تجاوزت قيمة سوق العملات المشفرة تريليون دولار، حيث تشغل البيتكوين والإيثريوم أكثر من 50% من حصة السوق. ومع ذلك، لا تزال قيمة الأصول الرئيسية الكبرى والسلع تفوق بكثير قيمة العملات المشفرة. في هذا السياق، بدأت فكرة "RWA"(الأصول الواقعية، ) تكتسب زخمًا في مجال التشفير. تشير RWA إلى تحويل الأصول الواقعية إلى رموز وإدخالها إلى blockchain، مثل العقارات التجارية، والسندات، والسيارات، وغيرها من الأصول القابلة للتوكنينغ. وهذا يسمح بتخزين الأصول ونقلها دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين، مما يمكن من رسم القيمة على blockchain لتحقيق تداول سهل.
على الرغم من أن RWA تتمتع بإمكانيات كبيرة في توسيع سقف القيمة السوقية للعملات المشفرة، إلا أن تعريفها ومزاياها واتجاهات تطويرها لا تزال بحاجة إلى المناقشة. هناك وجهات نظر تعتبر RWA مجرد تلاعب في السوق، ولا يمكن أن تتحمل تدقيقًا عميقًا؛ بينما يثق البعض في RWA ويتوقعون لها مستقبلًا واعدًا. ستشارك هذه المقالة وجهات نظر حول RWA، وتتناول تحليل وضعها الحالي والمستقبلي.
النقاط الرئيسية هي كما يلي:
يجب أن يكون الاتجاه المستقبلي لـ RWA هو الاندماج الثنائي بين العالم الحقيقي والعالم الافتراضي: في عدة ولايات وأنظمة تنظيمية مختلفة، يتم إنشاء نظام مالي جديد يستخدم تقنية DLT على سلسلة مرخصة.
النظرة العقلانية نحو تحويل الأصول الحقيقية (RWA): يجب أن نتراجع عن الضجة الحالية بهدوء، وليس كل الأصول مناسبة للتحويل إلى RWA، كما أن الأصول غير المرغوب فيها في العالم الواقعي لن تحظى بشعبية في السوق بعد تحويلها إلى RWA.
العديد من الدول في جميع أنحاء العالم تعمل بنشاط على تعزيز الأطر القانونية والتنظيمية المتعلقة بالبلوكشين. في الوقت نفسه، فإن البنية التحتية للبلوكشين مثل بروتوكولات السلاسل المتقاطعة، والأوراكل، وغيرها، تتطور بسرعة.
مبادئ مشاريع RWA للأصول المستهدفة المختلفة والتحديات التي تواجهها متشابهة، لكن آليات التشغيل المحددة تتباين في التركيز. على سبيل المثال، عادةً لا تتطلب رموز السندات نفس مستوى السيولة العالية مثل رموز الأسهم.
تتمثل عملية توكنيزه الأصول في تسجيل ملكية الأصول المحددة في رموز رقمية يمكن الاحتفاظ بها وبيعها وتداولها على البلوكشين. تمثل الرموز الناتجة حصة من ملكية الأصول الأساسية. من الناحية النظرية، يمكن رقمنة أي أصل، سواء كان أصلاً مادياً مثل العقارات، أو أصلاً غير مادي مثل أسهم الشركات.
تحويل الأصول إلى رموز رقمية يجعل من السهل تقسيمها، مما يحقق الملكية الجزئية، ويتيح لمزيد من الأشخاص المشاركة في الاستثمار، وبالتالي زيادة سيولة سوق الأصول. كما أن الرقمنة للأصول تجعل الأصول التقليدية قابلة للتداول مباشرة على منصات نظير إلى نظير، دون الحاجة إلى وسطاء، مما يوفر أمانًا وشفافية أعلى للسوق.
المبادئ الأساسية لتوكنينغ الأصول:
الحصول على الأصول الواقعية
توكينز الأصول على السلسلة
توزيع RWA على المستخدمين على السلسلة
إن RWA ليست مفهوماً جديداً. اعتباراً من عام 2023، يبلغ حجم سوق توكنات الأصول حوالي 6000 مليار دولار. من المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 40.5% من 2024 إلى 2032. وتعتبر توكنات RWA فئة الأصول في DeFi ذات النمو الأسرع.
اعتبارًا من 25 نوفمبر 2024، تظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لأصول رموز RWA قد بلغت 6.512 مليار دولار. تشير زيادة TVL إلى حد ما إلى أن أصول الرموز قد زادت من الاعتراف بها والسيولة في عالم Web3.
حاليًا، توجد وجهتان رئيسيتان حول توكنات RWA: وجهة نظر Crypto ووجهة نظر TradFi. تركز هذه المقالة على RWA من وجهة نظر TradFi.
لقد سعت مجال التمويل اللامركزي (DeFi) التقليدي دائمًا إلى تحقيق توليد العائدات، لكن آلية العائد الأساسية فعالة فقط عند ارتفاع الأسعار. في ظل سياق الشتاء المشفر، أدى ضعف الأنشطة على السلسلة إلى انخفاض العائدات. تعكس قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi من ذروة السوق البالغة 180 مليار دولار إلى 50 مليار دولار نمط العائدات غير المستدام. مع انهيار العائدات، تزايد السعي وراء "العائد الحقيقي"، مما دفع بروتوكولات DeFi إلى دمج رموز الأصول الحقيقية (RWA) كمصدر دخل أكثر استقرارًا.
يمكن تلخيص RWA من منظور التشفير على أنه الطلب الأحادي الجانب من عالم التشفير على عائدات الأصول المالية في العالم الحقيقي، والخلفية الرئيسية هي ارتفاع عائدات السندات الأمريكية بشكل مطرد تحت زيادة أسعار الفائدة وتخفيض الميزانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن زيادة أسعار الفائدة تسحب السيولة من سوق التشفير مما يؤدي إلى انخفاض عائدات سوق التمويل اللامركزي.
2. RWA من منظور TradFi
من وجهة نظر التمويل التقليدي ( TradFi )، يُعتبر RWA دمجًا ثنائي الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي ( DeFi ). لا يُدخل RWA قيمة فقط إلى سوق العملات المشفرة، بل يمنح أيضًا مزايا العملات المشفرة للأصول الحقيقية.
بالنسبة لعالم التمويل التقليدي، فإن خدمات التمويل اللامركزي القائمة على العقود الذكية التي يتم تنفيذها تلقائيًا هي أدوات تكنولوجية مالية مبتكرة. تركز الأصول الحقيقية في مجال TradFi أكثر على كيفية دمج تقنيات التمويل اللامركزي لتحقيق توكنينغ الأصول، لتمكين النظام المالي التقليدي. على وجه التحديد:
زيادة كفاءة التداول: يمكن أن تنقل RWA العديد من مراحل الطرح العام الأولي التقليدي إلى blockchain، مما يسمح بإتمام الصفقة دفعة واحدة، وتجنب الإجراءات المعقدة، وعدم التقيد بمواعيد البورصة.
خفض تكاليف التمويل: من خلال قناة الـSTO، يمكن أن توفر الـRWA التمويل للصناعات ذات الحرارة المنخفضة، مما يقلل من رسوم البنوك الاستثمارية ويجذب المشاريع التي يصعب الحصول على قروض لها.
تبسيط عتبة الاستثمار: تتيح RWA للمستخدمين الاستثمار في الأسهم والعقارات وغيرها من الأصول العالمية من خلال حساب واحد فقط، مما يقلل من عتبة الاستثمار وتعقيده.
من الضروري التمييز بين منطق RWA. تحت وجهات نظر مختلفة، يختلف المنطق الأساسي وطرق التنفيذ لـ RWA اختلافًا كبيرًا. عند اختيار نوع blockchain، يعتمد RWA في التمويل التقليدي على السلسلة المصرح بها، بينما يعتمد RWA في عالم التشفير على السلسلة العامة.
بشكل عام، يجب أن يكون اتجاه تطوير RWA في المستقبل هو الاندماج الثنائي الاتجاه بين العالم الحقيقي والعالم الافتراضي: تحت أنماط سلاسل الإذن في ولايات مختلفة وأنظمة تنظيمية، يتم إعداد نظام مالي جديد يستخدم تقنية DLT.
في نظام التمويل التقليدي، توجد الأصول عادةً في شكل شهادات ورقية، ثم تتحول إلى سجلات رقمية يحتفظ بها المؤسسات المالية المركزية. تشمل هذه السجلات الملكية، والديون، والشروط، والعقود، وما إلى ذلك، موزعة على أنظمة أو دفاتر مستقلة تعمل بشكل منفصل. يحتاج النظام المالي إلى الكثير من التنسيق اللاحق للتسوية والتحقق من المعاملات، لضمان اتساق البيانات المالية ذات الصلة. يواجه هذا النظام التقليدي العديد من التحديات:
تعدد الوسطاء يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات
تم تمديد وقت التسوية، خاصة في المعاملات عبر الحدود
فرص الاستثمار محدودة، حيث يمكن فقط للأفراد ذوي الثروات العالية والمستثمرين المؤسساتيين المشاركة في بعض فئات الأصول.
تظهر تقنية البلوكشين كوسيلة مسجلة موزعة إمكانيات هائلة في معالجة مشاكل كفاءة النظام المالي التقليدي. إنها توفر دفتر حسابات مشترك موحد، مما يحل مباشرة مشكلة تشرذم المعلومات الناتجة عن دفاتر الحسابات المستقلة المتعددة، مما يعزز بشكل كبير من شفافية المعلومات وتناسقها وقدرتها على التحديث في الوقت الفعلي. تعزز تطبيقات العقود الذكية هذه الميزة، مما يسمح بترميز شروط المعاملات والعقود وتنفيذها تلقائيًا، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة المعاملات ويقلل من وقت التسوية والتكاليف.
بالنسبة لنظام التمويل التقليدي، فإن معنى RWA يكمن في إنشاء تمثيل رقمي للأصول من العالم الحقيقي من خلال تقنية البلوكشين، مما يوسع فوائد تقنية دفتر الأستاذ الموزع إلى فئات أصول واسعة لتحقيق التبادل والتسوية.
للتعمق في مناقشة قوة RWA في تغيير النظام المالي التقليدي، إليك إطار تحليل أكثر تفصيلاً:
1. يساعد الوصول إلى السوق في تنويع استراتيجيات الاستثمار
تسمح الرمزية من خلال تقسيم الأصول ذات القيمة العالية إلى رموز قابلة للتداول، بتحقيق الملكية الجزئية، مما يمكن المستثمرين الصغار من المشاركة في الأسواق التي لم يكن بإمكانهم الدخول إليها من قبل، مما يجعل فرص الاستثمار أكثر ديمقراطية.
على سبيل المثال، يمكن بيع العقارات التي تعاني تقليديًا من سيولة منخفضة بشكل مجزأ، ويمكن لمستثمري العقارات من دول أخرى المشاركة أيضًا. يمكن تداول هذه الأصول بنشاط في السوق، مما يسمح للمستثمرين بتحويل الأصول إلى نقد بسرعة أكبر.
على عكس أوقات التداول المحددة في أسواق التمويل التقليدي، يمكن تداول الأصول الحقيقية المرمزة على منصات blockchain على مدار الساعة، مما يوفر المزيد من فرص التداول عبر المناطق الزمنية، وبالتالي زيادة السيولة.
تسمح التوكنات بتقليل الاحتكاك المرتبط ببيع الأصول وتحويلها وتسجيلها، مما يمكن الأصول ذات السيولة المنخفضة سابقًا من التداول بشكل سلس وبتكلفة شبه صفرية. في الأسواق المالية التقليدية، غالبًا ما تتضمن تحويلات الأصول وسطاء متعددين، مما يؤدي إلى تعقيد العملية واحتياجها إلى وقت طويل. تستخدم التوكنات خصائص اللامركزية في blockchain لتبسيط هذه العملية، مما يسمح للطرفين بالتداول مباشرة، وتقليل تكاليف المعاملات.
في الوقت نفسه، يمكن للمشترين والبائعين إجراء المعاملات بسهولة أكبر وتحديد الأسعار بناءً على المعلومات الجديدة. هذه الشفافية والوقت الحقيقي تمكن المشاركين في السوق من تقييم قيمة الأصول بشكل أفضل، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.
3. تحسين كفاءة السوق وتقليل التكاليف
في الحياة اليومية للبشر، وفي الأنشطة المالية، وأنشطة التجارة، فإن التسوية والمقاصة موجودتان في كل مكان. بالنسبة للمستخدم، فإن مجرد إجراء عملية دفع يعني أن الأموال قد انتقلت، لكن في الواقع، فإن هذا الإجراء البسيط يتضمن العديد من عمليات التسوية والمقاصة.
في النظام المالي التقليدي، تعتبر التسوية والتسوية عملية "حسابية" للحساب والتأكيد. تتوصل الأطراف إلى توافق من خلال التحقق والتحقق المستمر، ومن ثم تقوم بنقل الأصول على هذا الأساس. تتطلب هذه العملية تعاون العديد من القطاعات المالية وتكاليف عمالية كبيرة، وقد تواجه مخاطر الأخطاء التشغيلية ومخاطر الائتمان.
تتيح تقنية البلوكتشين من خلال اعتماد دفتر الأستاذ الموزع والعقود الذكية الآلية، القضاء على العديد من الوسطاء، مما يسمح بالدفع على مدار الساعة، والتحصيل الفوري، وسحب الأموال بسهولة، وتلبية احتياجات خدمات تسوية المدفوعات للتجارة الإلكترونية عبر الحدود. نظرًا لأن الأصول يمكن أن تنتقل بشكل مستقل بين الأطراف عبر العقود الذكية، وتخزن في دفاتر غير قابلة للتغيير، فقد أنشأت منصة موثوقة للدفع عبر الحدود العالمية بتكاليف منخفضة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال المالي الناتجة عن المدفوعات عبر الحدود.
4. القابلية للتتبع والقابلية للبرمجة
كانت أزمة المالية في عام 2008 مثالًا كلاسيكيًا لكارثة مالية عالمية ناجمة عن المنتجات المالية المشتقة. قامت المؤسسات المالية بتجميع القروض الثانوية وتحويلها إلى أوراق مالية لبيعها للمستثمرين، مما أنشأ منتجات مالية معقدة، حيث لم يتمكن الناس من تتبع الأصول الحقيقية التي تدعمها. تم بيع هذه المشتقات المعبأة والمتراكمة إلى مختلف الوسطاء والمستثمرين، مما أدى إلى ارتفاع سريع في نسبة الرفع المالي في النظام المالي بأكمله، مما تسبب في النهاية في تسونامي مالي.
إذا تم تطبيق تقنية RWA في عام 2008، سيتمكن المستثمرون من تتبع الأصول الأساسية لهذه الأدوات المالية، مما يتيح لهم إجراء الصفقات على أساس فهم كامل لمخاطر الأصول. ستغير هذه الشفافية طريقة إدارة الأصول والتداول بشكل جذري. من خلال تقنية blockchain، يتم تسجيل كل صفقة في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يوفر سجلات ملكية وتحويل واضحة وقابلة للتدقيق. وهذا لا يقلل بشكل كبير من مخاطر الاحتيال وسوء الإدارة فحسب، بل يجعل من السهل على الجهات التنظيمية تتبع الأنشطة، مما يضمن الثقة بين المؤسسات المالية والعملاء.
ثلاثة، تصنيف مشاريع RWA وآلية تشغيل المشاريع الممثلة
تتعلق مشاريع RWA بشكل رئيسي بمشاريع البنية التحتية لـ RWA والأصول المحددة التي تنتمي إلى فئة معينة.
تشمل مشاريع البنية التحتية بشكل رئيسي:
سلسلة الكتل من الطبقة 1: مثل سلسلة الكتل المُرخّصة المؤسسية Polymesh المصممة خصيصًا لتوكنات RWA؛ و MANTRA Chain المبنية على Cosmos SDK والتي تتيح للمستخدمين إصدار وتداول توكنات RWA؛ و Ondo Bridge التي تحقق التحويل الأصلي لتوكنات RWA عبر السلاسل.
منصة توكن: مثل منصة التمويل اللامركزي Centrifuge التي تهدف إلى تقديم حلول التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة.
الهوية: مثل SprucelD و Quadrata اللذان يحلان مشكلة الهوية اللامركزية.
نظرياً، يمكن وضع جميع الأصول على السلسلة وتحويلها إلى رموز، من خلال تحويلها إلى رموز، يمكن تقسيم هذه الأصول إلى أجزاء صغيرة، مما يقلل من حاجز الدخول للاستثمار، ويزيد من السيولة، ويقدم من خلال تقنية البلوكشين مستوى أعلى من الشفافية والأمان، مما يجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة.
1. مشروع بلوكتشين مرخص على مستوى المؤسسات: Polymesh Private
أعلن اتحاد Polymesh في قمة الأصول الرقمية لعام 2024 عن إطلاق Polymesh Private: وهو إصدار مكمل جديد من blockchain العام المصرح به Polymesh، مما يوفر سرية معززة و تحكم للبنية التحتية التي تم بناؤها للأصول الخاضعة للتنظيم. تستهدف Polymesh Private بشكل خاص مجال التمويل المؤسسي، بما في ذلك البنوك والمؤسسات المالية الكبيرة. وهي تعالج ال
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
4
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NFTFreezer
· منذ 13 س
روا تعود مجددًا لتسويق المفاهيم
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZeroRushCaptain
· منذ 15 س
وصلت حزمة جديدة ضخمة من خداع الناس لتحقيق الربح. بطاقة السحب لا تكفي بعد.
توجيه RWA للابتكار المالي: من الطرق التقليدية إلى ترميز الأصول اللامركزية
تقرير صناعة RWA:融合 TradFi与 التمويل اللامركزي
المقدمة
تجاوزت قيمة سوق العملات المشفرة تريليون دولار، حيث تشغل البيتكوين والإيثريوم أكثر من 50% من حصة السوق. ومع ذلك، لا تزال قيمة الأصول الرئيسية الكبرى والسلع تفوق بكثير قيمة العملات المشفرة. في هذا السياق، بدأت فكرة "RWA"(الأصول الواقعية، ) تكتسب زخمًا في مجال التشفير. تشير RWA إلى تحويل الأصول الواقعية إلى رموز وإدخالها إلى blockchain، مثل العقارات التجارية، والسندات، والسيارات، وغيرها من الأصول القابلة للتوكنينغ. وهذا يسمح بتخزين الأصول ونقلها دون الحاجة إلى وسطاء مركزيين، مما يمكن من رسم القيمة على blockchain لتحقيق تداول سهل.
على الرغم من أن RWA تتمتع بإمكانيات كبيرة في توسيع سقف القيمة السوقية للعملات المشفرة، إلا أن تعريفها ومزاياها واتجاهات تطويرها لا تزال بحاجة إلى المناقشة. هناك وجهات نظر تعتبر RWA مجرد تلاعب في السوق، ولا يمكن أن تتحمل تدقيقًا عميقًا؛ بينما يثق البعض في RWA ويتوقعون لها مستقبلًا واعدًا. ستشارك هذه المقالة وجهات نظر حول RWA، وتتناول تحليل وضعها الحالي والمستقبلي.
النقاط الرئيسية هي كما يلي:
يجب أن يكون الاتجاه المستقبلي لـ RWA هو الاندماج الثنائي بين العالم الحقيقي والعالم الافتراضي: في عدة ولايات وأنظمة تنظيمية مختلفة، يتم إنشاء نظام مالي جديد يستخدم تقنية DLT على سلسلة مرخصة.
النظرة العقلانية نحو تحويل الأصول الحقيقية (RWA): يجب أن نتراجع عن الضجة الحالية بهدوء، وليس كل الأصول مناسبة للتحويل إلى RWA، كما أن الأصول غير المرغوب فيها في العالم الواقعي لن تحظى بشعبية في السوق بعد تحويلها إلى RWA.
العديد من الدول في جميع أنحاء العالم تعمل بنشاط على تعزيز الأطر القانونية والتنظيمية المتعلقة بالبلوكشين. في الوقت نفسه، فإن البنية التحتية للبلوكشين مثل بروتوكولات السلاسل المتقاطعة، والأوراكل، وغيرها، تتطور بسرعة.
مبادئ مشاريع RWA للأصول المستهدفة المختلفة والتحديات التي تواجهها متشابهة، لكن آليات التشغيل المحددة تتباين في التركيز. على سبيل المثال، عادةً لا تتطلب رموز السندات نفس مستوى السيولة العالية مثل رموز الأسهم.
! 2025تقرير صناعة RWA (الجزء الأول): رحلة في اتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي
١. خلفية توكينز الأصول
تتمثل عملية توكنيزه الأصول في تسجيل ملكية الأصول المحددة في رموز رقمية يمكن الاحتفاظ بها وبيعها وتداولها على البلوكشين. تمثل الرموز الناتجة حصة من ملكية الأصول الأساسية. من الناحية النظرية، يمكن رقمنة أي أصل، سواء كان أصلاً مادياً مثل العقارات، أو أصلاً غير مادي مثل أسهم الشركات.
تحويل الأصول إلى رموز رقمية يجعل من السهل تقسيمها، مما يحقق الملكية الجزئية، ويتيح لمزيد من الأشخاص المشاركة في الاستثمار، وبالتالي زيادة سيولة سوق الأصول. كما أن الرقمنة للأصول تجعل الأصول التقليدية قابلة للتداول مباشرة على منصات نظير إلى نظير، دون الحاجة إلى وسطاء، مما يوفر أمانًا وشفافية أعلى للسوق.
المبادئ الأساسية لتوكنينغ الأصول:
إن RWA ليست مفهوماً جديداً. اعتباراً من عام 2023، يبلغ حجم سوق توكنات الأصول حوالي 6000 مليار دولار. من المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 40.5% من 2024 إلى 2032. وتعتبر توكنات RWA فئة الأصول في DeFi ذات النمو الأسرع.
اعتبارًا من 25 نوفمبر 2024، تظهر بيانات DefiLlama أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لأصول رموز RWA قد بلغت 6.512 مليار دولار. تشير زيادة TVL إلى حد ما إلى أن أصول الرموز قد زادت من الاعتراف بها والسيولة في عالم Web3.
حاليًا، توجد وجهتان رئيسيتان حول توكنات RWA: وجهة نظر Crypto ووجهة نظر TradFi. تركز هذه المقالة على RWA من وجهة نظر TradFi.
! تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الاندفاع ثنائي الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي
1. RWA من منظور التشفير
لقد سعت مجال التمويل اللامركزي (DeFi) التقليدي دائمًا إلى تحقيق توليد العائدات، لكن آلية العائد الأساسية فعالة فقط عند ارتفاع الأسعار. في ظل سياق الشتاء المشفر، أدى ضعف الأنشطة على السلسلة إلى انخفاض العائدات. تعكس قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) في بروتوكولات DeFi من ذروة السوق البالغة 180 مليار دولار إلى 50 مليار دولار نمط العائدات غير المستدام. مع انهيار العائدات، تزايد السعي وراء "العائد الحقيقي"، مما دفع بروتوكولات DeFi إلى دمج رموز الأصول الحقيقية (RWA) كمصدر دخل أكثر استقرارًا.
يمكن تلخيص RWA من منظور التشفير على أنه الطلب الأحادي الجانب من عالم التشفير على عائدات الأصول المالية في العالم الحقيقي، والخلفية الرئيسية هي ارتفاع عائدات السندات الأمريكية بشكل مطرد تحت زيادة أسعار الفائدة وتخفيض الميزانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، في حين أن زيادة أسعار الفائدة تسحب السيولة من سوق التشفير مما يؤدي إلى انخفاض عائدات سوق التمويل اللامركزي.
2. RWA من منظور TradFi
من وجهة نظر التمويل التقليدي ( TradFi )، يُعتبر RWA دمجًا ثنائي الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي ( DeFi ). لا يُدخل RWA قيمة فقط إلى سوق العملات المشفرة، بل يمنح أيضًا مزايا العملات المشفرة للأصول الحقيقية.
بالنسبة لعالم التمويل التقليدي، فإن خدمات التمويل اللامركزي القائمة على العقود الذكية التي يتم تنفيذها تلقائيًا هي أدوات تكنولوجية مالية مبتكرة. تركز الأصول الحقيقية في مجال TradFi أكثر على كيفية دمج تقنيات التمويل اللامركزي لتحقيق توكنينغ الأصول، لتمكين النظام المالي التقليدي. على وجه التحديد:
زيادة كفاءة التداول: يمكن أن تنقل RWA العديد من مراحل الطرح العام الأولي التقليدي إلى blockchain، مما يسمح بإتمام الصفقة دفعة واحدة، وتجنب الإجراءات المعقدة، وعدم التقيد بمواعيد البورصة.
خفض تكاليف التمويل: من خلال قناة الـSTO، يمكن أن توفر الـRWA التمويل للصناعات ذات الحرارة المنخفضة، مما يقلل من رسوم البنوك الاستثمارية ويجذب المشاريع التي يصعب الحصول على قروض لها.
تبسيط عتبة الاستثمار: تتيح RWA للمستخدمين الاستثمار في الأسهم والعقارات وغيرها من الأصول العالمية من خلال حساب واحد فقط، مما يقلل من عتبة الاستثمار وتعقيده.
من الضروري التمييز بين منطق RWA. تحت وجهات نظر مختلفة، يختلف المنطق الأساسي وطرق التنفيذ لـ RWA اختلافًا كبيرًا. عند اختيار نوع blockchain، يعتمد RWA في التمويل التقليدي على السلسلة المصرح بها، بينما يعتمد RWA في عالم التشفير على السلسلة العامة.
بشكل عام، يجب أن يكون اتجاه تطوير RWA في المستقبل هو الاندماج الثنائي الاتجاه بين العالم الحقيقي والعالم الافتراضي: تحت أنماط سلاسل الإذن في ولايات مختلفة وأنظمة تنظيمية، يتم إعداد نظام مالي جديد يستخدم تقنية DLT.
! تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي
٢. كيف ستقوم RWA بتغيير التمويل التقليدي؟
في نظام التمويل التقليدي، توجد الأصول عادةً في شكل شهادات ورقية، ثم تتحول إلى سجلات رقمية يحتفظ بها المؤسسات المالية المركزية. تشمل هذه السجلات الملكية، والديون، والشروط، والعقود، وما إلى ذلك، موزعة على أنظمة أو دفاتر مستقلة تعمل بشكل منفصل. يحتاج النظام المالي إلى الكثير من التنسيق اللاحق للتسوية والتحقق من المعاملات، لضمان اتساق البيانات المالية ذات الصلة. يواجه هذا النظام التقليدي العديد من التحديات:
تظهر تقنية البلوكشين كوسيلة مسجلة موزعة إمكانيات هائلة في معالجة مشاكل كفاءة النظام المالي التقليدي. إنها توفر دفتر حسابات مشترك موحد، مما يحل مباشرة مشكلة تشرذم المعلومات الناتجة عن دفاتر الحسابات المستقلة المتعددة، مما يعزز بشكل كبير من شفافية المعلومات وتناسقها وقدرتها على التحديث في الوقت الفعلي. تعزز تطبيقات العقود الذكية هذه الميزة، مما يسمح بترميز شروط المعاملات والعقود وتنفيذها تلقائيًا، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة المعاملات ويقلل من وقت التسوية والتكاليف.
بالنسبة لنظام التمويل التقليدي، فإن معنى RWA يكمن في إنشاء تمثيل رقمي للأصول من العالم الحقيقي من خلال تقنية البلوكشين، مما يوسع فوائد تقنية دفتر الأستاذ الموزع إلى فئات أصول واسعة لتحقيق التبادل والتسوية.
للتعمق في مناقشة قوة RWA في تغيير النظام المالي التقليدي، إليك إطار تحليل أكثر تفصيلاً:
1. يساعد الوصول إلى السوق في تنويع استراتيجيات الاستثمار
تسمح الرمزية من خلال تقسيم الأصول ذات القيمة العالية إلى رموز قابلة للتداول، بتحقيق الملكية الجزئية، مما يمكن المستثمرين الصغار من المشاركة في الأسواق التي لم يكن بإمكانهم الدخول إليها من قبل، مما يجعل فرص الاستثمار أكثر ديمقراطية.
على سبيل المثال، يمكن بيع العقارات التي تعاني تقليديًا من سيولة منخفضة بشكل مجزأ، ويمكن لمستثمري العقارات من دول أخرى المشاركة أيضًا. يمكن تداول هذه الأصول بنشاط في السوق، مما يسمح للمستثمرين بتحويل الأصول إلى نقد بسرعة أكبر.
على عكس أوقات التداول المحددة في أسواق التمويل التقليدي، يمكن تداول الأصول الحقيقية المرمزة على منصات blockchain على مدار الساعة، مما يوفر المزيد من فرص التداول عبر المناطق الزمنية، وبالتالي زيادة السيولة.
! تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): الرحلة ذات الاتجاهين بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي
2. تحسين السيولة وقدرة اكتشاف الأسعار
تسمح التوكنات بتقليل الاحتكاك المرتبط ببيع الأصول وتحويلها وتسجيلها، مما يمكن الأصول ذات السيولة المنخفضة سابقًا من التداول بشكل سلس وبتكلفة شبه صفرية. في الأسواق المالية التقليدية، غالبًا ما تتضمن تحويلات الأصول وسطاء متعددين، مما يؤدي إلى تعقيد العملية واحتياجها إلى وقت طويل. تستخدم التوكنات خصائص اللامركزية في blockchain لتبسيط هذه العملية، مما يسمح للطرفين بالتداول مباشرة، وتقليل تكاليف المعاملات.
في الوقت نفسه، يمكن للمشترين والبائعين إجراء المعاملات بسهولة أكبر وتحديد الأسعار بناءً على المعلومات الجديدة. هذه الشفافية والوقت الحقيقي تمكن المشاركين في السوق من تقييم قيمة الأصول بشكل أفضل، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.
3. تحسين كفاءة السوق وتقليل التكاليف
في الحياة اليومية للبشر، وفي الأنشطة المالية، وأنشطة التجارة، فإن التسوية والمقاصة موجودتان في كل مكان. بالنسبة للمستخدم، فإن مجرد إجراء عملية دفع يعني أن الأموال قد انتقلت، لكن في الواقع، فإن هذا الإجراء البسيط يتضمن العديد من عمليات التسوية والمقاصة.
في النظام المالي التقليدي، تعتبر التسوية والتسوية عملية "حسابية" للحساب والتأكيد. تتوصل الأطراف إلى توافق من خلال التحقق والتحقق المستمر، ومن ثم تقوم بنقل الأصول على هذا الأساس. تتطلب هذه العملية تعاون العديد من القطاعات المالية وتكاليف عمالية كبيرة، وقد تواجه مخاطر الأخطاء التشغيلية ومخاطر الائتمان.
تتيح تقنية البلوكتشين من خلال اعتماد دفتر الأستاذ الموزع والعقود الذكية الآلية، القضاء على العديد من الوسطاء، مما يسمح بالدفع على مدار الساعة، والتحصيل الفوري، وسحب الأموال بسهولة، وتلبية احتياجات خدمات تسوية المدفوعات للتجارة الإلكترونية عبر الحدود. نظرًا لأن الأصول يمكن أن تنتقل بشكل مستقل بين الأطراف عبر العقود الذكية، وتخزن في دفاتر غير قابلة للتغيير، فقد أنشأت منصة موثوقة للدفع عبر الحدود العالمية بتكاليف منخفضة، مما يقلل من مخاطر الاحتيال المالي الناتجة عن المدفوعات عبر الحدود.
4. القابلية للتتبع والقابلية للبرمجة
كانت أزمة المالية في عام 2008 مثالًا كلاسيكيًا لكارثة مالية عالمية ناجمة عن المنتجات المالية المشتقة. قامت المؤسسات المالية بتجميع القروض الثانوية وتحويلها إلى أوراق مالية لبيعها للمستثمرين، مما أنشأ منتجات مالية معقدة، حيث لم يتمكن الناس من تتبع الأصول الحقيقية التي تدعمها. تم بيع هذه المشتقات المعبأة والمتراكمة إلى مختلف الوسطاء والمستثمرين، مما أدى إلى ارتفاع سريع في نسبة الرفع المالي في النظام المالي بأكمله، مما تسبب في النهاية في تسونامي مالي.
إذا تم تطبيق تقنية RWA في عام 2008، سيتمكن المستثمرون من تتبع الأصول الأساسية لهذه الأدوات المالية، مما يتيح لهم إجراء الصفقات على أساس فهم كامل لمخاطر الأصول. ستغير هذه الشفافية طريقة إدارة الأصول والتداول بشكل جذري. من خلال تقنية blockchain، يتم تسجيل كل صفقة في دفتر أستاذ غير قابل للتغيير، مما يوفر سجلات ملكية وتحويل واضحة وقابلة للتدقيق. وهذا لا يقلل بشكل كبير من مخاطر الاحتيال وسوء الإدارة فحسب، بل يجعل من السهل على الجهات التنظيمية تتبع الأنشطة، مما يضمن الثقة بين المؤسسات المالية والعملاء.
! تقرير صناعة RWA لعام 2025 (الجزء الأول): رحلة ثنائية الاتجاه بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي
ثلاثة، تصنيف مشاريع RWA وآلية تشغيل المشاريع الممثلة
تتعلق مشاريع RWA بشكل رئيسي بمشاريع البنية التحتية لـ RWA والأصول المحددة التي تنتمي إلى فئة معينة.
تشمل مشاريع البنية التحتية بشكل رئيسي:
سلسلة الكتل من الطبقة 1: مثل سلسلة الكتل المُرخّصة المؤسسية Polymesh المصممة خصيصًا لتوكنات RWA؛ و MANTRA Chain المبنية على Cosmos SDK والتي تتيح للمستخدمين إصدار وتداول توكنات RWA؛ و Ondo Bridge التي تحقق التحويل الأصلي لتوكنات RWA عبر السلاسل.
منصة توكن: مثل منصة التمويل اللامركزي Centrifuge التي تهدف إلى تقديم حلول التمويل للشركات الصغيرة والمتوسطة.
الهوية: مثل SprucelD و Quadrata اللذان يحلان مشكلة الهوية اللامركزية.
نظرياً، يمكن وضع جميع الأصول على السلسلة وتحويلها إلى رموز، من خلال تحويلها إلى رموز، يمكن تقسيم هذه الأصول إلى أجزاء صغيرة، مما يقلل من حاجز الدخول للاستثمار، ويزيد من السيولة، ويقدم من خلال تقنية البلوكشين مستوى أعلى من الشفافية والأمان، مما يجذب المزيد من المستثمرين للمشاركة.
1. مشروع بلوكتشين مرخص على مستوى المؤسسات: Polymesh Private
أعلن اتحاد Polymesh في قمة الأصول الرقمية لعام 2024 عن إطلاق Polymesh Private: وهو إصدار مكمل جديد من blockchain العام المصرح به Polymesh، مما يوفر سرية معززة و تحكم للبنية التحتية التي تم بناؤها للأصول الخاضعة للتنظيم. تستهدف Polymesh Private بشكل خاص مجال التمويل المؤسسي، بما في ذلك البنوك والمؤسسات المالية الكبيرة. وهي تعالج ال