لماذا يمكن لمشاريع "الهواء" في مجال الأصول الرقمية أن تحصل على تقييمات مرتفعة؟

هل لاحظت ظاهرة غريبة في عالم الأصول الرقمية؟ المشاريع التي تجمع ملايين الدولارات غالبًا ما تكون بلا شيء سوى موقع إلكتروني رائع. ليس هذا مصادفة، وليس تمامًا عملية احتيال، بل هو تأثير نظرية الألعاب التي تلعب دورًا خلف الكواليس.

تذكر هذه الظاهرة مشهداً من المسلسل الأمريكي "وادي السيليكون": حيث تكون قيمة الشركات التي لا تحقق إيرادات أعلى من الشركات المربحة. تفسير المستثمرين هو أنه عند وجود إيرادات، سيُسأل "كم هو المبلغ؟"، وأيًا كان المبلغ، فإنه لن يكون كافيًا. ولكن إذا لم يكن هناك إيرادات، يمكن للناس أن يتخيلوا إمكانيات غير محدودة.

يصل هذا المنطق إلى أقصى درجاته في مجال الأصول الرقمية: كلما كان المشروع أكثر غموضًا، زادت قدرته على جمع الأموال. هذه ليست عيبًا، بل هي واحدة من أكثر الخصائص ربحية في هذا المجال.

قيود الواقع التقييم

عندما تمتلك منتجًا قابلاً للتطبيق فعليًا ، يجب أن تواجه بعض الحقائق المقلقة:

• عدد المستخدمين الفعليين (عادة ما يكون مخيباً للآمال)
• القيود التقنية الحقيقية (غالبًا ما تكون محبطة)
• مؤشرات قابلة للقياس لا يمكن تزويرها (قوية للغاية)

في المقابل، إذا كان المشروع يحتوي فقط على ورقة بيضاء، فإن قيمته المحتملة تقتصر فقط على خيال الناس.

هذا أدى إلى ظاهرة غريبة: المشاريع التي تعمل بجد تتعرض للعقوبة من السوق.

لعبة المعلومات الكاملة

في عملية جمع الأموال للأصول الرقمية، تشارك الأطراف الرئيسية التالية:

• مؤسس المشروع (افهم كل التفاصيل)
• مستثمرين في المخاطر (يمتلكون بعض المعلومات)
• مستثمر عادي (لا يعرف تقريبًا أي شيء)

بالنسبة لمؤسسي المشاريع الذين ليس لديهم منتجات، فإن الاستراتيجية الأفضل واضحة:

• ابقِ على العبارات غامضة لكن مثيرة
• التأكيد على الإمكانيات بدلاً من الواقع
• لا تدخر جهداً في خلق شعور الخوف من الضياع (FOMO)

كلما كانت التعبيرات غامضة، أصبح من الصعب على الآخرين دحضها. كلما كانت الوظائف أقل، كانت العيوب المكشوفة أقل.

لماذا لا يطلب أحد نتائج أفضل

تُظهر "معضلة السجين" في نظرية الألعاب لماذا يقوم الناس باتخاذ خيارات تضرهم ولا تنفعهم. هناك حالات مشابهة في استثمار الأصول الرقمية: إذا طلب الجميع رؤية منتجات قابلة للتطبيق قبل الاستثمار، فسيكون السوق أكثر صحة.

لكن أي شخص ينتظر قد يفوت أرباحًا كبيرة في البداية. المستثمرون الذين يدخلون في وقت مبكر عادة ما يحققون أكبر الأرباح، حتى لو فشل المشروع في النهاية.

لذلك، يبدو أن تصرف كل مستثمر عاقل (الذي يدخل السوق مبكرًا بناءً على الوعود فقط) قد جلب نتائج غبية للجميع (التركيز على الضجيج بدلاً من الجوهر).

بيع الأحلام والواقع

مشروع يحتوي على مقالة واحدة فقط على الإنترنت، يمكن أن يدعي أنه سيحدث ثورة في كل شيء، ويستحوذ على قيمة تريليونات الدولارات.

ويجب على المشروع الذي يحتوي على رمز فعلي أن يتعامل مع:

• عدد المستخدمين الفعليين
• حدود القدرات التقنية
• أسباب التخلف في المنافسة

هذا أدى إلى ما يُعرف بـ "علاوة الهراء" - وهي علاوة تقييم تُكتسب دون أي قيود من الواقع.

الترويج المشترك

عندما لا يستطيع أحد تمييز أي المشاريع عالية الجودة حقًا، سيبحث الجميع عن إشارات مشابهة:

• تقييم الشخصيات المؤثرة
• حالة الإدراج في البورصة
• سرعة ارتفاع أسعار العملات

لا يمكن لمشاريع بدون منتجات تخصيص جميع الموارد لصنع هذه الإشارات بدلاً من إجراء تطوير فعلي.

كلما قل الاستثمار في التطوير، زادت القدرة على الاستثمار في التسويق. في مجال الأصول الرقمية، غالبًا ما تكون أهمية التسويق تفوق التطوير.

حالات واقعية: فريق النجوم بدون منتجات

الأصول الرقمية التي تم دفنها في هذا المجال بقيمة عشرات المليارات من الدولارات، تثبت النظرية المذكورة أعلاه:

• مشروع ما: إنشاء واحدة من أكثر المجتمعات حماسة في مجال الأصول الرقمية، وحصلت على تقييمات تصل إلى مليارات دون إطلاق الشبكة الرئيسية. هذا يثبت أنه في مجال الأصول الرقمية، كلما كانت المنتجات أقل واقعية، زاد قدرة الناس على إسقاط أحلامهم عليها.
• مشروع بلوكشين: جمع 3.5 مليار دولار لمشروع يدعي "معالجة 162,000 عملية في الثانية"، ولكن عند الإطلاق لم يتمكن من معالجة سوى 4 عمليات في الثانية. كلما كانت الأدلة المطلوبة على المزاعم التقنية أقل، زادت الأموال التي تم جمعها.
• مشروع التعرف البيولوجي: "تقديم بيانات التعرف البيولوجي يمكن أن يتبادل مقابل عملات رقمية"، لا أدري لماذا تبدو هذه الفكرة رائعة لمستثمري رأس المال المخاطر، وقد استثمروا من أجلها عشرات المليارات.

تتميز هذه الأمثلة بنمط مشترك: كلما كانت الوعود أكثر تجريدًا أو تقنيةً، زادت الأموال التي تم جمعها، وفي النهاية كانت النتيجة أكثر كارثية.

لماذا لن تتوقف هذه الحالة

من الناحية المنطقية، يجب على المستثمرين أن يطلبوا رؤية منتجات قابلة للتطبيق. لكن نظرية الألعاب تكشف لماذا لن يحدث ذلك:

• مشاعر FOMO موجودة بالفعل: المستثمرون الأوائل يحققون أكبر الأرباح، مما يخلق ضغطًا للاستثمار مسبقًا قبل أن يتم التحقق من المشروع.
• من الصعب التحقق من محتوى الادعاءات: يفتقر معظم المستثمرين إلى القدرة التقنية لتقييم ما إذا كان المشروع يمكنه الوفاء بالوعود.
• التوجه قصير الأجل لمديري الصناديق: تعتمد مكافآتهم على عوائد هذا الربع، وليس على النجاح على المدى الطويل
• مشكلة في آلية الحوافز: الأفعال المفيدة للفرد ضارة بالسوق.

هذا هو السبب في أن المشاريع التي ليس لديها منتجات ستستمر في جمع أموال أكثر من تلك التي تبني منتجات عملية حقيقية.

لا توجد مشكلة في قواعد اللعبة، فقط بعض الأشخاص متقنون جدًا لهذه القواعد.