RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
تحفيز التشريع واهتمام السوق
في ظل التطورات السريعة في البيئة المالية التقليدية والتنظيمية، أعادت الموافقة الأخيرة على "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم مهمة: اتجاه نمو قوي مستمر وسلسلة من الاختراقات المثيرة للاهتمام - مثل إطلاق منصة تداول أسهم و ETF موحدة، واقتراح منصة لمنح الأصول الرمزية مكانة متساوية مع الأصول التقليدية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وإصدار مشروع لصندوق لامركزي بقيمة 400 مليون دولار على سلسلة بلوك معينة.
في ظل ارتفاع مستوى اهتمام السوق بشكل غير مسبوق، وتوسع الاعتماد على التمويل التقليدي الذي بات وشيكًا، من الضروري فحص وضع RWA الحالي بعمق - خاصة مكانة المنصات الرائدة مثل إثيريوم. لقد أظهرت RWA القائمة على إثيريوم معدل نمو مذهل شهريًا، وغالبًا ما تبقى في مرتفعات من رقمين؛ ومن المتوقع أن يتسارع معدل النمو في عام 2025 مقارنة بشهور فردية من عام 2024. أحد العوامل الأساسية التي تدفع هذه الديناميكية هو "إثيريوم" (Etherealize) كعامل مساعد في تطوير التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم وضعت RWA كأحد أولوياتها الاستراتيجية. في هذه المرحلة الحاسمة، ستتناول هذه المقالة التطورات الديناميكية لـ RWA على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو إثيريوم RWA الشامل
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت مرحلة نمو واضحة. على مدار السنوات، كانت القيمة الإجمالية لـ RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم مثيرة للإعجاب، حيث ظلت على مدى سنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. واستمر هذا الزخم في التسارع في عام 2025. المحرك الرئيسي لهذا النمو هو صندوق معين، حيث بلغ حجمه الحالي 27 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فقد شهد هذا الصندوق منذ مارس 2025 نمواً على شكل قطع مكافئ، مما دفع بشكل قوي نحو توسع النظام البيئي لـ RWA الخاص بإثيريوم.
وفقًا لفئات الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، تتركز القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تساهم الفئات الأخرى بنسب صغيرة. بالمقارنة، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في سوق العملات المشفرة بالكامل، تشكل القروض الخاصة النسبة الأعلى (57.4%)، بينما تأتي مشاريع السندات الحكومية في المرتبة الثانية (30.9%).
يتم التركيز بشكل أكبر على الأصول الرائدة في إثيريوم RWA، حيث يكشف المخطط الدائري بوضوح عن الهيمنة التي تتمتع بها إحدى الصناديق. عند العودة إلى الوراء ومقارنة العام الماضي، يمكن رؤية أن حجم تلك الصندوق كان متساويًا تقريبًا مع منتجات الذهب الأخرى، ولكن اليوم أصبح له تفوق ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرائدة لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو منتجات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على منتجات الذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين يتركزون أساسًا في جهات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي تثير، سيركل، ميكر داو (نظام عملة داي المستقرة) و إيثينا. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما يجعله في مقدمة القائمة. البروتوكولات الأخرى في المراكز العشرة الأولى تشمل Ondo و Superstate.
تركيزاً على بيانات الأشهر منذ بداية عام 2024، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت زيادة مذهلة بنسبة 26.6 ٪ في ذلك الشهر - مساهمة شهرية تساوي ربع الزيادة الإجمالية للأصول الحقيقية على إيثيريوم. استمر هذا الزخم على مدى الأشهر الثلاثة التالية، رغم أنه شهد تباطؤاً طفيفاً خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تقدر بحوالي 200 مليون دولار شهرياً (نمو ربع سنوي حوالي 5 ٪، مما يعادل أكثر من 60 ٪ سنوياً).
ستشهد بداية عام 2025 انفجارًا جديدًا في النمو، حيث سترتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، ستستمر إثيريوم في الحفاظ على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث ستتجاوز نسبة الزيادة في أبريل ومايو 20%.
BUIDL
مع ارتفاع صندوق معين بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إثيريوم RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: بحلول مارس 2025، يبقى هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر ارتفاعاً انفجارياً في مارس 2025. ومع ذلك، فإن أحدث بيانات مايو تظهر أن وتيرة النمو السريعة قد تباطأت قليلاً، ولكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطورات الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كان سيتواصل تباطؤ معدل النمو، أو سيواصل الارتفاع الانفجاري.
نمو هذا الصندوق الانفجاري ناتج عن عدة عوامل. يأتي النمو بشكل أساسي من الطلب المؤسسي، بينما تعد القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج على منصة معينة - حيث يتم دعم 90٪ من احتياطياته بواسطة هذا الصندوق. في الوقت نفسه، فإن وعي الصندوق كمضمون عالي الجودة يستمر في الارتفاع، حيث أطلق Securitize منتجات ذات صلة تفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، حقق الصندوق أرباحًا شهرية مستمرة جديدة، حيث وصلت أرباح مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة في إثيريوم له أهمية مستقبلية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي قيمة السوق في هذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أقل حدة مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية ، حيث استمرت قيم GHO و M و USDO في النمو. وفي الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تخطت قيمة 50 مليون دولار ، وأصبح مشروع العملات المستقرة إيثيريوم أكثر تنوعًا ، وستستمر المشاريع الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة في الازدهار اعتبارًا من عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD وFRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 وPYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الكبرى (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة بواسطة USDT و USDC: حيث استقر USDT في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية بعض الانخفاضات في الآونة الأخيرة؛ بينما نما USDC بشكل مستمر من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تجاوز كل من USDS و USDe 5 مليارات دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتقدمان بشكل كبير في الحصة السوقية.
تسيطر USDT و USDC بشكل مطلق ، مما يؤثر مباشرة على نظام عملة مستقرة بالكامل.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق اهتمامًا خاصًا: شهد USDT زيادة هائلة بنسبة 30.16% مقارنة بالشهر السابق، بينما حقق USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه القفزة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يتجاوز 5%. وفقًا لما أفاد به المصدر: تعزى Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC قد زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بجانب الطلب من المستخدمين، ينشأ أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق نتيجة لقواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح في الآونة الأخيرة - حيث كانت USDT على سلسلة إثيريوم في حالة من الركود لمدة أربعة أشهر، وفي مايو 2025، شهدت USDC انخفاضًا للمرة الأولى بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع لنظام RWA البيئي، تحتفظ إثيريوم بمكانة هيمنة مطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالاهتمام أن zkSync قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل قيادة مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة الأخرى تمامًا على صندوق معين (بحجم 455.9 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات على الورق لسلسلتين الكتل العامة RWA تبدو مشرقة، فإن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما يُظهر zkSync مع بعض سلاسل الكتل، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث يعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على دعم 1-2 من المشاريع الأساسية. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار، ساهمت إحدى الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (نسبة 43.7%)، بينما استحوذ مشروع آخر على 93.5 مليون دولار (نسبة 36.5%)، مما يجعل إجماليهم يحتكر أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما يُظهر Polygon نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
6
مشاركة
تعليق
0/400
DeepRabbitHole
· 08-06 06:01
هل يجب أن نتراجع مرة أخرى ههههه
شاهد النسخة الأصليةرد0
RavenConstellationPlan
· 08-06 06:00
لا يستطيع الصينيون فعل أي شيء، لكنهم الأفضل في التفاخر، بلا رؤية😃
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCryer
· 08-06 05:57
سأحرق الغاز مرة أخرى وأبكي ~
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiEngineerJack
· 08-06 05:55
*sigh* جائزة تنظيمية أخرى... تصميم flawed أساسياً بدون التحقق المناسب من bytecode بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOdreamer
· 08-06 05:55
آه، هذا RWA للقمر لن يكون علامة على السوق الصاعدة، أليس كذلك؟
رواج RWA قادم: ارتفاع قيمة إيثيريوم الإيكولوجية وارتفاع المشاريع الرائدة إلى 2.7 مليار دولار
RWA: بعد التمويل اللامركزي، نقطة الانفجار التالية لإثيريوم
تحفيز التشريع واهتمام السوق
في ظل التطورات السريعة في البيئة المالية التقليدية والتنظيمية، أعادت الموافقة الأخيرة على "قانون GENIUS" إشعال اهتمام السوق بـ RWA. بالإضافة إلى العملات المستقرة والتقدم التشريعي الكبير، حقق مجال RWA بهدوء عدة معالم مهمة: اتجاه نمو قوي مستمر وسلسلة من الاختراقات المثيرة للاهتمام - مثل إطلاق منصة تداول أسهم و ETF موحدة، واقتراح منصة لمنح الأصول الرمزية مكانة متساوية مع الأصول التقليدية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وإصدار مشروع لصندوق لامركزي بقيمة 400 مليون دولار على سلسلة بلوك معينة.
في ظل ارتفاع مستوى اهتمام السوق بشكل غير مسبوق، وتوسع الاعتماد على التمويل التقليدي الذي بات وشيكًا، من الضروري فحص وضع RWA الحالي بعمق - خاصة مكانة المنصات الرائدة مثل إثيريوم. لقد أظهرت RWA القائمة على إثيريوم معدل نمو مذهل شهريًا، وغالبًا ما تبقى في مرتفعات من رقمين؛ ومن المتوقع أن يتسارع معدل النمو في عام 2025 مقارنة بشهور فردية من عام 2024. أحد العوامل الأساسية التي تدفع هذه الديناميكية هو "إثيريوم" (Etherealize) كعامل مساعد في تطوير التنظيم، بالإضافة إلى أن مؤسسة إثيريوم وضعت RWA كأحد أولوياتها الاستراتيجية. في هذه المرحلة الحاسمة، ستتناول هذه المقالة التطورات الديناميكية لـ RWA على إثيريوم وشبكات Layer-2 الخاصة بها.
تحليل البيانات: نمو إثيريوم RWA الشامل
تشير البيانات بوضوح إلى أن قيمة RWA الخاصة بإثيريوم قد دخلت مرحلة نمو واضحة. على مدار السنوات، كانت القيمة الإجمالية لـ RWA غير المستقرة الخاصة بإثيريوم مثيرة للإعجاب، حيث ظلت على مدى سنوات في نطاق 10-20 مليار دولار، حتى دخلت مرحلة النمو السريع في أبريل 2024. واستمر هذا الزخم في التسارع في عام 2025. المحرك الرئيسي لهذا النمو هو صندوق معين، حيث بلغ حجمه الحالي 27 مليار دولار. كما هو موضح في خط الاتجاه البرتقالي، فقد شهد هذا الصندوق منذ مارس 2025 نمواً على شكل قطع مكافئ، مما دفع بشكل قوي نحو توسع النظام البيئي لـ RWA الخاص بإثيريوم.
وفقًا لفئات الأصول (باستثناء العملات المستقرة)، تتركز القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) على إثيريوم بشكل كبير في فئتين رئيسيتين: مشاريع السندات الحكومية (75.9%) والسلع الأساسية (مع التركيز على الذهب، 20.3%)، بينما تساهم الفئات الأخرى بنسب صغيرة. بالمقارنة، في تركيبة القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) في سوق العملات المشفرة بالكامل، تشكل القروض الخاصة النسبة الأعلى (57.4%)، بينما تأتي مشاريع السندات الحكومية في المرتبة الثانية (30.9%).
يتم التركيز بشكل أكبر على الأصول الرائدة في إثيريوم RWA، حيث يكشف المخطط الدائري بوضوح عن الهيمنة التي تتمتع بها إحدى الصناديق. عند العودة إلى الوراء ومقارنة العام الماضي، يمكن رؤية أن حجم تلك الصندوق كان متساويًا تقريبًا مع منتجات الذهب الأخرى، ولكن اليوم أصبح له تفوق ملحوظ. على الرغم من أن تكوين المشاريع العشر الرائدة لا يزال مستقرًا بشكل أساسي، إلا أن معدل نمو منتجات السندات الحكومية يتفوق بشكل ملحوظ على منتجات الذهب، مما يؤدي إلى توسيع الحصة السوقية باستمرار.
من حيث أبعاد البروتوكول، فإن القادة الحاليين يتركزون أساسًا في جهات إصدار العملات المستقرة - البروتوكولات الأربعة الكبرى هي تثير، سيركل، ميكر داو (نظام عملة داي المستقرة) و إيثينا. ومن الجدير بالذكر أن القيمة الإجمالية لبروتوكول التوريق Securitize قد تجاوزت بشكل ملحوظ بعض مشاريع العملات المستقرة مثل FDUSD و USDC، مما يجعله في مقدمة القائمة. البروتوكولات الأخرى في المراكز العشرة الأولى تشمل Ondo و Superstate.
تركيزاً على بيانات الأشهر منذ بداية عام 2024، بدأت موجة النمو في أبريل 2024، حيث حققت زيادة مذهلة بنسبة 26.6 ٪ في ذلك الشهر - مساهمة شهرية تساوي ربع الزيادة الإجمالية للأصول الحقيقية على إيثيريوم. استمر هذا الزخم على مدى الأشهر الثلاثة التالية، رغم أنه شهد تباطؤاً طفيفاً خلال الفترة من أغسطس إلى ديسمبر 2024، إلا أن الشبكة لا تزال تحافظ على زيادة تقدر بحوالي 200 مليون دولار شهرياً (نمو ربع سنوي حوالي 5 ٪، مما يعادل أكثر من 60 ٪ سنوياً).
ستشهد بداية عام 2025 انفجارًا جديدًا في النمو، حيث سترتفع بنسبة 33.2% على أساس شهري. بعد تصحيح قصير في فبراير، ستستمر إثيريوم في الحفاظ على نمو مزدوج الرقم لمدة أربعة أشهر متتالية، حيث ستتجاوز نسبة الزيادة في أبريل ومايو 20%.
BUIDL
مع ارتفاع صندوق معين بسرعة ليصبح أكبر مشروع من حيث القيمة السوقية في نظام إثيريوم RWA، فإن التحليل الدقيق لمسار نموه أمر بالغ الأهمية. تكشف الرسوم البيانية لمعدل النمو الشهري: بحلول مارس 2025، يبقى هذا المؤشر مستقراً نسبياً، ثم يظهر ارتفاعاً انفجارياً في مارس 2025. ومع ذلك، فإن أحدث بيانات مايو تظهر أن وتيرة النمو السريعة قد تباطأت قليلاً، ولكن لا يزال هناك زيادة قدرها 210 مليون دولار، مع زيادة شهرية بنسبة 8.38%. إن تطورات الأشهر القادمة هي نافذة مراقبة حاسمة - يجب متابعة ما إذا كان سيتواصل تباطؤ معدل النمو، أو سيواصل الارتفاع الانفجاري.
نمو هذا الصندوق الانفجاري ناتج عن عدة عوامل. يأتي النمو بشكل أساسي من الطلب المؤسسي، بينما تعد القدرة التنافسية للمنتج المحرك الرئيسي للنجاح: بما في ذلك التشغيل على مدار الساعة، وسرعة التسوية الأسرع مقارنة بالمالية التقليدية، والعوائد العالية ضمن إطار الامتثال. من الجدير بالذكر أن تكامل DeFi يحقق تأثيرات تآزرية ويفتح المزيد من الاستخدامات، مثل منتج على منصة معينة - حيث يتم دعم 90٪ من احتياطياته بواسطة هذا الصندوق. في الوقت نفسه، فإن وعي الصندوق كمضمون عالي الجودة يستمر في الارتفاع، حيث أطلق Securitize منتجات ذات صلة تفتح المزيد من سيناريوهات تكامل DeFi.
تظهر توزيع أصول الصندوق تركيزًا عاليًا: حوالي 93% مركزة في شبكة إثيريوم الرئيسية، بينما يصعب على سلاسل الإيكولوجيا الأخرى الوصول إلى هذا الحجم. في الوقت نفسه، مع استمرار توسع حجم إدارة الأصول، حقق الصندوق أرباحًا شهرية مستمرة جديدة، حيث وصلت أرباح مارس 2025 إلى 4.17 مليون دولار، وارتفعت إلى 7.9 مليون دولار بحلول مايو.
عملة مستقرة
نظرًا لأن مشروع قانون "GENIUS" سيؤثر بشكل هيكلي على إطار تنظيم العملات المستقرة، فإن فحص مسار تطوير سوق العملات المستقرة في إثيريوم له أهمية مستقبلية كبيرة. منذ عام 2024، استمر إجمالي قيمة السوق في هذا القطاع في إظهار اتجاه تصاعدي مستقر، على الرغم من أن معدل النمو يبدو أقل حدة مقارنةً ببعض المجالات الفرعية الأخرى للأصول الحقيقية، إلا أنه لا يزال يحافظ على وتيرة نمو شهرية مرنة.
في المشاريع الصغيرة (أقل من 500 مليون دولار) ، شهدت معظم المشاريع في بداية عام 2024 انكماشًا مستمرًا. لكن مع اقتراب نهاية عام 2024 ، استمر معظم المشاريع في زيادة قيمتها السوقية ، حيث استمرت قيم GHO و M و USDO في النمو. وفي الوقت نفسه ، ظهرت مجموعة جديدة من مشاريع العملات المستقرة التي تخطت قيمة 50 مليون دولار ، وأصبح مشروع العملات المستقرة إيثيريوم أكثر تنوعًا ، وستستمر المشاريع الصغيرة ذات القيمة السوقية المنخفضة في الازدهار اعتبارًا من عام 2025.
المشاريع المتوسطة (5-50 مليار دولار) سيكون لديها فقط FDUSD وFRAX في عام 2024؛ حيث انخفض BUSD بسبب إنهاء الإصدار من 1 مليار دولار في يناير 2024 إلى أقل من 500 مليون دولار في مارس. لكن في عام 2025، سيتجاوز كل من USD0 وPYUSD عتبة 500 مليون دولار، مما يجعل العملات المستقرة المتوسطة أكثر تنوعًا.
تستمر العملات المستقرة الكبرى (أكثر من 50 مليار دولار) في الهيمنة بواسطة USDT و USDC: حيث استقر USDT في معظم عام 2024 عند قيمة سوقية تبلغ 40 مليار دولار، وارتفع في بداية ديسمبر إلى 70 مليار دولار، ثم استقر تدريجياً حتى شهدت القيمة السوقية بعض الانخفاضات في الآونة الأخيرة؛ بينما نما USDC بشكل مستمر من 22 مليار دولار في يناير 2024 إلى 38 مليار دولار في مايو 2025. في بداية عام 2025، تجاوز كل من USDS و USDe 5 مليارات دولار، لكن USDT و USDC لا يزالان يتقدمان بشكل كبير في الحصة السوقية.
تسيطر USDT و USDC بشكل مطلق ، مما يؤثر مباشرة على نظام عملة مستقرة بالكامل.
النمو في نوفمبر 2024 يستحق اهتمامًا خاصًا: شهد USDT زيادة هائلة بنسبة 30.16% مقارنة بالشهر السابق، بينما حقق USDC نموًا بنسبة 16.31%. بعد هذه القفزة، لا يزال هناك نمو مستمر لعدة أشهر، حيث كان نمو USDC في الأشهر اللاحقة أكثر استقرارًا، مع نمو شهري يتجاوز 5%. وفقًا لما أفاد به المصدر: تعزى Tether ذلك إلى "تدفق الأصول المرهونة من البورصات ومنصات التداول المؤسسية استجابةً للزيادة المتوقعة في حجم التداول"؛ بينما أكدت Circle أن "حجم تداول USDC قد زاد بنسبة 78% على أساس سنوي... بجانب الطلب من المستخدمين، ينشأ أيضًا من إعادة بناء الثقة في السوق نتيجة لقواعد تنظيم العملات المستقرة الناشئة وتحسين نظام المعايير."
ومع ذلك، فقد تحول زخم السوق بشكل واضح في الآونة الأخيرة - حيث كانت USDT على سلسلة إثيريوم في حالة من الركود لمدة أربعة أشهر، وفي مايو 2025، شهدت USDC انخفاضًا للمرة الأولى بعد عدة أشهر من النمو. قد تشير هذه الظاهرة إلى أن السوق يتجه نحو مرحلة دورة جديدة.
النظام البيئي L2
في إطار أوسع لنظام RWA البيئي، تحتفظ إثيريوم بمكانة هيمنة مطلقة بنسبة 59.23% من حصة السوق (باستثناء العملات المستقرة)، لكنها لا تزال تواجه تحديات رئيسية.
من الجدير بالاهتمام أن zkSync قد قفزت إلى المركز الثاني بفضل قيادة مشروع واحد، بينما تعتمد سلسلة الكتل العامة الأخرى تمامًا على صندوق معين (بحجم 455.9 مليون دولار) لتحتل المركز الثالث. على الرغم من أن البيانات على الورق لسلسلتين الكتل العامة RWA تبدو مشرقة، فإن العيوب الهيكلية لا يمكن تجاهلها: نقص تنوع الأصول والاعتماد على مشروع واحد.
كما يُظهر zkSync مع بعض سلاسل الكتل، فإن معظم شبكات L2 تواجه حاليًا تحدي نقص التنوع البيئي - حيث يعتمد القيمة السوقية للأصول الحقيقية (RWA) بشكل كبير على دعم 1-2 من المشاريع الأساسية. على سبيل المثال، في Arbitrum: من إجمالي القيمة السوقية البالغة 256 مليون دولار، ساهمت إحدى الصناديق بمبلغ 111.9 مليون دولار (نسبة 43.7%)، بينما استحوذ مشروع آخر على 93.5 مليون دولار (نسبة 36.5%)، مما يجعل إجماليهم يحتكر أكثر من 80% من القيمة السوقية؛ كما يُظهر Polygon نمط توزيع مشابه، حيث تتركز مصادر القيمة السوقية الأساسية.