تواجه Bitcoin ETF في اليابان حواجز تنظيمية بموجب قواعد صندوق الاستثمار الحالية، مع توقع أن يكون الإطلاق الأول في عام 2027 ما لم يتم تسريع الإصلاحات.
تشكل مخاطر الحفظ العقبة الأكبر، حيث تتردد البنوك الموثوقة في التعامل مع الأصول المشفرة بدون أطر مسؤولية واضحة مشابهة للنموذج الأمريكي.
الطلب من المستثمرين قوي، حيث تظهر الاستطلاعات المؤسسية أن 60% مهتمون بالتعرض للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يتزايد اعتماد الأفراد من خلال ETF ودمج NISA.
اليابان تناقش إطلاق أول Bitcoin ETF لها. يقوم المنظمون ومديرو الأصول والخبراء بوزن التحديات القانونية والضريبية والاحتفاظ بينما تتسارع نظرائهم العالميين في تبني الأصول الرقمية.
مقدمة
في WebX 2025 في طوكيو، كانت واحدة من أكثر الجلسات المنتظرة تركز على جدوى إطلاق Bitcoin ETF في اليابان.
بعد الموافقة الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في 2024 - التي جذبت أكثر من 150 مليار دولار من التدفقات - يناقش المنظمون اليابانيون ومديرو الأصول والمؤسسات المالية الآن ما إذا كان بإمكان اليابان أن تحذو حذوها.
أدارها يuki كاميموتو من CoinDesk JAPAN، وجمعت اللجنة قادة من SBI Global Asset Management و Nomura Securities و KPMG اليابان.
كشفت مناقشتهم عن تفاؤل قوي بالنمو والعقبات القانونية والتشغيلية الكبيرة التي لا تزال قائمة.
السياق العالمي: الولايات المتحدة والأسواق الأخرى
قرار الولايات المتحدة بالموافقة على Bitcoin ETFs الفورية أعاد تشكيل مشهد الاستثمار العالمي.
سرعان ما اعتمد المستثمرون المؤسسيون المنتج، بينما حصل المتداولون الأفراد على تعرض منظم وسهل لبيتكوين. كما تحركت ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك كندا وسنغافورة والمملكة المتحدة ودبي، بسرعة لتبني أطر مشابهة، مما يضعها كمراكز عالمية تنافسية لتمويل الأصول الرقمية.
أكد المتحدثون في WebX على المخاطر التي قد تواجه اليابان في فقدان سمعتها المبكرة كرائد في مجال العملات المشفرة.
كما أشار أساكورا من SBI، فإن صانعي السياسات في الولايات المتحدة - بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة - قد اعترفوا بشكل صريح بأن البيتكوين هو "ذهب رقمي". لقد أدى هذا الوضوح التنظيمي إلى تعزيز الاعتماد وت legitimizing الأصول المشفرة في النظام المالي السائد. بدون إصلاحات في الوقت المناسب، تخاطر اليابان بأن تتجاوزها الأسواق الأسرع حركة.
الموقف الحالي لليابان
على الرغم من القيادة المبكرة في تنظيم العملات الرقمية، كانت اليابان حذرة في اعتماد هياكل ETF للأصول الرقمية.
بموجب أمر تنفيذ صندوق الاستثمار، لا تشمل قائمة الأصول الأساسية المسموح بها العملات الرقمية. وهذا يمنع إنشاء صناديق ETF الاستثمار القياسية المدعومة ببيتكوين.
تواجه الهياكل البديلة، مثل المنتجات المعتمدة على العقود الآجلة أو الأغطية حول صناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية، قيودًا بموجب الإرشادات الإشرافية. تضيف الضرائب طبقة أخرى من التعقيد. بينما يمكن أن تستفيد صناديق الاستثمار المتداولة من معدل ضريبة منفصل بنسبة 20٪، يتم فرض ضرائب بشكل مختلف على التداول الفوري، مما يثير مخاوف من عدم توازن السوق.
أكد حاجيم إكييدا من نومورا أن شهية المؤسسات قوية.
تظهر الاستطلاعات أن أكثر من 60% من المستثمرين المؤسسيين في اليابان يرغبون في التعرض للعملات المشفرة، وأن أكثر من نصفهم يفضلون ذلك من خلال ETF. ولكن بدون إصلاح، ستظل هذه الطلبات تُلبي في الخارج بدلاً من الوطن.
طرق تنظيمية والجداول الزمنية
تم تحديد مسارين محتملين خلال المناقشة:
إصلاح تشريعي - ستصنف التعديلات على قانون الأدوات المالية والتبادل العملات المشفرة كـ "أصول محددة"، مما يسمح بإنشاء صناديق الاستثمار المتداولة. من المتوقع أن يتم مناقشتها في جلسة البرلمان لعام 2026، مع إمكانية تنفيذها بحلول ربيع 2027.
التعديلات الإدارية - بديل أسرع قد يتضمن مراجعة أوامر التنفيذ دون الانتظار للحصول على الموافقة التشريعية الكاملة. هذا قد يسمح لدخول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين، ربما من خلال دمجها مع هياكل تشبه السلع مثل الذهب، إلى السوق في وقت أقرب.
بينما يُعتبر عام 2027 الأفق الرسمي، حذر المشاركون في الندوة من أن الانتظار يشكل خطرًا على ترك اليابان متخلفة بشكل كبير عن هونغ كونغ وسنغافورة ودبي، التي تتقدم جميعها بسرعة.
البنوك الأمينة والبنوك الائتمانية: عقبة رئيسية
تظل الحراسة واحدة من أكثر الجوانب تحديًا.
في نموذج ETF في اليابان، يجب على البنوك الائتمانية الاحتفاظ بالأصول الأساسية. ومع ذلك، فإن العديد منها متردد لأن حراسة العملات المشفرة تنطوي على مخاطر لا يمكن القضاء عليها بالكامل، مثل الاختراق أو خسارة الأصول.
شرح كينجي هوكي من KPMG أنه ما لم يتم وضع أطر مسؤولية واضحة، ستتجنب البنوك الائتمانية تحمل المسؤولية. في الولايات المتحدة، تعمل الحافظات تحت نماذج حيث تقع الخسائر التي تتجاوز الحدود المؤمنة على المستثمرين. ستحتاج اليابان إلى تبني وضوح مماثل إذا كانت البنوك الائتمانية ستشارك. حتى ذلك الحين، ستظل الحراسة عقبة.
إمكانات السوق وطلب المستثمرين
إذا تم الموافقة عليها، فإن Bitcoin ETFs يمكن أن تحول المشهد المالي في اليابان.
لدى اليابان بالفعل 12.5 مليون حساب لتبادل العملات المشفرة، مقارنة بـ 26 مليون حساب NISA. إن دمج Bitcoin ETFs في حسابات الأوراق المالية في مؤسسات مثل SBI Securities أو Rakuten سيؤدي إلى توسيع الوصول بشكل كبير.
بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، توفر Bitcoin ETFs فوائد التنويع ومرونة المحفظة.
كما هو الحال في الولايات المتحدة، سيواجه مدراء الصناديق ضغطًا لتضمين بيتكوين لتجنب التراجع عن أقرانهم. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، ستسمح ETFs بالتكامل السلس في خطط الادخار الشهرية والمركبات المعفاة من الضرائب مثل NISA و iDeCo. ستعمل هذه النقلة على رفع بيتكوين من تجارة مضاربة إلى فئة أصول رئيسية.
الضرائب والضغوط التنافسية
سيكون التعامل الضريبي حاسماً.
يمكن أن يؤدي نظام الضرائب المفضل لصناديق الاستثمار المتداولة مقارنة بالتداول الفوري إلى تشويه السوق. التوافق أمر أساسي لتحقيق العدالة عبر فئات المستثمرين ومقدمي المنتجات.
في الوقت نفسه، تتزايد المنافسة الإقليمية. سنغافورة وهونغ كونغ ودبي تقدم بالفعل صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية وتجذب رأس المال العالمي. ستحدد قدرة اليابان على مواكبة هذا التطور ما إذا كانت طوكيو ستظل مركزًا ماليًا رائدًا أم ستصبح في الهامش.
الخيارات الاستراتيجية للمضي قدماً
سلطت اللجنة الضوء على عدة أساليب:
تمهيد صناديق استثمار البيتكوين الأجنبية للتوزيع المحلي بمجرد السماح بالتنظيمات.
إنشاء منتجات هجينة تربط تعرض بيتكوين بالسلع المعروفة مثل الذهب.
تقديم المنتجات المراحل، بدءًا من العقود الآجلة أو الهياكل المغلفة بالثقة قبل الانتقال إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.
تعميق الحوار بين الجهات التنظيمية والمؤسسات الخاصة لتسريع الإصلاحات.
الخاتمة
أوضح مؤتمر WebX 2025 حقيقة واحدة: إن ETF البيتكوين في اليابان ليست مسألة "إذا"، بل "متى".
الطلب المؤسسي وتجزئة التجزئة لا يمكن إنكاره، لكن العقبات حقيقية - الحفظ، والضرائب، والإصلاح القانوني لا تزال غير مُحَلَّة.
أقرب إطلاق واقعي هو عام 2027، على الرغم من أنه مع الإرادة السياسية والمرونة التنظيمية، يمكن أن يتم ذلك في وقت أقرب.
ما يزال غير مؤكد ما إذا كانت اليابان ستقود في التمويل الرقمي أو ستتخلف عن منافسيها العالميين. لقد أصبح Bitcoin ETF أكثر من مجرد منتج مالي - إنه اختبار لاستعداد اليابان لتبني المرحلة التالية من الابتكار المالي.
〈【WebX 2025】صندوق بيتكوين ETF في اليابان: الجدوى والتحديات التي يجب التغلب عليها〉هذه المقالة نشرت لأول مرة في《CoinRank》.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
【WebX 2025】صندوق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في اليابان: الجدوى والتحديات التي يجب التغلب عليها
تواجه Bitcoin ETF في اليابان حواجز تنظيمية بموجب قواعد صندوق الاستثمار الحالية، مع توقع أن يكون الإطلاق الأول في عام 2027 ما لم يتم تسريع الإصلاحات.
تشكل مخاطر الحفظ العقبة الأكبر، حيث تتردد البنوك الموثوقة في التعامل مع الأصول المشفرة بدون أطر مسؤولية واضحة مشابهة للنموذج الأمريكي.
الطلب من المستثمرين قوي، حيث تظهر الاستطلاعات المؤسسية أن 60% مهتمون بالتعرض للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يتزايد اعتماد الأفراد من خلال ETF ودمج NISA.
اليابان تناقش إطلاق أول Bitcoin ETF لها. يقوم المنظمون ومديرو الأصول والخبراء بوزن التحديات القانونية والضريبية والاحتفاظ بينما تتسارع نظرائهم العالميين في تبني الأصول الرقمية.
مقدمة
في WebX 2025 في طوكيو، كانت واحدة من أكثر الجلسات المنتظرة تركز على جدوى إطلاق Bitcoin ETF في اليابان.
بعد الموافقة الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري في 2024 - التي جذبت أكثر من 150 مليار دولار من التدفقات - يناقش المنظمون اليابانيون ومديرو الأصول والمؤسسات المالية الآن ما إذا كان بإمكان اليابان أن تحذو حذوها.
أدارها يuki كاميموتو من CoinDesk JAPAN، وجمعت اللجنة قادة من SBI Global Asset Management و Nomura Securities و KPMG اليابان.
كشفت مناقشتهم عن تفاؤل قوي بالنمو والعقبات القانونية والتشغيلية الكبيرة التي لا تزال قائمة.
السياق العالمي: الولايات المتحدة والأسواق الأخرى
قرار الولايات المتحدة بالموافقة على Bitcoin ETFs الفورية أعاد تشكيل مشهد الاستثمار العالمي.
سرعان ما اعتمد المستثمرون المؤسسيون المنتج، بينما حصل المتداولون الأفراد على تعرض منظم وسهل لبيتكوين. كما تحركت ولايات قضائية أخرى، بما في ذلك كندا وسنغافورة والمملكة المتحدة ودبي، بسرعة لتبني أطر مشابهة، مما يضعها كمراكز عالمية تنافسية لتمويل الأصول الرقمية.
أكد المتحدثون في WebX على المخاطر التي قد تواجه اليابان في فقدان سمعتها المبكرة كرائد في مجال العملات المشفرة.
كما أشار أساكورا من SBI، فإن صانعي السياسات في الولايات المتحدة - بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة - قد اعترفوا بشكل صريح بأن البيتكوين هو "ذهب رقمي". لقد أدى هذا الوضوح التنظيمي إلى تعزيز الاعتماد وت legitimizing الأصول المشفرة في النظام المالي السائد. بدون إصلاحات في الوقت المناسب، تخاطر اليابان بأن تتجاوزها الأسواق الأسرع حركة.
الموقف الحالي لليابان
على الرغم من القيادة المبكرة في تنظيم العملات الرقمية، كانت اليابان حذرة في اعتماد هياكل ETF للأصول الرقمية.
بموجب أمر تنفيذ صندوق الاستثمار، لا تشمل قائمة الأصول الأساسية المسموح بها العملات الرقمية. وهذا يمنع إنشاء صناديق ETF الاستثمار القياسية المدعومة ببيتكوين.
تواجه الهياكل البديلة، مثل المنتجات المعتمدة على العقود الآجلة أو الأغطية حول صناديق الاستثمار المتداولة الأجنبية، قيودًا بموجب الإرشادات الإشرافية. تضيف الضرائب طبقة أخرى من التعقيد. بينما يمكن أن تستفيد صناديق الاستثمار المتداولة من معدل ضريبة منفصل بنسبة 20٪، يتم فرض ضرائب بشكل مختلف على التداول الفوري، مما يثير مخاوف من عدم توازن السوق.
أكد حاجيم إكييدا من نومورا أن شهية المؤسسات قوية.
تظهر الاستطلاعات أن أكثر من 60% من المستثمرين المؤسسيين في اليابان يرغبون في التعرض للعملات المشفرة، وأن أكثر من نصفهم يفضلون ذلك من خلال ETF. ولكن بدون إصلاح، ستظل هذه الطلبات تُلبي في الخارج بدلاً من الوطن.
طرق تنظيمية والجداول الزمنية
تم تحديد مسارين محتملين خلال المناقشة:
إصلاح تشريعي - ستصنف التعديلات على قانون الأدوات المالية والتبادل العملات المشفرة كـ "أصول محددة"، مما يسمح بإنشاء صناديق الاستثمار المتداولة. من المتوقع أن يتم مناقشتها في جلسة البرلمان لعام 2026، مع إمكانية تنفيذها بحلول ربيع 2027.
التعديلات الإدارية - بديل أسرع قد يتضمن مراجعة أوامر التنفيذ دون الانتظار للحصول على الموافقة التشريعية الكاملة. هذا قد يسمح لدخول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين، ربما من خلال دمجها مع هياكل تشبه السلع مثل الذهب، إلى السوق في وقت أقرب.
بينما يُعتبر عام 2027 الأفق الرسمي، حذر المشاركون في الندوة من أن الانتظار يشكل خطرًا على ترك اليابان متخلفة بشكل كبير عن هونغ كونغ وسنغافورة ودبي، التي تتقدم جميعها بسرعة.
البنوك الأمينة والبنوك الائتمانية: عقبة رئيسية
تظل الحراسة واحدة من أكثر الجوانب تحديًا.
في نموذج ETF في اليابان، يجب على البنوك الائتمانية الاحتفاظ بالأصول الأساسية. ومع ذلك، فإن العديد منها متردد لأن حراسة العملات المشفرة تنطوي على مخاطر لا يمكن القضاء عليها بالكامل، مثل الاختراق أو خسارة الأصول.
شرح كينجي هوكي من KPMG أنه ما لم يتم وضع أطر مسؤولية واضحة، ستتجنب البنوك الائتمانية تحمل المسؤولية. في الولايات المتحدة، تعمل الحافظات تحت نماذج حيث تقع الخسائر التي تتجاوز الحدود المؤمنة على المستثمرين. ستحتاج اليابان إلى تبني وضوح مماثل إذا كانت البنوك الائتمانية ستشارك. حتى ذلك الحين، ستظل الحراسة عقبة.
إمكانات السوق وطلب المستثمرين
إذا تم الموافقة عليها، فإن Bitcoin ETFs يمكن أن تحول المشهد المالي في اليابان.
لدى اليابان بالفعل 12.5 مليون حساب لتبادل العملات المشفرة، مقارنة بـ 26 مليون حساب NISA. إن دمج Bitcoin ETFs في حسابات الأوراق المالية في مؤسسات مثل SBI Securities أو Rakuten سيؤدي إلى توسيع الوصول بشكل كبير.
بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، توفر Bitcoin ETFs فوائد التنويع ومرونة المحفظة.
كما هو الحال في الولايات المتحدة، سيواجه مدراء الصناديق ضغطًا لتضمين بيتكوين لتجنب التراجع عن أقرانهم. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، ستسمح ETFs بالتكامل السلس في خطط الادخار الشهرية والمركبات المعفاة من الضرائب مثل NISA و iDeCo. ستعمل هذه النقلة على رفع بيتكوين من تجارة مضاربة إلى فئة أصول رئيسية.
الضرائب والضغوط التنافسية
سيكون التعامل الضريبي حاسماً.
يمكن أن يؤدي نظام الضرائب المفضل لصناديق الاستثمار المتداولة مقارنة بالتداول الفوري إلى تشويه السوق. التوافق أمر أساسي لتحقيق العدالة عبر فئات المستثمرين ومقدمي المنتجات.
في الوقت نفسه، تتزايد المنافسة الإقليمية. سنغافورة وهونغ كونغ ودبي تقدم بالفعل صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية وتجذب رأس المال العالمي. ستحدد قدرة اليابان على مواكبة هذا التطور ما إذا كانت طوكيو ستظل مركزًا ماليًا رائدًا أم ستصبح في الهامش.
الخيارات الاستراتيجية للمضي قدماً
سلطت اللجنة الضوء على عدة أساليب:
تمهيد صناديق استثمار البيتكوين الأجنبية للتوزيع المحلي بمجرد السماح بالتنظيمات.
إنشاء منتجات هجينة تربط تعرض بيتكوين بالسلع المعروفة مثل الذهب.
تقديم المنتجات المراحل، بدءًا من العقود الآجلة أو الهياكل المغلفة بالثقة قبل الانتقال إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.
تعميق الحوار بين الجهات التنظيمية والمؤسسات الخاصة لتسريع الإصلاحات.
الخاتمة
أوضح مؤتمر WebX 2025 حقيقة واحدة: إن ETF البيتكوين في اليابان ليست مسألة "إذا"، بل "متى".
الطلب المؤسسي وتجزئة التجزئة لا يمكن إنكاره، لكن العقبات حقيقية - الحفظ، والضرائب، والإصلاح القانوني لا تزال غير مُحَلَّة.
أقرب إطلاق واقعي هو عام 2027، على الرغم من أنه مع الإرادة السياسية والمرونة التنظيمية، يمكن أن يتم ذلك في وقت أقرب.
ما يزال غير مؤكد ما إذا كانت اليابان ستقود في التمويل الرقمي أو ستتخلف عن منافسيها العالميين. لقد أصبح Bitcoin ETF أكثر من مجرد منتج مالي - إنه اختبار لاستعداد اليابان لتبني المرحلة التالية من الابتكار المالي.
〈【WebX 2025】صندوق بيتكوين ETF في اليابان: الجدوى والتحديات التي يجب التغلب عليها〉هذه المقالة نشرت لأول مرة في《CoinRank》.