إصدار عملة Pump.fun يثير جدلاً في السوق

مؤخراً، أعلن منصة إطلاق عملة MEME Pump.fun عن إطلاق عملة PUMP، مما أثار اهتماماً ونقاشاً واسعاً في السوق. الحد الأقصى لإمداد عملة PUMP هو 1 تريليون عملة، منها 33% مخصصة لجمع الأموال في إصدار العملة الأولي. سعر العملة في جولة الاكتتاب الخاص والعام هو 0.004 دولار/عملة، وتبلغ القيمة الإجمالية 40 مليار دولار، وسيتم إطلاق جميع العملات عند الإصدار الأول. وهذا يعني أن عملة PUMP قد تواجه ضغط بيع محتملاً يصل إلى 1.32 مليار دولار بعد الإدراج.

اختارت Pump.fun إصدار العملة في ظل الظروف الحالية من انكماش السيولة في السوق وانخفاض المعنويات، مما أثار تساؤلات حول التقييم المرتفع لجمع الأموال. يعتقد الكثيرون أن عملة PUMP تعاني من مشاكل هيكلية: نقص في دعم القيمة الفعلية، ضغط بيع كبير في البداية، عدم شفافية خطة فك القفل للفريق، ووجود تقييم مفرط بشكل واضح خلال دورة هبوط العملات البديلة. علاوة على ذلك، نظرًا لأن فريق Pump.fun استمر في تحويل عوائد رسوم المعاملات إلى نقد بدلاً من إعادة توجيهها إلى المجتمع، فقد أثار ذلك مخاوف من أن هذه الجولة من جمع الأموال عالية التقييم تبدو أكثر كعملية خروج من السيولة.

منذ إطلاقها في يناير 2024، احتلت Pump.fun مكانة رائدة في منصة إطلاق عملات MEME في نظام Solana البيئي، حيث حققت إيرادات تقارب 6.7 مليار دولار. ومع ذلك، قبل إصدار PUMP، ظهرت المنافسة letsbonk.fun بشكل مفاجئ، متجاوزة Pump.fun بحصة سوقية بلغت 49.8% مقارنة بـ 40.9% لـ Pump.fun. وقد أثار هذا التجاوز تساؤلات في السوق حول وضع Pump.fun الاحتكاري، مما يظهر المخاطر المحتملة لاستبدالها بمنصات أخرى في المستقبل القريب.

أثار نموذج الاقتصاد لعملة PUMP أيضًا جدلاً. وقد صرحت الجهات الرسمية بوضوح أن الاستخدام الوحيد لعملة PUMP هو للترويج للمنصة، ولا تتمتع بأي حقوق اقتصادية، بما في ذلك ملكية المنصة، وتوزيع الأرباح، وحقوق الحوكمة، أو استرداد الرسوم. وهذا يجعل القيمة الجوهرية لعملة PUMP قريبة من الصفر، فهي أساسًا "عملة سردية بحتة". بالمقارنة، فإن منافسين مثل letsbonk.fun يتيحون لعملة BONK على الرغم من أنها لا تمنح حامليها حقوق ملكية في المنصة، إلا أنها من خلال إدخال دورة اقتصادية ونموذج انكماش، قد بنت منطق دعم قيمة قوي.

في بيئة السوق الحالية، تشمل المخاطر الرئيسية التي تواجه عملة PUMP ما يلي:

1. التقييم مرتفع للغاية: التقييم البالغ 40 مليار دولار أعلى بكثير من منتج المنافس BONK (20 مليار دولار)، مما أثار تساؤلات السوق حول منطقية تسعيره.

2. عيوب نموذج العملة: نقص الحقوق الاقتصادية الأساسية، ونقص الحوافز للاحتفاظ بالعملة على المدى المتوسط والطويل.

3. نقص السيولة في السوق: لا يزال سوق العملات البديلة في حالة سيولة ضيقة، ويظل المستخدمون حذرين تجاه العملات ذات التقييمات المرتفعة والضغط البيعي العالي.

4. مخاطر الضغط البيعي: تصل حصة الجولة العامة إلى 6 مليارات دولار، وهو ما يتجاوز المعتاد في الصناعة، مما قد يؤدي إلى نقص في الطلب في السوق الثانوية. في الوقت نفسه، يتم فتح 33% للمستثمرين في الجولة الأولى عند الافتتاح، مما قد يزيد من ضغط السعر على المدى القصير.

ستعتمد أداء PUMP في المستقبل إلى حد كبير على ما إذا كان فريق المشروع قادرًا على بناء نظام قيمة عملة أكثر استدامة في الوقت المناسب بعد تخفيف الضغط في السوق الثانوية، ومن خلال الابتكار في المنتجات أو التكامل البيئي، لتعزيز مكانته في السوق وثقة المستخدمين من جديد.

يجب على المستثمرين تقييم مخاطر استثمار عملة PUMP بعناية، وأن يدركوا تمامًا الطابع المضارب العالي لاستثمار العملات المشفرة ومخاطر الخسارة المحتملة. الأداء السابق لا يمثل النتائج المستقبلية، ويجب أن تستند قرارات الاستثمار إلى الأهداف الاستثمارية الشخصية والوضع المالي وقدرة تحمل المخاطر.