuos (Funding Premiums).
Seis, Análisis del Motor de Rendimiento: Arbitraje de tasa de financiación que impulsa el ciclo de valor
Su mecanismo de funcionamiento es el siguiente: cuando el mercado está en mercado alcista (Bullish), los traders de Bitcoin tienden a ir en largo (Long) en contratos de futuros perpetuos. Estos tenedores de posiciones largas necesitan pagar a los traders que tienen posiciones opuestas (cortas, Short) la tasa de financiación (Funding Fee). Ethena se posiciona estratégicamente en el lado corto, recolectando esta parte de la tasa de financiación como su fuente de ingresos. La clave es que esta parte de los ingresos generados se utiliza posteriormente para recomprar tokens ENA en el mercado abierto. Este diseño convierte ingeniosamente el crecimiento de USDe en una presión de demanda real y sostenida sobre el token nativo ENA (Buy Pressure).
Siete, recompra masiva en curso, fuerte soporte para el precio de ENA
De hecho, en apenas unos días, del 22 al 25 de julio, la Fundación Ethena ha recomprado 83 millones de ENA (aproximadamente el 1.3% de su suministro circulante). Esto es parte de su plan de recompra en curso, que asciende a un total de 260 millones de dólares. Es precisamente este fuerte mecanismo de recompra lo que explica por qué el aumento del 130% de ENA no es solo ruido del mercado. De acuerdo con la tendencia actual, el precio de ENA superar el umbral de 1 dólar no es especulación, sino una dirección de tendencia claramente visible en el gráfico ( Chart ).
Conclusión: Captadores de valor en la nueva paradigma de rentabilidad de moneda estable
Ethena, a través de un modelo de moneda estable de alto rendimiento construido con USD, ha logrado atraer fondos que buscan rendimientos de monedas estables DeFi y ingresos pasivos en criptomonedas. Su único motor de ganancias de arbitraje de tasa de financiación no solo ha creado ingresos sustanciales para el protocolo, sino que también ha transmitido directamente la captura de valor a través de un mecanismo de recompra a los tokens ENA, formando una poderosa rueda de crecimiento. Con el apoyo dual de la disposición de cumplimiento institucional (USDtb) y la recompra a gran escala continua, ENA muestra un potencial para superar la volatilidad del mercado a corto plazo. A medida que se expande continuamente en la pista de monedas estables de alto rendimiento y en el ecosistema de Ethereum Layer2, la capacidad de ENA para mantener un impulso fuerte y superar efectivamente el umbral psicológico de 1 dólar se ha convertido en el foco de atención de muchos inversores en criptomonedas y usuarios profundos de DeFi. Su desarrollo posterior, sin duda, proporcionará importantes referencias de caso para el análisis de fundamentos del mercado de criptomonedas y el diseño de economía de tokens.
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En julio, Ethena subió un 130% liderando, la alta rentabilidad de la moneda estable USDe impulsa la demanda, ¿ENA está a punto de superar 1 USD?
En julio de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó un fuerte impulso de riesgo, con casi 200 mil millones de dólares fluyendo hacia las monedas alternativas (altcoin) fuera de Bitcoin y Ethereum. Entre ellas, el token nativo ENA de Ethena Labs destacó especialmente, con un aumento mensual de hasta el 130%, convirtiéndose en uno de los activos de mayor impulso en este ciclo. Un análisis profundo revela que el continuo fortalecimiento de ENA está indisolublemente relacionado con el rápido crecimiento de su moneda estable USDe. USDe atrae enormes flujos de capital gracias a un rendimiento anualizado de hasta el 10% en el stake de sUSDe (APY), captando 2 mil millones de dólares en el mes, con una capitalización de mercado que supera los 7.3 mil millones de dólares, posicionándose como la tercera mayor moneda estable. Al mismo tiempo, los ingresos mensuales del protocolo Ethena superan los 30.85 millones de dólares y, a través de un exclusivo modelo de "arbitraje de tasa de financiación", convierten los ingresos en recompra continua de ENA, formando un fuerte ciclo de valor. En cuanto a colaboraciones institucionales, Anchorage se ha asociado con Ethena para lanzar la primera moneda estable USDtb conforme a la Ley GENIUS. Este artículo analiza en profundidad cómo el motor de alto rendimiento de USDe impulsa la demanda de ENA, explora la lógica clave de soporte que permite a ENA superar el dólar y analiza su potencial futuro en la pista de monedas estables DeFi y en el ecosistema Layer2 de Ethereum.
Uno, el aumento generalizado del mercado de criptomonedas en julio, ENA se convierte en la moneda estrella de mayor impulso
En julio de 2025, el mercado de criptomonedas en general mostró un fuerte comportamiento de "preferencia por el riesgo" (Risk-On). Según las estadísticas, aproximadamente 200 mil millones de USD fluyeron hacia el campo de altcoins (Altcoin), excluyendo Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). En esta ola de crecimiento, el token nativo de Ethena Labs, ENA, destacó especialmente, con un incremento mensual de 130%, convirtiéndose en uno de los activos de Momentum Play más explosivos del ciclo de mercado actual.
Dos, la fortaleza de ENA no es accidental, USDe es la narrativa central de la moneda estable de alto rendimiento Sin embargo, al ampliar la perspectiva, el excelente rendimiento de ENA no es simplemente impulsado por emociones a corto plazo. Según el análisis de AMBCrypto, la moneda estable nativa y productiva de su ecosistema, USDe, es el principal motor de este aumento, y esta narrativa central no debe ser ignorada.
Tres, USDe atrae capital rápidamente, alta APY impulsa la demanda de monedas estables en Finanzas descentralizadas La moneda estable anclada al dólar de Ethena, USDe, ha demostrado una gran capacidad de atracción de capital este mes, con un flujo de fondos que alcanzó 2 mil millones de USD, lo que impulsó su capitalización de mercado total a 7.3 mil millones de USD. Este tamaño le permite superar a muchos competidores, manteniéndose firmemente en la tercera moneda estable por detrás de USDT y USDC. Este crecimiento no es casualidad, su principal motor es su rentabilidad altamente competitiva. Ethena ofrece un rendimiento anualizado (APY) de hasta 10% para su versión de staking, sUSDe, lo cual es considerado como uno de los mejores retornos ajustados al riesgo en todo el ámbito de finanzas descentralizadas (DeFi). Como se muestra en la imagen a continuación, el rendimiento de sUSDe alcanzó recientemente un pico de 10.29%, reflejando la fuerte capacidad de generación de ingresos en la cadena de Ethena. En resumen, la afluencia de capital hacia USDe no es solo para estabilizar su valor, sino también para buscar alta rentabilidad (Yield Farming).
Cuatro, los ingresos del protocolo son fuertes, la demanda de stake eleva los rendimientos en cadena El apoyo a este impulso de crecimiento proviene de sólidos ingresos del protocolo. En los últimos 30 días, los ingresos por tarifas generados por el protocolo Ethena alcanzaron los 30.85 millones de USD. Esto se debe principalmente a la creciente demanda de los usuarios por hacer stake de USDe para obtener un alto APY. Al mismo tiempo, también ha habido avances significativos en la colaboración institucional: Anchorage Digital y Ethena Labs anunciaron conjuntamente el lanzamiento de USDtb. Es notable que USDtb es el primer stablecoin que cumple con los requisitos de la Ley GENIUS de EE.UU. En conjunto, estos factores destacan cómo Ethena está impulsando eficazmente la adopción escalable de aplicaciones en cadena (On-Chain) a través del motor de altos rendimientos de USDe.
Cinco, mecanismo clave: ¿Cómo se convierte el crecimiento de USDe en compras continuas de ENA? Pero la cuestión central es: ¿cómo se convierte este ciclo de crecimiento en una demanda continua por el Token ENA? La respuesta radica en el mecanismo único de conversión de valor de Ethena. AMBCrypto señala que las monedas estables tradicionales como USDT y USDC obtienen ingresos principalmente al mantener bonos del Tesoro de EE. UU. y utilizan parte de esos ingresos para aumentar su reserva de Bitcoin como parte de su estrategia de reserva. Ethena, por otro lado, adopta un enfoque completamente diferente: no depende de los bonos del Tesoro (T-bills), sino que utiliza ingeniosamente la volatilidad del mercado de criptomonedas para generar ingresos en cadena al capturar las tasa de financiación de los contratos perpetuos (Funding Premiums).
Seis, Análisis del Motor de Rendimiento: Arbitraje de tasa de financiación que impulsa el ciclo de valor Su mecanismo de funcionamiento es el siguiente: cuando el mercado está en mercado alcista (Bullish), los traders de Bitcoin tienden a ir en largo (Long) en contratos de futuros perpetuos. Estos tenedores de posiciones largas necesitan pagar a los traders que tienen posiciones opuestas (cortas, Short) la tasa de financiación (Funding Fee). Ethena se posiciona estratégicamente en el lado corto, recolectando esta parte de la tasa de financiación como su fuente de ingresos. La clave es que esta parte de los ingresos generados se utiliza posteriormente para recomprar tokens ENA en el mercado abierto. Este diseño convierte ingeniosamente el crecimiento de USDe en una presión de demanda real y sostenida sobre el token nativo ENA (Buy Pressure).
Siete, recompra masiva en curso, fuerte soporte para el precio de ENA De hecho, en apenas unos días, del 22 al 25 de julio, la Fundación Ethena ha recomprado 83 millones de ENA (aproximadamente el 1.3% de su suministro circulante). Esto es parte de su plan de recompra en curso, que asciende a un total de 260 millones de dólares. Es precisamente este fuerte mecanismo de recompra lo que explica por qué el aumento del 130% de ENA no es solo ruido del mercado. De acuerdo con la tendencia actual, el precio de ENA superar el umbral de 1 dólar no es especulación, sino una dirección de tendencia claramente visible en el gráfico ( Chart ).
Conclusión: Captadores de valor en la nueva paradigma de rentabilidad de moneda estable Ethena, a través de un modelo de moneda estable de alto rendimiento construido con USD, ha logrado atraer fondos que buscan rendimientos de monedas estables DeFi y ingresos pasivos en criptomonedas. Su único motor de ganancias de arbitraje de tasa de financiación no solo ha creado ingresos sustanciales para el protocolo, sino que también ha transmitido directamente la captura de valor a través de un mecanismo de recompra a los tokens ENA, formando una poderosa rueda de crecimiento. Con el apoyo dual de la disposición de cumplimiento institucional (USDtb) y la recompra a gran escala continua, ENA muestra un potencial para superar la volatilidad del mercado a corto plazo. A medida que se expande continuamente en la pista de monedas estables de alto rendimiento y en el ecosistema de Ethereum Layer2, la capacidad de ENA para mantener un impulso fuerte y superar efectivamente el umbral psicológico de 1 dólar se ha convertido en el foco de atención de muchos inversores en criptomonedas y usuarios profundos de DeFi. Su desarrollo posterior, sin duda, proporcionará importantes referencias de caso para el análisis de fundamentos del mercado de criptomonedas y el diseño de economía de tokens.