Spark Protocol العمق研报：Sky生态孵化的 داخل السلسلة资本分配 المنصة
أ. مقدمة المشروع
1. معلومات المشروع الأساسية
Spark Protocol هو بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) يركز على عوائد العملات المستقرة والسيولة. تم إطلاقه من قبل Sky (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MakerDAO) ، وتم تطويره بواسطة فريق Phoenix Labs المتخصص في تطوير عقود DeFi. رؤية Spark هي بناء محرك عائدات قابل للتوسع عبر سلسلة، ومتعدد الأصول، لنشر احتياطيات العملات المستقرة التي تقدر بمليارات الدولارات في نظام Sky بشكل ذكي في مختلف فرص DeFi وCeFi والأصول الحقيقية (RWA) ، لتوفير عوائد مستقرة لمستخدمي العملات. تم نشر البروتوكول على عدة شبكات رئيسية مثل Ethereum وArbitrum وBase وOptimism وGnosis، وقد وصلت السيولة الحالية للعملات المستقرة التي يديرها إلى مستوى مليارات الدولارات. يدعو Spark إلى حلول عائدات صديقة للمستخدم، ويبسّط الاستراتيجيات المعقدة، مما يجعل زيادة قيمة الأصول المشفرة بسيطة مثل الادخار في البنك.
تاريخ تطوير بروتوكول سبارك يعكس بوضوح النية الاستراتيجية لشركة سكاي من كيان موحد لإصدار العملات المستقرة إلى نظام بيئي مالي معقد ومتعدد المستويات. كل خطوة تم التخطيط لها بعناية، بهدف الاستفادة من المزايا الحالية، والدخول بدقة وإعادة تشكيل مشهد سوق الإقراض في التمويل اللامركزي.
المعالم الرئيسية:
مايو 2023: إطلاق البروتوكول رسميًا: تم إطلاق بروتوكول Spark رسميًا على شبكة Ethereum الرئيسية من قبل فريق التطوير الأساسي Phoenix Labs الذي تم تطويره داخليًا بواسطة Sky. في البداية، كانت الوظيفة الأساسية للبروتوكول هي استخدام وحدة الإيداع المباشر (D3M) الخاصة بـ Sky لتوفير سوق اقتراض أولي ومنافس من حيث الأسعار لـ USDS. الهدف المباشر من هذه الخطوة هو تقليل تكلفة الاقتراض لـ USDS، وزيادة جاذبيتها مقارنةً بـ USDC و USDT، واسترداد جزء من إيرادات الفوائد التي كانت تتجه سابقًا نحو منصة تداول معينة وبروتوكولات منافسة مثل DEX.
نهاية 2024: التحول الاستراتيجي وظهور SLL: مع الانخفاض العام في العوائد في سوق DeFi، ظهرت سردية "العائد الحقيقي" (Real Yield). بدأ بروتوكول Spark في تطوير "طبقة السيولة Spark" (SLL) بشكل استراتيجي. لم يعد البروتوكول يكتفي بأن يكون منصة إقراض سلبية فقط، بل بدأ بشكل نشط في تخصيص كميات كبيرة من الأموال في الصندوق لأصول العالم الحقيقي (RWA) الأكثر استقرارًا في العائد، مثل السندات الأمريكية المرمزة. وهذا يمثل تحول Spark من بروتوكول DeFi بحت إلى منصة مالية مختلطة (HyFi).
الربع الأول من عام 2025: التوسع عبر السلاسل ودمج النظام البيئي: من أجل جذب شريحة أوسع من المستخدمين والسيولة، بدأ بروتوكول سبارك بالاستفادة من تقنيات عبر السلاسل مثل SkyLink وCCTP للمنصة، بالتوسع إلى شبكات Layer2 (مثل Arbitrum وBase) وسلاسل عامة أخرى. في الوقت نفسه، بدأت SLL في التكامل بنشاط مع بروتوكولات DeFi الأخرى (مثل بروتوكولات المشتقات ذات السيولة، ومجمعات العوائد، إلخ) لبناء مصفوفة معقدة لاستراتيجيات العائد.
12 يونيو 2025: ارتفاع TVL: بدفع من التوقعات القوية لسقوط الرموز الأصلية SPK، تدفق عدد كبير من المستخدمين إلى Spark Protocol للمشاركة في تعدين السيولة وأنشطة النقاط (مثل Ignition، Overdrive). ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بشكل حاد في فترة قصيرة، متجاوزة عتبة 8.52 مليار دولار، مما يظهر جاذبيتها السوقية القوية وقدرتها على سحب السيولة.
17 يونيو 2025: انطلاق رمز SPK: يتم إطلاق رمز الحوكمة الأصلي SPK الذي طال انتظاره رسميًا. من خلال توزيع رمزي بأثر رجعي على المستخدمين الأوائل ومقدمي السيولة والمساهمين في المجتمع، بالإضافة إلى الإدراج المتزامن في بعض منصات التداول المركزية الرائدة، حصل SPK بسرعة على اهتمام واسع في السوق والسيولة.
"البنك التجاري" لنظام Sky الإيكولوجي: إذا اعتبرنا أن Sky التي تمتلك حق سك العملات هي "البنك المركزي"، فإن بروتوكول Spark يلعب دور "البنك التجاري". وهو مسؤول عن توزيع السيولة داخل نظام Sky (التي تتمثل بشكل رئيسي في USDS) بكفاءة على المقترضين في السوق، وتقديم عوائد تنافسية للودائع.
تشمل مصفوفة المنتجات الرائدة:
SparkLend: كحجر الأساس للبروتوكول، هذه سوق نقدية كاملة الوظائف تسمح للمستخدمين بتوفير (Lend) واقتراض (Borrow) مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة بطريقة مفرطة الضمان. تدعم أسعار الفائدة المتغيرة والاقتراض بأسعار فائدة ثابتة لبعض الأصول لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة للمستخدمين.
Spark Savings (sUSDS): هذه هي حل مبتكر للتوفير، حيث يمكن للمستخدمين فقط إيداع USDS في هذه الوحدة للحصول على معدل توفير Sky تلقائيًا (Sky Savings Rate, SSR). تأتي عوائد SSR من مصادر متنوعة للغاية، بما في ذلك هامش الإقراض الخاص بـ SparkLend نفسها، والأهم من ذلك أنها تشمل العوائد المستقرة الناتجة عن استثمار البروتوكول في الأصول الحقيقية (RWA) وبروتوكولات DeFi الأخرى من خلال طبقة السيولة Spark (SLL).
طبقة السيولة Spark (Spark Liquidity Layer, SLL): هذه هي المكون الأكثر استراتيجية لبروتوكول Spark. تهدف SLL إلى نشر السيولة غير المستخدمة أو غير الفعالة في البروتوكول بشكل نشط وفعال عبر العديد من شبكات blockchain خارج شبكة الإيثريوم الرئيسية (مثل Base و Arbitrum) وكذلك في مختلف بروتوكولات DeFi ذات العائد المرتفع، من أجل تحقيق أقصى كفاءة وإنتاجية رأسمالية شاملة.
4. خلفية الفريق الأساسي
لقد عمل الفريق الأساسي لـ Spark لسنوات عديدة في مجال blockchain، ولم يتم بناؤه من قبل فريق ناشئ من الصفر، بل نشأ في أحضان واحدة من أقدم المنظمات في مجال DeFi - Sky.
(1) حاضنة: نظام Sky البيئي
Sky هو أحد المبتكرين والممارسين الأوائل لمفهوم DeFi، وقد عمل بثبات منذ عام 2017، وكجهة حاضنة وبالدعم الرئيسي لبروتوكول Spark، توفر Sky مزايا موارد لا تضاهى:
سمعة العلامة التجارية: السمعة الجيدة التي أنشأتها Sky في مجالات الأمان والاستقرار والحكم اللامركزي توفر دعمًا قويًا لبروتوكول Spark.
العمق العالي: من خلال آليات مثل D3M، يتمكن Spark من الوصول مباشرةً إلى الميزانية العمومية التي تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات من Sky، مما يوفر له سيولة أولية يصعب على البروتوكولات الأخرى الوصول إليها.
التوجيه الاستراتيجي: يرتبط مسار تطوير Spark ارتباطًا وثيقًا بخطة Sky "نهاية اللعبة" (Endgame Plan) ، وقد حصل على تصميم وتوجيه استراتيجي من المستوى الأعلى من مؤسسي Sky وغيرهم من الشخصيات الأساسية.
(2) فريق التطوير: Phoenix Labs
Phoenix Labs هو فريق المساهمين الأساسي (Core Contributor Team) الذي تم تأسيسه داخل مجتمع Sky لتنفيذ مهام تطوير معينة. يركز هذا الفريق على بناء منتجات موجهة للمستخدمين لنظام Sky البيئي، بينما بروتوكول Spark هو أهم مشروع علمي لهم. يتكون أعضاء الفريق بشكل رئيسي من:
لوكاس مانويل (المؤسس المشارك): شغل منصب رئيس التكنولوجيا في منصة معينة، حيث كان مسؤولاً عن تصميم وتطوير محرك الإقراض داخل السلسلة للمنصة. قاد تصميم هيكل توجيه السيولة عبر السلاسل في مشروع Spark، حيث حل مشكلة التحكم في انزلاق الأموال في نشرها عبر شبكات متعددة. حاصل على درجة الماجستير في الهندسة المالية من كلية لندن الجامعية، وبدأ مسيرته المهنية في قسم الدخل الثابت في بنك استثماري معين.
نادية (المؤسسة المشاركة): خبيرة معروفة في استراتيجيات النمو في مجال DeFi، قادت خطة نمو النظام البيئي لشركة Sky، وزادت معدل اعتماد USDS على الشبكات L2 مثل Arbitrum وOptimism بنسبة 300%. مسؤولة عن تصميم المنتج وتطوير السوق في Spark، أنشأت قناة للإيداع والسحب بالعملة الورقية تربط بين المؤسسات CeFi وبروتوكولات DeFi.
كريس كاتزور (كبير المهندسين): خبير في بنية تحتية السلسلة، المؤسس المشارك لمنصة تحليل البيانات Layer2 L2Beat. يقود تنفيذ النشر عبر السلاسل في Spark، وقد طور آلية تحقق حالة عبر السلسلة قائمة على إثباتات المعرفة الصفرية، لضمان تدفق الأموال بأمان عبر عشرات السلاسل. وكان قد شغل سابقًا منصب مدقق أمان العقود الذكية في شركة معينة.
٢. نموذج العمل
يمكن فهم نموذج تشغيل Spark Protocol على أنه "بنك DeFi فائق"، حيث يجمع بين خدمات الإيداع والإقراض للبنوك التجارية، وخدمات إدارة الأصول للبنوك الاستثمارية، وبعض وظائف نقل السياسة النقدية للبنك المركزي. الجوهر الأساسي لنموذج أعماله هو "دين منخفض التكلفة + تخصيص أصول متنوع وعالي الكفاءة".
1. آلية التشغيل الأساسية
( مصدر السيولة المميزة ) تكلفة الديون المنخفضة (: هذه هي الميزة غير المتماثلة الأساسية لبروتوكول Spark. على عكس بعض بروتوكولات DEX و بعض المنصات التي تعتمد بشكل رئيسي على ودائع مستخدمي السوق (تكلفة الطرف المدين مرتفعة)، يتمكن Spark من الحصول على سيولة أولية تصل إلى عشرات المليارات بتكلفة منخفضة للغاية (أي سعر الفائدة الأساسي على USDS) مباشرة من خزينة Sky من خلال آلية ) وحدة الإيداع المباشر USDS التابعة لـ Sky (. وهذا يعادل وجود "بنك أم" يمكنه جمع الودائع بفائدة منخفضة، مما يمنحه مرونة كبيرة وميزة تنافسية عند تحديد الأسعار في الطرف الأصول.
)2( نموذج معدل الابتكار: "معدل شفاف" )Transparent Rates(: يتم تحديد معدل الفائدة في بروتوكولات الإقراض التقليدية من خلال العرض والطلب في السوق، أي كلما زادت نسبة استخدام الأموال، زادت معدلات الفائدة. على الرغم من أن هذا النموذج المتقلب يعكس حالة السوق، إلا أنه غير مواتٍ للمؤسسات والمتداولين الكبار الذين يحتاجون إلى تكلفة تمويل مستقرة. يقدم بروتوكول Spark آلية "المعدل الشفاف" لأصوله الأساسية USDS. لا يتم تحديد هذا المعدل مباشرة بواسطة نسبة استخدام السوق، ولكن يمكن تعيينه مباشرة من خلال حوكمة مجتمع Sky (أي تصويت حاملي رموز SPK وSky). توفر هذه الآلية قابلية تنبؤ عالية بمعدلات الفائدة للمقترضين، مما يجعلها واحدة من أكثر منصات الإقراض بالعملات المستقرة جاذبية في السوق.
) مصادر العائد المتنوعة ( تخصيص الأصول بكفاءة عالية ): لا تقتصر عوائد بروتوكول Spark على فارق الفائدة بين الإيداع والقرض في سوق SparkLend، بل من خلال طبقة السيولة القوية الخاصة به (SLL) تهاجم بنشاط، مما يبني مجموعة متنوعة من العوائد:
الفارق في أسعار الفائدة التقليدية: الفرق بين أسعار الاقتراض والودائع للأصول المختلفة في سوق SparkLend المالي، وهو مصدر الدخل الأساسي.
الأصول الحقيقية (RWA) الاستثمار: ستستثمر SLL جزءًا كبيرًا من USDS غير المستخدمة في الأصول الحقيقية منخفضة المخاطر وعالية الاستقرار التي تم توكنها. المثال الأكثر شيوعًا هو التعاون مع شركة إدارة الأصول لاستثمار أموالها في صندوق BUIDL، مما يتيح الاستفادة من عائدات سندات الخزانة الأمريكية. هذه العوائد مستقرة وذات ارتباط منخفض بتقلبات سوق التشفير، مما يوفر أساسًا قويًا للعائدات للبروتوكول.
نشر استراتيجيات عبر البروتوكولات/داخل السلسلة: تلعب SLL دور "صندوق التحوط داخل السلسلة". إنها تستخدم الجسور عبر السلاسل وشبكات السيولة لنشر رأس المال بكفاءة إلى بروتوكولات DeFi ذات العائد المرتفع الأخرى. على سبيل المثال، المشاركة في استراتيجية "تحييد دلتا" على منصة معينة لربح العائد، أو القيام بتعدين السيولة وتوفير السيولة في بروتوكولات مثل DEX.
المؤسسات والإقراض CeFi: من خلال التعاون مع مؤسسة معينة، أو منصة معينة من المنصات CeFi المتوافقة، ستقوم Spark بإقراض جزء من الأموال للمستثمرين المؤسسات وصانعي السوق بطريقة ضمان مفرط، والدخول إلى سوق الإقراض خارج السلسلة للعملات المشفرة، للحصول على فوائد إقراض على مستوى الجملة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بروتوكول سبارك: كيف يعيد بنك التمويل اللامركزي الفائق في نظام سكاي تشكيل تخصيص رأس المال داخل السلسلة
Spark Protocol العمق研报：Sky生态孵化的 داخل السلسلة资本分配 المنصة
أ. مقدمة المشروع
1. معلومات المشروع الأساسية
Spark Protocol هو بروتوكول تمويل لامركزي (DeFi) يركز على عوائد العملات المستقرة والسيولة. تم إطلاقه من قبل Sky (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MakerDAO) ، وتم تطويره بواسطة فريق Phoenix Labs المتخصص في تطوير عقود DeFi. رؤية Spark هي بناء محرك عائدات قابل للتوسع عبر سلسلة، ومتعدد الأصول، لنشر احتياطيات العملات المستقرة التي تقدر بمليارات الدولارات في نظام Sky بشكل ذكي في مختلف فرص DeFi وCeFi والأصول الحقيقية (RWA) ، لتوفير عوائد مستقرة لمستخدمي العملات. تم نشر البروتوكول على عدة شبكات رئيسية مثل Ethereum وArbitrum وBase وOptimism وGnosis، وقد وصلت السيولة الحالية للعملات المستقرة التي يديرها إلى مستوى مليارات الدولارات. يدعو Spark إلى حلول عائدات صديقة للمستخدم، ويبسّط الاستراتيجيات المعقدة، مما يجعل زيادة قيمة الأصول المشفرة بسيطة مثل الادخار في البنك.
! تقرير بحثي متعمق لبروتوكول سبارك: منصة توزيع رأس المال على السلسلة تحتضنها MakerDAO
2. تاريخ تطوير المشروع
تاريخ تطوير بروتوكول سبارك يعكس بوضوح النية الاستراتيجية لشركة سكاي من كيان موحد لإصدار العملات المستقرة إلى نظام بيئي مالي معقد ومتعدد المستويات. كل خطوة تم التخطيط لها بعناية، بهدف الاستفادة من المزايا الحالية، والدخول بدقة وإعادة تشكيل مشهد سوق الإقراض في التمويل اللامركزي.
المعالم الرئيسية:
مايو 2023: إطلاق البروتوكول رسميًا: تم إطلاق بروتوكول Spark رسميًا على شبكة Ethereum الرئيسية من قبل فريق التطوير الأساسي Phoenix Labs الذي تم تطويره داخليًا بواسطة Sky. في البداية، كانت الوظيفة الأساسية للبروتوكول هي استخدام وحدة الإيداع المباشر (D3M) الخاصة بـ Sky لتوفير سوق اقتراض أولي ومنافس من حيث الأسعار لـ USDS. الهدف المباشر من هذه الخطوة هو تقليل تكلفة الاقتراض لـ USDS، وزيادة جاذبيتها مقارنةً بـ USDC و USDT، واسترداد جزء من إيرادات الفوائد التي كانت تتجه سابقًا نحو منصة تداول معينة وبروتوكولات منافسة مثل DEX.
نهاية 2024: التحول الاستراتيجي وظهور SLL: مع الانخفاض العام في العوائد في سوق DeFi، ظهرت سردية "العائد الحقيقي" (Real Yield). بدأ بروتوكول Spark في تطوير "طبقة السيولة Spark" (SLL) بشكل استراتيجي. لم يعد البروتوكول يكتفي بأن يكون منصة إقراض سلبية فقط، بل بدأ بشكل نشط في تخصيص كميات كبيرة من الأموال في الصندوق لأصول العالم الحقيقي (RWA) الأكثر استقرارًا في العائد، مثل السندات الأمريكية المرمزة. وهذا يمثل تحول Spark من بروتوكول DeFi بحت إلى منصة مالية مختلطة (HyFi).
الربع الأول من عام 2025: التوسع عبر السلاسل ودمج النظام البيئي: من أجل جذب شريحة أوسع من المستخدمين والسيولة، بدأ بروتوكول سبارك بالاستفادة من تقنيات عبر السلاسل مثل SkyLink وCCTP للمنصة، بالتوسع إلى شبكات Layer2 (مثل Arbitrum وBase) وسلاسل عامة أخرى. في الوقت نفسه، بدأت SLL في التكامل بنشاط مع بروتوكولات DeFi الأخرى (مثل بروتوكولات المشتقات ذات السيولة، ومجمعات العوائد، إلخ) لبناء مصفوفة معقدة لاستراتيجيات العائد.
12 يونيو 2025: ارتفاع TVL: بدفع من التوقعات القوية لسقوط الرموز الأصلية SPK، تدفق عدد كبير من المستخدمين إلى Spark Protocol للمشاركة في تعدين السيولة وأنشطة النقاط (مثل Ignition، Overdrive). ارتفعت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بشكل حاد في فترة قصيرة، متجاوزة عتبة 8.52 مليار دولار، مما يظهر جاذبيتها السوقية القوية وقدرتها على سحب السيولة.
17 يونيو 2025: انطلاق رمز SPK: يتم إطلاق رمز الحوكمة الأصلي SPK الذي طال انتظاره رسميًا. من خلال توزيع رمزي بأثر رجعي على المستخدمين الأوائل ومقدمي السيولة والمساهمين في المجتمع، بالإضافة إلى الإدراج المتزامن في بعض منصات التداول المركزية الرائدة، حصل SPK بسرعة على اهتمام واسع في السوق والسيولة.
! تقرير بحثي متعمق لبروتوكول سبارك: منصة توزيع رأس المال على السلسلة التي تحتضنها MakerDAO
3. تحديد استراتيجية المشروع
"البنك التجاري" لنظام Sky الإيكولوجي: إذا اعتبرنا أن Sky التي تمتلك حق سك العملات هي "البنك المركزي"، فإن بروتوكول Spark يلعب دور "البنك التجاري". وهو مسؤول عن توزيع السيولة داخل نظام Sky (التي تتمثل بشكل رئيسي في USDS) بكفاءة على المقترضين في السوق، وتقديم عوائد تنافسية للودائع.
تشمل مصفوفة المنتجات الرائدة:
SparkLend: كحجر الأساس للبروتوكول، هذه سوق نقدية كاملة الوظائف تسمح للمستخدمين بتوفير (Lend) واقتراض (Borrow) مجموعة متنوعة من الأصول المشفرة بطريقة مفرطة الضمان. تدعم أسعار الفائدة المتغيرة والاقتراض بأسعار فائدة ثابتة لبعض الأصول لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة للمستخدمين.
Spark Savings (sUSDS): هذه هي حل مبتكر للتوفير، حيث يمكن للمستخدمين فقط إيداع USDS في هذه الوحدة للحصول على معدل توفير Sky تلقائيًا (Sky Savings Rate, SSR). تأتي عوائد SSR من مصادر متنوعة للغاية، بما في ذلك هامش الإقراض الخاص بـ SparkLend نفسها، والأهم من ذلك أنها تشمل العوائد المستقرة الناتجة عن استثمار البروتوكول في الأصول الحقيقية (RWA) وبروتوكولات DeFi الأخرى من خلال طبقة السيولة Spark (SLL).
طبقة السيولة Spark (Spark Liquidity Layer, SLL): هذه هي المكون الأكثر استراتيجية لبروتوكول Spark. تهدف SLL إلى نشر السيولة غير المستخدمة أو غير الفعالة في البروتوكول بشكل نشط وفعال عبر العديد من شبكات blockchain خارج شبكة الإيثريوم الرئيسية (مثل Base و Arbitrum) وكذلك في مختلف بروتوكولات DeFi ذات العائد المرتفع، من أجل تحقيق أقصى كفاءة وإنتاجية رأسمالية شاملة.
4. خلفية الفريق الأساسي
لقد عمل الفريق الأساسي لـ Spark لسنوات عديدة في مجال blockchain، ولم يتم بناؤه من قبل فريق ناشئ من الصفر، بل نشأ في أحضان واحدة من أقدم المنظمات في مجال DeFi - Sky.
(1) حاضنة: نظام Sky البيئي
Sky هو أحد المبتكرين والممارسين الأوائل لمفهوم DeFi، وقد عمل بثبات منذ عام 2017، وكجهة حاضنة وبالدعم الرئيسي لبروتوكول Spark، توفر Sky مزايا موارد لا تضاهى:
سمعة العلامة التجارية: السمعة الجيدة التي أنشأتها Sky في مجالات الأمان والاستقرار والحكم اللامركزي توفر دعمًا قويًا لبروتوكول Spark.
العمق العالي: من خلال آليات مثل D3M، يتمكن Spark من الوصول مباشرةً إلى الميزانية العمومية التي تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات من Sky، مما يوفر له سيولة أولية يصعب على البروتوكولات الأخرى الوصول إليها.
التوجيه الاستراتيجي: يرتبط مسار تطوير Spark ارتباطًا وثيقًا بخطة Sky "نهاية اللعبة" (Endgame Plan) ، وقد حصل على تصميم وتوجيه استراتيجي من المستوى الأعلى من مؤسسي Sky وغيرهم من الشخصيات الأساسية.
(2) فريق التطوير: Phoenix Labs
Phoenix Labs هو فريق المساهمين الأساسي (Core Contributor Team) الذي تم تأسيسه داخل مجتمع Sky لتنفيذ مهام تطوير معينة. يركز هذا الفريق على بناء منتجات موجهة للمستخدمين لنظام Sky البيئي، بينما بروتوكول Spark هو أهم مشروع علمي لهم. يتكون أعضاء الفريق بشكل رئيسي من:
لوكاس مانويل (المؤسس المشارك): شغل منصب رئيس التكنولوجيا في منصة معينة، حيث كان مسؤولاً عن تصميم وتطوير محرك الإقراض داخل السلسلة للمنصة. قاد تصميم هيكل توجيه السيولة عبر السلاسل في مشروع Spark، حيث حل مشكلة التحكم في انزلاق الأموال في نشرها عبر شبكات متعددة. حاصل على درجة الماجستير في الهندسة المالية من كلية لندن الجامعية، وبدأ مسيرته المهنية في قسم الدخل الثابت في بنك استثماري معين.
نادية (المؤسسة المشاركة): خبيرة معروفة في استراتيجيات النمو في مجال DeFi، قادت خطة نمو النظام البيئي لشركة Sky، وزادت معدل اعتماد USDS على الشبكات L2 مثل Arbitrum وOptimism بنسبة 300%. مسؤولة عن تصميم المنتج وتطوير السوق في Spark، أنشأت قناة للإيداع والسحب بالعملة الورقية تربط بين المؤسسات CeFi وبروتوكولات DeFi.
كريس كاتزور (كبير المهندسين): خبير في بنية تحتية السلسلة، المؤسس المشارك لمنصة تحليل البيانات Layer2 L2Beat. يقود تنفيذ النشر عبر السلاسل في Spark، وقد طور آلية تحقق حالة عبر السلسلة قائمة على إثباتات المعرفة الصفرية، لضمان تدفق الأموال بأمان عبر عشرات السلاسل. وكان قد شغل سابقًا منصب مدقق أمان العقود الذكية في شركة معينة.
٢. نموذج العمل
يمكن فهم نموذج تشغيل Spark Protocol على أنه "بنك DeFi فائق"، حيث يجمع بين خدمات الإيداع والإقراض للبنوك التجارية، وخدمات إدارة الأصول للبنوك الاستثمارية، وبعض وظائف نقل السياسة النقدية للبنك المركزي. الجوهر الأساسي لنموذج أعماله هو "دين منخفض التكلفة + تخصيص أصول متنوع وعالي الكفاءة".
1. آلية التشغيل الأساسية
( مصدر السيولة المميزة ) تكلفة الديون المنخفضة (: هذه هي الميزة غير المتماثلة الأساسية لبروتوكول Spark. على عكس بعض بروتوكولات DEX و بعض المنصات التي تعتمد بشكل رئيسي على ودائع مستخدمي السوق (تكلفة الطرف المدين مرتفعة)، يتمكن Spark من الحصول على سيولة أولية تصل إلى عشرات المليارات بتكلفة منخفضة للغاية (أي سعر الفائدة الأساسي على USDS) مباشرة من خزينة Sky من خلال آلية ) وحدة الإيداع المباشر USDS التابعة لـ Sky (. وهذا يعادل وجود "بنك أم" يمكنه جمع الودائع بفائدة منخفضة، مما يمنحه مرونة كبيرة وميزة تنافسية عند تحديد الأسعار في الطرف الأصول.
)2( نموذج معدل الابتكار: "معدل شفاف" )Transparent Rates(: يتم تحديد معدل الفائدة في بروتوكولات الإقراض التقليدية من خلال العرض والطلب في السوق، أي كلما زادت نسبة استخدام الأموال، زادت معدلات الفائدة. على الرغم من أن هذا النموذج المتقلب يعكس حالة السوق، إلا أنه غير مواتٍ للمؤسسات والمتداولين الكبار الذين يحتاجون إلى تكلفة تمويل مستقرة. يقدم بروتوكول Spark آلية "المعدل الشفاف" لأصوله الأساسية USDS. لا يتم تحديد هذا المعدل مباشرة بواسطة نسبة استخدام السوق، ولكن يمكن تعيينه مباشرة من خلال حوكمة مجتمع Sky (أي تصويت حاملي رموز SPK وSky). توفر هذه الآلية قابلية تنبؤ عالية بمعدلات الفائدة للمقترضين، مما يجعلها واحدة من أكثر منصات الإقراض بالعملات المستقرة جاذبية في السوق.
) مصادر العائد المتنوعة ( تخصيص الأصول بكفاءة عالية ): لا تقتصر عوائد بروتوكول Spark على فارق الفائدة بين الإيداع والقرض في سوق SparkLend، بل من خلال طبقة السيولة القوية الخاصة به (SLL) تهاجم بنشاط، مما يبني مجموعة متنوعة من العوائد:
الفارق في أسعار الفائدة التقليدية: الفرق بين أسعار الاقتراض والودائع للأصول المختلفة في سوق SparkLend المالي، وهو مصدر الدخل الأساسي.
الأصول الحقيقية (RWA) الاستثمار: ستستثمر SLL جزءًا كبيرًا من USDS غير المستخدمة في الأصول الحقيقية منخفضة المخاطر وعالية الاستقرار التي تم توكنها. المثال الأكثر شيوعًا هو التعاون مع شركة إدارة الأصول لاستثمار أموالها في صندوق BUIDL، مما يتيح الاستفادة من عائدات سندات الخزانة الأمريكية. هذه العوائد مستقرة وذات ارتباط منخفض بتقلبات سوق التشفير، مما يوفر أساسًا قويًا للعائدات للبروتوكول.
نشر استراتيجيات عبر البروتوكولات/داخل السلسلة: تلعب SLL دور "صندوق التحوط داخل السلسلة". إنها تستخدم الجسور عبر السلاسل وشبكات السيولة لنشر رأس المال بكفاءة إلى بروتوكولات DeFi ذات العائد المرتفع الأخرى. على سبيل المثال، المشاركة في استراتيجية "تحييد دلتا" على منصة معينة لربح العائد، أو القيام بتعدين السيولة وتوفير السيولة في بروتوكولات مثل DEX.
المؤسسات والإقراض CeFi: من خلال التعاون مع مؤسسة معينة، أو منصة معينة من المنصات CeFi المتوافقة، ستقوم Spark بإقراض جزء من الأموال للمستثمرين المؤسسات وصانعي السوق بطريقة ضمان مفرط، والدخول إلى سوق الإقراض خارج السلسلة للعملات المشفرة، للحصول على فوائد إقراض على مستوى الجملة.
! تقرير بحثي متعمق لبروتوكول Spark: منصة تخصيص رأس المال على السلسلة التي تحتضنها MakerDAO
( 2. نموذج الأعمال مغلق الحلقة
شكل نموذج أعمال Spark عجلة دفع قوية.
الاستفادة من D3M للحصول على عمق سائل منخفض التكلفة.
من خلال SLL، يتم تخصيص السيولة في RWA واستراتيجيات عالية العائد أخرى، مما ينتج عنه "عائد حقيقي" مستقر وملحوظ.
إعادة جزء من هذه العوائد إلى مستخدمي ودائع USDS (من خلال SSR لـ sUSDS)، وتقديم أعلى معدلات الفائدة على ودائع العملات المستقرة في السوق.
معدلات الفائدة العالية على الودائع تجذب المزيد من تدفقات USDS الخارجية، مما يعمق بشكل أكبر خندق السيولة للبروتوكول.
عمق السيولة القوي ومعدل الفائدة على القروض القابل للتنبؤ يجذب عددًا كبيرًا من المقترضين ذوي الجودة العالية، مما يزيد من إيرادات الفارق في البروتوكول.
العملية بأكملها تتكرر باستمرار، مما يعزز تأثير الشبكة لـ USDS ومكانة Spark Protocol في السوق.
) 3. بناء النظام البيئي
بروتوكول سبارك ليس تطبيقًا معزولًا، بل تم تصميمه كجزء من نظام سكاي البيئي (أي الشكل النهائي لخطة سكاي إندغيم).