في الآونة الأخيرة، اجتاحت موجة من "ميكروستراتيجي" على إثيريوم، مما أثار مناقشات في السوق حول ما إذا كان يمكن لـ ETH تكرار تجربة نجاح BTC في ميكروستراتيجي. وفي هذا الصدد، لدينا النقاط التالية:
أولاً، استراتيجية ميكرو ETH تستند بالفعل إلى نموذج النجاح لاستراتيجية ميكرو BTC، وقد تجذب العديد من شركات الأسهم الأمريكية لتقليدها في فترة قصيرة، مما يؤدي إلى تكوين دورة إيجابية. بغض النظر عن الجهة التي تقوم بالتداول، فإن سلوك الشراء الفعلي من قبل المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم سيجسد مفهوم استخدام ETH كأصل احتياطي، مما يعزز بشكل فعال أداء إثيريوم في السوق.
تعكس هذه الاتجاهات قاعدة ثابتة في سوق العملات المشفرة: تؤدي المضاربة إلى ارتفاع الأسعار. والاختلاف هذه المرة هو أن القوى الرئيسية وراء المضاربة لم تعد تقتصر على صغار المستثمرين في عالم العملات المشفرة، بل تأتي من الأموال الحقيقية في وول ستريت. هذا يدل على أن إثيريوم بدأ يتجاوز الاعتماد البسيط على السرد الداخلي، وجذب المزيد من الأموال الخارجية.
ثانياً، تعتبر BTC أقرب إلى وضع "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمتها مستقرة نسبياً وتوقعاتها واضحة. بالمقابل، تعتبر ETH في جوهرها "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمتها بشكل وثيق مع معدل استخدام شبكة إيثيريوم، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد تواجه تقلبات وعدم يقين أكبر.
إذا واجهت بيئة إثيريوم مشاكل تقنية أمنية كبيرة، أو فرضت الجهات التنظيمية ضغوطًا على وظائف DeFi و Staking، فإن ETH كأصل احتياطي سيواجه مخاطر وتقلبات أكبر من BTC. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاقتباس من منطق السرد الاستراتيجي لـ BTC، إلا أن منطق التسعير والتقييم في السوق قد يحتاج إلى اعتبار مستقل.
علاوة على ذلك، تمتلك بيئة إيثريوم بنية تحتية أكثر نضجًا وخبرة في مجال التمويل اللامركزي مقارنةً بـ BTC، بالإضافة إلى قدرتها على تطوير سرد قصصي غني. من خلال آلية التخزين، يمكن أن يولد ETH عائدًا محليًا حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزينة ذات عائد على السلسلة" في عالم التشفير.
إن الاعتراف بهذا المفهوم من قبل المؤسسات قد يسبب ضغطاً معيناً على بناء البنية التحتية مثل BTC Layer2 على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة على العكس تماماً. بمجرد أن تلعب ETH كأصل قابل للبرمجة في استراتيجية ميكرو دورًا أكبر، قد يحفز ذلك على تسريع تطوير نظام BTC البيئي وتحسين بنيته التحتية.
علاوة على ذلك، فإن هذه الموجة من الاستراتيجيات الصغيرة تعيد تشكيل اتجاه سرد قصص العملات المشفرة. في الماضي، كانت المشاريع تنشر سردًا تقنيًا بشكل أساسي إلى مستثمري رأس المال المغامر والأفراد، والآن تحتاج إلى سرد القصص إلى وول ستريت. الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لن تنخدع بالمفاهيم البحتة، بل تركز أكثر على النمو الفعلي للمستخدمين، ونماذج الإيرادات، وحجم السوق وغيرها من العوامل.
هذا يجبر مشاريع التشفير على التحول من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو الضغط الذي واجهته إثيريوم سابقًا من المنافسين، والآن يجب عليها مواجهة هذا التحدي في النهاية.
أخيرًا، فإن المشاركين في هذه الجولة من مفهوم الاستراتيجيات الصغيرة في سوق الأسهم الأمريكية هم في الغالب شركات تعاني من ضعف في نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج بشدة إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن اختراق. إنهم يختارون الانغماس الكامل في الأصول المشفرة، وغالبًا ما يكون ذلك لأن الأعمال الرئيسية تفتقر إلى دوافع النمو، مما يضطرهم للبحث عن محركات جديدة لنمو القيمة.
تجرؤ هذه الكيانات على اتخاذ مثل هذه الخطوات الجريئة إلى حد كبير بسبب استغلالها "نافذة التحكيم" التي أوجدتها الحكومة الأمريكية من خلال دفعها نحو تغيير صناعة التشفير قبل أن تصبح آليات التنظيم ناضجة. على المدى القصير، قد يكونوا قد استغلوا بعض الثغرات القانونية والامتثال، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، ومرونة متطلبات الإفصاح من لجنة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
نجاح MicroStrategy يعود إلى حد كبير إلى فوائد دورة السوق الصاعدة الكبرى لBTC، ولكن كنسخة، قد لا يتمكن المرء من نسخ نفس الحظ والقدرة التشغيلية. لذلك، فإن الحماس السوقي الناتج عن الجهة التي تدير هذه العملية لا يختلف جوهريًا عن الحملة الدعائية التقليدية الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال يمثل نوعًا من القمار والتجربة والخطأ، ويتعين على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حماس الاستراتيجية الصغيرة وكأنها "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، فإن لها دلالة إيجابية - على الأقل نجحت في إنقاذ إيثر من مأزق سردي ضعيف، وهذا في حد ذاته يعتبر محاولة ذات قيمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
ظهور استراتيجية ميكرو على نسخة ETH دفع دخول أموال وول ستريت إلى تطور النظام البيئي
في الآونة الأخيرة، اجتاحت موجة من "ميكروستراتيجي" على إثيريوم، مما أثار مناقشات في السوق حول ما إذا كان يمكن لـ ETH تكرار تجربة نجاح BTC في ميكروستراتيجي. وفي هذا الصدد، لدينا النقاط التالية:
أولاً، استراتيجية ميكرو ETH تستند بالفعل إلى نموذج النجاح لاستراتيجية ميكرو BTC، وقد تجذب العديد من شركات الأسهم الأمريكية لتقليدها في فترة قصيرة، مما يؤدي إلى تكوين دورة إيجابية. بغض النظر عن الجهة التي تقوم بالتداول، فإن سلوك الشراء الفعلي من قبل المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم سيجسد مفهوم استخدام ETH كأصل احتياطي، مما يعزز بشكل فعال أداء إثيريوم في السوق.
تعكس هذه الاتجاهات قاعدة ثابتة في سوق العملات المشفرة: تؤدي المضاربة إلى ارتفاع الأسعار. والاختلاف هذه المرة هو أن القوى الرئيسية وراء المضاربة لم تعد تقتصر على صغار المستثمرين في عالم العملات المشفرة، بل تأتي من الأموال الحقيقية في وول ستريت. هذا يدل على أن إثيريوم بدأ يتجاوز الاعتماد البسيط على السرد الداخلي، وجذب المزيد من الأموال الخارجية.
ثانياً، تعتبر BTC أقرب إلى وضع "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث أن قيمتها مستقرة نسبياً وتوقعاتها واضحة. بالمقابل، تعتبر ETH في جوهرها "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمتها بشكل وثيق مع معدل استخدام شبكة إيثيريوم، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل. وهذا يعني أن ETH كأصل احتياطي قد تواجه تقلبات وعدم يقين أكبر.
إذا واجهت بيئة إثيريوم مشاكل تقنية أمنية كبيرة، أو فرضت الجهات التنظيمية ضغوطًا على وظائف DeFi و Staking، فإن ETH كأصل احتياطي سيواجه مخاطر وتقلبات أكبر من BTC. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاقتباس من منطق السرد الاستراتيجي لـ BTC، إلا أن منطق التسعير والتقييم في السوق قد يحتاج إلى اعتبار مستقل.
علاوة على ذلك، تمتلك بيئة إيثريوم بنية تحتية أكثر نضجًا وخبرة في مجال التمويل اللامركزي مقارنةً بـ BTC، بالإضافة إلى قدرتها على تطوير سرد قصصي غني. من خلال آلية التخزين، يمكن أن يولد ETH عائدًا محليًا حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزينة ذات عائد على السلسلة" في عالم التشفير.
إن الاعتراف بهذا المفهوم من قبل المؤسسات قد يسبب ضغطاً معيناً على بناء البنية التحتية مثل BTC Layer2 على المدى القصير. ولكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة على العكس تماماً. بمجرد أن تلعب ETH كأصل قابل للبرمجة في استراتيجية ميكرو دورًا أكبر، قد يحفز ذلك على تسريع تطوير نظام BTC البيئي وتحسين بنيته التحتية.
علاوة على ذلك، فإن هذه الموجة من الاستراتيجيات الصغيرة تعيد تشكيل اتجاه سرد قصص العملات المشفرة. في الماضي، كانت المشاريع تنشر سردًا تقنيًا بشكل أساسي إلى مستثمري رأس المال المغامر والأفراد، والآن تحتاج إلى سرد القصص إلى وول ستريت. الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لن تنخدع بالمفاهيم البحتة، بل تركز أكثر على النمو الفعلي للمستخدمين، ونماذج الإيرادات، وحجم السوق وغيرها من العوامل.
هذا يجبر مشاريع التشفير على التحول من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو الضغط الذي واجهته إثيريوم سابقًا من المنافسين، والآن يجب عليها مواجهة هذا التحدي في النهاية.
أخيرًا، فإن المشاركين في هذه الجولة من مفهوم الاستراتيجيات الصغيرة في سوق الأسهم الأمريكية هم في الغالب شركات تعاني من ضعف في نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج بشدة إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن اختراق. إنهم يختارون الانغماس الكامل في الأصول المشفرة، وغالبًا ما يكون ذلك لأن الأعمال الرئيسية تفتقر إلى دوافع النمو، مما يضطرهم للبحث عن محركات جديدة لنمو القيمة.
تجرؤ هذه الكيانات على اتخاذ مثل هذه الخطوات الجريئة إلى حد كبير بسبب استغلالها "نافذة التحكيم" التي أوجدتها الحكومة الأمريكية من خلال دفعها نحو تغيير صناعة التشفير قبل أن تصبح آليات التنظيم ناضجة. على المدى القصير، قد يكونوا قد استغلوا بعض الثغرات القانونية والامتثال، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، ومرونة متطلبات الإفصاح من لجنة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
نجاح MicroStrategy يعود إلى حد كبير إلى فوائد دورة السوق الصاعدة الكبرى لBTC، ولكن كنسخة، قد لا يتمكن المرء من نسخ نفس الحظ والقدرة التشغيلية. لذلك، فإن الحماس السوقي الناتج عن الجهة التي تدير هذه العملية لا يختلف جوهريًا عن الحملة الدعائية التقليدية الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال يمثل نوعًا من القمار والتجربة والخطأ، ويتعين على المستثمرين توخي الحذر من المخاطر.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حماس الاستراتيجية الصغيرة وكأنها "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، فإن لها دلالة إيجابية - على الأقل نجحت في إنقاذ إيثر من مأزق سردي ضعيف، وهذا في حد ذاته يعتبر محاولة ذات قيمة.