BTC سجل أعلى مستوى تاريخي جديد، والسوق في انتظار خفض أسعار الفائدة ورفع مستوى جديد
في مايو، واصلت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة ارتفاعها القوي، حيث سجلت BTC ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. على الرغم من استمرار عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي العالمي، إلا أن تدفق الأموال كان متزايدًا بشكل كبير، حيث تجاوزت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في BTC 2.7 مليار دولار. تقترب مراكز حاملي BTC على المدى الطويل من ذروتها، في حين أن حيازات BTC في البورصات تستمر في الانخفاض، مما يعكس علاقة قوية بين العرض والطلب.
فيما يتعلق بالسياسات، حققت قوانين الاحتياطي BTC على مستوى الولايات الأمريكية تقدمًا ملحوظًا. كما تم تمرير القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة في مجلس الشيوخ. تظهر بيانات الاقتصاد الأمريكي قوة، ويظل سوق العمل مرنًا، وتستمر معدلات التضخم في الانخفاض، وتبدأ توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد تكون هذه العوامل هي الأسباب الأساسية وراء تعزيز السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل نزاعات التعريفة بشكل كامل، ولا تزال هناك مخاوف بشأن مشكلة الديون الأمريكية. حاليًا، تعكس تحركات الأسهم الأمريكية وBTC توقعات متفائلة إلى حد كبير. قد يقوم السوق في الفترة المقبلة بامتصاص عدم اليقين بطريقة متقلبة، في انتظار تخفيض الفائدة المحتمل في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: تهدئة النزاعات التجارية، والاقتصاد الأمريكي قد يشهد "ركودًا معتدلاً"
منذ أبريل، أصبحت اللعبة الجيوسياسية العالمية أكثر هدوءًا، كما بدأت البيئة السياسية في الولايات المتحدة في استعادة بعض العقلانية. عادت توقعات السوق إلى طبيعتها، مما دفع الأصول المالية إلى الارتفاع المستمر، محققة تسعيرًا متفائلًا نسبيًا.
أدت نزاعات الرسوم الجمركية السابقة إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية الأمريكية، بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من قبل عالم الأعمال، مما جعل المواقف السياسية ذات الصلة أكثر ليونة. في أوائل مايو، بدأت الاقتصادات الرئيسية الجولة الأولى من المحادثات التجارية، حيث تعهد الطرفان بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال 90 يومًا القادمة، ومواصلة التفاوض بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. وقد دفعت هذه الأخبار مؤشر S&P 500 للارتفاع بنسبة 3.26% في ذلك اليوم.
بدأت الأسهم الأمريكية في أبريل بالانتعاش، واستعادت بشكل أساسي الانخفاضات منذ بداية نزاع التعريفات. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، واصلت الأسهم الأمريكية صعودها. اعتبارًا من 31 مايو، سجلت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56٪ و6.15٪ و3.94٪ على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش أبريل تعبيرًا عن تراجع مشاعر الذعر وتخفيف الموقف السياسي، وهو تسعير سريع للمرحلة الأولى من نزاع التعريفات. بينما يعكس ارتفاع مايو التفاؤل في مرحلة المفاوضات. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير قد اكتمل إلى حد بعيد. قبل حدوث تقدم جديد ملحوظ، قد تفتقر الزيادة الكبيرة إلى الدعم.
أظهرت بيانات الاقتصاد المنشورة في مايو أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكمش بنسبة 0.2٪ على أساس سنوي في الربع الأول، وهو ما يمثل تعديلًا طفيفًا عن القيمة الأولية، لكنه لا يزال يعكس تأثيرًا معينًا على الاقتصاد في بداية العام. ومع ذلك، ظهرت بيانات توقعات الناتج المحلي الإجمالي مؤخرًا انتعاشًا. اعتبارًا من نهاية مايو، أظهر نموذج توقعات معروف أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني قد يصل إلى 3.8٪، مما يعكس التفاؤل بعد تخفيف النزاعات التجارية.
تستمر بيانات التضخم في التحسن. انخفض معدل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في مايو لمدة 3 أشهر متتالية ليصل إلى 2.15%. وانخفض معدل PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى له منذ بداية الجائحة، وهو يقترب تدريجياً من هدف البنك المركزي البالغ 2%.
سوق العمل يحتفظ بالمرونة. في أبريل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177,000، وهو أعلى من المتوقع. في أواخر مايو، كان عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، وهو أعلى قليلاً من المتوقع، لكنه لا يزال عند مستوى منخفض. الأداء القوي لبيانات التوظيف، من جهة، يخفف من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي، ومن جهة أخرى، يوفر مساحة للبنك المركزي للاستمرار في التركيز على هدف التضخم.
قررت الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مايو للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير للشهر الثالث على التوالي. على الرغم من أنه أطلق بعض الإشارات المعتدلة خلال فترة الاضطراب في الأسواق المالية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي أعاد تأكيد موقفه الذي يركز على التضخم، مشيرًا إلى أن عدم اليقين الناجم عن النزاعات التجارية قد يؤدي إلى انتعاش التضخم.
أداء قوي في الأسواق المالية، بالإضافة إلى أن النزاع التجاري لم يتم حله بالكامل بعد، ووجود مخاطر انتعاش التضخم، جعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تتوقع السوق حاليًا أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر هذا العام. هذه التوقعات تحد من مساحة دفع السيولة لأسعار الأصول لمزيد من الارتفاع.
استنادًا إلى البيانات الحالية والأوضاع، من المحتمل أن تستمر أسواق الأسهم الأمريكية وBTC في حالة من التقلبات خلال الشهرين القادمين، حتى أن توقعات تخفيض أسعار الفائدة في أغسطس قد تدفع السوق لتحقيق ارتفاعات جديدة. تتضمن هذه التقديرات حلًا متفائلًا لنزاع التعريفات، بالإضافة إلى فرضية احتمال حدوث "ركود معتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
الأصول المشفرة: تدفق مستمر للتمويل يدفع BTC إلى ارتفاعات جديدة
سعر افتتاح BTC في مايو كان 94182.55 دولار، وسعر الإغلاق كان 104645.87 دولار، وارتفع بنسبة 11.11% طوال الشهر، مع تقلب بنسبة 19.79%، وانخفض حجم التداول لشهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، عاد سعر BTC إلى نطاق 90,000 إلى 110,000 دولار في أبريل، وفي مايو تجاوز أعلى مستوى تاريخي، حيث وصل إلى 112,000 دولار، واستقر فوق خط الاتجاه الصاعد للسوق الصاعدة.
من الجدير بالذكر أنه في ظل بيئة الفائدة المرتفعة الحالية، لم يشكل المستثمرون الأفراد قوة شراء حاسمة. منذ مارس من العام الماضي، ظل عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC عند مستوى منخفض.
الدافع الرئيسي لهذه الجولة من الزيادة يأتي من المستثمرين المؤسسيين. وفقًا للبيانات العامة، قامت إحدى الشركات المدرجة بزيادة حصتها بمقدار 13.385 ألف قطعة BTC منذ بداية هذا العام، لتصل إجمالي حيازتها إلى 58.025 ألف قطعة.
منذ الموافقة على 11 صندوق ETF للعملات الرقمية BTC في يناير 2024، استمر تحسين بيئة تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. في مارس 2025، أنشأت الحكومة الأمريكية "احتياطي استراتيجي للبتكوين"، حيث تم تخصيص حوالي 200,000 قطعة BTC كأصول احتياطية وطنية. بعد ذلك، بدأت عدة ولايات في دفع مشاريع قوانين احتياطي BTC على المستوى الولائي.
في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير الولاية الأولى في الولايات المتحدة التي تضم العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الاستراتيجي، مما يسمح باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات المشفرة. كما تم تمرير مشاريع القوانين ذات الصلة في تكساس وأريزونا من قبل مجلس الشيوخ، وهي في انتظار توقيع الحاكم لتصبح سارية.
فيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون "GENIUS ACT" بتصويت 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده. كما أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة.
تستكشف العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة التعاون لإطلاق مشروع عملة مستقرة مشتركة. تشمل المؤسسات المشاركة جي بي مورغان، بنك أمريكا، مجموعة سيتي، وبنك ويست.
سوق العملات المستقرة الذي يتجاوز حجمه 2400 مليار دولار على وشك الدخول في مرحلة التطوير المتوافقة. من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة ثاني أصل مشفر يتم اعتماده على نطاق واسع بعد BTC، وقد تصبح أيضًا التطبيق القاتل الأول في مجال Web3 الذي يتجاوز 1 مليار مستخدم. هذا يضع أساسًا لتطوير blockchain وخصوصًا منصات العقود الذكية.
مع إدراج BTC وتقنية blockchain في نظام الامتثال، أصبحت هذه التقنيات تمثل مرتفعًا تقنيًا يجب أن تسيطر عليه الولايات المتحدة. إن المشاعر الاستثمارية والمضاربية الناتجة عن هذه الاتجاهات تنتشر. بالإضافة إلى الشركات المدرجة المذكورة أعلاه، بدأت العديد من الشركات حول العالم، بما في ذلك مجموعة إعلامية معينة، في تنفيذ خطط لتخزين BTC وأصول تشفير أخرى (مثل ETH، SOL).
توسيع سيناريوهات التطبيق، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء التي أثارتها الاختراقات التنظيمية، أصبحت المحرك الأساسي لزيادة أسعار BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
تدفق الأموال: تفاقم التسعير المتفائل
خلال فترة انخفاض سوق الأسهم الأمريكية من مارس إلى أبريل، توقفت تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الخاص بـ BTC، مما أدى إلى انخفاض BTC بأكثر من 30% مع تعديل سوق الأسهم الأمريكية. من أبريل إلى مايو، مع الانتعاش القوي لسوق الأسهم الأمريكية، استأنف الشراء في صندوق ETF الخاص بـ BTC بقوة، حيث تدفقت 605 مليون و 2.775 مليار دولار، مما دفع BTC لاستعادة جميع خسائرها وتسجيل أعلى مستوى تاريخي عند 112000 دولار.
سوق العملات المستقرة (ليس جميعها مخصصة لتداول العملات المشفرة) شهد أيضًا توسعًا، حيث تدفق 5.375 مليار و 5.567 مليار دولار في شهري أبريل ومايو، ولكن بالنسبة لتغيرات أموال قناة ETF الفورية لـ BTC، كانت التغيرات طفيفة.
لقد انتقلت سلطة تسعير BTC من الأموال داخل السوق إلى أموال صندوق ETF الفوري لـ BTC والمستثمرين المؤسسيين. تظهر هذه المؤسسات ميلاً صعوديًا على المدى الطويل، والسبب الرئيسي هو أن BTC والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على مستوى السياسات في الولايات المتحدة. هذا يفسر لماذا استطاعت BTC أن تنتعش بسرعة في شهري أبريل ومايو وتحقق أرقامًا قياسية تاريخية أولاً، وهو أيضًا الدعم المنطقي الأساسي الذي يدعم النظرة الإيجابية طويلة الأجل لـ BTC.
ومع ذلك، يجب أن نلاحظ أن سوق الأسهم الأمريكية قد قامت بالفعل بتسعير متفائل للغاية للنزاع التجاري، وقد يتضمن افتراضًا بأن الاقتصاد الأمريكي لن يشهد ركودًا شديدًا. حاليًا، من الصعب على سوق الأسهم الأمريكية تجاوز القمم الجديدة، ومن المحتمل أن تكون التقلبات أمرًا لا مفر منه. على الرغم من أن بعض المؤسسات لا تزال تواصل الشراء، إلا أن ETF BTC الفوري قد يصعب عليه الخروج عن حركة مستقلة عن مؤشر ناسداك، لذا فإن التوقعات بارتفاع BTC إلى قمم جديدة في الأجل القصير قد تكون متفائلة للغاية.
هيكل المراكز: انخفاض مستمر في مخزون BTC في البورصة
في الانخفاض من مارس إلى أبريل، بدأ المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرة أخرى في زيادة حيازاتهم، مما لعب دوراً موضوعياً في تقليل ضغط البيع في السوق.
حتى نهاية مايو، وصل حجم المراكز للمستثمرين على المدى الطويل إلى 14,419,900 قطعة، قريب من أعلى مستوى تاريخي. وفي المقابل، تستمر كمية الـ BTC في البورصات المركزية في الانخفاض، حيث لم يتبقى سوى 2,988,200 قطعة، قريب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورات السوقية السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، كان خيار البيع من قبل حاملي المدى الطويل غالبًا ما يحد من ارتفاع الأسعار. ولكن في حالة انخفاض الأسعار خلال الدورة، سيؤدي حاملو المدى الطويل إلى إبطاء البيع أو حتى زيادة حصصهم، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" من قبل الحائزين على المدى الطويل كان عادة ما ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الجولة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. نعتقد أن هذا قد يكون بسبب انضمام مستثمرين مؤسسيين مثل الشركات المدرجة إلى هيكل الحائزين على المدى الطويل، مما غير اتجاه السوق. لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هذه التغييرات ستستمر.
الخاتمة
على الرغم من أن لدينا نظرة متفائلة حول آفاق تطبيق BTC واتجاهه على المدى الطويل، إلا أن الأداء القوي لسعر BTC على المدى القصير لا يزال يتجاوز أكثر التوقعات تفاؤلاً.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في سوق الأصول ذات المخاطر بما في ذلك الأسهم الأمريكية، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري والمضاربي الناتج عن تحقيق BTC لنجاحات كبيرة في تطبيقاته داخل الولايات المتحدة. نحن نحتفظ بالثقة في الأخير، ولكن قد يكون تقييم السوق لنزاعات التعريفات أكثر تفاؤلاً من اللازم، وقد تحدث تقلبات في المنتصف. بالإضافة إلى ذلك، قمنا بتخفيض توقعاتنا بشأن خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
في مارس، توقعنا أن يبدأ BTC في الانعكاس خلال الصيف، لكن رد فعل السوق تجاوز التوقعات، فقد سجل أعلى مستوى جديد في مايو. نظرًا للعديد من العوامل غير المؤكدة وتأجيل توقعات السيولة، نعتقد أن BTC من المرجح أن يتقلب مع الأسهم الأمريكية خلال الشهرين المقبلين، وأن احتمال تحقيق ارتفاعات جديدة وتقلبات أقل.
إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد يتعين الانتظار حتى الربع الثالث ليرتفع BTC إلى مستوى جديد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
مشاركة
تعليق
0/400
ForkTongue
· 07-24 21:06
لقد تحدثت عن السوق الصاعدة بالفعل.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeePhobia
· 07-24 21:05
果然还是狠狠购买 الانخفاض滴好
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeWithAPlan
· 07-24 21:02
مستثمر التجزئة لا زال يريد التوافق مع الفكرة، مضحك
شاهد النسخة الأصليةرد0
Layer3Dreamer
· 07-24 20:59
من الناحية النظرية، تشير هذه الأنماط التدفق إلى انتقالات حالة متكررة في آلية اكتشاف سعر البيتكوين...
شاهد النسخة الأصليةرد0
HalfIsEmpty
· 07-24 20:55
السوق الصاعدة看跌人有点惨啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenAlchemist
· 07-24 20:55
ماكسيس لا يزال يغلي بينما أزرع ألفا في المتجهات غير المتناظرة بصراحة
خلف ارتفاع BTC التاريخي: تدفق قوي للأموال والسوق تنتظر خفض الفائدة لدفعها إلى مستوى أعلى
BTC سجل أعلى مستوى تاريخي جديد، والسوق في انتظار خفض أسعار الفائدة ورفع مستوى جديد
في مايو، واصلت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة ارتفاعها القوي، حيث سجلت BTC ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا. على الرغم من استمرار عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي العالمي، إلا أن تدفق الأموال كان متزايدًا بشكل كبير، حيث تجاوزت التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في BTC 2.7 مليار دولار. تقترب مراكز حاملي BTC على المدى الطويل من ذروتها، في حين أن حيازات BTC في البورصات تستمر في الانخفاض، مما يعكس علاقة قوية بين العرض والطلب.
فيما يتعلق بالسياسات، حققت قوانين الاحتياطي BTC على مستوى الولايات الأمريكية تقدمًا ملحوظًا. كما تم تمرير القوانين المتعلقة بالعملات المستقرة في مجلس الشيوخ. تظهر بيانات الاقتصاد الأمريكي قوة، ويظل سوق العمل مرنًا، وتستمر معدلات التضخم في الانخفاض، وتبدأ توقعات الناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد تكون هذه العوامل هي الأسباب الأساسية وراء تعزيز السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل نزاعات التعريفة بشكل كامل، ولا تزال هناك مخاوف بشأن مشكلة الديون الأمريكية. حاليًا، تعكس تحركات الأسهم الأمريكية وBTC توقعات متفائلة إلى حد كبير. قد يقوم السوق في الفترة المقبلة بامتصاص عدم اليقين بطريقة متقلبة، في انتظار تخفيض الفائدة المحتمل في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: تهدئة النزاعات التجارية، والاقتصاد الأمريكي قد يشهد "ركودًا معتدلاً"
منذ أبريل، أصبحت اللعبة الجيوسياسية العالمية أكثر هدوءًا، كما بدأت البيئة السياسية في الولايات المتحدة في استعادة بعض العقلانية. عادت توقعات السوق إلى طبيعتها، مما دفع الأصول المالية إلى الارتفاع المستمر، محققة تسعيرًا متفائلًا نسبيًا.
أدت نزاعات الرسوم الجمركية السابقة إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية الأمريكية، بالإضافة إلى المعارضة الشديدة من قبل عالم الأعمال، مما جعل المواقف السياسية ذات الصلة أكثر ليونة. في أوائل مايو، بدأت الاقتصادات الرئيسية الجولة الأولى من المحادثات التجارية، حيث تعهد الطرفان بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال 90 يومًا القادمة، ومواصلة التفاوض بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. وقد دفعت هذه الأخبار مؤشر S&P 500 للارتفاع بنسبة 3.26% في ذلك اليوم.
بدأت الأسهم الأمريكية في أبريل بالانتعاش، واستعادت بشكل أساسي الانخفاضات منذ بداية نزاع التعريفات. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، واصلت الأسهم الأمريكية صعودها. اعتبارًا من 31 مايو، سجلت مؤشرات ناسداك وS&P 500 وداو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56٪ و6.15٪ و3.94٪ على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش أبريل تعبيرًا عن تراجع مشاعر الذعر وتخفيف الموقف السياسي، وهو تسعير سريع للمرحلة الأولى من نزاع التعريفات. بينما يعكس ارتفاع مايو التفاؤل في مرحلة المفاوضات. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير قد اكتمل إلى حد بعيد. قبل حدوث تقدم جديد ملحوظ، قد تفتقر الزيادة الكبيرة إلى الدعم.
أظهرت بيانات الاقتصاد المنشورة في مايو أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكمش بنسبة 0.2٪ على أساس سنوي في الربع الأول، وهو ما يمثل تعديلًا طفيفًا عن القيمة الأولية، لكنه لا يزال يعكس تأثيرًا معينًا على الاقتصاد في بداية العام. ومع ذلك، ظهرت بيانات توقعات الناتج المحلي الإجمالي مؤخرًا انتعاشًا. اعتبارًا من نهاية مايو، أظهر نموذج توقعات معروف أن معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني قد يصل إلى 3.8٪، مما يعكس التفاؤل بعد تخفيف النزاعات التجارية.
تستمر بيانات التضخم في التحسن. انخفض معدل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في مايو لمدة 3 أشهر متتالية ليصل إلى 2.15%. وانخفض معدل PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى له منذ بداية الجائحة، وهو يقترب تدريجياً من هدف البنك المركزي البالغ 2%.
سوق العمل يحتفظ بالمرونة. في أبريل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 177,000، وهو أعلى من المتوقع. في أواخر مايو، كان عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، وهو أعلى قليلاً من المتوقع، لكنه لا يزال عند مستوى منخفض. الأداء القوي لبيانات التوظيف، من جهة، يخفف من مخاوف السوق بشأن الركود الاقتصادي، ومن جهة أخرى، يوفر مساحة للبنك المركزي للاستمرار في التركيز على هدف التضخم.
قررت الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مايو للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير للشهر الثالث على التوالي. على الرغم من أنه أطلق بعض الإشارات المعتدلة خلال فترة الاضطراب في الأسواق المالية، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي أعاد تأكيد موقفه الذي يركز على التضخم، مشيرًا إلى أن عدم اليقين الناجم عن النزاعات التجارية قد يؤدي إلى انتعاش التضخم.
أداء قوي في الأسواق المالية، بالإضافة إلى أن النزاع التجاري لم يتم حله بالكامل بعد، ووجود مخاطر انتعاش التضخم، جعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تتوقع السوق حاليًا أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وديسمبر هذا العام. هذه التوقعات تحد من مساحة دفع السيولة لأسعار الأصول لمزيد من الارتفاع.
استنادًا إلى البيانات الحالية والأوضاع، من المحتمل أن تستمر أسواق الأسهم الأمريكية وBTC في حالة من التقلبات خلال الشهرين القادمين، حتى أن توقعات تخفيض أسعار الفائدة في أغسطس قد تدفع السوق لتحقيق ارتفاعات جديدة. تتضمن هذه التقديرات حلًا متفائلًا لنزاع التعريفات، بالإضافة إلى فرضية احتمال حدوث "ركود معتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
الأصول المشفرة: تدفق مستمر للتمويل يدفع BTC إلى ارتفاعات جديدة
سعر افتتاح BTC في مايو كان 94182.55 دولار، وسعر الإغلاق كان 104645.87 دولار، وارتفع بنسبة 11.11% طوال الشهر، مع تقلب بنسبة 19.79%، وانخفض حجم التداول لشهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، عاد سعر BTC إلى نطاق 90,000 إلى 110,000 دولار في أبريل، وفي مايو تجاوز أعلى مستوى تاريخي، حيث وصل إلى 112,000 دولار، واستقر فوق خط الاتجاه الصاعد للسوق الصاعدة.
من الجدير بالذكر أنه في ظل بيئة الفائدة المرتفعة الحالية، لم يشكل المستثمرون الأفراد قوة شراء حاسمة. منذ مارس من العام الماضي، ظل عدد العناوين الجديدة اليومية لـ BTC عند مستوى منخفض.
الدافع الرئيسي لهذه الجولة من الزيادة يأتي من المستثمرين المؤسسيين. وفقًا للبيانات العامة، قامت إحدى الشركات المدرجة بزيادة حصتها بمقدار 13.385 ألف قطعة BTC منذ بداية هذا العام، لتصل إجمالي حيازتها إلى 58.025 ألف قطعة.
منذ الموافقة على 11 صندوق ETF للعملات الرقمية BTC في يناير 2024، استمر تحسين بيئة تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. في مارس 2025، أنشأت الحكومة الأمريكية "احتياطي استراتيجي للبتكوين"، حيث تم تخصيص حوالي 200,000 قطعة BTC كأصول احتياطية وطنية. بعد ذلك، بدأت عدة ولايات في دفع مشاريع قوانين احتياطي BTC على المستوى الولائي.
في 7 مايو، أصبحت نيوهامبشير الولاية الأولى في الولايات المتحدة التي تضم العملات المشفرة ضمن الاحتياطي الاستراتيجي، مما يسمح باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات المشفرة. كما تم تمرير مشاريع القوانين ذات الصلة في تكساس وأريزونا من قبل مجلس الشيوخ، وهي في انتظار توقيع الحاكم لتصبح سارية.
فيما يتعلق بتنظيم العملات المستقرة، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون "GENIUS ACT" بتصويت 66 صوتًا لصالحه و32 صوتًا ضده. كما أقر المجلس التشريعي في هونغ كونغ رسميًا مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة.
تستكشف العديد من البنوك الكبرى في الولايات المتحدة التعاون لإطلاق مشروع عملة مستقرة مشتركة. تشمل المؤسسات المشاركة جي بي مورغان، بنك أمريكا، مجموعة سيتي، وبنك ويست.
سوق العملات المستقرة الذي يتجاوز حجمه 2400 مليار دولار على وشك الدخول في مرحلة التطوير المتوافقة. من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة ثاني أصل مشفر يتم اعتماده على نطاق واسع بعد BTC، وقد تصبح أيضًا التطبيق القاتل الأول في مجال Web3 الذي يتجاوز 1 مليار مستخدم. هذا يضع أساسًا لتطوير blockchain وخصوصًا منصات العقود الذكية.
مع إدراج BTC وتقنية blockchain في نظام الامتثال، أصبحت هذه التقنيات تمثل مرتفعًا تقنيًا يجب أن تسيطر عليه الولايات المتحدة. إن المشاعر الاستثمارية والمضاربية الناتجة عن هذه الاتجاهات تنتشر. بالإضافة إلى الشركات المدرجة المذكورة أعلاه، بدأت العديد من الشركات حول العالم، بما في ذلك مجموعة إعلامية معينة، في تنفيذ خطط لتخزين BTC وأصول تشفير أخرى (مثل ETH، SOL).
توسيع سيناريوهات التطبيق، بالإضافة إلى مشاعر FOMO وقوة الشراء التي أثارتها الاختراقات التنظيمية، أصبحت المحرك الأساسي لزيادة أسعار BTC وغيرها من الأصول المشفرة.
تدفق الأموال: تفاقم التسعير المتفائل
خلال فترة انخفاض سوق الأسهم الأمريكية من مارس إلى أبريل، توقفت تدفقات الأموال إلى صندوق ETF الخاص بـ BTC، مما أدى إلى انخفاض BTC بأكثر من 30% مع تعديل سوق الأسهم الأمريكية. من أبريل إلى مايو، مع الانتعاش القوي لسوق الأسهم الأمريكية، استأنف الشراء في صندوق ETF الخاص بـ BTC بقوة، حيث تدفقت 605 مليون و 2.775 مليار دولار، مما دفع BTC لاستعادة جميع خسائرها وتسجيل أعلى مستوى تاريخي عند 112000 دولار.
سوق العملات المستقرة (ليس جميعها مخصصة لتداول العملات المشفرة) شهد أيضًا توسعًا، حيث تدفق 5.375 مليار و 5.567 مليار دولار في شهري أبريل ومايو، ولكن بالنسبة لتغيرات أموال قناة ETF الفورية لـ BTC، كانت التغيرات طفيفة.
لقد انتقلت سلطة تسعير BTC من الأموال داخل السوق إلى أموال صندوق ETF الفوري لـ BTC والمستثمرين المؤسسيين. تظهر هذه المؤسسات ميلاً صعوديًا على المدى الطويل، والسبب الرئيسي هو أن BTC والأصول المشفرة تحقق تقدمًا ملحوظًا على مستوى السياسات في الولايات المتحدة. هذا يفسر لماذا استطاعت BTC أن تنتعش بسرعة في شهري أبريل ومايو وتحقق أرقامًا قياسية تاريخية أولاً، وهو أيضًا الدعم المنطقي الأساسي الذي يدعم النظرة الإيجابية طويلة الأجل لـ BTC.
ومع ذلك، يجب أن نلاحظ أن سوق الأسهم الأمريكية قد قامت بالفعل بتسعير متفائل للغاية للنزاع التجاري، وقد يتضمن افتراضًا بأن الاقتصاد الأمريكي لن يشهد ركودًا شديدًا. حاليًا، من الصعب على سوق الأسهم الأمريكية تجاوز القمم الجديدة، ومن المحتمل أن تكون التقلبات أمرًا لا مفر منه. على الرغم من أن بعض المؤسسات لا تزال تواصل الشراء، إلا أن ETF BTC الفوري قد يصعب عليه الخروج عن حركة مستقلة عن مؤشر ناسداك، لذا فإن التوقعات بارتفاع BTC إلى قمم جديدة في الأجل القصير قد تكون متفائلة للغاية.
هيكل المراكز: انخفاض مستمر في مخزون BTC في البورصة
في الانخفاض من مارس إلى أبريل، بدأ المستثمرون على المدى الطويل في BTC مرة أخرى في زيادة حيازاتهم، مما لعب دوراً موضوعياً في تقليل ضغط البيع في السوق.
حتى نهاية مايو، وصل حجم المراكز للمستثمرين على المدى الطويل إلى 14,419,900 قطعة، قريب من أعلى مستوى تاريخي. وفي المقابل، تستمر كمية الـ BTC في البورصات المركزية في الانخفاض، حيث لم يتبقى سوى 2,988,200 قطعة، قريب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورات السوقية السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، كان خيار البيع من قبل حاملي المدى الطويل غالبًا ما يحد من ارتفاع الأسعار. ولكن في حالة انخفاض الأسعار خلال الدورة، سيؤدي حاملو المدى الطويل إلى إبطاء البيع أو حتى زيادة حصصهم، وهذه الدورة ليست استثناء.
ما يميز هذه الدورة عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" من قبل الحائزين على المدى الطويل كان عادة ما ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الجولة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. نعتقد أن هذا قد يكون بسبب انضمام مستثمرين مؤسسيين مثل الشركات المدرجة إلى هيكل الحائزين على المدى الطويل، مما غير اتجاه السوق. لا يزال من الضروري مراقبة ما إذا كانت هذه التغييرات ستستمر.
الخاتمة
على الرغم من أن لدينا نظرة متفائلة حول آفاق تطبيق BTC واتجاهه على المدى الطويل، إلا أن الأداء القوي لسعر BTC على المدى القصير لا يزال يتجاوز أكثر التوقعات تفاؤلاً.
السبب في ذلك هو التفاؤل المفرط في سوق الأصول ذات المخاطر بما في ذلك الأسهم الأمريكية، بالإضافة إلى الحماس الاستثماري والمضاربي الناتج عن تحقيق BTC لنجاحات كبيرة في تطبيقاته داخل الولايات المتحدة. نحن نحتفظ بالثقة في الأخير، ولكن قد يكون تقييم السوق لنزاعات التعريفات أكثر تفاؤلاً من اللازم، وقد تحدث تقلبات في المنتصف. بالإضافة إلى ذلك، قمنا بتخفيض توقعاتنا بشأن خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
في مارس، توقعنا أن يبدأ BTC في الانعكاس خلال الصيف، لكن رد فعل السوق تجاوز التوقعات، فقد سجل أعلى مستوى جديد في مايو. نظرًا للعديد من العوامل غير المؤكدة وتأجيل توقعات السيولة، نعتقد أن BTC من المرجح أن يتقلب مع الأسهم الأمريكية خلال الشهرين المقبلين، وأن احتمال تحقيق ارتفاعات جديدة وتقلبات أقل.
إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد يتعين الانتظار حتى الربع الثالث ليرتفع BTC إلى مستوى جديد.