وقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) في مأزق في قراراته الأخيرة. في قرار معدل الفائدة لشهر يوليو، على الرغم من إبقاء المعدل على 4.25%-4.50% دون تغيير، إلا أن الانقسامات الداخلية أصبحت أكثر وضوحًا. أعرب اثنان من الأعضاء الرئيسيين لأول مرة علنًا عن أنهم يجب أن يأخذوا في الاعتبار خفض المعدل مبكرًا نظرًا لأن الاقتصاد قد يواجه خطر الركود. ومع ذلك، كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، متحفظًا بشأن خفض المعدل في سبتمبر، مؤكدًا الحاجة إلى الاعتماد على المزيد من البيانات الاقتصادية لاتخاذ القرار.
هذا التصريح جعل توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر تتراجع من 65% إلى 45%، حيث يعتقد المستثمرون الآن بشكل عام أن خفض سعر الفائدة قد يتأجل حتى نوفمبر أو حتى ديسمبر. أحد الأسباب وراء هذه الوضعية هو أن مؤشر PCE الأساسي لا يزال أعلى من المتوقع، حيث يبقى عند 2.5%. بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير سياسة التعريفات أدى إلى زيادة أسعار العديد من السلع بنسبة 30%-40%، مما جعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي الاختيار بين خفض سعر الفائدة والسيطرة على التضخم.
تشير المؤشرات الاقتصادية الحالية إلى وضع متناقض: من ناحية، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% في الربع الثاني، واستمرت أسهم التكنولوجيا في الارتفاع; ومن ناحية أخرى، انخفضت الطلبات في سوق العقارات بنسبة 3.8%، ورغم أن معدل البطالة لا يزال عند مستوى منخفض نسبيًا قدره 4.1%، إلا أن سوق العمل قد يكون في طريقه إلى الضعف بهدوء.
أكد باول أن المسؤولية الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي هي الحفاظ على التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، ولن يأخذ في الاعتبار تكاليف المالية الحكومية. هذا الموقف يقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
بعد ذلك، ستصبح بيانات الاقتصاد لشهر أغسطس حاسمة. إذا انخفض معدل التضخم الأساسي إلى أقل من 2.3%، وكان عدد الوظائف الجديدة أقل من 70,000، فقد ترتفع احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى 70%. لكن إذا ارتفع معدل التضخم بسبب تأثير التعريفات إلى أكثر من 2.8%، أو انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى أقل من 2%، فقد لا يتم خفض سعر الفائدة هذا العام على الإطلاق.
بالنسبة للمستثمرين، يجب عليهم في الوقت الحالي تجنب الأصول الحساسة لمعدل الفائدة مثل أسهم التكنولوجيا ذات التقييم المرتفع، والحفاظ على نسبة عالية من السيولة النقدية في انتظار إصدار بيانات أغسطس. إذا أرسلت الاحتياطي الفيدرالي إشارات تخفيض سعر الفائدة الوقائية لاحقًا، يمكن النظر في شراء سندات الخزانة الأمريكية.
بشكل عام، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق التوازن بين بيانات الاقتصاد وضغوط السياسة. ستعتمد اتجاهات السياسة المستقبلية بشكل كبير على بيانات الاقتصاد المقرر إعلانها في أغسطس، والتي ستكون العامل الحاسم في تحديد الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الاحتياطي الفيدرالي) في مأزق في قراراته الأخيرة. في قرار معدل الفائدة لشهر يوليو، على الرغم من إبقاء المعدل على 4.25%-4.50% دون تغيير، إلا أن الانقسامات الداخلية أصبحت أكثر وضوحًا. أعرب اثنان من الأعضاء الرئيسيين لأول مرة علنًا عن أنهم يجب أن يأخذوا في الاعتبار خفض المعدل مبكرًا نظرًا لأن الاقتصاد قد يواجه خطر الركود. ومع ذلك، كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي، باول، متحفظًا بشأن خفض المعدل في سبتمبر، مؤكدًا الحاجة إلى الاعتماد على المزيد من البيانات الاقتصادية لاتخاذ القرار.
هذا التصريح جعل توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر تتراجع من 65% إلى 45%، حيث يعتقد المستثمرون الآن بشكل عام أن خفض سعر الفائدة قد يتأجل حتى نوفمبر أو حتى ديسمبر. أحد الأسباب وراء هذه الوضعية هو أن مؤشر PCE الأساسي لا يزال أعلى من المتوقع، حيث يبقى عند 2.5%. بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير سياسة التعريفات أدى إلى زيادة أسعار العديد من السلع بنسبة 30%-40%، مما جعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي الاختيار بين خفض سعر الفائدة والسيطرة على التضخم.
تشير المؤشرات الاقتصادية الحالية إلى وضع متناقض: من ناحية، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% في الربع الثاني، واستمرت أسهم التكنولوجيا في الارتفاع; ومن ناحية أخرى، انخفضت الطلبات في سوق العقارات بنسبة 3.8%، ورغم أن معدل البطالة لا يزال عند مستوى منخفض نسبيًا قدره 4.1%، إلا أن سوق العمل قد يكون في طريقه إلى الضعف بهدوء.
أكد باول أن المسؤولية الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي هي الحفاظ على التوظيف الكامل واستقرار الأسعار، ولن يأخذ في الاعتبار تكاليف المالية الحكومية. هذا الموقف يقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
بعد ذلك، ستصبح بيانات الاقتصاد لشهر أغسطس حاسمة. إذا انخفض معدل التضخم الأساسي إلى أقل من 2.3%، وكان عدد الوظائف الجديدة أقل من 70,000، فقد ترتفع احتمالية خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى 70%. لكن إذا ارتفع معدل التضخم بسبب تأثير التعريفات إلى أكثر من 2.8%، أو انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى أقل من 2%، فقد لا يتم خفض سعر الفائدة هذا العام على الإطلاق.
بالنسبة للمستثمرين، يجب عليهم في الوقت الحالي تجنب الأصول الحساسة لمعدل الفائدة مثل أسهم التكنولوجيا ذات التقييم المرتفع، والحفاظ على نسبة عالية من السيولة النقدية في انتظار إصدار بيانات أغسطس. إذا أرسلت الاحتياطي الفيدرالي إشارات تخفيض سعر الفائدة الوقائية لاحقًا، يمكن النظر في شراء سندات الخزانة الأمريكية.
بشكل عام، يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق التوازن بين بيانات الاقتصاد وضغوط السياسة. ستعتمد اتجاهات السياسة المستقبلية بشكل كبير على بيانات الاقتصاد المقرر إعلانها في أغسطس، والتي ستكون العامل الحاسم في تحديد الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.