تحليل العوامل وراء التقلبات الشديدة في سعر بيتكوين مؤخراً

على مدار الأسبوع الماضي، شهد سعر بيتكوين تقلبات كبيرة، حيث حاول عدة مرات اختراق منطقة المقاومة بين 24200 دولار و24300 دولار دون جدوى. هناك عدة عوامل رئيسية وراء هذه التقلبات الحادة في الأسعار على المدى القصير: تصفية سلاسل، ارتفاع معدل تمويل، تباطؤ تدفقات الأموال من قبل مستثمر مؤسسي كبير، بالإضافة إلى التعديل الصحي في السوق.

التسوية السلسلية ومعدلات التمويل المرتفعة تؤدي إلى انخفاض السوق

في 20 ديسمبر، حدث تصحيح ملحوظ لسعر بيتكوين عند 24295 دولارًا على إحدى منصات التداول. في ذلك الوقت، أظهر خريطة حرارة البورصة وجود عدد كبير من أوامر البيع فوق 24000 دولار، مما أدى إلى توقع السوق لحدوث تعديل. في الساعات السبع عشرة التالية، انخفض سعر بيتكوين إلى أدنى مستوى له عند 21815 دولارًا. وكانت هذه الانخفاض الحاد بنسبة 10% ناجمًا بشكل رئيسي عن عمليات تصفية متسلسلة في مختلف بورصات العقود الآجلة.

تسمح سوق العقود الآجلة للمتداولين باستخدام رافعة مالية عالية، حيث يمكن أن تصل نسبة الرافعة القياسية إلى 100 ضعف. هذا يعني أنه يمكن إنشاء مركز بقيمة 100,000 دولار أمريكي باستخدام 1,000 دولار فقط. تزيد نسبة الرافعة المالية العالية من قرب سعر التصفية من سعر دخول المتداول، مما يزيد من خطر حدوث تصفيات كبيرة في فترة زمنية قصيرة.

في 21 ديسمبر، مع انخفاض سعر بيتكوين تحت 22000 دولار، تم تصفية عقود شراء بقيمة مئات الملايين من الدولارات. تظهر البيانات أنه تم إغلاق عقود آجلة بقيمة 474 مليون دولار بشكل قسري خلال 4 ساعات. أدت هذه التصفية الكبيرة إلى تقلبات أسعار أكثر حدة، حيث أجبرت المتداولين على شراء أو بيع مراكزهم بسعر السوق في فترة زمنية قصيرة.

المؤشر المباشر لتقييم ميول سوق العقود الآجلة هو سعر التمويل. تستخدم البورصات آلية "تعويض التداول" للحفاظ على توازن السوق، مما يتطلب من المراكز الطويلة أو القصيرة دفع الرسوم بناءً على ميول السوق. خلال الفترة من 20 إلى 21 ديسمبر، كان سعر تمويل بيتكوين مرتفعًا بشكل غير عادي، حيث وصل إلى 0.1% في مرحلة ما. وهذا يعني أن التداول في بيتكوين أصبح تجارة مزدحمة.

!

قد يؤدي تباطؤ تدفق الأموال من المستثمرين المؤسسيين الكبار إلى تصحيح صحي

أشار محلل من بنك استثماري إلى أنه إذا تباطأت تدفقات الأموال من مستثمر مؤسسي كبير، فقد يزيد ذلك من مخاطر تصحيح بيتكوين. خلال عام 2020، كان المستثمرون المؤسساتيون القوة الرئيسية وراء الارتفاع المستمر لبيتكوين. عندما تبدأ الطلبات من أكبر المشترين في التراجع، تزداد احتمالية حدوث تصحيح عميق.

ومع ذلك، قال أحد محللي السلسلة إنه حتى لو حدثت تعديلات في سعر البيتكوين بسبب تباطؤ الطلب المؤسسي، فإن فترة التعديل قد تكون قصيرة. وأشار الرئيس التنفيذي لمنصة تحليل البيانات إلى أنه على الرغم من أن بيع كبار المستثمرين للبيتكوين في البورصات يزيد من مخاطر التصحيح، إلا أن السعر قد يتعافى بسرعة بعد التصحيح، وقد يكون ذلك بسبب الطلب القوي من المشترين الذي يعوض تأثير التصحيح.

!

الاتجاهات الكلية لا تزال إيجابية

من منظور ماكرو، فإن الاتجاه الإيجابي هو أن تدفقات الأموال من البورصات تتناقص، بينما احتياطيات العملات المستقرة في البورصات في زيادة. وهذا يشير إلى نقطتين: قد يكون عدد كبار المستثمرين النشطين الذين يبيعون في البورصات في تناقص؛ والأموال التي اختارت الانتظار بدأت تعود إلى سوق العملات المشفرة.

عادةً ما يقوم المستثمرون بتخزين الأموال التي تم الحصول عليها من بيع العملات المشفرة في عملة مستقرة، حيث إن شراء عملات مشفرة أخرى باستخدام عملة مستقرة يعد أكثر ملاءمة. وبالتالي، فإن زيادة احتياطيات العملات المستقرة في البورصات تعني أن المستثمرين يقومون بإعادة استثمار الأموال في بيتكوين وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية من خلال العملة المستقرة.

!

عوامل عدم اليقين قصيرة الأجل

على المدى القصير، فإن أحد العوامل غير المؤكدة في دورة أسعار البيتكوين هو توجه مستثمر مؤسسي كبير. تظهر البيانات أن علاوة صندوق استثمار البيتكوين الخاص بهذه المؤسسة وصلت إلى 41%، مما يعني أن المستثمرين يشترون البيتكوين من خلال هذه القناة بسعر أعلى بنسبة 41% من السعر الفوري.

طالما استمر هذا الوضع من العلاوة المرتفعة، فإن خطر تقليل المؤسسات لطلبها على بيتكوين في الآونة الأخيرة لا يزال منخفضًا. بالنظر إلى أن العلاوة الحالية لا تظهر أي علامات على الانخفاض في المدى القصير، فإن احتمال تصحيح بيتكوين بسبب انخفاض تدفقات الأموال لا يزال منخفضًا.

!