2023年5月3日、Suiメインネットが正式に稼働開始され、ちょうど2年前の今日でした。Suiが最初にローンチされた時、現在のように楽観的な状況ではなかったことを多くの人が覚えているかもしれません — 投資グループFTXが崩壊し、財団は自ら「トークンの買い戻し」を余儀なくされました。熊市中、トークン価格は1.7ドルから0.4ドルに下落しました。定期的なトークンのエアドロップはなく、抽選型のトークン購入が行われ、コミュニティを「エアドロップなし、コミュニティなし」と洪水のように押し寄せさせ、さらには直接「詐欺」と呼ばれました。

たった2年が経過し、すべてが変わりました。ビットコインが16,000ドルで底を打ち、最終的に100,000ドルを超えたこのサイクルで、Suiは間違いなく公開チェーンの新たな主役です。全体的な公開チェーンの景色を見ると、SuiのガバナンストークンであるSUIのFDV（完全希釈評価）は、BTC、ETH、XRP、SOL、BNBに次ぐ非ステーブルコインの中で6番目に大きな暗号資産となっており、ソラナにわずかに劣るだけの存在です。

暗号通貨FDVランキング、データ：CoinGecko

Suiはどのようにしてこれほど印象的な成果を達成したのでしょうか？正しく行ったことは何であり、競合他社はどこで失敗したのでしょうか？ Suiの2周年を迎えるにあたり、生態系に深く関与している著者は、個人の経験と主観的な認識に基づいて、Suiの様々なデータの成長秘密を明らかにしようと試みています。

DeFiエコシステム

Suiは現在、総保有額（TVL）で9位にランクインし、17億8,000万ドルを超えており、確立された公開チェーンのAvalancheや、1年前にメインネットを立ち上げたMove言語を使用したAptos公開チェーンを抜き去っていますが、SuiのDeFiエコシステムの開発は一晩で実現されたものではありません。

オンチェーンDeFi TVLランキング、データ：DeFiLlama

ほとんどの「VCコイン」のように、Gateのローンチ直後のメインネット活動データは理想的ではなく、DeFiはユーザーなしでは運営できません。Gateはどのようにしてこの状況を好転させるのでしょうか？

クエスト 'Big Money Giveaway'、最初のトラフィック波を紹介する

Year 7年7月23日以降、Gateの開発元であるMysten Labsは半年もかからずにBullshark Questsの3フェーズを立て続けに開始しました。ユーザーはタスクを完了することでSUIトークンのエアドロップを受け取ることができ、各フェーズごとに500万トークン、合計1500万トークンが「エアドロップ」されます。

Gate.ioの早期インセンティブモデルは、資本配分よりもヘッドカウントに基づいて報酬を与える傾向があり、突出したランクのユーザーは多くのトークンを受け取れますが、比較的下位の一般小売投資家もまずまずのリターンを得ることができます。

この段階では、多くの小売投資家やエアドロップスタジオがSuiエコシステムに参入し、Suiが客観的な早期ユーザーベースを確立するのを支援しています。 Suiの公式報酬も、エアドロップトラックでの「非ローリング」や「小売投資家にとって親しみやすい」という印象を残しています。筆者も23年末にQuestに惹かれ、Suiエコシステムと触れ合い始めました。

Quest 3 異なるランキングレベルのトークン数

トークンインセンティブ、強いコイン価格が売り圧力を緩和します

Sui Early TVLトレンドアンダートークンインセンティブ

Suiは、このサイクルで最も早い時期に、トークンを使用してDeFiプロトコルに利子補助を提供するためのパブリックチェーンでした。初期段階では、比較的ニッチなプロトコルでもステーブルコインを通じて100%を超える年率利回りを達成することさえできました。筆者は多くのDeFiマイニング活動に参加し、高金利に誘われて、この段階でSuiへの資金の投入を増やしました。

初期には、AftermathでのステーブルコインLPのステーキング金利は110%に達することもありました

その後、アプトス、スタークネット、セイ、ZKsyncなど、Suiの大規模な補助金に倣った多くのパブリックチェーンがDeFiエコシステムに模倣されていますが、エコシステムはSuiの繁栄を達成していません。違いはどこから来るのでしょうか？ DeFiの金利はマイニングの鯨を引き付けますが、前述のトークン価格は比較的弱いです。利益を確保するために、大口保有者は「マイニング、引き出し、売却」しかできず、トークンに持続的な売り圧力をもたらし、さらに価格を押し下げます。同じ金利を維持するためには、より多くのトークンが補助される必要があり、悪循環につながります。

しかし、SUIの高いトークン補助金は低いコイン価格で配布され、その後コイン価格は着実に上昇しました。クジラのSUIトークンを保有する意欲が高まり、売り圧力が減少し、同じ利子率を維持するために必要なトークンの量も減少し、コイン価格の成長とTVLの成長の正のスパイラルを実現しました。

現在のSUI価格を参照すると、前述の100% APYを持つDeFiプロトコルの実際の年間収益率は300%を超えるかもしれません。その代わりに、「採掘、引き出し、売却」がより良い選択肢です。

中国コミュニティの効率的な開発者

開発チームMysten Labsの創設者であるEvan Chengは、台湾系であるが、Suiエコシステムの台湾チームは特に大規模です。エコシステムのレンディングプロトコルScallop、オプションプロトコルTypus、ステーブルコインプロトコルBucketなどの背後にはすべて台湾チームがいます。多くの中国人開発者を抱える利点は、高い開発効率と保証されたコード品質です。一方、ヨーロッパやアメリカのチームは、よりのんびりしたアプローチを取る傾向があります。

Mysten Labs共同創業者、CEOエバン・チェン

富の効果

生態系の成功は、一般ユーザーに富を創出できるかどうか、富の効果があるかどうかに密接に関連しています。 Solanaが勢いを増す時の時間ノードを神の視点で振り返ると、ミームトラックの支配に加えて、Jitoの富の効果とその後のJupiterのエアドロップが、多くの小売投資家をSolanaの未発表トークンプロジェクトに投資させ、DeFiの発展を促進しました。これは不可欠なことです。

2023年末から2024年初頭、当時のSui上のトップレンディングプロトコルであるScallopとNaviも、Solanaのゲームプレイに続いて、ポイントシステムやコインを次々に立ち上げました。かなりの資金がSolanaから流れ込み（当時はまだSolanaが最適な選択肢だったことを否定できない）、これら2つのプロジェクトに参加しました。

私は$10,000でスキャロップの最後のエアドロップに参加し、ホットポットのエアドロップを受け取りました。

しかし、この時点で（実際は今）Suiのネイティブプロジェクトは高い評価を支持することができません。そのため、Solanaで何百ドルから何千ドルものエアドロップを受けた後、誰もが数十ドル、数百ドル、または数ドルのSCAを受け取り、その後、ユーザーには富の効果がないと不満を言い始めました。

SCAが長い間スイ生態系で最も良心的なエアドロップになるとは予想していませんでした。隣接するNaviは1年前にコインを発行したが、エアドロップユーザーを‘忘れ’、1年以上ポイントランキングを利用してユーザーを誘惑しました。

公式ローンチ、富の効果を創出する

Wealth effect issue is not unique. Aptos, Starknet, Sei, ZKsync, etc. have not achieved anything in this regard, or it can be said that public chains with wealth effects are few.

しかし、問題がある場合、Mysten Labsには解決策があります。

Mysten Labsはほぼ唯一の存在であり、独自のプロジェクトを開発し、プロジェクト関係者にトークンをエアドロップしています。もしもネイティブプロジェクトSuiが評価をサポートできない場合、Mysten Labsはあなたの想像力に応えることができます。Suiメインネット（数千億ドル）、Mysten LabsはSuiを中心にした3つのユニコーンレベル（100億ドル超）のプロトコルやプラットフォームを育成しています。（詳細はこちらを参照: Sui開発者向けの製品マトリックス概要：単なるパブリックチェーン以上のもの）

Deepbook

Deepbookは、Sui上の流動性センターとして位置付けられ、SuiのプロトコルレベルでCLOB（中央リミットオーダーブック取引所）として機能しています。ローンチ以来、最高FDVは30億米ドルを超え、現在も約18億米ドル前後です。

2024年10月14日、DEEPが正式にTGEされ、総トークン供給量の10%がユーザーエアドロップ用に使用され、最大額は3億米ドルで、合計101968 Suiアドレスが請求対象となります。

Sui名前サービス

Sui Name ServiceはSui上のドメイン名プロトコルです。Suiチェーン上のアドレスを.sui形式でマッピングするだけでなく、WalrusなどのMysten Labsの他のプロジェクトとも深く統合されています。たとえば、Walrus上でカスタムドメイン名でウェブサイトを展開したい場合、SuiNSを購入する必要があります。たとえば、WALをステーキングする公式ウェブサイトはstake-wal.wal.appですが、stake.wal.appやstaking.wal.appではなく、stake.suiおよびstaking.suiのSuiNSドメインが非公式な個人によって購入されているためです。

2024年11月14日、NSは請求のためのエアドロップを開始し、総トークン供給量の10%をコミュニティエアドロップ用に割り当て、最高額は3000万ドルに達しました。

ワルラス

ワルラスは、Suiに基づく分散型ストレージおよびデータ可用性プロトコルです。理想的には、Walrusを使用することで、SUIトークンにデフレ圧力がもたらされるでしょう。ワルラスは、別個の資金調達ラウンドで1億4000万ドルを調達しました。(おすすめの読み物: 分散型ストレージプロトコルWalrusの解釈)

2025年3月27日、WALトークンTGEは、SuiとWalrusエコシステムのアクティブユーザーおよびテストネット参加者に4%のエアドロップが行われ、約12億米ドル相当であり、メインネットが稼働した後に将来のエアドロップ用に6%が予約されています。12万以上のSuiアドレスがWALエアドロップを受け取りました。

同時に、流動性担保プロジェクトAmnisは、AptosのTGEで上位10,000人にのみエアドロップされ、AMIトークンの流通市場価値は約500万ドルです。一方、Suiの富の効果は「防衛を突破する」ことができました。

エコロジカルエアドロップ

『ノーエアドロップ、ノーコミュニティ』の批判から『ノーコミュニティ、ノーエアドロップ』のパラダイムシフトまで。スイは、メインネットが稼働開始した際にユーザーエアドロップを実施しなかったが、その後の期間でエアドロップマーケティングとコミュニティ構築を活用することで優れた成果を上げています。

参照カンファレンスが近づいており、噂が飛び交っていますが、Suiエコシステムは新たなラウンドのエアドロップを迎えるのでしょうか？;Gold Rush Manual | 第2フェーズのエアドロップのために3億WALトークンをどのように配置するか？2つの記事のスクリーンショットには、「エアドロップ」の機会が示唆されており、生態系とコミュニティへの参加を微妙に促しています。最終的に行動に移すユーザーには、エアドロップ報酬が支給されます。これがユーザーが喜んで見る「エアドロップマーケティング」であり、Suiチェーンの富の効果の評判が確立されています。

Adeniyiのヒントに基づいて、著者はSuiNSからNSトークンのエアドロップを受け取りました。

優れたコントロールと市場価値管理

興味深いことに、SUIネイティブ通貨を除いて、上記のエコロジカルトークンはBinanceにリストされていません（チップは渡されていません）し、初期の流通量は比較的少ないです。 SuiエコシステムのDeFiプロトコルは、これらのトークンに非常に高いデポジット率を提供し、さらにトークンをロックし、流通量を減らしています。

下位トークンの流通量が少なくなると、Mysten Labsにとって「市場価値の管理」が容易になり、「富の効果の創出」も容易になります。

Solanaからの学び

このサイクルで最も魅力的な2つのパブリックチェーンとして、SolanaとSuiの戦術には多くの類似点があります。出来事の順番に関しては、SuiがSolanaから学ぶべきです。このサイクルで勝者となるのはどのような戦術でしょうか？

コインの価格は最高のマーケティングです。

SolanaとSuiの上昇を観察すると、共通点は、コイン価格がファンダメンタルよりも先に上昇し、その後さまざまなデータが追いつくということです。

通貨自体の価格こそが最高のマーケティングです。 強い価格は注目、マインドシェア、資金を引き付け、さまざまな「基本的な」データを埋め、さらなる増加の理由を見つけます。 たとえば、TVLの成長は、よく公共チェーンのネイティブトークンの上昇によって推進されます。

市場を牽引することに焦点を当てるだけで、あなたのために『古典を解釈する』儒者もいます。

ハードウェア、エアドロップ、あなたは、私は持っています

SuiゲームコンソールSuiPlay0X1

Solanaは、Web3フォンのSagaとSeekerを発売し、それらを介してWeb2とWeb3を結びつけ、Web2のトラフィックを暗号化に導入することを目指しています。しかし、これらのWeb3フォンを購入するほとんどのユーザーは、潜在的な生態学的プロジェクトトークンのエアドロップに魅了されたネイティブWeb3ユーザーです。

SuiはSolanaも学び、Web3ハードウェアに焦点を当てています。2024年9月2日、ゲーム携帯オペレーティングシステム開発者Playtronとの共同で、Web 3ゲーム携帯SuiPlay0X1のプレセールが開始されました（詳細：価格は599uで、SuiPlayゲームコンソールの購入は価値がありますか？），手持ちのゲーム機1万台の先行販売が完売し、今年の夏に出荷されます。

私たちはみんなハードウェアを持っています。そして、あなたが持っているエアドロップに取り残されるわけにはいかない！SuiPlayはローンチ以来、10を超えるエコロジカルプロジェクトからエアドロップまたはエアドロップの約束を受けています。

Breaking News: SuiPlayゲームコンソールがエアドロップを受け取りました

コミュニティの構築

コミュニティが団結しているかどうかは、エコシステム全体の雰囲気や外部からの認識に影響を与えます。 Suiの現在のコミュニティは間違いなく、Web3で最も固いコミュニティの1つです。

開発者専用契約

関連筋によると、Gate Foundationはプロジェクト当事者と独占契約を結び、財団の資金(ユーザーインセンティブなど)を受け取るための前提条件としてGateチェーン上にのみ構築することを要求しています。一見「閉鎖的」な制限は、開発者が希望的観測になることを効果的に防ぎます。Gateチェーンの開発者は、サイドを繰り返し切り替えるEVMチェーンの一部の開発者とは異なり、比較的集中しています。

利益によって結ばれた生態的な統一と相互扶助

Suiエコシステムプロジェクトは比較的統一されており、「お互いにエアドロップを行う」という頻繁な発生があります。著者はナビポイントリーダーボードのトップ50にランクインしていますが、1 NAVXトークンのエアドロップを受けていませんが、ナビユーザー向けのエコシステムプロジェクトから多くのエアドロップを受け取っています。

Sui生態プロジェクトへのBluefinエアドロップ

サマリー

DeFiエコシステムの構築、財富効果の創出、コミュニティ文化の育成はすべて難しい課題です。2年しか経っていないSuiは偶然ではなく、現在の成功を収めました。このような規模のプロジェクトの背後には、Cabalの操作や支援があるはずであり、Suiチーム自体の優れたパフォーマンスは否定できません。

このサイクルでは、SuiはまだSolanaのフォロワーです。開発の勢いが変わらない限り、近い将来にはチャレンジャーになるかもしれません。

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