ZORA se multiplica por cinco en 10 días: análisis del valor

La visión inicial

Cuando redactamos este memorando interno por primera vez, ZORA acababa de lanzarse, el precio de su token caía rápidamente y la narrativa del proyecto aún estaba en fase de construcción.

No buscábamos una meme coin, sino que nos centramos en un protocolo capaz de iterar rápidamente y, sobre todo, monetizar la atención directamente en blockchain.

En estos últimos años, ZORA ha pasado de ser una sencilla plataforma de minteo a convertirse en un producto basado en protocolo, sustentado en su propia infraestructura L2, para transformarse más tarde en una aplicación de consumo que permite a los creadores monetizar directamente en cadena.

Desde el principio, sobresalían algunas características clave:

· Iteración de producto ágil: soporte para contenido generado por IA, integración de pagos en USDC y experiencia de usuario optimizada para dispositivos móviles

· Un modelo de token para creadores único, con potencial de crecimiento viral

· Un modelo de ingresos de protocolo transparente y medible

· Un equipo con amplia experiencia en diseño de producto y de mercados

El mecanismo on-chain de ZORA es especialmente eficiente:

· Los creadores mintean contenido en la plataforma y los fans les apoyan adquiriendo sus tokens

· Toda la liquidez se canaliza a través del token ZORA

· Los tokens están denominados en ZORA y se negocian en Uniswap v4

· Zora Labs cobra una comisión aproximada del 0,25% sobre cada transacción

En su punto álgido, el volumen anualizado de transacciones de ZORA rozó los 5.000 millones de dólares, con unos ingresos anuales estimados en 6 millones. Aunque la mayoría de las operaciones no se realizaron en la aplicación oficial, lo consideramos una oportunidad de entrada, no una debilidad de fondo.

¿En qué punto se encuentra Zora ahora?

Pese a que el precio del token ZORA se sitúa aún por debajo del máximo tras la TGE, el producto en sí es ahora más sólido.

Los tokens de creador están activos y funcionan correctamente. Cualquier usuario puede mintear su propio token de creador y vincularlo a un token de contenido. Su precio se determina mediante bonding curves y están denominados en ZORA, con liquidación instantánea.

La experiencia de usuario recuerda a un feed de TikTok con mecánicas de mercado integradas: la atención se puede monetizar de inmediato y circula con fluidez.

Feed de contenido e interfaz del producto

El nivel de interacción de los usuarios es positivo:

· Los creadores que interactúan con más de cinco publicaciones presentan una tasa de retención a 30 días entre el 11% y el 27% (a16z considera que un D30 del 25% es un indicador excelente para productos sociales)

· La actividad de los creadores sigue al alza: de tres publicaciones por creador en el primer mes a diez en el cuarto mes

El modelo de pares de precios ha impulsado aún más la interacción, una mecánica introducida inicialmente por Virtuals.

Cada transacción de tokens involucra a:

· El creador

· El comprador

· El equipo de Zora Labs

· ZORA

Las invitaciones de referidos, los comentarios fijados de los principales poseedores y las funciones de monetización de publicaciones están conformando de manera constante una economía de la atención propia del ecosistema cripto.

Estamos ante una aplicación de consumo real que genera ingresos auténticos de protocolo.

Zora está resolviendo con éxito el desafío de la distribución.

Actualmente, Zora está totalmente integrada con Base a través de una aplicación oficial llamada TBD. Esta app utiliza un formato inspirado en TikTok y se basa directamente en el protocolo de Zora.

Ya no es solo un canal de monetización: está en proceso de convertirse en una plataforma integral. El equipo ha resumido el ecosistema en seis pilares esenciales:

· Función integrada para compartir: los flujos de usuario promueven compartir en redes sociales externas

· Programa de incentivos para creadores: fondo de un millón de dólares para atraer creadores de nivel medio de música, moda, lifestyle y memes (generalmente con menos de 10.000 seguidores en TikTok y unos 50.000–60.000 en Instagram)

· Estrategias de crecimiento de usuarios: promociones pagadas en plataformas como TikTok

· Asignación de incentivos con tokens: el 20% de la asignación TGE se destina a diversos programas de incentivos, incluidas recompensas por trading y otros incentivos para la comunidad

· Eventos y medios: difusión a través de podcasts y eventos dirigidos a comunidades cripto y de creadores

· Ecosistema de desarrolladores: equipos como Base y Noice desarrollan nuevas funcionalidades y refuerzan el protocolo Zora

Actualmente, si buscas “Zora” en TikTok, apenas encontrarás resultados. Con un esfuerzo moderado, aún existe un gran potencial para crecer rápidamente en redes sociales.

Métricas on-chain

De acuerdo con nuestros análisis en Dune, la valoración totalmente diluida de Zora se sitúa actualmente entre 250 y 300 millones de dólares, con un volumen anualizado máximo de negociación de 1.800 millones. El protocolo cobra en la actualidad una tasa del 1% sobre las operaciones, de la que un 0,25% aproximadamente se destina a Zora Labs. En el pico de actividad, esto generó casi 18 millones de dólares al año en ingresos del protocolo.

En julio, el volumen anualizado de operaciones de Zora ronda los 594 millones de dólares, con solo entre 4.000 y 7.000 creadores activos diarios. Basándonos en la experiencia de producto y el modelo económico, estimamos que Zora podría multiplicar por 10–100 veces su base de creadores en los próximos 12 meses.

Consulta nuestro panel en Dune para más detalles: https://dune.com/socialgraphvc/dollarzora

Zora Labs como I+D

En el sector cripto, el debate sobre si el valor tangible lo absorbe el protocolo o el equipo que lo respalda sigue abierto.

Aunque Zora Labs no habla por sí mismo aquí, tras muchas conversaciones con su equipo, consideramos que los ingresos que percibe Zora Labs funcionan fundamentalmente como financiación de I+D.

La comisión de protocolo del 0,25% por transacción que recibe Labs no es mera captación de valor: es el motor para:

· Mejorar sin descanso las herramientas de los creadores

· Desarrollar infraestructura para el crecimiento de usuarios

· Impulsar experimentos dentro del ecosistema

· Optimizar la experiencia global tanto en móvil como en web

Si Zora Labs consigue incrementar la interacción de usuarios, diseñar un mejor modelo de monetización y aumentar la liquidez, estos logros reforzarán el valor a largo plazo del token ZORA.

Aunque Zora Labs implica un gasto operativo, su aportación de resultados es constante y concreta.

¿Puede la publicidad convertirse en la ventaja competitiva de Zora?

La publicidad representa uno de los mayores desafíos y también una de las mayores oportunidades para Zora.

Por ahora, las marcas no han participado activamente en la economía de tokens de contenido de Zora, aunque esa oportunidad comienza a asomar.

Si Zora logra aprovechar la mecánica de sus tokens para crear un sistema de publicidad nativo—permitiendo a las marcas patrocinar publicaciones, poseer tokens de contenido o potenciar directamente la influencia de los creadores—el ecosistema podría transformarse en un mercado autosuficiente de atención.

Comentarios fijados por los principales poseedores

Visión de Balaji, creador de Zora, sobre la publicidad

Ya se están viendo los primeros prototipos. Por ejemplo, el poseedor principal de un token de contenido puede fijar su comentario en una publicación, algo que anticipa una nueva forma de espacio publicitario. Con el tiempo, esto podría convertirse en un canal completamente nativo de marketing de marca para promocionar publicaciones y fomentar colaboraciones.

Si Zora lleva a cabo esta visión, el resultado irá más allá del reparto de beneficios con los creadores: el capital de las marcas se integrará directamente en el sistema de tokens, eliminando banners y pop-ups tradicionales.

Estamos convencidos de que finalmente lo conseguirán.

Trayectoria del equipo

El equipo de Zora lo componen antiguos integrantes de Coinbase con un perfil de innovación elevado en monetización de contenidos y un enfoque claro en fusionar la experiencia cripto con la del usuario Web2.

Han avanzado la industria con innovaciones como la tarificación basada en bonding curves, la tokenización orientada al contenido y los mecanismos de incentivos por referidos. Zora defiende la experimentación pública y la iteración ágil, aspectos que valoramos especialmente en equipos pioneros dentro de los nuevos modelos sociales, de economía de creadores y de monetización. Entre sus miembros principales destacan:

· Jacob Horne (cofundador y CEO): exproduct manager de USDC y Coinbase Ventures en Coinbase, con especialización en Ethereum y DeFi. Es experto en diseño de mercados cripto, NFTs y economía de creadores, y dirige Zora desde 2019. Participó además en la moda cripto desde sus inicios.

· Dee Goens (cofundador): fue parte del equipo de marketing de Coinbase y pieza clave durante el auge de los NFT. Ha liderado la estrategia de comunidad y alianzas iniciales de Zora, con un fuerte compromiso para empoderar a creadores subrepresentados.

· Tyson Battistella (cofundador y CTO): lidera la tecnología en Zora. Antiguo arquitecto de smart contracts en Coinbase, ha desarrollado la infraestructura esencial del protocolo Zora, incluidas herramientas de minteo y soluciones L2.

Tokenomics

El token de Zora se lanzó oficialmente (TGE) el 23 de abril de 2025, con una emisión total de 10.000 millones y alcanzando un valor máximo de 600 millones de dólares, con el respaldo de firmas como Haun Ventures.

Distribución de tokens:
· Inversores estratégicos: 26,1% (2.610 millones)
· Equipo: 18,9% (1.890 millones)
· Incentivos para la comunidad: 20% (2.000 millones)
· Tesorería: 20% (2.000 millones)
· Airdrop: 10% (1.000 millones)
· Liquidez: 5% (500 millones)

Vesting:
· Airdrop y liquidez (15%): adjudicación total en el TGE
· Incentivos comunitarios (20%): adjudicación total en el TGE, destinados a crecimiento del ecosistema y recompensas
· Equipo e inversores estratégicos (45%): cliff de 6 meses tras la TGE, adjudicación lineal desde el 23 de octubre de 2025 durante 36 meses
· Tesorería (20%): adjudicación lineal desde el 23 de octubre durante 48 meses

Conclusión

Pese a que el precio de ZORA aún no ha repuntado, su actividad on-chain, la integración del ecosistema de contenidos, la retención de creadores y los ingresos del protocolo muestran mejoras estructurales.

La aportación de Zora va más allá del lanzamiento de tokens o la expectación: ofrece una vía sostenible de monetización para toda la economía de la atención gracias a su modelo de minteo de contenidos.

Entre las aplicaciones cripto dirigidas al consumidor, seguimos considerando a Zora como una de las oportunidades a largo plazo más sólidas.

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