تنفيذ مشروع RWA: دليل اختيار جهة إصدار العملة

مع استمرار تحسين وتطوير إطار تنظيم الأصول الحقيقية (RWA)، بدأت المزيد من مشاريع الأصول الحقيقية في الانتشار في الخارج. جوهر مشاريع الأصول الحقيقية هو تحويل الأصول من العالم الحقيقي إلى رموز. عند الانخراط في أنشطة إصدار الرموز، نظرًا لوجود متطلبات صارمة من القوانين في مختلف الدول، يجب على المشاريع "تقديم الامتثال أولاً". اختيار الكيان المصدّر للعملة هو أساس رئيسي في مسألة الامتثال لإصدار الرموز.

في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة، بفضل موقفها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل، تُعتبر "جنة العملات المشفرة" التي يفضلها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة. يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورية كجهة إصدار العملة لمشروع RWA قد أصبح ممارسة شائعة.

أ. مفهوم المؤسسة وخصائصها

على الرغم من أن الدول المختلفة لديها تعريفات وهياكل مختلفة لـ "المؤسسات"، إلا أن معظم المؤسسات تتمتع على الأقل بالخصائص التالية:

• غير الربحية وال公益ية: تم تأسيس المؤسسة لأغراض公益ية، وتستخدم إيرادات التشغيل فقط لإعادة الاستثمار، ولا تُوزع الأرباح على الأعضاء.
• كيان قانوني مستقل: المؤسسة ككيان قانوني مستقل، تملك أصولها الخاصة وهيكلها الإداري الداخلي.

على عكس "الصناديق" التقليدية، فإن المؤسسة ليست أداة استثمارية أو تجمع لصناديق. تقوم شركات الصناديق التقليدية بجمع الأموال من خلال إصدار المنتجات، وإدارة تجمع الأموال للحصول على عوائد للمستثمرين، وتحصيل رسوم الإدارة من ذلك.

٢. أسباب اختيار المؤسسات في صناعة العملات الرقمية

1. يتماشى الطابع غير الربحي والفكر اللامركزي: يتماشى الطابع غير الربحي والإنساني للمؤسسة مع الخصائص اللامركزية لصناعة العملات المشفرة.

2. يتوافق مع إطار الحكم الذاتي المجتمعي: لا تقوم المؤسسة بتوزيع الفوائد على الأعضاء، بل يشارك الأعضاء كمديرين في الحوكمة، وهذا يتماشى مع مفهوم الحكم الذاتي المجتمعي الذي يروج له مجال Web3.

3. تأثير مؤسسة الإيثيريوم: باعتبارها ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية، اختارت الإيثيريوم مؤسسة ككيان تشغيلي، مما أثر على العديد من المشاريع الجديدة.

4. الإعفاءات الضريبية: تقدم العديد من الدول إعفاءات أو مزايا ضريبية للمؤسسات المؤهلة، مما يمكن أن يقلل من تكاليف تشغيل المشروع.

من المهم ملاحظة أنه من الناحية القانونية، فإن إنهاء إصدار العملة ليس بالضرورة من خلال مؤسسة. يمكن لمشاريع RWA أيضًا اختيار الكيانات الربحية التقليدية مثل الشركات الخاصة المحدودة أو الشركات المساهمة كجهات إصدار للعملة. إن اختيار المؤسسة يأتي في الغالب من اعتبارات تجارية مثل تسويق المشروع، وتكاليف التشغيل، والتخطيط الضريبي.

3. ميزات مؤسسة سنغافورة وأسباب الاختيار

"مؤسسة سنغافورة" هي في الواقع مصطلح شائع في صناعة العملات الرقمية. لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم المؤسسة بالمعنى التقليدي. ما يسمى "مؤسسة سنغافورة" تشير إلى كيان قانوني يُعترف به ك"منظمة غير ربحية"، وغالبًا ما يكون شركة محدودة بالضمان.

السبب الرئيسي لاختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة هو:

1. موقف تنظيمي مفتوح ومرن: كانت الموافقة على مشاريع العملات المشفرة في سنغافورة سابقًا أكثر تساهلاً.

2. إطار قانوني متكامل: توفر سنغافورة بيئة قانونية وتنظيمية شاملة لإصدار العملات، تشمل ICO، الضرائب، ومكافحة غسل الأموال وغيرها.

3. سمعة دولية جيدة: سنغافورة تتمتع ببنية تحتية مالية وقانونية متطورة، مما يجذب اهتمام رأس المال الدولي.

4. سهولة جغرافية: تقع في نفس المنطقة الزمنية مع الصين (UTC+8) بدون فرق توقيت، مما يجعلها ملائمة للاعبين والمشاريع الصينية.

ومع ذلك، فقد تغيرت الأمور بحلول عام 2025. على الرغم من عدم وجود حظر قانوني واضح، إلا أن السلطات في سنغافورة قد شددت بشكل كبير من إجراءات الموافقة على المؤسسات المتعلقة بالعملات الرقمية. في الوقت الحالي، إذا تم اكتشاف ارتباط المؤسسة بصناعة العملات الرقمية، فإن طلب التسجيل لن يحصل تقريبًا على الموافقة.

أربعة، خيارات إصدار العملة للمشاريع RWA الأخرى

نظرًا لقيود المؤسسة في سنغافورة، يمكن النظر في الخيارين التاليين:

1. مؤسسة أمريكية

   • الهيئات التنظيمية الأمريكية أكثر انفتاحًا على إصدار العملة
   • دورة التسجيل سريعة ، ومتطلبات العتبة بسيطة
   • على سبيل المثال، يمكن إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية خلال أسبوع في ولاية كولورادو

2. مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO

   • هيكل صندوق الإمارات مشابه لهيكل سنغافورة
   • الإمارات العربية المتحدة وضعت لوائح كاملة لمنظمات DAO
   • يتمتع تنظيم DAO في الإمارات العربية المتحدة بشخصية اعتبارية مستقلة وخصائص غير ربحية
   • من المتوقع أن يكون مستقبل تطوير العملات الرقمية في الإمارات العربية المتحدة واعدًا، ولكن التكاليف مرتفعة، مما يجعله مناسبًا للمشاريع الكبيرة.

خمسة، ملاحظات لاختيار مؤسسة أمريكية

1. يجب الحصول على الترخيص المناسب، مثل ترخيص MSB الذي تصدره FinCEN

2. العلاقات الجيوسياسية بين الصين والولايات المتحدة قد تؤثر على التشغيل التوافقي على المدى الطويل

3. القوانين المالية والتجارية المتعلقة بالشركات في الولايات المتحدة معقدة، وصعوبة الامتثال عالية

4. تتمتع الولايات المتحدة بمراجعة ضريبية صارمة، تحتاج إلى دعم فريق تخطيط ضريبي محترف

السادسة، الخاتمة

في ظل عدم وضوح آفاق تنظيم العملات الرقمية في العالم، يجب على المشاريع الصينية الالتزام بمبدأ "الامتثال أولاً" عند تنفيذ مشاريع RWA. يُنصح بالتعاون الوثيق مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات الرقمية لدفع تنفيذ المشروع.