تأسست منصة MtGox في يوليو 2010، وكانت أكبر منصة تداول في مجال بيتكوين، حيث كانت تهيمن على الصناعة. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت المنصة لحادثة أمنية كبيرة أدت إلى سرقة 850,000 بيتكوين. أدت هذه الحادثة في النهاية إلى إعلان MtGox إفلاسها في عام 2014. على مدى السنوات التالية، تم استعادة حوالي 200,000 بيتكوين. منذ عام 2014، بدأ المستثمرون والموكلون المعينون من قبل المحكمة دعاوى تعويض طويلة الأمد بشأن هذه الأصول المتبقية.
خلال العملية الطويلة للاعتماد على نتيجة التعويض، ظهرت تداولات نشطة للديون في السوق. بدأت بعض المؤسسات والمستثمرين الأفراد في شراء ديون Mt. Gox. على سبيل المثال، في عام 2019، اشترت مجموعة استثمارية ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر يعادل ضعف السعر السوقي لبيتكوين عند إفلاس Mt. Gox. توفر هذه التداولات للديون فرصة للخروج المبكر لأولئك المدينين الأصليين الذين يخشون عدم الحصول على تعويض كامل.
في عام 2021، حددت Mt. Gox أخيرًا خطة التعويض. وفقًا لهذه الخطة، يمكن للدائنين الحصول على تعويض بنسبة حوالي 23.6% من الديون الأصلية. يتكون التعويض أساسًا من جزئين: جزء صغير نقدًا (5%-10%) ومعظمها من بيتكوين (90%-95%). الجزء النقدي يأتي من بيع الحكومة اليابانية لبعض بيتكوين خلال ذروة أسعار بيتكوين في عام 2017.
بخصوص تنفيذ التعويضات، من المتوقع أن يستغرق ذلك من شهرين إلى ثلاثة أشهر. خمس منصات تداول مختلفة ستكون مسؤولة عن استلام البيتكوين من MtGox لتسديد الديون، وتوزيعها على الدائنين. يختلف وقت التوزيع بين المنصات، حيث يتراوح من 14 يومًا إلى 90 يومًا. من الجدير بالذكر أنه بالنسبة للدائنين الذين يختارون التعويض دفعة واحدة مسبقًا، تم تحديد الموعد النهائي في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لعملات البيتكوين في محفظة MtGox الباردة منذ عام 2018، مما أثار مخاوف في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من حساب MtGox، تم نقل 1,545 منها إلى منصة تداول معينة، مما يمثل بداية عملية التعويض. أدت هذه الأخبار جنبًا إلى جنب مع عوامل سوقية أخرى إلى انخفاض كبير في سعر البيتكوين بنسبة تزيد عن 8٪ في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك حوالي 138,000 بيتكوين في حسابات MtGox لم يتم تحويلها، مما يعني أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق فعليًا بعد. قد يكون الانخفاض في الأسعار في 5 يوليو ناتجًا بشكل أكبر عن رد فعل السوق تجاه توقعات الضغط للبيع في المستقبل.
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يقومون ببيع جميع البيتكوين التي حصلوا عليها. من منظور عائد الاستثمار، فإن العوائد المحتملة للدائنين الأصليين تعتبر كبيرة جداً، حتى إن المستثمرين الذين اشتروا الديون في وقت لاحق قد يحصلون على عوائد ملحوظة أيضاً. بالإضافة إلى ذلك، بعد عملية التقاضي الطويلة، قد يكون العديد من المستثمرين قصير الأجل قد خرجوا من خلال تداول الديون، مما يترك غالباً المستثمرين الذين يتطلعون إلى البيتكوين على المدى الطويل.
وفقًا لسيناريوهات افتراضية مختلفة، من المتوقع أن يتراوح عدد عملات البيتكوين التي تدخل السوق فعليًا بين 28,000 و 66,000 عملة، اعتمادًا على خيارات الدائنين ونسبة البيع. إذا تم إطلاق هذه العملات تدريجيًا في غضون 1 إلى 3 أشهر، فقد يؤدي ذلك إلى توفير إضافي يتراوح بين 300 و 2200 عملة بيتكوين يوميًا.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
لتقييم التأثير المحتمل لهذا العرض على السوق، يمكننا الرجوع إلى حالة بيع الحكومة الألمانية لبيتكوين مؤخرًا. اعتبارًا من 19 يونيو، قامت الحكومة الألمانية ببيع حوالي 43,700 عملة بيتكوين عبر منصات التداول، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 2.4 مليار دولار. خلال هذه العملية، شهد سعر بيتكوين تصحيحًا بلغ أقصى حد له 19%.
تكون استجابة السوق للضغط المحتمل على البيع غالباً قبل الفعل الفعلي للبيع. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين بشكل مستمر، بدأ السوق في الانخفاض المستمر. ومع مرور الوقت، ازدادت قدرة السوق على الاستيعاب تدريجياً.
تقدم ETF البيتكوين كطلب مستقر نسبيًا بعض الدعم خلال فترة بيع الحكومة الألمانية. ومع ذلك، فإن حجم التدفق الصافي لـ ETF (حوالي 600 مليون دولار) بعيد جدًا عن تعويض ضغط بيع الحكومة الألمانية بالكامل (حوالي 2.4 مليار دولار).
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
استنادًا إلى التحليل أعلاه، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فقد يواجه السوق ضغطًا مشابهًا لبيع الحكومة الألمانية، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين أكثر. إذا تم تمديد عملية التعويض إلى 2-3 أشهر، فقد لا يكون عدد بيتكوين الذي يدخل السوق يوميًا كبيرًا، ولكن توقع الضغط المستمر قد يؤدي إلى فترة من التذبذب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
من الجدير بالذكر أن كمية البيتكوين التي تم تحويلها فعليًا إلى منصة التداول من Mt. Gox لا تزال محدودة حاليًا. عندما يبدأ التوزيع على نطاق واسع، قد يؤدي ذلك إلى تقلبات كبيرة في السوق. ومع ذلك، بمجرد أن يتم توزيعها على الحسابات الشخصية، قد لا يكون التأثير على السعر ملحوظًا بسبب انتشار عمليات البيع وكونها أكثر صعوبة في التتبع.
بشكل عام، ستستمر تطورات قضية تعويض MtGox في كونها واحدة من العوامل الهامة التي تؤثر على سوق البيتكوين على المدى القصير، وينبغي على المستثمرين متابعة المستجدات ذات الصلة عن كثب.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطورات قضية إفلاس MtGox: التعويض قد يؤدي إلى ضغط قصير الأمد على بيتكوين
قضية إفلاس Mt. Gox وتأثيرها على سوق بيتكوين
تأسست منصة MtGox في يوليو 2010، وكانت أكبر منصة تداول في مجال بيتكوين، حيث كانت تهيمن على الصناعة. ومع ذلك، في عام 2013، تعرضت المنصة لحادثة أمنية كبيرة أدت إلى سرقة 850,000 بيتكوين. أدت هذه الحادثة في النهاية إلى إعلان MtGox إفلاسها في عام 2014. على مدى السنوات التالية، تم استعادة حوالي 200,000 بيتكوين. منذ عام 2014، بدأ المستثمرون والموكلون المعينون من قبل المحكمة دعاوى تعويض طويلة الأمد بشأن هذه الأصول المتبقية.
خلال العملية الطويلة للاعتماد على نتيجة التعويض، ظهرت تداولات نشطة للديون في السوق. بدأت بعض المؤسسات والمستثمرين الأفراد في شراء ديون Mt. Gox. على سبيل المثال، في عام 2019، اشترت مجموعة استثمارية ديون كل بيتكوين بسعر 900 دولار، وهو سعر يعادل ضعف السعر السوقي لبيتكوين عند إفلاس Mt. Gox. توفر هذه التداولات للديون فرصة للخروج المبكر لأولئك المدينين الأصليين الذين يخشون عدم الحصول على تعويض كامل.
في عام 2021، حددت Mt. Gox أخيرًا خطة التعويض. وفقًا لهذه الخطة، يمكن للدائنين الحصول على تعويض بنسبة حوالي 23.6% من الديون الأصلية. يتكون التعويض أساسًا من جزئين: جزء صغير نقدًا (5%-10%) ومعظمها من بيتكوين (90%-95%). الجزء النقدي يأتي من بيع الحكومة اليابانية لبعض بيتكوين خلال ذروة أسعار بيتكوين في عام 2017.
بخصوص تنفيذ التعويضات، من المتوقع أن يستغرق ذلك من شهرين إلى ثلاثة أشهر. خمس منصات تداول مختلفة ستكون مسؤولة عن استلام البيتكوين من MtGox لتسديد الديون، وتوزيعها على الدائنين. يختلف وقت التوزيع بين المنصات، حيث يتراوح من 14 يومًا إلى 90 يومًا. من الجدير بالذكر أنه بالنسبة للدائنين الذين يختارون التعويض دفعة واحدة مسبقًا، تم تحديد الموعد النهائي في 31 أكتوبر 2024.
في مايو 2024، حدثت أول حركة لعملات البيتكوين في محفظة MtGox الباردة منذ عام 2018، مما أثار مخاوف في السوق. في 5 يوليو، تم نقل 47,000 عملة بيتكوين من حساب MtGox، تم نقل 1,545 منها إلى منصة تداول معينة، مما يمثل بداية عملية التعويض. أدت هذه الأخبار جنبًا إلى جنب مع عوامل سوقية أخرى إلى انخفاض كبير في سعر البيتكوين بنسبة تزيد عن 8٪ في ذلك اليوم.
حتى 12 يوليو، لا يزال هناك حوالي 138,000 بيتكوين في حسابات MtGox لم يتم تحويلها، مما يعني أن معظم الضغط المحتمل للبيع لم يدخل السوق فعليًا بعد. قد يكون الانخفاض في الأسعار في 5 يوليو ناتجًا بشكل أكبر عن رد فعل السوق تجاه توقعات الضغط للبيع في المستقبل.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
تشير التحليلات إلى أن دائني Mt. Gox قد لا يقومون ببيع جميع البيتكوين التي حصلوا عليها. من منظور عائد الاستثمار، فإن العوائد المحتملة للدائنين الأصليين تعتبر كبيرة جداً، حتى إن المستثمرين الذين اشتروا الديون في وقت لاحق قد يحصلون على عوائد ملحوظة أيضاً. بالإضافة إلى ذلك، بعد عملية التقاضي الطويلة، قد يكون العديد من المستثمرين قصير الأجل قد خرجوا من خلال تداول الديون، مما يترك غالباً المستثمرين الذين يتطلعون إلى البيتكوين على المدى الطويل.
! دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو
وفقًا لسيناريوهات افتراضية مختلفة، من المتوقع أن يتراوح عدد عملات البيتكوين التي تدخل السوق فعليًا بين 28,000 و 66,000 عملة، اعتمادًا على خيارات الدائنين ونسبة البيع. إذا تم إطلاق هذه العملات تدريجيًا في غضون 1 إلى 3 أشهر، فقد يؤدي ذلك إلى توفير إضافي يتراوح بين 300 و 2200 عملة بيتكوين يوميًا.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-847221b8f78bf2ddfa08507f9d5d490d.webp0192837465674839201
لتقييم التأثير المحتمل لهذا العرض على السوق، يمكننا الرجوع إلى حالة بيع الحكومة الألمانية لبيتكوين مؤخرًا. اعتبارًا من 19 يونيو، قامت الحكومة الألمانية ببيع حوالي 43,700 عملة بيتكوين عبر منصات التداول، بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 2.4 مليار دولار. خلال هذه العملية، شهد سعر بيتكوين تصحيحًا بلغ أقصى حد له 19%.
تكون استجابة السوق للضغط المحتمل على البيع غالباً قبل الفعل الفعلي للبيع. عندما بدأت الحكومة الألمانية في تحويل كميات صغيرة من بيتكوين بشكل مستمر، بدأ السوق في الانخفاض المستمر. ومع مرور الوقت، ازدادت قدرة السوق على الاستيعاب تدريجياً.
تقدم ETF البيتكوين كطلب مستقر نسبيًا بعض الدعم خلال فترة بيع الحكومة الألمانية. ومع ذلك، فإن حجم التدفق الصافي لـ ETF (حوالي 600 مليون دولار) بعيد جدًا عن تعويض ضغط بيع الحكومة الألمانية بالكامل (حوالي 2.4 مليار دولار).
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-26c68d71a8ef8bba2ab6a1cebf0908d3.webp(
استنادًا إلى التحليل أعلاه، إذا تم الانتهاء من تعويض Mt. Gox في غضون شهر، فقد يواجه السوق ضغطًا مشابهًا لبيع الحكومة الألمانية، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين أكثر. إذا تم تمديد عملية التعويض إلى 2-3 أشهر، فقد لا يكون عدد بيتكوين الذي يدخل السوق يوميًا كبيرًا، ولكن توقع الضغط المستمر قد يؤدي إلى فترة من التذبذب.
! [دورة رأس المال: تحليل ضغط بيع سداد مينتوغو])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06bd4c91c512b98ac1522c0c1c19f242.webp(
من الجدير بالذكر أن كمية البيتكوين التي تم تحويلها فعليًا إلى منصة التداول من Mt. Gox لا تزال محدودة حاليًا. عندما يبدأ التوزيع على نطاق واسع، قد يؤدي ذلك إلى تقلبات كبيرة في السوق. ومع ذلك، بمجرد أن يتم توزيعها على الحسابات الشخصية، قد لا يكون التأثير على السعر ملحوظًا بسبب انتشار عمليات البيع وكونها أكثر صعوبة في التتبع.
بشكل عام، ستستمر تطورات قضية تعويض MtGox في كونها واحدة من العوامل الهامة التي تؤثر على سوق البيتكوين على المدى القصير، وينبغي على المستثمرين متابعة المستجدات ذات الصلة عن كثب.