القائد في الإقراض اللامركزي: تطور Aave من V1 إلى V4

سوق DeFi شهد نموًا ملحوظًا في الربع الأول من عام 2024، حيث حققت الرسوم والإيرادات مستويات قياسية جديدة سنويًا. كأحد المشاركين الرئيسيين في سوق الإقراض اللامركزي، تميز Aave بشكل خاص. في الربع الأول من عام 2024، بلغ إجمالي حجم القروض المأخوذة من Aave 6.1 مليار دولار، بزيادة 79% على أساس ربع سنوي، وزادت إيرادات الإقراض بنسبة 40% لتصل إلى 34.9 مليون دولار، مما يضمن استمرارها في الحفاظ على موقعها الريادي في الصناعة.

تأسست Aave بواسطة Stani Kulechov في عام 2017، وكان يُطلق عليها في البداية ETHLend. في نهاية عام 2018، تحول المشروع إلى نموذج صندوق السيولة وتغير اسمه إلى Aave. تم إطلاق Aave رسميًا في عام 2020، وفي نوفمبر 2023 تم تغيير اسمه إلى Avara. حاليًا، تم توسيع Aave إلى 12 سلسلة كتل مختلفة، وتخطط لإصدار ترقية V4.

العمل الرئيسي لـ Aave هو تنفيذ الاقتراض والاقتراض بين العقود الذكية للأصول المشفرة من خلال نموذج سعر الفائدة الديناميكي وحمامات السيولة. القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) تحتل المرتبة الثالثة بين مشاريع DeFi، وتتصدر فئة الاقتراض. Avara تعمل تدريجيًا على توسيع أعمالها إلى مجالات جديدة مثل الاقتراض عبر السلاسل، والعملة المستقرة، وبروتوكولات التواصل الاجتماعي.

إجمالي عرض رمز AAVE هو 16 مليون قطعة، منها 13 مليون قطعة مخصصة لحاملي الرموز، و3 مليون قطعة تم ضخها في احتياطي النظام البيئي. حالياً، تبلغ كمية التداول في السوق حوالي 14.8 مليون قطعة. مع توسع الأعمال وانتعاش السوق، زاد كل من TVL وسعر Aave.

تم استبدال الإصدار Aave V3 بشكل أساسي بالإصدار V2، حيث يتفوق على بروتوكولات الإقراض الأخرى من حيث القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) وحجم التداول وعدد سلاسل الدعم. ومع ذلك، تواجه Avara تحديات في توسيع أعمالها الجديدة، حيث لا يزال الدخل الرئيسي يعتمد على الإقراض التقليدي. وقد استعاد الدولار الثابت GHO مؤخرًا ربطه، ولا تزال القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لمنصة الإقراض المؤسسي Aave Arc في مستوى منخفض.

يمكن لـ Aave في المستقبل النظر في تحسين حلول الإقراض عبر السلاسل بشكل أكبر، وتعزيز دمج العملات المستقرة مع المنصة، ودمج قدرات DeFi في الأعمال الناشئة، ودمج جميع قطاعات الأعمال في نظام بيئي كامل.

تاريخ تطور Aave

في مايو 2017، أسس ستاني كوليتشوف مشروع ETHLend. واجه المشروع تحديات خطيرة في السيولة في البداية، وفي نهاية عام 2018، تحول إلى نموذج العقود اللامركزية، حيث تم إدخال بركة سيولة، وتم إعادة تسميته رسميًا إلى Aave.

في نوفمبر 2023، غيرت شركات Aave اسمها إلى Avara، وأطلقت عملة GHO المستقرة، وبروتوكول Lens الاجتماعي، ومنصة الإقراض المؤسساتي Aave Arc، وغيرها من الأعمال الجديدة، ووضعت استثمارات في مجالات المحفظة والألعاب.

حالياً، يعمل إصدار Aave V3 بثبات على 12 سلسلة كتلة. في مايو 2024، أعلنت Aave Labs عن اقتراح ترقية الإصدار V4. حتى منتصف مايو 2024، احتل Aave المرتبة الثالثة في مجال DeFi من حيث TVL، حيث بلغ 10.694 مليار دولار.

تتخذ أڤارا من لندن مقراً لها، ويبلغ عدد موظفيها حالياً 96 شخصاً. تشمل الفريق الإداري الرئيسي:

• الرئيس التنفيذي ستاني كولتشوف: ماجستير في القانون من جامعة هلسنكي، رائد أعمال متواصل
• COO جوردان لازارو غوستاف: ماجستير إدارة المخاطر في جامعة باريس X نانتير
• CFO بيتر كير: عمل في HSBC، دويتشه بنك وغيرها
• رئيس الأعمال المؤسسية Ajit Tripathi: شغل مناصب في Binance وConsenSys وغيرها

تاريخ تمويل Aave

• 2017: جمع ETHLend 16.2 مليون دولار من خلال ICO
• يوليو 2020: حصلت على تمويل من الجولة A بقيمة 3 ملايين دولار بقيادة شركة Three Arrows Capital
• أكتوبر 2020: حصلت على 25 مليون دولار في جولة التمويل B، وأطلقت رمز الحوكمة AAVE
• مايو 2021: تم النشر على اللامركزية، والحصول على مكافآت تعدين قرض بقيمة 200 مليون دولار من Matic

تطور الوظائف الأساسية لـ Aave

التطور الرئيسي لوظائف Aave من V1 إلى V3:

V1(2020 ) يناير:

• حوض الإقراض
• وضع الرمز المميز
• آلية سعر الفائدة الابتكارية
• قرض الفلاش

V2(2020 ) ديسمبر:

• تبسيط وتحسين الهيكل
• توكنيزات الديون
• قرض الوميض V2
• من المتوقع تقليل تكاليف الغاز بنسبة 15%-20%

V3(2023 ) يناير:

• وضع فعال ( E-mode )
• وضع العزل (Isolation Mode)
• بوابة (Portal )

قد V4(2024 ) الاقتراح:

• تصميم هيكل جديد
• طبقة سيولة موحدة
• التحكم الضبابي في أسعار الفائدة
• تكامل GHO الأصلي
• شبكة Aave

الآلية الأساسية لـ Aave

معدل الفائدة على القروض

Aave صممت عقود إستراتيجية معدل الفائدة محددة لكل نوع من أصول الاحتياطي، وتتضمن المعلمات التالية:

• معدل استخدام الاقتراض الأمثل
• أفضل معدل استخدام لقرض مستقر
• معدل الاستخدام المفرط
• سعر الفائدة الأساسي
• المنحدر المعدل المتغير 1
• ميل السعر المتغير 2
• منحدر سعر الفائدة الثابت 1
• ميل سعر الفائدة الثابت 2

معادلة حساب سعر الفائدة المتغير:

R = R0 + Ru * U (R: معدل الاقتراض, R0: سعر الفائدة المرجعي, Ru: ميل سعر الفائدة, U: معدل الاستخدام)

خصائص نموذج سعر الفائدة:

• عندما تكون نسبة الاستخدام أقل من نسبة الاستخدام المثلى، ترتفع أسعار الفائدة على القروض ببطء
• عندما يتجاوز معدل الاستخدام المعدل الأمثل, ترتفع معدلات الاقتراض بشكل حاد

Aave V3 ينقسم إلى ثلاث استراتيجيات سعر فائدة حسب مخاطر الأصول:

1. استراتيجية الأصول ذات المخاطر المنخفضة
2. استراتيجية الأصول ذات المخاطر المتوسطة
3. استراتيجية الأصول عالية المخاطر

عملية الاقتراض والإقراض

1. يقوم المودع بإيداع الرموز للحصول على aToken
2. يقترض المقترض الأصول من خلال الرهن الزائد أو القرض الفوري
3. يسترد المقترض الأصول المرهونة بعد سداد رأس المال والفوائد

آلية التسوية

عند انخفاض قيمة الأصول المرهونة مما يؤدي إلى وصول المقترض إلى حد التصفية:

• الأصول المختلفة لها نسب قروض مختلفة (LTV) وحدود التصفية
• يجب على المقترض دفع غرامة التسوية
• تعكس عوامل الصحة مستوى أمان الاقتراض، وإذا كانت أقل من 1 فقد يتم تصفيتها.

قرض فوري

• لا حاجة لرهان للحصول على أصول كبيرة
• إكمال الإقراض والسداد في كتلة واحدة
• رسوم المعاملات هي 0.05%، أقل من 0.3% في Uniswap V2

تفويض الائتمان

• يمكن للوديع أن يفوض حد الائتمان غير المستخدم لمستخدمين آخرين
• يحصل المقترض على قدرة إضافية على الاقتراض
• أوبيم أطلقت منتج مقايضة التخلف عن السداد ( CDS ) المرافق

الترقية الرئيسية لـ Aave V4

طبقة السيولة

1. طبقة السيولة الموحدة

• تصميم مفهوم البوابة المستند إلى V3
• إدارة موحدة للحدود القصوى للإمدادات والإقراض، وسعر الفائدة، والأصول، والحوافز
• يسهل إضافة أو إزالة وحدات الوظائف في المستقبل

2. علاوة السيولة

• معدل الفائدة على القروض المعدل بناءً على مخاطر الضمانات
• الأصول ذات المخاطر المنخفضة ( مثل ETH ) تتمتع بمعدلات اقتراض أقل
• الأصول عالية المخاطر ( مثل العملات البديلة ) تكلفة الاقتراض مرتفعة نسبيًا

التحكم الضبابي في سعر الفائدة

• آلية سعر الفائدة التلقائية
• ضبط ديناميكي لحدود ميل منحنى سعر الفائدة ونقاط التحول
• ضبط سعر الفائدة الأساسي بمرونة وفقًا لاحتياجات السوق الحالية

تحسين وحدة الإقراض

• الحساب الذكي: محفظة واحدة تدير عدة مراكز
• خزينة الحساب الذكي: يمكنك الاقتراض دون الحاجة إلى تقديم ضمانات مباشرة
• تخصيص المخاطر الديناميكي: تعديل معلمات المخاطر بناءً على تغيرات السوق
• آلية التراجع التلقائي: تبسيط عملية إزالة الأصول

آلية حماية الديون الزائدة

• تتبع المراكز التي تعاني من نقص في رأس المال
• المعالجة التلقائية للديون المتراكمة الزائدة
• تحديد حد الدين، وعند تجاوزه يتم فقدان القدرة على الاقتراض تلقائيًا

تكامل GHO الأصلي

• صهر GHO بكفاءة عالية في طبقة السيولة
• GHO "الناعمة" التسوية: استلهام نموذج تسوية crvUSD
• يتم دفع فوائد العملة المستقرة بـ GHO
• آلية الاسترداد العاجل: للتعامل مع حالات الانفصال الشديدة

شبكة Aave

• كحلقة وصل رئيسية لـ Aave و GHO
• استخدم GHO للدفع
• مدارة بواسطة Aave Governance V3
• من وراثة شبكة الأمان من الإيثيريوم

توسع نظام Aave البيئي

عملة GHO المستقرة

الخصائص:

• يتم تحديد معدل الفائدة على القروض من قبل AaveDAO ويتم تعديله ديناميكيًا
• المروج: يتحكم في آلية الصك والإلغاء
• صندوق الأصول: تصوت المجتمع لتحديد الحد الأقصى للملكية
• وضع الخصم: تعديل أسعار الفائدة على القروض بناءً على كمية stkAAVE المحتفظ بها

دمج مع Aave V3:

• وضع العزل: توليد GHO من خلال رهن أصول متعددة
• وضع الكفاءة: اقتراض المزيد من GHO من الأصول غير المتقلبة
• بوابة نقل عبر السلاسل: تسهل توسيع GHO عبر العديد من السلاسل

بروتوكول العدسة

الميزات:

• بروتوكول اجتماعي مفتوح قائم على Polygon
• تحويل السلوك الاجتماعي إلى NFT
• تشمل NFT الملفات الشخصية، NFT المقتنيات و NFT المتابعة

الوظائف الرئيسية:

• النشر: المشاركات، التعليقات وإعادة التوجيه
• Comment: التعليق على النشر
• Mirror: وظيفة إعادة التوجيه المشابهة لوسائل التواصل الاجتماعي التقليدية

تطبيقات البيئة:

• Lenster.xyz:بديل تويتر اللامركزي
• Lenstube.xyz: منصة محتوى الفيديو
• Orb.ac: منصة السير الذاتية اللامركزية

Aave Arc

• حوض السيولة الخاص بالمستثمرين المؤسسيين
• يدعم أربعة أصول: USDC و BTC و ETH و AAVE
• تنفيذ إجراءات KYC صارمة وآلية القائمة البيضاء

التحليل المالي لـ Aave

إجمالي إيرادات الاتفاقية للسنة المالية 2023-2024 هو 2,026.46 مليون دولار، بانخفاض طفيف قدره 3.2% عن العام السابق. منذ ديسمبر 2022، أصبحت الإيرادات تغطي نفقات حوافز الرموز، مما حقق فائضًا.

مصدر الدخل الرئيسي:

1. دخل القرض ( دخل الاتفاقية )
2. رسوم خدمة القرض الفوري ( 0.05% )
3. رسوم الوظائف الأخرى ( التسويات، جسر البوابة، Aave Arc، إلخ )
4. رسوم سك عملة GHO

أداء سوق Aave

سوق الإقراض

• تصنيف TVL الأول، يصل إلى 10.25 مليار دولار
• تم تسجيل الدخول إلى 12 سلسلة كتلة ، متفوقًا على بروتوكولات الإقراض الأخرى
• هو أكبر بروتوكول للإقراض في Ethereum وArbitrum وAvalanche وPolygon وOptimism

سوق القرض السريع

• حصة السوق حوالي 40%، تأتي بعد Balancer مباشرة
• في شبكة Polygon، حصة السوق متفوقة بشكل ملحوظ

سوق الإقراض المتقاطع

• لديها إمكانات كبيرة لكن يجب تعزيز استقرار المنتج
• أُطلق ببطء مقارنةً ببروتوكولات مثل Radiant.

سوق العملات المستقرة

• GHO تمثل حوالي 0.504% من حصة سوق العملات المستقرة المدعومة بالعملات غير القانونية.
• القيمة السوقية صغيرة نسبيًا، تُستخدم بشكل رئيسي في منصة Aave للحصول على الفوائد من الرهن أو لتبادلها مع عملات مستقرة أخرى

تحليل رمز AAVE

• إجمالي المعروض: 16 مليون قطعة
• حجم التداول: حوالي 14700000 قطعة
• توزيع: 13 مليون قطعة للمستثمرين في الرموز, 3 مليون قطعة تُضخ في احتياطي النظام البيئي

الاستخدام:

1. المشاركة في حوكمة بروتوكول Aave
2. الحصول على توزيعات الأرباح من البروتوكول من خلال رهن في وحدة الأمان

آلية الحوكمة:

• تتكون DAO من حاملي AAVE و stkAAVE و aAAVE
• يتم تحديد وزن التصويت بناءً على رصيد الرمز المميز