بيع خاص لترميز الأصول: محاولة جديدة لفتح السوق الابتدائية
خارج ضجة العملات المستقرة، أصبح ترميز الأسهم محور اهتمام جديد في السوق.
مؤخراً، أكملت شركة ناشئة في مجال Web3 جولة تمويل أولية بقيمة 5 ملايين دولار. تحاول الشركة حل مشكلة قائمة منذ فترة طويلة: لماذا تظل مكافآت النمو المبكر لأفضل الشركات الخاصة مقتصرة على المؤسسات والأثرياء؟ والإجابة التي قدموها هي استخدام تقنية blockchain لإعادة هيكلة طرق المشاركة، وتحويل الأسهم الخاصة للشركات غير المدرجة إلى عملات مدعومة بالأصول، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالمشاركة في نمو الشركات الرائدة مثل SpaceX وStripe بحدود أدنى منخفضة.
أثارت هذه الأنباء عن التمويل على الفور نقاشًا حادًا في السوق حول موضوع "ترميز الأصول الخاصة". هذه الفئة من الأصول البديلة التي كانت موجودة فقط في دوائر رأس المال المغامر والأثرياء، يتم تجميعها كأصول على البلوكشين، بحثًا عن مساحة جديدة للنمو على السلسلة.
بيع خاص لترميز الأصول: مجال جديد لرفع الأصول على السلسلة
في النظام المالي الحالي، قد يكون السوق الخاص واحدًا من أكثر جزر الأصول تمثيلاً.
بنت إحدى الشركات نظام مؤشرات يغطي أكبر وأعلى 30 شركة غير مدرجة في حجم تداول السوق الابتدائية ، من أجل قياس الأداء العام لأفضل الشركات قبل الطرح العام. يركز هذا المؤشر على شركات مثل SpaceX وStripe ، والتي تمثل جزءًا من السوق الابتدائية الأكثر إمكانات واهتمامًا من رأس المال. تظهر البيانات أن هذه الشركات تتمتع بمعدل عائد معقول.
منذ بداية عام 2021 حتى الربع الأول من عام 2025، ارتفع هذا المؤشر بنسبة 81%، متجاوزًا بكثير نسبة 51% لمؤشر ناسداك 100 في نفس الفترة. حتى في ظل تراجع السوق بشكل عام في الربع الأول من عام 2025 وهبوط مؤشر ناسداك بنسبة 9%، لا تزال هذه الشركات الرائدة غير المدرجة تسجل ارتفاعًا بنسبة 13%. لا تعكس هذه المقارنة القوية فقط قوة الأساسيات لهذه الشركات، بل تسلط الضوء أيضًا على المساحة الكبيرة للنمو المتاحة لها قبل الاكتتاب العام.
ومع ذلك، فإن "نافذة التقاط القيمة" هذه كانت مفتوحة لفترة طويلة لعدد قليل جداً من الأشخاص. بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن سوق الأصول المعقدة التي تتجاوز متوسط حجم التداول فيها 3 ملايين دولار وتفتقر إلى السيولة العامة، هي "منطقة انتظار" يصعب الوصول إليها تماماً.
علاوة على ذلك، لم تعد مسارات خروج هذه الشركات تقتصر على الاكتتاب العام، وأصبح الاستحواذ خيارًا أكثر شيوعًا، مما زاد من عتبة مشاركة المستثمرين الأفراد. في الربع الأول من عام 2025، سجلت أحجام الاستحواذ المدعومة برأس المال الاستثماري رقمًا قياسيًا تاريخيًا بلغ 54 مليار دولار.
تظهر هذه الحالة صورة نموذجية للمشهد المالي التقليدي: الأصول ذات النمو الأفضل محجوزة ضمن دائرة الأثرياء والأفراد المؤسسيين، بينما يتم استبعاد المستثمرين العاديين.
"ترميز الأصول الخاصة" هو محاولة لكسر هذا التفاوت الهيكلي. إنه يقوم بتفكيك حقوق الملكية الخاصة التي كانت ذات عتبات عالية، منخفضة السيولة، ومعقدة وغير شفافة إلى أصول أصلية على الشبكة، مما خفض بشكل كبير عتبة الدخول، حيث تم تقليص تذكرة الدخول البالغة 3000000 دولار إلى 10 دولارات؛ وتحويل العقود المعقدة والطويلة SPV إلى عقود ذكية على الشبكة؛ وفي الوقت نفسه، زيادة السيولة، مما يخلق إمكانية التسعير على مدار الساعة للأصول التي كانت مغلقة على مدى فترات طويلة.
وضع "مأدبة رأس المال" للسوق الابتدائية في محفظة كل شخص الرقمية
تسعى العديد من المنصات إلى تحويل أصول ما قبل الاكتتاب العام التي يستفيد منها الأثرياء فقط إلى استثمار علني يمكن الوصول إليه من قبل المستخدمين في جميع أنحاء العالم. رؤيتهم واضحة: جعل الاستثمار غير مقيد بعوائق مالية أو جغرافية أو تنظيمية، وإعادة توزيع الفرص المالية على الجمهور.
تعمل هذه المنصات بآلية واضحة وقوية. أولاً، يتم الانتهاء من الاستحواذ الحقيقي على حقوق الملكية للشركة المستهدفة، ثم يتم ربط هذه الحقوق على السلسلة من خلال الرموز بشكل 1:1. هذه ليست مجرد خريطة للأوراق المالية، بل هي تحويل فعلي للحقوق الاقتصادية. والأهم من ذلك، أن إجمالي كمية الرموز المصدرة، ومسارات التداول، ومعلومات الحيازة، كلها شفافة ومربوطة على السلسلة، ومفتوحة لأي مستخدم للتحقق منها في الوقت الفعلي. يمكن تتبعها على السلسلة، ولها وجود مادي خارج السلسلة، مما يحقق إعادة هيكلة تقنية لنظام SPV التقليدي وصناديق الاستثمار.
في نفس الوقت، لا تدفع هذه المنصات المستثمرين الأفراد نحو "المياه العميقة" من العمليات المعقدة والمهنية. فهي تتحمل بنشاط جميع العمليات المعقدة مثل العناية الواجبة، تصميم الهيكل، والاحتفاظ القانوني، مما يسمح للمستخدمين ببناء محفظة استثمارية خاصة بهم قبل الاكتتاب العام بحد أدنى من المتطلبات باستخدام بطاقة ائتمان أو USDC. العمليات المعقدة لإدارة المخاطر والامتثال خلف الكواليس تكون "غير ملحوظة" بالنسبة للمستخدم.
! [يمكن لمستثمري التجزئة في دائرة العملات المشفرة أيضا شراء أسهم SpaceX؟] احصل على نظرة عامة على أفضل ثلاث منصات لترميز الأسهم الخاصة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7e3786dcbf8c0bbb416dd7516b9bccf.webp)
في هذا النموذج، يرتبط سعر العملة ارتباطًا وثيقًا بتقييم الشركة، وتأتي عوائد المستخدمين من منحنى نمو الشركات الحقيقية، وليس من سرد الفراغ على المنصة. لا تعزز هذه البنية فقط من واقعية الاستثمار، بل تفتح أيضًا على المستوى الآلي الممر الذي يربط بين المستثمرين الأفراد والسوق الابتدائية، والذي كان تحت سيطرة رأس المال النخبوي لفترة طويلة.
أطلقت إحدى المنصات خط إنتاج جديد، حيث يمثل المنتج الأول أصولاً سلاسل عامة تعتمد على إحدى شبكات البلوكشين، في محاولة لتصوير واحدة من أكثر الشركات إبداعًا في العالم "المرايا" كأصول يمكن الاكتتاب عليها علنًا. كل عملة مرتبطة بتوقعات القيمة لهذه الشركة التي تقدر قيمتها بـ 350 مليار دولار، وأدنى حد للاستثمار هو 50 دولارًا، ويدعم الدفع بواسطة Apple Pay والعملات المستقرة.
على عكس الاستثمارات التقليدية في البيع الخاص، لا تمنح هذه العملة حقوق التصويت، ولكن تم تصميم آلية فريدة من نوعها تسمى "المتعقب": العملة الصادرة هي في جوهرها أداة ديون مرتبطة ديناميكيًا بتقييم الشركة المستهدفة. عندما تحقق الشركة المستهدفة الاكتتاب العام، أو يتم الاستحواذ عليها، أو تحدث "أحداث سيولة" أخرى، ستقوم المنصة بإعادة توزيع الأرباح المستقرة على محافظ المستثمرين بناءً على نسبة حيازة العملة، حتى تشمل الأرباح المحتملة. هذه هي هيكلية جديدة "لا تملك الأسهم ولكنك تستطيع الحصول على أرباح"، مما يقلل إلى الحد الأقصى من الحواجز القانونية، بينما يحتفظ بتعرض الأرباح الأساسية.
ملخص
إن ظهور ترميز الأصول في الأسهم الخاصة يشير إلى أن السوق الابتدائية تدخل مرحلة جديدة من التحول الهيكلي بدفع من تقنية البلوك تشين. ومع ذلك، لا تزال هذه المسيرة مليئة بالعقبات الواقعية. قد تعيد تشكيل قواعد الدخول، لكنها تواجه صعوبة في كسر الحواجز الهيكلية العميقة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات. إن ترميز الأصول ليس "مفتاح سحري"، بل هو أشبه برهان طويل الأمد يدور حول الثقة والشفافية وإعادة بناء المؤسسات، والاختبار الحقيقي لم يبدأ بعد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيع خاص لترميز الأصول: تجربة جديدة على البلوكتشين للسوق الابتدائية
بيع خاص لترميز الأصول: محاولة جديدة لفتح السوق الابتدائية
خارج ضجة العملات المستقرة، أصبح ترميز الأسهم محور اهتمام جديد في السوق.
مؤخراً، أكملت شركة ناشئة في مجال Web3 جولة تمويل أولية بقيمة 5 ملايين دولار. تحاول الشركة حل مشكلة قائمة منذ فترة طويلة: لماذا تظل مكافآت النمو المبكر لأفضل الشركات الخاصة مقتصرة على المؤسسات والأثرياء؟ والإجابة التي قدموها هي استخدام تقنية blockchain لإعادة هيكلة طرق المشاركة، وتحويل الأسهم الخاصة للشركات غير المدرجة إلى عملات مدعومة بالأصول، مما يسمح للمستثمرين العاديين بالمشاركة في نمو الشركات الرائدة مثل SpaceX وStripe بحدود أدنى منخفضة.
أثارت هذه الأنباء عن التمويل على الفور نقاشًا حادًا في السوق حول موضوع "ترميز الأصول الخاصة". هذه الفئة من الأصول البديلة التي كانت موجودة فقط في دوائر رأس المال المغامر والأثرياء، يتم تجميعها كأصول على البلوكشين، بحثًا عن مساحة جديدة للنمو على السلسلة.
بيع خاص لترميز الأصول: مجال جديد لرفع الأصول على السلسلة
في النظام المالي الحالي، قد يكون السوق الخاص واحدًا من أكثر جزر الأصول تمثيلاً.
بنت إحدى الشركات نظام مؤشرات يغطي أكبر وأعلى 30 شركة غير مدرجة في حجم تداول السوق الابتدائية ، من أجل قياس الأداء العام لأفضل الشركات قبل الطرح العام. يركز هذا المؤشر على شركات مثل SpaceX وStripe ، والتي تمثل جزءًا من السوق الابتدائية الأكثر إمكانات واهتمامًا من رأس المال. تظهر البيانات أن هذه الشركات تتمتع بمعدل عائد معقول.
منذ بداية عام 2021 حتى الربع الأول من عام 2025، ارتفع هذا المؤشر بنسبة 81%، متجاوزًا بكثير نسبة 51% لمؤشر ناسداك 100 في نفس الفترة. حتى في ظل تراجع السوق بشكل عام في الربع الأول من عام 2025 وهبوط مؤشر ناسداك بنسبة 9%، لا تزال هذه الشركات الرائدة غير المدرجة تسجل ارتفاعًا بنسبة 13%. لا تعكس هذه المقارنة القوية فقط قوة الأساسيات لهذه الشركات، بل تسلط الضوء أيضًا على المساحة الكبيرة للنمو المتاحة لها قبل الاكتتاب العام.
ومع ذلك، فإن "نافذة التقاط القيمة" هذه كانت مفتوحة لفترة طويلة لعدد قليل جداً من الأشخاص. بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن سوق الأصول المعقدة التي تتجاوز متوسط حجم التداول فيها 3 ملايين دولار وتفتقر إلى السيولة العامة، هي "منطقة انتظار" يصعب الوصول إليها تماماً.
علاوة على ذلك، لم تعد مسارات خروج هذه الشركات تقتصر على الاكتتاب العام، وأصبح الاستحواذ خيارًا أكثر شيوعًا، مما زاد من عتبة مشاركة المستثمرين الأفراد. في الربع الأول من عام 2025، سجلت أحجام الاستحواذ المدعومة برأس المال الاستثماري رقمًا قياسيًا تاريخيًا بلغ 54 مليار دولار.
تظهر هذه الحالة صورة نموذجية للمشهد المالي التقليدي: الأصول ذات النمو الأفضل محجوزة ضمن دائرة الأثرياء والأفراد المؤسسيين، بينما يتم استبعاد المستثمرين العاديين.
"ترميز الأصول الخاصة" هو محاولة لكسر هذا التفاوت الهيكلي. إنه يقوم بتفكيك حقوق الملكية الخاصة التي كانت ذات عتبات عالية، منخفضة السيولة، ومعقدة وغير شفافة إلى أصول أصلية على الشبكة، مما خفض بشكل كبير عتبة الدخول، حيث تم تقليص تذكرة الدخول البالغة 3000000 دولار إلى 10 دولارات؛ وتحويل العقود المعقدة والطويلة SPV إلى عقود ذكية على الشبكة؛ وفي الوقت نفسه، زيادة السيولة، مما يخلق إمكانية التسعير على مدار الساعة للأصول التي كانت مغلقة على مدى فترات طويلة.
وضع "مأدبة رأس المال" للسوق الابتدائية في محفظة كل شخص الرقمية
تسعى العديد من المنصات إلى تحويل أصول ما قبل الاكتتاب العام التي يستفيد منها الأثرياء فقط إلى استثمار علني يمكن الوصول إليه من قبل المستخدمين في جميع أنحاء العالم. رؤيتهم واضحة: جعل الاستثمار غير مقيد بعوائق مالية أو جغرافية أو تنظيمية، وإعادة توزيع الفرص المالية على الجمهور.
تعمل هذه المنصات بآلية واضحة وقوية. أولاً، يتم الانتهاء من الاستحواذ الحقيقي على حقوق الملكية للشركة المستهدفة، ثم يتم ربط هذه الحقوق على السلسلة من خلال الرموز بشكل 1:1. هذه ليست مجرد خريطة للأوراق المالية، بل هي تحويل فعلي للحقوق الاقتصادية. والأهم من ذلك، أن إجمالي كمية الرموز المصدرة، ومسارات التداول، ومعلومات الحيازة، كلها شفافة ومربوطة على السلسلة، ومفتوحة لأي مستخدم للتحقق منها في الوقت الفعلي. يمكن تتبعها على السلسلة، ولها وجود مادي خارج السلسلة، مما يحقق إعادة هيكلة تقنية لنظام SPV التقليدي وصناديق الاستثمار.
في نفس الوقت، لا تدفع هذه المنصات المستثمرين الأفراد نحو "المياه العميقة" من العمليات المعقدة والمهنية. فهي تتحمل بنشاط جميع العمليات المعقدة مثل العناية الواجبة، تصميم الهيكل، والاحتفاظ القانوني، مما يسمح للمستخدمين ببناء محفظة استثمارية خاصة بهم قبل الاكتتاب العام بحد أدنى من المتطلبات باستخدام بطاقة ائتمان أو USDC. العمليات المعقدة لإدارة المخاطر والامتثال خلف الكواليس تكون "غير ملحوظة" بالنسبة للمستخدم.
! [يمكن لمستثمري التجزئة في دائرة العملات المشفرة أيضا شراء أسهم SpaceX؟] احصل على نظرة عامة على أفضل ثلاث منصات لترميز الأسهم الخاصة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d7e3786dcbf8c0bbb416dd7516b9bccf.webp)
في هذا النموذج، يرتبط سعر العملة ارتباطًا وثيقًا بتقييم الشركة، وتأتي عوائد المستخدمين من منحنى نمو الشركات الحقيقية، وليس من سرد الفراغ على المنصة. لا تعزز هذه البنية فقط من واقعية الاستثمار، بل تفتح أيضًا على المستوى الآلي الممر الذي يربط بين المستثمرين الأفراد والسوق الابتدائية، والذي كان تحت سيطرة رأس المال النخبوي لفترة طويلة.
أطلقت إحدى المنصات خط إنتاج جديد، حيث يمثل المنتج الأول أصولاً سلاسل عامة تعتمد على إحدى شبكات البلوكشين، في محاولة لتصوير واحدة من أكثر الشركات إبداعًا في العالم "المرايا" كأصول يمكن الاكتتاب عليها علنًا. كل عملة مرتبطة بتوقعات القيمة لهذه الشركة التي تقدر قيمتها بـ 350 مليار دولار، وأدنى حد للاستثمار هو 50 دولارًا، ويدعم الدفع بواسطة Apple Pay والعملات المستقرة.
على عكس الاستثمارات التقليدية في البيع الخاص، لا تمنح هذه العملة حقوق التصويت، ولكن تم تصميم آلية فريدة من نوعها تسمى "المتعقب": العملة الصادرة هي في جوهرها أداة ديون مرتبطة ديناميكيًا بتقييم الشركة المستهدفة. عندما تحقق الشركة المستهدفة الاكتتاب العام، أو يتم الاستحواذ عليها، أو تحدث "أحداث سيولة" أخرى، ستقوم المنصة بإعادة توزيع الأرباح المستقرة على محافظ المستثمرين بناءً على نسبة حيازة العملة، حتى تشمل الأرباح المحتملة. هذه هي هيكلية جديدة "لا تملك الأسهم ولكنك تستطيع الحصول على أرباح"، مما يقلل إلى الحد الأقصى من الحواجز القانونية، بينما يحتفظ بتعرض الأرباح الأساسية.
ملخص
إن ظهور ترميز الأصول في الأسهم الخاصة يشير إلى أن السوق الابتدائية تدخل مرحلة جديدة من التحول الهيكلي بدفع من تقنية البلوك تشين. ومع ذلك، لا تزال هذه المسيرة مليئة بالعقبات الواقعية. قد تعيد تشكيل قواعد الدخول، لكنها تواجه صعوبة في كسر الحواجز الهيكلية العميقة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات. إن ترميز الأصول ليس "مفتاح سحري"، بل هو أشبه برهان طويل الأمد يدور حول الثقة والشفافية وإعادة بناء المؤسسات، والاختبار الحقيقي لم يبدأ بعد.