ارتفاع حمى تعدين ETF العملات البديلة

مقدمة

في يناير 2024، بدأت صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) للبيتكوين الفوري بالتداول في وول ستريت. بعد ستة أشهر فقط، ظهرت صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) للإيثيريوم الفوري لأول مرة. بعد مرور ثمانية عشر شهراً، تراكمت 72 طلباً لصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) للعملات المشفرة على مكاتب الجهات التنظيمية، والعدد لا يزال في تزايد.

من سولانا إلى دوغ كوين وXRP وحتى PENGU، تتسابق شركات إدارة الأصول لتعبئة مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية في منتجات خاضعة للتنظيم. وقد رفع المحللون احتمالية الموافقة على معظم الطلبات إلى 90% أو أكثر، مما يشير إلى أننا على وشك witnessing أكبر توسع في منتجات الاستثمار في العملات المشفرة في التاريخ.

لقد شهدت الأوضاع تغييرات كبيرة من عام 2025 مقارنة بعام 2024. من النضال الشاق للحصول على الاعتراف سابقًا، إلى الآن حيث يرغب الجميع في الحصول على نصيب من الكعكة.

! صعود اندفاع الذهب ETF للعملات البديلة ETF

نجاح مذهل لعملة البيتكوين ETF

لفهم أهمية ETF العملات البديلة، يجب أولاً فهم أن نجاح ETF البيتكوين الفوري قد تجاوز التوقعات بكثير. لقد غيرت تمامًا مشهد إدارة الأصول.

في غضون عام واحد فقط، استقطبت عملة البيتكوين ETF 107 مليار دولار، مسجلة أعلى رقم قياسي في تاريخ إصدار ETFs. بعد 18 شهرًا، بلغت قيمة أصولها 133 مليار دولار.

تمتلك إحدى الشركات الكبرى لإدارة الأصول ETF بيتكوين بقيمة تزيد عن 74 مليار دولار و 694,400 عملة بيتكوين. إجمالي عدد البيتكوين التي تتحكم فيها جميع ETFs هو 1,230,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 6.2% من إجمالي المعروض.

عندما تراكم بيتكوين ETF أصولًا بقيمة 70 مليار دولار بسرعة غير مسبوقة، أثبت ذلك أن الطلب على الحصول على تعرض لأصول التشفير من خلال أدوات الاستثمار التقليدية هو طلب حقيقي، ضخم ولم يتم استغلاله بالكامل. جميع المؤسسات، والمستثمرين الأفراد، تقريبًا، في طابور للمشاركة.

نجحت هذه العملية في تشكيل حلقة إيجابية: مع امتصاص ETF لعرض البيتكوين، انخفض الرصيد المتداول، وزادت حيازة المؤسسات بشكل متسارع، مما عزز استقرار سعر البيتكوين ومنح سوق العملات المشفرة شرعية غير مسبوقة. حتى خلال فترات تقلب السوق، استمر تدفق الأموال المؤسسية. هؤلاء المستثمرون ليسوا مضاربين على المدى القصير، بل هم صناديق التقاعد والمكاتب العائلية وصناديق الثروة السيادية التي تعتبر البيتكوين فئة أصول شرعية.

إن هذا النجاح غير المسبوق هو الذي أدى إلى وجود حوالي 72 طلب ETF للعملات البديلة في انتظار الموافقة من الهيئات التنظيمية حتى أبريل.

مزايا ETF الفريدة

على الرغم من أن المستثمرين يمكنهم شراء العملات البديلة مباشرة من بورصات العملات المشفرة، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة لا تزال تتمتع بمزاياها الفريدة. القيمة الأساسية لصناديق الاستثمار المتداولة تكمن في جلب الاعتراف السائد للعملات المشفرة. الحصول على وضع صندوق استثمار متداول يعد علامة بارزة مهمة للعملات المشفرة.

تسمح هذه الشرعية لها بالوجود في البورصات التقليدية وفقًا للتشريعات المالية القائمة. تتيح صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية للمستثمرين شراء وبيع الأصول الرقمية كما لو كانوا يتداولون الأسهم من خلال حسابات الوساطة العادية.

بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد الذين لا يفهمون كيفية عمل العملات المشفرة، فإن هذا خيار مثالي. لا يحتاجون إلى إعداد محفظة، أو حماية المفاتيح الخاصة، أو التعامل مع التفاصيل التقنية للبلوكشين. حتى مع تجاوز عائق المحفظة، لا تزال المخاطر موجودة، مثل الهجمات الإلكترونية، وفقدان المفاتيح الخاصة، وانهيار البورصات. يتم إدارة الحفظ والأمان لـ ETF بواسطة المستثمرين، وتوفر أصولًا ذات سيولة عالية تتداول في البورصات التقليدية الرئيسية.

ارتفاع الطلب على申请 عملة ETF

تظهر حالة الطلب الحالية اتجاهات التطور المستقبلية. قدمت العديد من المؤسسات الكبرى طلبات للحصول على ETF سولانا، وتصل احتمالات الموافقة إلى 90%. كما تأمل تسع جهات إصدار مستقلة في المشاركة في المنافسة على SOL.

تتبع طلب XRP العديد من الطلبات الأخرى التي تستهدف هذه العملة المشفرة التي تركز على المدفوعات. كما أن ETF الخاص بـ Cardano و Litecoin و Avalanche في عملية المراجعة.

حتى عملات الميم ليست استثناء. قدمت المؤسسات الرئيسية طلبات ETF لدوجكوين وPENGU.

إن كل ما حدث هو نتاج تضافر قوى متعددة، مما خلق بيئة مثالية لزيادة ETF العملات البديلة. أصبحت السياسة تجاه العملات المشفرة أكثر ودية، وألغى الرئيس الجديد للرقابة الطريقة السابقة "تنظيم عبر إنفاذ القانون"، وأسس فريق عمل مشفر لوضع قواعد واضحة.

أوضحت الهيئات التنظيمية مؤخرًا أن "أنشطة الرهن التبادلي" لا تشكل إصدار أوراق مالية، وهذا يتعارض تمامًا مع المساءلة العدوانية التي انتهجتها الحكومة السابقة تجاه مزودي الرهن.

لقد أدى اعتراف المؤسسات بعملة البيتكوين والعملات البديلة، بالإضافة إلى موجة احتياطات الشركات من العملات المشفرة، إلى خلق طلب غير مسبوق على تنوع التعرض للعملات المشفرة بخلاف البيتكوين والإيثيريوم، حيث أظهرت الأبحاث أن 56% من المستشارين الماليين الآن مستعدون لتخصيص أصول مشفرة.

! صعود اندفاع الذهب ETF للعملة البديلة

الواقع الاقتصادي

على الرغم من أن Bitcoin ETF أثبتت وجود طلب مؤسسي كبير، إلا أن التحليلات المبكرة تشير إلى أن قبول ETF العملات البديلة سيكون مختلفًا تمامًا.

يتوقع بعض الباحثين أن يصل إجمالي التدفقات إلى ETF الألتكوينات إلى "مئات الملايين إلى مليار دولار"، وهو ما يقل بكثير عن إنجاز البتكوين الذي يبلغ 107 مليارات دولار. حتى في أكثر التقديرات تفاؤلاً، فإن إجمالي التدفقات إلى ETF الألتكوينات لا يتجاوز 1% من إنجاز البتكوين.

أدى أداء الإيثيريوم إلى تسليط الضوء على هذه الفجوة بشكل أكبر. على الرغم من كونه ثاني أكبر عملة مشفرة، جذبت ETF الخاصة به حوالي 4 مليارات دولار من التدفقات الصافية فقط خلال 231 يوم تداول، وهو ما يمثل 3% فقط من إنجاز البيتكوين البالغ 133.3 مليار دولار. حتى مع إضافة 1 مليار دولار من التدفقات في الـ 15 يوم تداول الأخيرة، لا تزال جاذبية الإيثيريوم للمؤسسات بعيدة عن جاذبية البيتكوين، مما يشير إلى أن ETF العملات البديلة تواجه تحديات أكبر في جذب انتباه المستثمرين.

تستفيد بيتكوين من ميزة الريادة، ووضوح اللوائح، وسرد "الذهب الرقمي" الذي يسهل على المؤسسات فهمه. الآن، هناك 72 طلبًا تسعى وراء سوق قد يدعم فقط عددًا قليلاً من الفائزين.

الرهان: مُغير قواعد اللعبة

الفرق الرئيسي بين ETF للعملات البديلة و ETF لبيتكوين هو: الحصول على العائدات من خلال الرهن. فتحت موافقة الهيئات التنظيمية على الرهن الباب أمام ETF لرهن الأصول التي تمتلكها وتوزيع العائدات على المستثمرين.

عائدات الإيثيريوم المودعة تتراوح حالياً بين 2.5-2.7% سنوياً. بعد خصم رسوم ETF وتكاليف التشغيل، قد يحصل المستثمرون على عائد صافي يتراوح بين 1.9-2.2%. كما توفر سولانا فرصاً مماثلة للإيداع.

هذا يخلق نماذج جديدة للإيرادات لمصدري ETF، ويقدم أيضًا قيمة جديدة للمستثمرين. لم تعد ETFs القائمة على الرهن تقدم مجرد تعرض سعري، بل أصبحت أصولًا قادرة على توليد الإيرادات، مما يثبت جدوى رسومها، بينما توفر دخلًا سلبيًا.

تتضمن عدة طلبات لـ Solana ETF بوضوح شروط الرهن، حيث يخطط المصدرون لرهن 50-70% من الحيازات، مع الاحتفاظ باحتياطي من السيولة. لكن الرهن سيزيد من تعقيد العمليات.

يواجه مدراء ETF لإدارة أصول التشفير المرهونة العديد من التحديات: يجب عليهم تحقيق التوازن بين الاحتفاظ بما يكفي من الأصول غير المرهونة والسائلة لتلبية احتياجات استرداد المستثمرين، وفي نفس الوقت الرهن بأكبر قدر ممكن لزيادة العائد. كما يتعين عليهم إدارة مخاطر "الحجز"، حيث قد تؤدي الأخطاء أو الانتهاكات من قبل المدققين إلى خسائر في الأموال.

اتجاه ضغط الرسوم

ضمانت الطلبات الكبيرة تقريبًا ضغط الرسوم. عندما تتنافس 72 منتجًا على أموال المؤسسات المحدودة، تصبح التسعير العامل الرئيسي للاختلاف. تفرض صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية للعملات المشفرة رسوم إدارة تتراوح بين 0.15-1.5%، لكن المنافسة قد تخفض هذه الرسوم.

بعض المصدِرين قد يستغلُّون عائدات الرهن العقاري لدعم رسوم الإدارة، ويطرحون منتجات بدون رسوم أو برسوم سلبية لجذب الأصول. لقد ظهر هذا الاتجاه في السوق الكندية، حيث تم إعفاء عدد من صناديق الاستثمار المتداولة في سولانا من رسوم الإدارة في المرحلة الأولية.

هذا الضغط على الرسوم مفيد للمستثمرين، لكنه أيضًا يضع ضغطًا على ربحية المُصدرين. فقط أكبر المشغلين وأكثرهم كفاءة هم من يمكنهم البقاء على قيد الحياة في الاندماج المحتوم. من المتوقع أن تظهر عمليات الاندماج والإفلاس وإعادة التحول.

خاتمة

تغيير زخم ETF العملات البديلة في نظرة الناس تجاه استثمار العملات المشفرة. تم تعيين مواقع استثمارية مختلفة للعملات المشفرة المختلفة: أصبحت سولانا استثمارًا سريعًا، بينما أصبحت XRP استثمارًا في المدفوعات، وتروج كاردانو لنفسها بنقطة قوة "الصرامة الأكاديمية"، وحتى دوجكوين تُعتبر رمزًا للتبني السائد.

تعكس هذه التنوع نضج سوق العملات المشفرة. لم يعد مجرد فئة أصول غريبة واحدة، بل تطورت إلى عشرات من خيارات الاستثمار التي تتمتع بخصائص ومخاطر مختلفة. أصبحت البيتكوين امتدادًا للعديد من المحافظ الاستثمارية التقليدية، بينما توفر العملات المشفرة الأخرى خيارات أكثر تنوعًا للمستثمرين.

ومع ذلك، فقد أثار هذا أيضًا سؤالًا: هل أدت هذه التيار السائد حقًا إلى خلق قيمة، أم أنها مجرد تغليف للمضاربة في شكل معترف به من قبل الجهات التنظيمية؟ قد تكون الإجابة مختلفة من شخص لآخر. رأت شركات إدارة الأصول مصدر دخل جديد، بينما حصل المستثمرون على قنوات استثمار أكثر سهولة في العملات المشفرة.

في النهاية، سيحدد السوق أي المنتجات ستنجح وأيها ستفشل. لم تؤدي هذه الحمى على ETF عملات الألتكوين فقط إلى تغيير مشهد استثمار العملات المشفرة، بل تمثل أيضًا خطوة كبيرة نحو نضوج هذا القطاع وتحويله إلى اتجاه أكثر شيوعًا.

! صعود اندفاع الذهب ETF للعملات البديلة